在半導(dǎo)體領(lǐng)域，人們談?wù)撔袠I(yè)格局都繞不過“模擬”這個(gè)概念,。所有數(shù)據(jù)的源頭都是模擬信號(hào),，模擬芯片是集成的模擬電路，用于處理廣泛存在的模擬信號(hào),。現(xiàn)代的手機(jī),、數(shù)碼相機(jī)、汽車倒車顯示儀等,，都離不開模擬芯片的運(yùn)作,。從1958年集成電路誕生,，到2019年,，模擬芯片已成為一個(gè)全球規(guī)模近600億美元的產(chǎn)業(yè)。在這樣一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)中去談市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者,，我們很難繞過一家公司,，它就是Analog Devices（亞德諾），業(yè)界更習(xí)慣稱它為ADI,。 來源：ADI，Gartner,，SIA,，WSTS、東興證券研究所模擬芯片主要是信號(hào)鏈和電源管理芯片,，信號(hào)鏈產(chǎn)品主要包括運(yùn)算放大器和數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器,，處理信息交互的需求。ADI是數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器龍頭,，目前占據(jù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器半壁江山(48%),，長(zhǎng)期領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。根據(jù)其年報(bào)顯示,，2019財(cái)年,，ADI營(yíng)業(yè)收入為59.91億美元。按照最終市場(chǎng)收入進(jìn)行分類,，工業(yè)領(lǐng)域擁有50%占比,，其次是通訊擁有21%占比，汽車擁有16%占比,，消費(fèi)電子擁有13%占比,。看向十年前,，據(jù)其年報(bào)可知，2009財(cái)年的ADI營(yíng)業(yè)收入為20億美元,。按照最終市場(chǎng)收入進(jìn)行分類,，工業(yè)領(lǐng)域擁有52%占比，其次是通訊擁有25%占比,，消費(fèi)電子擁有20%占比,，計(jì)算機(jī)擁有3%占比。在短短十年間,，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了將近200%的增幅,，對(duì)于一家龐大的企業(yè)來說，必有其可取之處,。把時(shí)間線拉得更長(zhǎng),，我們從1990年，ADI還未成為全球前十大模擬芯片廠商之一時(shí)看起,。就會(huì)發(fā)現(xiàn),，在2014年以前，ADI的排名基本沒有發(fā)生什么變化,，而在2014年左右,，其排名開始不斷往上升，這期間一定產(chǎn)生了了不得的變化,。在解釋十年間ADI產(chǎn)生的變化之前,，我們不得不先探究一下這家公司的發(fā)展基因，以此才能對(duì)之后進(jìn)行的一系列動(dòng)作進(jìn)行更好地說明,。事實(shí)上,，早期的ADI并不制造芯片，而是順應(yīng)當(dāng)時(shí)的新興市場(chǎng),，開發(fā)運(yùn)算放大器等分立器件,，用于產(chǎn)生經(jīng)過精確放大的改良型電信號(hào)。當(dāng)時(shí),，集成電路元件才問世不久,，ADI的聯(lián)合創(chuàng)始人之一Ray Stata就立刻嗅到了這股技術(shù)風(fēng)潮。他認(rèn)為,，未來電子技術(shù)的發(fā)展將會(huì)越來越多地聚焦在半導(dǎo)體技術(shù)上,，更多的核心技術(shù)也將集成起來，并以此為導(dǎo)向推動(dòng)整個(gè)電子行業(yè)的發(fā)展,。基于此,，Ray Stata不顧公司董事會(huì)的反對(duì)，自己投資開始進(jìn)行IC設(shè)計(jì),，幾乎將自己的大部分身家都用來做賭注,，歷史事實(shí)證明,，Ray Stata的決策是對(duì)的。1971年,，ADI推出業(yè)內(nèi)第一款激光微調(diào)線性IC FET輸入運(yùn)算放大器,，名為AD506。隨后更是陸續(xù)推出了多款業(yè)內(nèi)首創(chuàng)半導(dǎo)體產(chǎn)品,，預(yù)示著它的轉(zhuǎn)型之路正式開啟,。隨著產(chǎn)品的商業(yè)落地，ADI逐漸將業(yè)務(wù)布局強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張至全球消費(fèi)電子,、無線通信和信息計(jì)算等領(lǐng)域,，而其原先在航空航天、工業(yè)儀器領(lǐng)域的市場(chǎng)地位也得到進(jìn)一步的鞏固與提升,。如今,，ADI在全球市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局廣泛，主要以模擬信息的感知,、測(cè)量,、連接、電源,、解譯,、安全這六大核心處理技術(shù),，全方位地布局工業(yè)自動(dòng)化,、通訊、汽車和消費(fèi)電子與醫(yī)療等產(chǎn)業(yè),。但ADI并沒有滿足于此,，還在不斷拓展自身能力邊界，推出更具創(chuàng)新力的產(chǎn)品,。由此不難發(fā)現(xiàn),，ADI每一步的成長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型，都與其具有前瞻性的決策有關(guān),。ADI公司系統(tǒng)解決方案事業(yè)部總經(jīng)理趙軼苗曾表示,，“一項(xiàng)工藝的領(lǐng)先將能決定10年發(fā)展周期的過程?！彼坪跽f明了ADI這十年來飛速發(fā)展的原因,。在明白這一點(diǎn)后，我們就能很好理解ADI十年來的發(fā)展變化,。根據(jù)其財(cái)報(bào)中顯示的信息來看,，不難發(fā)現(xiàn)，在這十年間,，在ADI最終市場(chǎng)收入部分也就是其業(yè)務(wù)范圍發(fā)生了變化,。除去基本沒有變動(dòng)的工業(yè)和通訊領(lǐng)域,，在剩下的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)中，都進(jìn)行了變動(dòng),。分析來看,，從2009年到2019年，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)比重逐漸減小,，而汽車業(yè)務(wù)則取代了計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù),，成為了新的寵兒。首先是工業(yè)領(lǐng)域,，這是ADI近年來最大的業(yè)務(wù),，這些年，ADI通過不斷收購(gòu)鞏固加強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力,。2019年,，ADI宣布收購(gòu)Test Motors，這是一家專門從事電機(jī)和發(fā)電機(jī)預(yù)測(cè)性維護(hù)的公司,。提供的產(chǎn)品和服務(wù)可以提前檢測(cè)出電機(jī)故障,，避免影響生產(chǎn)進(jìn)程，并就如何以及何時(shí)進(jìn)行維護(hù)提供建議,。此次收購(gòu)擴(kuò)展了ADI狀態(tài)監(jiān)控解決方案組合,，能夠?qū)崿F(xiàn)在停機(jī)和災(zāi)難性故障發(fā)生之前識(shí)別設(shè)備故障。此次收購(gòu)是ADI繼2018年成功收購(gòu) OtoSense 后在工業(yè)領(lǐng)域的又一舉措,。OtoSense是一家初創(chuàng)企業(yè),，開發(fā)了學(xué)習(xí)和識(shí)別聲音或振動(dòng)的“傳感解譯”軟件，能夠在問題變得嚴(yán)重之前確定工廠機(jī)器或汽車發(fā)動(dòng)機(jī)中的潛在問題,。而在通訊領(lǐng)域,，ADI更是下了一步好棋，2014年,，一筆20億美金的交易,，讓ADI成功將Hittite以及它引以為傲的射頻技術(shù)收入囊中。Hittite是RF,、微波和毫米波應(yīng)用高性能集成電路,、模塊、子系統(tǒng)和儀表領(lǐng)域的創(chuàng)新設(shè)計(jì)公司及制造商,。這對(duì)當(dāng)年的ADI來說,，意味著自身的射頻技術(shù)可以不再局限于6GHz以下，實(shí)現(xiàn)了從0到110GHz RF頻段,、微波頻段,、毫米波頻段的全頻段覆蓋，擁有完整的射頻產(chǎn)品解決方案,。物聯(lián)網(wǎng)方面,，ADI近年來也在不斷加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)合作和行業(yè)并購(gòu),，僅2017年就與中移物聯(lián)網(wǎng)、ARM,、諾基亞等企業(yè)簽署物聯(lián)網(wǎng)合作協(xié)議,，更大舉收購(gòu)多家關(guān)鍵技術(shù)企業(yè)。2016年,，ADI還宣布收購(gòu)Innovasic,，確定性以太網(wǎng)半導(dǎo)體和軟件解決方案的領(lǐng)先供應(yīng)商。收購(gòu)?fù)瓿珊?，ADI可掌握一整套多協(xié)議工業(yè)以太網(wǎng)解決方案,，并為適用于工業(yè)自動(dòng)化和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的ADI智能自動(dòng)化解決方案產(chǎn)品組合增添關(guān)鍵的配套技術(shù)，旨在解決網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)通信的可靠性,。在并購(gòu)Innovasic前兩個(gè)月,，ADI還收購(gòu)了Sypris Electronics LLC的網(wǎng)絡(luò)安全解決方案業(yè)務(wù)，大大提升了ADI在安全高性能模擬解決方案領(lǐng)域的實(shí)力,。Sypris Electronics, LLC是一家聲譽(yù)卓著的企業(yè),，特別是在網(wǎng)絡(luò)安全解決方案業(yè)務(wù)在安全系統(tǒng)、軟件產(chǎn)品及技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位,。在收購(gòu)Innovasic和Sypris 之前,，ADI還收購(gòu)了一家瑞士的私人公司SNAP Sensor SA公司，這是一家專注高度創(chuàng)新的視覺檢測(cè)技術(shù)企業(yè),，擁有尖端的光學(xué)技術(shù)和視覺軟件與算法專業(yè)知識(shí),。而在汽車領(lǐng)域，ADI更是高調(diào),。在過去的幾年中,，為了增強(qiáng)公司在該領(lǐng)域的實(shí)力,，除了在內(nèi)部加強(qiáng)研發(fā)之外,，ADI還積極合并和收購(gòu)。2016年,，ADI斥資148億美元收購(gòu)了電源巨頭Linear,，其的高性能電源技術(shù)能將電源模塊的封裝體積做到極小，在提高電源效率的同時(shí),，提高電磁兼容性,，大幅度降低對(duì)外輻射的干擾，進(jìn)一步滿足未來愈發(fā)嚴(yán)格的汽車應(yīng)用需求,。這也使得其一躍成為全球第二大芯片廠商,。這筆交易讓2016年的全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)引起了不小震蕩，因?yàn)閱渭儚牟①?gòu)的金額來看在半導(dǎo)體圈并不值得特別關(guān)注,，但作為占據(jù)半導(dǎo)體價(jià)值鏈最前端的高性能模擬技術(shù)的兩家頂級(jí)企業(yè),，他們的合并改寫了全球高性能模擬行業(yè)的版圖,，產(chǎn)品廣泛涉及數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器、電源管理,、放大器,、接口、RF和微波產(chǎn)品等,，從此ADI開創(chuàng)了“全球首要的領(lǐng)先模擬技術(shù)公司”,。在2019年，ADI成功收購(gòu)了Symeo GmbH,，后者專注于為新興的無人駕駛汽車和工業(yè)應(yīng)用提供RADAR硬件和軟件,，這使ADI在傳感領(lǐng)域上有了更深的積累，汽車行業(yè)未來將重點(diǎn)關(guān)注這一領(lǐng)域,。在今年,，ADI還收購(gòu)了固態(tài)激光束控制技術(shù)提供商Vescent Photonics。在其官方新聞中宣稱“ADI擁有20年的汽車安全技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn),，收購(gòu)波束轉(zhuǎn)向技術(shù)一舉鞏固了其在汽車安全系統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域的重要地位,，更有利于研發(fā)下一代ADAS和自動(dòng)駕駛應(yīng)用?！?/span>不難發(fā)現(xiàn),，近年來，工業(yè),、通信和汽車是驅(qū)動(dòng)ADI營(yíng)收增長(zhǎng)和全球布局發(fā)展的三駕馬車,。而曾經(jīng)輝煌的消費(fèi)業(yè)務(wù)，則開始走下坡路,，須知,，80年代后期，ADI曾經(jīng)依靠消費(fèi)電子迅速發(fā)展,。1985年開始,，受移動(dòng)通信推動(dòng)，消費(fèi)電子市場(chǎng)興起,，ADI將發(fā)展重心轉(zhuǎn)移到消費(fèi)電子,，其營(yíng)收占比在 2000年一度到25%，推動(dòng)整體營(yíng)收翻7倍,。而到2019年,，消費(fèi)電子的營(yíng)收占比減少到13%。作為一家數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器龍頭,，ADI在數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器領(lǐng)域占據(jù)將近一半市場(chǎng),，因此觀察消費(fèi)電子占信號(hào)鏈比重減小的原因便能知道ADI為什么縮減消費(fèi)電子業(yè)務(wù)。對(duì)此，東興證券指出,，消費(fèi)電子市場(chǎng)的特點(diǎn)是產(chǎn)品變化迅速與成本優(yōu)先,，因此比起工業(yè)市場(chǎng)追求的高精度、通訊市場(chǎng)追求的高速率,，消費(fèi)電子市場(chǎng)的需求是更低的成本與更短的設(shè)計(jì)周期,，集成的信號(hào)鏈產(chǎn)品比分立的更能滿足需求。近10年來,，消費(fèi)電子在交互的需求對(duì)繼續(xù)帶動(dòng)信號(hào)鏈復(fù)雜程度的提升作用有限,。也就是說：首先，從性能來說,，集成了數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器的微控制器已經(jīng)能滿足大部分消費(fèi)電子的性能要求,。其次，從成本來說,，由于手機(jī)功能的增加,，提高集成度更能減少能耗。最后,，從設(shè)計(jì)周期來看,，分立的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器雖然性能更高，但是對(duì)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)復(fù)雜度要求更大,，消費(fèi)電子廠商需要考慮一系列的速度,、分辨率、功耗等問題,，如果都使用分立的信號(hào)鏈芯片,，將很難適應(yīng)快速變換的市場(chǎng)需求。因此,，近10年來,，用于消費(fèi)電子的信號(hào)鏈產(chǎn)品更多地集成進(jìn)入微控制器/SoC里，使得統(tǒng)計(jì)上來說,，消費(fèi)電子這一市場(chǎng)增長(zhǎng)平緩,。在過去幾十年里，得益于半導(dǎo)體技術(shù)本身的快速發(fā)展也包括眾多新半導(dǎo)體公司的出現(xiàn),，半導(dǎo)體產(chǎn)品以及相關(guān)的應(yīng)用得到極大的豐富,，為今天發(fā)生的并購(gòu)和整合提供了條件。十年來,，ADI發(fā)起的半導(dǎo)體并購(gòu)案例，對(duì)其發(fā)揮了不小的積極作用,，這些企業(yè)在鞏固其原有業(yè)務(wù)的同時(shí),，也在不斷為其開拓新的領(lǐng)域，提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力。
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