關(guān)于股票投資的書籍有很多,，也不乏經(jīng)典的傳世之作，選擇這本入手主要是因?yàn)閷W(xué)院派的書籍對小白來說可能會比較難懂,，而這本書翻看了第一章后發(fā)現(xiàn)還蠻好懂的,，故擇而觀之。以下是本書的重點(diǎn)內(nèi)容：

第一章 回答股市的概念,、作用,、如何為股民盈利、如何服務(wù)于國家和社會,。

股市的“錢生錢”之道：股民出錢,，購買企業(yè)股票，然后企業(yè)拿著這些錢去經(jīng)營,，盈利后再拿出利潤給股民分紅,。股市的用途：股市就是第三方（國家）給資本方（股民）和技術(shù)方（企業(yè)）進(jìn)行這種共贏交流而提供的一個平臺。股民買股票,，理性的行為是買好企業(yè)的股票,，那么好的企業(yè)就會從眾多企業(yè)中脫穎而出，此為價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能,。同理,，壞企業(yè)也會被發(fā)現(xiàn)，沒有競爭力或發(fā)展前途的企業(yè)就會在優(yōu)勝劣汰中遭到淘汰,，此為資產(chǎn)重估過程,。這樣的過程不斷重復(fù)，順應(yīng)潮流的企業(yè)獲得發(fā)展,，反之則會受到冷落,，如此國家經(jīng)濟(jì)就能不斷轉(zhuǎn)型升級，而個人財(cái)富也能實(shí)現(xiàn)增值和重聚,。

股市非賭場,，股市“錢生錢”，而賭場實(shí)際是零和博弈,。零和博弈：一個人減少的,，正是另一個人增加的,；或一個人增加的，正是另一個人減少的,。

企業(yè)賺得利潤后,，利潤分兩部分，一部分分給股東,，為股息或分紅,；一部分被企業(yè)拿去再投資。再投資的部分轉(zhuǎn)變成了資本,，增厚了企業(yè)凈資產(chǎn),，由此會產(chǎn)生新的利潤、新的分紅和新的再投資,，此為復(fù)利,。第二部分的利潤最直觀的反映就是股價(jià)沒動，但企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值增長了,，同樣的股價(jià),，投資的價(jià)值完全不同了，這最終會體現(xiàn)在企業(yè)市值的不斷攀升上來,。投資者除了直接拿到手的分紅,，股票市值的潛在增長，也是收益,。

第二章 投資與門派

股市有三大派別：一為基本分析派,，二為技術(shù)分析派，三為心理分析派,。

基本分析派：即企業(yè)的基本面,，該企業(yè)投資了多少錢，建了多少房,，有多少設(shè)備,，擁有什么技術(shù)專利，今年利潤多少,，分紅多少等,。由此得該企業(yè)值多少錢?；痉治龅哪康氖琴v買貴賣。

技術(shù)分析派：交易所,，證券公司,。

在篩選股票時(shí)，要多做基本分析,，盡量客觀測算出股票的基本價(jià)值,；賣股票時(shí),，學(xué)技術(shù)分析，知道哪兒大概是低點(diǎn),，哪兒大概要突破了,，哪兒大概是在筑頂，盡量圍繞股票價(jià)值做到低買高賣,；持有股票時(shí),，學(xué)會交易者心理分析，不因恐懼而輕率地賣掉股票,，也不因傲慢而固執(zhí)堅(jiān)守錯誤,。

投資：一為尋找價(jià)值，包括當(dāng)前值和未來值,。尋找當(dāng)前值即價(jià)值投資,，尋找未來值即成長投資。二為尋找價(jià)格,，想要賺到錢,，光有好價(jià)值不行，還需有好價(jià)格,。好的價(jià)格,，最好是低廉的價(jià)格，是決定未來i收益率的關(guān)鍵,。三為耐心等待,。

第三章 投資與價(jià)值

每當(dāng)股市處于非理性的極端期——人們因股市的大幅上漲而過度瘋狂或因股市的深幅下跌而過渡恐慌時(shí)——股票的估值高低、受益前景往往也是一目了然的,。所有低估的東西,，或早或晚，篤定會有一個價(jià)值回歸的過程,。尋找價(jià)值然后堅(jiān)守價(jià)值最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值,。

價(jià)值投資：在股票價(jià)值之下買了可以賺錢的投資為價(jià)值投資；反之,，在股票價(jià)值之上買了之后不能賺錢的投資就不是價(jià)值投資,。因此，光有好價(jià)值,，而無好價(jià)格,，這支股票便沒有投資價(jià)值。

如買和賣的時(shí)間間隔不是很長,，我們常把這種操作稱作波段,。

第四章 投資與安全

安全是投資的第一要義。

安全的投資標(biāo)的特征：一是高度的支配性，此支配指的是具體操作中的實(shí)際支配性,。以造船為例,，船造好了，自己不能經(jīng)營,，得租給船老大,，那么船的使用權(quán)就不在手上，不能想賣就賣,。二是暢通的流動性,。如船造好了并不是想賣就能賣的。三是穩(wěn)定的收益性,。四為邊際的穩(wěn)定性,，即所投資的標(biāo)得長期存在,，不能受外部因素影響太大,。如船再會維修，壽命也是有限的,，折舊費(fèi)驚人,。

這樣的股票去哪里找：熊市的股票市場。找低市盈率的（4,、5倍）,、低市凈率的、同時(shí)一貫高股率息的（至少5%以上）,、同時(shí)有一定增長潛力的,、在熊市被罵得一文不值的大盤藍(lán)籌股。

第五章 投資與投機(jī)

股票交易的三個階段：一,，低估階段,，進(jìn)行價(jià)值投資。大規(guī)模出現(xiàn)價(jià)值投資機(jī)會的時(shí)段,，只有熊市中后期才可能出現(xiàn),。值得借鑒的指標(biāo)：1. 低市盈率股票大量出現(xiàn)；2. 低市凈率股票大量出現(xiàn),；3. 高股息率股票大量出現(xiàn),；4. 低價(jià)股票大量出現(xiàn)。二,，均衡階段,，此階段特征為股票價(jià)格基本反映了價(jià)值。根據(jù)鐘擺理論,，鐘擺在到達(dá)中點(diǎn)后不會馬上停下來,，會繼續(xù)既有的趨勢,，朝既有的方向擺去,，直至達(dá)到轉(zhuǎn)折的極點(diǎn),。因此這時(shí)候的股價(jià)會產(chǎn)生一定合理的溢價(jià)，此時(shí)無投資價(jià)值,，但是有一定的投機(jī)價(jià)值,。第二階段最具代表性的指標(biāo)：低價(jià)股不斷消失。三,，高估階段,，此階段的最顯著特征是經(jīng)過低估階段，股價(jià)不再便宜,，經(jīng)過均衡階段,，股價(jià)不再合理，隨著追買者的瘋狂,，股票的價(jià)格已經(jīng)明顯高于價(jià)值,。

組建組合時(shí)，遵循25%法則,，再看好一只股票,，也盡量不把它的倉位推高到25%以上。當(dāng)然,，組合建好后,，股票因?yàn)闈q幅而改變比例，可以構(gòu)成例外,。一旦股票市值占到總倉位50%以上,，就收割一回，抽出一部分放回還在低位徘徊的股票上,。

投資的三大基本屬性：一,，確定性，即低買高賣,。二,，平衡性，分為1. 同類投資品種間的平衡,，即股與股間的平衡,，誰貴賣誰，誰便宜買誰,；2. 不同類品種的平衡,，如股、債,、房產(chǎn),、貴金屬、石油等；3. 不同市場間的平衡,，如中國有A股,、B股,、H股的區(qū)別與劃分,。平衡性總原則：資金不斷從高估處往低估處流動，或低估處往更低估處流動,。具體體現(xiàn)在組合和倉位上,。平衡性就是尋找低估,。三，耐力性,。

第六章 價(jià)值投資是否適合中國

正因?yàn)橥稒C(jī)風(fēng)盛,，是一個不成熟的市場，常常暴漲暴跌,，所以才機(jī)會無限,。

第七章 投資者分析

證監(jiān)會將股票投資者分為三類：自然人投資者、專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和一般機(jī)構(gòu)投資者,。

自然人投資者：在中國證券結(jié)算有限公司開立證券賬戶的自然人,。

專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者指據(jù)國家法律法規(guī)，能夠在股票二級市場買賣股票的金融機(jī)構(gòu),，如基金,、證券、保險(xiǎn),、信托和社保等,。

一般機(jī)構(gòu)投資者指除專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者外，開設(shè)證券賬戶的法人或非法人組織,。

第八章 作者的投資交易體系

投資投的是國運(yùn),、行業(yè)和企業(yè)。

值得投資的行業(yè)：1. 必須能長期發(fā)展,、甚至永續(xù)發(fā)展,；2. 必須是有一定護(hù)城河的行業(yè)，即不是誰想進(jìn)就能進(jìn),；3. 必須是和人民生活息息相關(guān)的行業(yè),，最好是生存所必須依賴的東西，不停消費(fèi),，不停生產(chǎn),；4. 必須經(jīng)過充分的競爭，即有點(diǎn)壟斷性質(zhì),，有定價(jià)權(quán),；5. 必須是利潤收入較為穩(wěn)定的企業(yè),；6. 如能在以上基礎(chǔ)上穩(wěn)定成長就更好了。

作者認(rèn)為符合的行業(yè)：以“銀監(jiān)?！睘榇淼拇蠼鹑谛袠I(yè),，以食品飲料為主的大消費(fèi)行業(yè)，以能源股為代表的大資源行業(yè),。

作者選股的標(biāo)準(zhǔn)：低市盈率,、低市凈率,、輕資產(chǎn),、高股息，外加適當(dāng)?shù)膬糍Y產(chǎn)收益率,。

市盈率（PE）=股價(jià)/每股利潤

市凈率（PB）=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)

兩者組合在一起反映股票的廉價(jià)程度,。數(shù)值越低，股價(jià)越低,，買得越合算,。數(shù)值越高，股價(jià)越高,，賣得越合算,。

對此，需防范企業(yè)的陷阱,。企業(yè)為了做低市盈率,，可以突然賣掉一點(diǎn)企業(yè)的資產(chǎn)，賣掉的資產(chǎn)會計(jì)入當(dāng)期損益,，因此利潤突然大增,，市盈率便會突然下降。做低市凈率,，企業(yè)一棟樓,，去年估價(jià)10萬，今年估價(jià)100萬,，資產(chǎn)不變,，但每股凈資產(chǎn)大漲，則低市凈率形成,。

避免方法：翻看股票歷史上的市盈率,、市凈率水平。遇到突然上升或下降的情形,，多留心,，看看財(cái)報(bào)，分清變化來自業(yè)務(wù)經(jīng)營的變化還是一次性損益的變化,。自己看不懂也沒事,，到相應(yīng)的股吧看看,。

輕資產(chǎn)：不用投入太多的錢就能經(jīng)營，即用最少的錢,，掙最多的錢,。比如白酒。

凈資產(chǎn)收益率（ROE）：理論講該指標(biāo)越高越好,，越高意味著企業(yè)凈資產(chǎn)賺錢的能力越強(qiáng),，增值的能力越大，在股價(jià)不變的情況下,，凈資產(chǎn)增厚意味著市凈率的降低,。

ROE分名義ROE和實(shí)際ROE：名義ROE指企業(yè)財(cái)報(bào)上公布的數(shù)字。如名義ROE為20%,，意味著對企業(yè)來說,，100元的凈資產(chǎn)每年有20元的盈利能力。實(shí)際ROE未必有20,，如買入適市凈率為2,，則買入時(shí)是凈資產(chǎn)2倍溢價(jià)買入，即100元買了企業(yè)50元凈資產(chǎn),，所以實(shí)際ROE為10%,。因此，實(shí)際ROE=名義ROE/PB,，即企業(yè)凈資產(chǎn)收益率固定時(shí),，購買股票的PB值越小，投資資本的增值能力越大,。

實(shí)際ROE=名義ROE/PB=（每股利潤/每股凈資產(chǎn)）/（每股股價(jià)/每股凈資產(chǎn)）=1/PE

作者的投資交易系統(tǒng)：堅(jiān)信國運(yùn)不錯,，所選行業(yè)不多，只買低估價(jià)值股,。

一些優(yōu)秀的成長型企業(yè),，在建立初期，市盈率,、市凈率都可能高得嚇人,，因?yàn)榘l(fā)展需要，又常常沒有股息和分紅,，所以作者的系統(tǒng)容易漏掉此類好企業(yè),。

“估值回歸”分兩層含義：一是讓估值高的降下來，即估值回落,；二是讓估值低的升上去,，即估值恢復(fù)。估值回落中,，利潤和凈資產(chǎn)上升可使估值軟著陸,，即軟殺估值,；股價(jià)直接下跌，即硬殺估值,。好方式當(dāng)然是軟殺,。估值恢復(fù)中，利潤減少,，資產(chǎn)減值,，企業(yè)競爭力下降，估值陷阱,；股價(jià)上升,，估值回歸到正常水平。

第九章 尋找好企業(yè)

好企業(yè)特點(diǎn)：1. 有品牌有技術(shù),，有較深較寬的護(hù)城河,。護(hù)城河理論由巴菲特提出，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的安全性和獨(dú)特性,。好品牌不僅眾人皆知，且眾人認(rèn)可,，可以為商品帶來溢價(jià),。技術(shù)指企業(yè)的核心，即使是細(xì)微的差別,，也能造成產(chǎn)品的差異化,。2. 產(chǎn)品關(guān)系國計(jì)民生，能永續(xù)發(fā)展,。好企業(yè)經(jīng)營模式不必過于復(fù)雜,，但盈利模式一定能無限循環(huán)往復(fù)。3. 利潤豐厚,，輕資產(chǎn)大回報(bào),。企業(yè)最大的未來，不是顯性的利潤增長,，而是隱性的增長：穩(wěn)定的經(jīng)營模式,、穩(wěn)定的盈利模式、寬廣的護(hù)城河,、永續(xù)發(fā)展的不死鳥身份,。由此，品牌,、商譽(yù),、技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)就顯得尤為重要。

第十章 給股市和股票估值

股市估值：來自不同行業(yè)的資本,，總是具有一種天然的尋找公平的本能,。投資于股市的資本也是資本,，當(dāng)它在股市的收益率低于社會資本時(shí)，股市的資本就會流出股市,，此時(shí)股市表現(xiàn)低落不振,。當(dāng)股市收益率高于社會資本時(shí)，社會資本便會向股市的方向蜂擁而入,，此時(shí)股市喧嚷高漲,。低落為熊市，高漲為牛市,。

全社會的資本收益率：銀行利率

利率=收益/資本,，股市整體市盈率=1/利率（利率選用國家公布銀行一年定期的存款利率）

注：銀行存款利率是衡量社會總資本利率的一個指標(biāo)，還有貸款利率等指標(biāo),。

第十一章 作者的股市盈利之道

盈利之道：1. 股息,；2. 價(jià)值回歸帶來的價(jià)格升幅。

股息體現(xiàn)企業(yè)真實(shí)價(jià)值,。

股息：1. 分紅,。長期穩(wěn)定提供高分紅的企業(yè)，財(cái)報(bào)無法造假,，新韭菜不用會看財(cái)報(bào),，翻看企業(yè)的分紅歷史即可。2. 送紅股,。

第十二章 價(jià)值投資者眼中的企業(yè)成長性

“兩低一高一輕,，外加適度”：低市盈率、低市凈率,、高股息率,、輕資產(chǎn)，外加適度的凈資產(chǎn)收益率,。

企業(yè)主營收入突然增大時(shí),，往往意味著業(yè)績的好轉(zhuǎn)，市銷率就會突然下降,，也就意味著企業(yè)增長的春天到了,。因此，市銷率也可作為以上判斷企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),，即“三低一高一輕,，外加適度”。市銷率（price-to-sales, PS）=總市值/主營業(yè)務(wù)的收入,，或PS=股價(jià)/每股銷售額,。

價(jià)值與成長的攻守平衡：1. 組合；2. 波段,。組合為主,，波段為輔,。股災(zāi)中買入低估的大藍(lán)籌進(jìn)行避險(xiǎn)，組成初步底倉,，底倉由于低估值,、高股息，可保證不死,，其次在保證不死的前提下定期獲得現(xiàn)金流——分紅,。分紅后尋找高成長股票。利用分紅和波段不斷優(yōu)化投資組合,，向“成長股”轉(zhuǎn)移倉位,，最終達(dá)到相對均衡的狀態(tài)。

第十三章 分散與倉位—作者的乘九法則

手中現(xiàn)金比例：去掉房子,、車子等生活應(yīng)有大件,，將手中繼續(xù)作為整數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金和投資額度的分配，取年齡的十位數(shù)字,，乘以九,，所得數(shù)字為手中現(xiàn)金比例。如20歲,，2乘以9,，得18，則手中現(xiàn)金為總積蓄得18%,。

作者對于倉位控制的建議：200點(diǎn)（滬市大盤），手中現(xiàn)金18%,，股票82%,。3000點(diǎn)，現(xiàn)金27%,，股票73%,。依此類推。

分散：1. 不同資產(chǎn)類別進(jìn)行分散,，如房產(chǎn),、汽車是一類，債券,、儲蓄是一類,，白銀、黃金是一類,，股票,、投資是一類。2. 不同組合的不同標(biāo)的間進(jìn)行分散,。

倉位控制的實(shí)質(zhì)是分階段投入,，永不輕易滿倉或空倉,。

格雷厄姆對普通投資者提供的“股債平衡”投資建議：在平衡市期間按各占50%的比例分別購入相應(yīng)的股票和債券，當(dāng)股票上漲導(dǎo)致收益率下降而低于債券時(shí),，把股票逐漸賣掉,，將倉位向債券轉(zhuǎn)移；當(dāng)債券上漲導(dǎo)致收益率下降而低于股票時(shí),，把債券逐漸賣掉,，將倉位向股票轉(zhuǎn)移。

第十四章 穿越牛熊—交易系統(tǒng)的容錯性

三年一小熊,，五年一大熊,，是中國A股的規(guī)律。

風(fēng)控中最核心的要素：倉位管理,。

對于新股友,，拿出繼續(xù)四分之一，最多三分之一進(jìn)行投資,。

組合的建立需避免同質(zhì)化：有些股票看似不是一家,，實(shí)際是一家，比如浦發(fā)和招商,，都是銀行,。比如萬科與寶鋼，行業(yè)不同,，但都是“城鎮(zhèn)化”下的,，房地產(chǎn)不好，鋼鐵肯定不好,。因此,，行業(yè)的選擇要有跳躍性。

熊市建倉期,，應(yīng)該分散度大一些,，牛市守倉期，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)集中,?；驹瓌t：把估值高的慢慢向估值低的集中。

組合的量化指標(biāo)：行業(yè)不超過5個,，個股不超過10個,，個股倉位不超過25%。個股不會超過40%,，到達(dá)40%就收割一次,。

組合股票的選擇：買熟悉的股票。

第十五章 股市定位和參照系

熊市買股，牛市賣股,。

股市行情定位指標(biāo)：1. 證券化率,，2. 總體市盈率（市凈率），3. 歷史前值,，4. 國家大政,，5. 股民心理。

證券化率：股票總市值與國家GDP的比率,，反映國家證券市場的活躍度,，越高，則活躍度越高,。股票市值常和GDP大體相當(dāng),。

作者建議：證券化率60-70%時(shí)入市，低于40%瘋狂入市,，達(dá)到100%時(shí)考慮大幅退出,。

總體市盈率：滬市總體市盈率常在10-60倍間波動，10和60都是極端值,，靠近都是最佳的買入和賣出時(shí)機(jī),。

股民心理：1. 觀察身邊人，2. 觀察兩個宏觀數(shù)據(jù)（股票開戶數(shù)據(jù),，基金開戶數(shù)據(jù)）,。

當(dāng)眾人洶涌而來時(shí)，往往意味著市場已經(jīng)走出了底部,，尤其是身邊未曾炒股的人突然大談股票,，往往意味著牛市行行情已經(jīng)走過中盤，接近尾聲,。此時(shí)應(yīng)有序退出,。待到行情轉(zhuǎn)勢，眾人哄散,，則意味著市場已經(jīng)到了底部，尤其是身邊人都被套牢,、絕望時(shí),，則意味著新的行情已經(jīng)孕育中，

尋找參照系：1. 觀察身邊大眾,，2. 長期追蹤和觀察相對靠譜的專家或大V,。

第六章 尋找失衡

失衡存在的前提是市場在犯錯，對投資者來說,，失衡并不全是壞事,，因?yàn)閷ふ疫@種失衡，并在這種失衡的對立雙方中做出利于自己的選擇，意味著盈利,。

失衡的主要表現(xiàn)形態(tài)：1. 時(shí)空錯配,，如國家“一帶一路”無法一朝一夕完成，則意味著偉業(yè)所帶來的良性效應(yīng)不會短時(shí)間反哺國內(nèi)經(jīng)濟(jì),，所以不宜爆炒相關(guān)的股票,，適度即可。2. 題材錯配,，有的企業(yè)隨意加個名字,，不明真相的股民便以為是某一個行業(yè)，繼而買入股票,，不理性,。3. 情緒錯配，牛市冷靜,，熊市激動,。

尋找失衡：1. 標(biāo)的間的失衡，同一板塊的不同股票間常常發(fā)生失衡,，如同為能源,，核心資產(chǎn)相同，A比B低,，則買A,。2. 板塊間失衡。3. 市場間失衡,，如內(nèi)陸股市和香港股市,，同一家企業(yè)，報(bào)價(jià)不同,。4. 品類失衡,。

第十七章-第二十章基本是重提前面提到的內(nèi)容。

感想：懶人不宜進(jìn)行股票投資,。