滬指漲5.71%，報收3332點,；深成指漲4.09%,，報收12941點；創(chuàng)業(yè)板指漲2.72%,，報收2529點,。兩市成交量逾1.5萬億，創(chuàng)5年新高,，市場情緒極度亢奮,，逾200股漲停。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，上交所股票總市值報41.37萬億元,，深交所總市值為29.58萬億元，二者合計70.95萬億元人民幣,，約10.06萬億美元,，并創(chuàng)2015年6月以來新高,。A股總市值目前僅次于美股的33.6萬億美元,。

牛市沖鋒號吹響？

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，滬指近10年有5次漲幅超5%,，除了今日之外分別為2015年7月9日，2019年2月25日,，2015年6月30日和2015年8月27日,，不過次日、后5日和后20日上漲概率僅50%,。

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近10年滬指有16次上漲超4%，但是次日,、后5日和后20日上漲次數(shù)均為 9次,，上漲概率雖然有所上漲但幅度并不大。

此外,，從時間節(jié)點來看滬指出現(xiàn)較大幅度上漲,，往往發(fā)生在熊市初期的超跌反彈。例如滬指漲幅超過4%的交易日期,，有10次發(fā)生在2015年6月至2015年3月,，而這正是上一輪熊市最為“慘烈”的時段,。

因此也可以看到滬指歷次大漲之后，市場反而并沒有走出“過分強勢”的走勢,，單純從滬指大漲判斷是否牛市開啟稍顯片面,。

不過值得注意的是，在A股2014年12月4日,、2018年10月22日和2019年2月25日,，滬指大漲都掀起的一次市場中期行情。而從市場環(huán)境來看,，A股也更類似于2014年12月4日,。

三大因素決定市場存在上漲空間

從市場環(huán)境來看，本次滬指暴漲的市場環(huán)境與2015年股災(zāi)階段有很大不同,。

首先,，從市場指數(shù)來看市場絕對值并不算高。截至今日收盤滬指站上3300點,，但無論相較于2018年初的3600點附近,，還是上一輪牛市的5178點，依然存在一定空間,。

其次,，從市場估值來看，A股除了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之外,，各大指數(shù)PE略高于中位數(shù),，但是距離最大值存在較大空間。

截至上周,，滬指估值為13.35倍,，最大估值為30.60倍，深證指數(shù)當(dāng)前估值為29.39倍,，最大估值為56.79倍,，滬深300估值為12.14倍，最大估值為28.23倍,，創(chuàng)業(yè)板估值為65.73倍,，最大估值為137.76倍。

從行業(yè)來看,，在28個一級行業(yè)中有17個行業(yè)PE低于歷史中位數(shù),，其中房地產(chǎn)、建筑裝飾,、銀行,、券商、采掘、鋼鐵等權(quán)重板塊處于歷史較低位置,，這或?qū)⒊蔀槭袌錾蠞q的重要“引擎”,。

最后，市場驅(qū)動因素方面,，上一輪牛市的核心動能是杠桿資金,，而本輪則是受益于寬松的貨幣政策和源源不斷的外資。一方面,，全球央行大放水,，貨幣、財政寬松浪潮正席卷全球,，零利率甚至負利率盛行,。另一方面，全球面臨資產(chǎn)荒,，相較于其他市場來說A股“物美價廉”,，因此在多方面因素影響下資金繼續(xù)流入A股將是大概率事件。

全面牛市恐怕不現(xiàn)實

后疫情時代,，經(jīng)濟系統(tǒng)比以往任何時候都更加需要股市“健康?！薄Ｒ虼藷o論是基本面亦或是政策面,，恐怕像以往的“瘋?！焙茈y重新。

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為,，近期股市的上漲屬于2017年以來的結(jié)構(gòu)性牛市,。“推動近期資本市場上漲的原因既得益于經(jīng)濟基本面的改善,，大盤估值處于歷史低位,，又有來自國際資本涌入等資金面推動的因素,?！?/p>

但李迅雷同時指出，這輪股市上漲并不是全面牛市,，傳統(tǒng)意義上的全面上漲的牛市恐怕很難再來了,。從更長的時間線看，今后中國股市行情呈現(xiàn)出“2,、8”分化的狀態(tài),，其中，“2”指的是行業(yè)頭部企業(yè),、新興產(chǎn)業(yè)的股票,，“8”指的是炒概念、炒題材,、缺乏基本面支撐,、估值水平過高,、中小市值的股票。

安信證券則認為即使全面牛市,，也依然是有主線,。他們指出，當(dāng)前環(huán)境經(jīng)濟溫和復(fù)蘇,，但科技迎來的是強景氣,，結(jié)合當(dāng)前行業(yè)景氣，業(yè)績增長預(yù)期,，中期邏輯與估值等因素,，低估值板塊短期關(guān)注券商、地產(chǎn),、建材,、保險等。但仍需注意,，本輪經(jīng)濟回升,，成長景氣更好。在低估值板塊完成合理補漲之后,，在解禁等擔(dān)憂趨緩后,，我們認為市場會回歸到成長主線。近期行業(yè)重點關(guān)注：券商,、地產(chǎn),、建材、保險,、新能源汽車,、蘋果鏈、云計算,、互聯(lián)網(wǎng),、醫(yī)藥、通信等,。

來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)