要說到近兩年最火的行業(yè),，非白酒莫屬，截止到今年5月18號,，近三年中證白酒指數(shù)的漲幅高達(dá)116%,，橫跨牛熊市，位居全行業(yè)第一,，跟中證白酒指數(shù)的招商中證白酒指數(shù)基金近三年的漲幅也是高達(dá)116%,，為近三年漲幅最大的指數(shù)型基金，相信很多球友都特別好奇,，白酒行業(yè)應(yīng)該如何去做投資,，現(xiàn)在白酒行業(yè)以后還有上漲的可能嗎？

蛋卷基金主辦的《基金策略會》本期請到了“白酒一哥”,、招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊帶來《茅臺漲漲漲,，白酒行業(yè)還能牛多久？》的分享,。侯昊認(rèn)為,，過去3年白酒經(jīng)歷了一個快速發(fā)展的階段，包括盈利的增速和現(xiàn)金的穩(wěn)定性嗎,，是所有行業(yè)里面最優(yōu)質(zhì)的,，未來白酒仍然存在空間,。過去白酒行業(yè)估值修復(fù)的投資邏輯,，接下來會有變化。脫離成長性看估值是沒有意義的，在確定性比較強(qiáng)的賽道里,，成長性企業(yè)的估值有溢價,，這是正常的。

以下是精彩部分摘錄：

1,、 整個白酒這個行業(yè)在過去三年的時間左右,，其實(shí)經(jīng)歷過一個快速發(fā)展的階段，包括盈利的增速,，包括現(xiàn)金流的穩(wěn)定性,，其實(shí)都是在所有行業(yè)里面最優(yōu)質(zhì)的，伴隨著外資的不斷進(jìn)入,，這個行業(yè)在過去幾年是最大提升的一個板塊,。處于目前的位置，1300多塊錢的一線白酒,，還有沒有空間,？我自己認(rèn)為，未來是有空間的,。

2,、 可能今年估值修復(fù)的行情會有一些停頓，估值修復(fù)已經(jīng)不是下一輪投資的邏輯,，而是要去看到整個三季度,，尤其是最傳統(tǒng)的中秋、國慶推進(jìn)的動銷的情況,，跟明年整個布局的情況,，所以下半年的邏輯可能會發(fā)生一些變化。

3,、 白酒行業(yè)是有周期性的,，周期性來自于政策的調(diào)整。這種周期性從2016年以來已經(jīng)弱化掉了,，但是小周期是不可規(guī)避的,。今年肯定是一個小周期，因?yàn)檫@個沖擊太明顯了,，等于整個一季度動銷已經(jīng)全部停止,，這是一個很小的周期。

4,、 賽道比較明確的時候,，價量增長的邏輯和盈利增長的邏輯，其實(shí)是非常確定性的機(jī)會,，但是這中間會夾雜著很多外部事件的沖擊和估值的擾動,。

5,、 這個市場的投資者，更加看重的是成長性的邏輯,，大家很會把成長性的這些公司,，已經(jīng)超預(yù)期的一些公司給一個估值的溢價，這是很正常的,。但是這個階段會在什么時候結(jié)束呢,？大家一定要觀察一下他的成長性是否還存在，如果他的成長性到了天花板之后,，其實(shí)這個估值就會收斂,，這是我怎么看待二線品牌和一線品牌的差異。