這半年來銀行理財似乎讓投資者心里越來越不踏實,，過去常說的“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！彼坪跻呀?jīng)不穩(wěn)了，所以有些投資者打算用債券基金來替代銀行理財產(chǎn)品,，您覺得是否可行,？如果可行的話，什么類型的債券基金適合用來做資產(chǎn)配置的底倉,？

比較簡單的方式有兩種,，一種是直接選好基金公司的好二級債基。怎么選呢,？首先是存續(xù)時間越長的當然越好,，然后查一下過往5年，它的平均回報是不是能夠持續(xù)多年在前20%,，或者最不濟的前50%,，就前1/2。在天天基金網(wǎng)或者一些公開的基金平臺上都能查到歷史的業(yè)績,。

重點看一下他回撤是不是也表現(xiàn)比較好,，其實就是收益比風險，術(shù)語叫夏普比率，如果最大收益一年是10%,，最大回撤也達到了10%,，那就很差了。如果說最大收益達到10%,，回撤在5%以內(nèi),，夏普比2以上，就還不錯,。

然后選規(guī)模比較適中的,，比如說50~100億以內(nèi)的，太大的不太好管理,，太小的業(yè)績可能會波動比較大,，你去選這樣的二級債基，就會比較省心,，因為它已經(jīng)做了平衡配置,，過往這些年，基本上平均年化回報不低于8,，好的二級債基其實是對信托理財和銀行理財非常好的一種替代,，而且還是懶人理財。

第二種方式是做組合,，在公募基金里選擇純債基金加好的股票基金,，打個包，按照你的資產(chǎn)配置比例組合一下,，然后也不用天天看著它波動,，因為股和債會互相抵消。

您剛才講的,，我感覺確實操作性很強,，但是對于普通投資者來說，似乎還是要有一定的專業(yè)能力,。但專業(yè)的投資和分析能力也不是一時半會能有的,，那在基本的實際操作層面，您有什么建議和提醒,？

首先第一,，不要盲目的申贖產(chǎn)品，目前我們大部分的銷售平臺,，申贖產(chǎn)品都有很高的費率，你好不容易可能有一點正回報,，費率一交,，好多收益就沒有了。所以一定要在買基金的時候，看一下申購贖回費,，盡量選擇申購水平最低的,，盡量降低不必要的申購贖回，能用指數(shù)替代的盡量選指數(shù),，因為它的費率最低,，就是控成本，控制你的申贖,，這是第一點,。

第二點是盡量做配置，避免自己的資產(chǎn)押在同一類資產(chǎn)上,，而出現(xiàn)焦慮,，譬如就像剛剛我建議的，如果是個懶人,，就配二級債基,。如果你覺得二級債基的股票比例太低了，你可以自己再加配一些股票基金,。

配完之后放在那里,，最多每個月去看一下凈值表現(xiàn)，有沒有出現(xiàn)一些新的大變化,，譬如說是不是長得太高了,，長得特別多的，可以微微的減一減,，跌的特別多的,，反倒要微微加一加，這才是高拋低吸,，才是一個正常的選擇,。

然后每一年要給自己的資產(chǎn)配置做一次大的調(diào)整，因為你的年齡變了,，你可能收入結(jié)構(gòu)也變了,。

第三個建議是，金融投資這件事不要天天去操作,，而是把更多的精力放在自己能夠做好的工作上,，讓自己的主營收入能夠提升，你才有更多可得收入去投入金融投資,。

第四點就是養(yǎng)成定投的良好習慣,，這錢是攢出來的。每個月如果有富余的錢,，都應(yīng)該至少滾存到你的貨幣基金,，或者固收類的基金里面,，不斷的積累自己的財富。

剛才您給投資者提了4點建議,，其實我覺得還可以再補充一點,，就是多多少少要看看新聞，了解一下宏觀經(jīng)濟形勢,。說到這里,，就不免要請您分析一下接下來股市和債市的趨勢，以及投資者該如何操作,？

市場是瞬息萬變的,，我們沒有辦法精準的說每個月，但我們大概能夠看到一個季度或者說半年,，站在現(xiàn)在這個時點往后看,，下半年我覺得幾個基本判斷可以有。

第一個是我不擔心債券的熊市,，在全球疫情沒有得到完全的控制之前,，我們的整個宏觀的恢復(fù)是很困難的，基于這一點,，債券就很難進入熊市,，長端利率很難大幅上行，股票也很難有大牛市,。

第二個是資金,，我們看市場就兩個核心因素，長期看經(jīng)濟基本面,，短期看資金,，資金的核心就是央行，在全球央行大幅投放情況下,，中國的央行我個人認為是一個區(qū)間策略,，偏寬松的區(qū)間管理，結(jié)合疫情的情況做隨機調(diào)整,，就是說今年的資金面是不可能出現(xiàn)太緊的局面的,，否則就不符合我們維持實體經(jīng)濟降低成本的基本需要。

從這一點會得出什么基本結(jié)論呢,？前一段時間的中短端利率上行,，是恐慌拋售、集中贖回導(dǎo)致的,。隨著央行逐漸穩(wěn)定市場,，市場會逐漸回來。

結(jié)合這兩個大的宏觀,，我們對股和債的基本判斷是,，今年年內(nèi)應(yīng)該中短端利率會從反彈的高峰逐步修復(fù),，但是可能很難完全到4月那樣的底部，中長端利率也是會從前期的一個高點回來,，我覺得至少有機會回一半。

但是這只是一個靜態(tài)的判斷,，哪些東西會帶來動態(tài)的影響,，第一，疫情會發(fā)生什么新的變化,？然后還有全球中美貿(mào)易摩擦等等,，這個東西我們根本無法判斷。

結(jié)合這些所有的情況,，對大家具體的建議是,，如果你持有中短債債基和銀行短期理財，我個人建議就不用贖回了,，繼續(xù)持有就好了,。如果你不著急用錢，你可能再持有一個季度,，等收益回來再贖回,，這是中短債基。

如果持有的是中長債基,，就要看了,，如果你比較急于用錢，中長端利率最近會修復(fù)一些,，你可以適度的收回,。實際上，如果不是專業(yè)投資人,，其實我不太建議個人投資者直接去持有中長債基,，因為杠桿大，波動大,，其實它是屬于機構(gòu)投資人持有的品種,。

最后再打個補丁，所有關(guān)于這些的判斷都是基于流動性寬松的前提,，一旦流動性緊縮,，股和債都會跌的，當然正常邏輯下今年不會發(fā)生這種情況,，但我并不知道是否會發(fā)生什么黑天鵝,，如果一旦出現(xiàn)流動性全面收緊的局面，就得全面降低自己的金融資產(chǎn)持有,，然后現(xiàn)金為王,。