距離上次減持僅僅過(guò)了兩個(gè)月，騰訊總裁劉熾平又出手了,。

　　據(jù)港交所披露,，劉熾平分別在5月29日及6月1日減持騰訊股票，兩個(gè)交易日共計(jì)減持60萬(wàn)股,，套現(xiàn)約2.472億港元,。其中，5月29日以每股約409.62港元的均價(jià)減持50萬(wàn)股,，6月1日以每股約423.97港元的均價(jià)減持10萬(wàn)股,。

　　此前，劉熾平在今年已有過(guò)兩次減持,，分別于1月3日及4月1日減持了50萬(wàn)股及60萬(wàn)股，套現(xiàn)了1.92億港元及2.27億港元,。至此,，劉熾平年內(nèi)已合計(jì)套現(xiàn)逾6.66億港元。

　　2020年以來(lái),，騰訊股價(jià)已累計(jì)上漲逾15%,，不僅重新站上400港元關(guān)口,，還在5月中旬創(chuàng)下近兩年新高。在此情況下,，被視為騰訊二號(hào)人物的劉熾平出手減持,，難免令市場(chǎng)產(chǎn)生疑慮：當(dāng)前的騰訊股價(jià)是否被高估了？

　　劉熾平仍持有5539萬(wàn)股騰訊股票

　　高管減持在騰訊并非新鮮事,。最近5年間,，除2019年外，劉熾平每年都會(huì)減持一定數(shù)量的騰訊股票或行使期權(quán),。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,，2016年至今，劉熾平共計(jì)套現(xiàn)逾22億港元,。

　　截至目前,，劉熾平仍持有約5539萬(wàn)股騰訊股票，約占已發(fā)行股本的0.58%,。按6月5日收盤(pán)價(jià)計(jì)算,，市值超過(guò)240億港元。

　　除劉熾平外,，騰訊董事會(huì)主席,、首席執(zhí)行官馬化騰今年1月也曾減持了騰訊股票。當(dāng)時(shí),，馬化騰在連續(xù)四個(gè)交易日內(nèi)共減持500萬(wàn)股,，每股均價(jià)介于398.1至401.4港元之間，套現(xiàn)近20億港元,。另?yè)?jù)公開(kāi)數(shù)據(jù),，自騰訊2004年上市以來(lái)，馬化騰合計(jì)減持了5.85%的持股,，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)260億港元,。

　　6月5日，騰訊股價(jià)一度跌逾1.9%,，報(bào)收434.2港元,，微跌0.18%，最新市值為41480億港元,。

　　“難以判斷騰訊今日下跌是否與高管減持有關(guān),。一般情況，管理層減持股份難免給投資者帶來(lái)顧忌,，但以騰訊這么龐大的生意及生態(tài)鏈,，業(yè)績(jī)突然大幅轉(zhuǎn)差的機(jī)會(huì)十分小?！敝刑﹪?guó)際策略分析師顏招駿對(duì)記者表示,，相信騰訊管理層減持并非看淡公司業(yè)績(jī),，或只是個(gè)人財(cái)務(wù)安排。

　　事實(shí)上,，回看過(guò)去幾年騰訊股價(jià)走勢(shì)會(huì)發(fā)現(xiàn),，其在馬化騰和劉熾平減持后，并未出現(xiàn)“高管越套現(xiàn),，股價(jià)越走低”的情況,。反而是，拉長(zhǎng)時(shí)間線看,，此前的大部分時(shí)間里,，這兩位核心高管越減持，騰訊股價(jià)越上漲,。

　　僅以今年劉熾平的減持為例,，其年初以384.18港元的均價(jià)減持后不久，騰訊股價(jià)即重返400港元,。

騰訊今年以來(lái)日K圖,，黃箭頭指示為劉熾平三次減持的時(shí)間點(diǎn)

　　有投行喊出559港元目標(biāo)價(jià)

　　在受新冠肺炎疫情影響的一季度，騰訊仍然交出了一份優(yōu)異的成績(jī)單,。期內(nèi),，騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1080.65億人民幣，同比增長(zhǎng)26%,；凈利潤(rùn)(Non-IFRS)為270.79億人民幣,，同比增長(zhǎng)29%。

　　“一季度因?yàn)榫蛹視r(shí)間變長(zhǎng),，騰訊主要社交產(chǎn)品Q(chēng)Q及微信的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)都有明顯改善,，這對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展都有利好?！敝刑﹪?guó)際TMT行業(yè)分析師秦越對(duì)記者表示,，期內(nèi)騰訊收入高速增長(zhǎng)主要是受社交及其他廣告、智能手機(jī)游戲高速增長(zhǎng)推動(dòng),，毛利率也有改善,。值得注意的是，騰訊的遞延收入較2018年底大幅增加,，這也為未來(lái)收入增長(zhǎng)提供支持,。

　　不過(guò)，一季報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布后,，騰訊的股價(jià)在短暫沖高后便掉頭向下,。近一個(gè)月來(lái)，騰訊股價(jià)漲幅未能跑贏同期的美團(tuán),、小米等新經(jīng)濟(jì)股,。

　　顏招駿表示，這一方面是因?yàn)轵v訊業(yè)績(jī)已兌現(xiàn),，短期缺乏更利好的催化劑,；另一方面因資金分流到阿里、美團(tuán),、小米等新興藍(lán)籌股,。“值得一提的是,，目前公司股價(jià)已站穩(wěn)2018年南非大股東405港元的配售價(jià),，反映消化了這宗負(fù)面因素?！?/p>

　　過(guò)去兩年,，盡管整體仍然保持增長(zhǎng)，卻因增速放緩,，騰訊的業(yè)績(jī)不再能給市場(chǎng)超預(yù)期的驚喜,。與此相對(duì)應(yīng)的是，騰訊的股價(jià)自2018年3月從474港元的高位一路向下,，最低跌至250港元附近,。至2019年末，期間騰訊股價(jià)雖然有所反彈,，但都難以持續(xù),。

　　靚麗的一季報(bào)讓騰訊的股價(jià)沖上了近兩年來(lái)的高點(diǎn)，能帶給市場(chǎng)驚喜的騰訊又回來(lái)了嗎,？

　　至少投行都對(duì)其充滿(mǎn)信心,。自騰訊發(fā)布一季報(bào)以來(lái)，高盛,、瑞信,、大和、花旗等多家投行齊齊唱多,，上調(diào)其目標(biāo)價(jià),。其中，匯豐更是喊出了559港元的目標(biāo)價(jià),。匯豐認(rèn)為,，之后騰訊股價(jià)的催化劑包括游戲《地下城與勇士》在夏季的增長(zhǎng)勢(shì)頭、線下活動(dòng)恢復(fù)可提升支付業(yè)務(wù)盈利,，以及消費(fèi)復(fù)蘇令廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)拐點(diǎn),。

　　“目前的騰訊已進(jìn)入自2008年以來(lái)最強(qiáng)勁的游戲業(yè)務(wù)周期?！?a web="1" target="_blank" style="outline-style: none; color: rgb(4, 51, 150);">摩根大通在其研報(bào)中表示,，騰訊暑假前將推一系列新游戲,，這或?qū)⒊蔀楣窘衲暧嘞聲r(shí)間內(nèi)收入及盈利的上升動(dòng)力。

　　對(duì)于一季度居家時(shí)間增長(zhǎng)對(duì)游戲業(yè)務(wù)帶來(lái)的正面影響后續(xù)是否會(huì)消退,，秦越表示,，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)用戶(hù)游戲時(shí)長(zhǎng)會(huì)逐漸回復(fù)至正常水平,，但過(guò)去幾個(gè)月部分用戶(hù)養(yǎng)成的游戲習(xí)慣仍將持續(xù),，加之公司有充足的游戲儲(chǔ)備及運(yùn)營(yíng)爆款游戲的能力，仍然看好其游戲業(yè)務(wù)發(fā)展,。

　　秦越認(rèn)為,，新冠疫情導(dǎo)致部分線下生產(chǎn)活動(dòng)無(wú)法進(jìn)行的經(jīng)歷，將促使部分企業(yè)上云計(jì)劃提前,，加之政策等支持,，云市場(chǎng)整體發(fā)展仍將繼續(xù)向好。此外,，此次疫情為騰訊提供了較好的通過(guò)騰訊會(huì)議,、企業(yè)微信等拓展企業(yè)用戶(hù)的機(jī)會(huì)。

　　從估值來(lái)看,，數(shù)據(jù)顯示,，目前騰訊2020、2021年P(guān)E分別為33.8倍及27.6倍,?！肮乐挡毁F，若以2021年估值看更是低估,?！鳖佌序E說(shuō)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）