2020年05月20日

　　今年以來，受疫情影響,，全球權(quán)益資產(chǎn)劇烈波動,，避險(xiǎn)資金正在不斷涌入黃金市場。

　　5月18日,，倫敦黃金現(xiàn)貨突破1760美元/盎司,，最高觸及1764.86美元/盎司，創(chuàng)下2012年10月以來的新高,。5月18日,，上海期貨交易所黃金期貨主力合約收報(bào)401.16元/克，上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨主力合約收報(bào)398.21元/克,，均創(chuàng)下上市以來收盤新高,。5月19日，黃金期貨和現(xiàn)貨價(jià)格雖有所調(diào)整,，但仍保持在較高水平,。

　　渣打銀行已將2020年黃金價(jià)格預(yù)期上調(diào)至1689美元/盎司，并預(yù)計(jì)2020年第四季度黃金均價(jià)為1750美元/盎司,。

　　金價(jià)上漲的火熱勢頭已傳導(dǎo)至消費(fèi)端,。據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，各大珠寶品牌的黃金飾品價(jià)格已達(dá)到515元/克,，多家銀行實(shí)物黃金售價(jià)均超過410元/克,，銀行理財(cái)經(jīng)理更是直言“部分品種的現(xiàn)貨金條要賣斷貨了”。

　　三大利好因素推升金價(jià)

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，黃金此次上漲的主要?jiǎng)恿Π?span style="font-weight: 700 ;">復(fù)工引發(fā)疫情擴(kuò)散的擔(dān)憂,、美聯(lián)儲實(shí)行負(fù)利率的預(yù)期回升,，再疊加原油(32.14, 0.18, 0.56%)開始減產(chǎn)等因素，市場對于全球經(jīng)濟(jì)可能陷入深度衰退擔(dān)憂提高避險(xiǎn)情緒,，黃金再次發(fā)揮作為投資,、避險(xiǎn)資產(chǎn)的雙重吸引。

　　在金價(jià)強(qiáng)勢上漲的帶動下,，與黃金相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格今年以來均收獲可觀的漲幅,，比如黃金股、黃金主題基金,、貴金屬主題基金等,。

　　4只黃金ETF今年以來的回報(bào)率達(dá)到16.5%左右的水平。凈值增長的同時(shí),，規(guī)模也在穩(wěn)步增長,。規(guī)模增長說明投資者普遍看漲黃金。

　　截至5月19日,，A股市場上共有12只黃金概念股,，除去3只ST股之外，另外9只黃金股今年以來平均漲幅為14.32%,，漲幅最高的赤峰黃金年內(nèi)漲幅達(dá)100.2%,。

　　今日開盤后，截至發(fā)稿,，12只個(gè)股中除了兩只ST股票外,，其余個(gè)股全線上漲。

　　分析人士認(rèn)為,，在第一波疫情暴發(fā)時(shí),，全球股市大跌，投資者不得不拋售黃金以換取現(xiàn)金,；但現(xiàn)在情況和當(dāng)時(shí)有所不同，在美聯(lián)儲無限量寬松之后,，投資者手上現(xiàn)金充足,，而疫情暴發(fā)的擔(dān)憂會再次增加市場避險(xiǎn)情緒，從而支撐金價(jià)走高,。

　　即使疫情過去,，全球央行在這輪經(jīng)濟(jì)救助過程中大規(guī)模的寬松政策，也需要市場長時(shí)間的消化,。

　　海通宏觀分析師姜超分析稱,，從歷史數(shù)據(jù)來看，紙幣對黃金在持續(xù)貶值,，哪怕最為堅(jiān)挺的美元也不例外,，尤其是在危機(jī)時(shí)期,。

　　“疫情對于全球而言是一次重大的危機(jī)，為了應(yīng)對危機(jī),，全球央行開啟了史無前例的放水模式,，帶來了大面積的貨幣超發(fā)與貶值。在這樣的背景下,，無法印刷的黃金應(yīng)是資產(chǎn)保值的重要選擇,。”姜超說道,。

　　貝萊德全球分配基金投資組合經(jīng)理科斯特里奇（RussKoesterich）也認(rèn)為,，黃金與實(shí)際利率之間存在反比關(guān)系：當(dāng)利率（經(jīng)通脹因素調(diào)整后）較低時(shí)，持有黃金的機(jī)會成本也同樣較低,。目前,，實(shí)際匯率為負(fù)，這意味著即使通貨膨脹沒有加速,，在可預(yù)見的未來,，政策利率接近零（甚至為負(fù)）的前景也會提振黃金的吸引力。

　　黃金消費(fèi)持續(xù)升溫

　　據(jù)上海證券報(bào),，一位黃金專柜的銷售人員坦言表示,，5月份以來，尤其是“五一”期間,，該柜臺黃金飾品銷量明顯增多,。

　　而在銀行，特定品種的實(shí)物黃金銷售尤為火爆,。

　　深圳一位銀行理財(cái)經(jīng)理表示,，年初以來，以股票為代表的權(quán)益類資產(chǎn)波動加劇,，而黃金價(jià)格漲幅達(dá)到14%,，在這個(gè)背景下，現(xiàn)貨金條出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象,。

　　18日,，杭州50多歲的許阿姨帶著1公斤重的金條，一上午跑了好幾家典當(dāng)行以及銀行網(wǎng)點(diǎn),，她想以一個(gè)最合適的價(jià)格賣掉手上的黃金,。

　　最后在一家典當(dāng)行，許阿姨出手金條,。許阿姨說,，“天氣熱，實(shí)在吃不消來回跑,。這里（典當(dāng)行）手續(xù)費(fèi)雖然高一點(diǎn),，但總體價(jià)格還是談得攏,，一公斤黃金出手，比我之前買的時(shí)候賺了毛9萬塊,，不錯(cuò)了,。”

　　在廣州,，市民買金賣金也熱情高漲,。據(jù)報(bào)道，廣州東百業(yè)務(wù)部經(jīng)理戴崇業(yè)表示,，近期有市民一次性買了26條金條,，每條50克，花了近50萬元,，讓他印象深刻,。

　　在廣東省東北部的河源市，據(jù)河源日報(bào)報(bào)道,，市區(qū)一家珠寶店負(fù)責(zé)人表示,，黃金零售價(jià)格已從1月的每克390元上漲到現(xiàn)在的501元。

　　金價(jià)高,，除了買金的市民多,，前來賣金的也不少。河源市民王女士趁著休假帶了一條100克和一條50克金條到金鋪賣金,。王女士說：“我是2016年左右買的金條,，當(dāng)時(shí)是237元一克，今天回收價(jià)是374元,，賺了好多,。”黃金回收工作人員說,，她一克差不多賺了150元,，共賺了2萬多元。

　　因金價(jià)上漲,，河源市區(qū)各金店提供的兩項(xiàng)服務(wù)受到追捧,。其一是以舊換新。據(jù)一家金店負(fù)責(zé)人稱,，消費(fèi)者拿著舊款首飾可以“1克抵1克”的方式來換購新款首飾，但新款首飾超出舊款首飾克數(shù)必須達(dá)5克以上,，這部分差額需消費(fèi)者付費(fèi)購買,。其二是黃金回收。消費(fèi)者只需攜帶身份證,、發(fā)票,、舊款黃金實(shí)物來辦理黃金回收業(yè)務(wù),，回收價(jià)為345元/克，可換取現(xiàn)金,。

　　業(yè)內(nèi)人士：“逢低買入”策略依然有效

　　從年初最低的1451美元/盎司,，到本周一最高超過1760美元/盎司，國際金價(jià)年內(nèi)的最大漲幅已經(jīng)超過20%,，而這還是建立在去年國際金價(jià)已經(jīng)上漲18%的基礎(chǔ)上,。這種趨勢還會持續(xù)多久？

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道,，渣打中國財(cái)富管理首席投資策略師王昕杰表示,，目前市場情緒的驅(qū)動力背后，可能有三重關(guān)鍵因素,，而這也將直接影響黃金的表現(xiàn),。

　　首先，接下來的幾周對于重啟經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要——任何顯示疫情二次暴發(fā)的跡象都將支持美元走強(qiáng),。其次,，全球貿(mào)易摩擦再度加劇可能會支持美元和其他避險(xiǎn)貨幣走強(qiáng)。最后,，德國法院最近對歐洲央行政策作出裁決之后,，市場可能會對歐盟的團(tuán)結(jié)性保持敏感，如果歐盟成員國之間關(guān)系惡化,，則可能會削弱歐元并提振美元匯率,。

　　在這種背景下，王昕杰認(rèn)為“逢低買入”黃金的策略仍然有效,。

　　此外渣打銀行財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，由于實(shí)際債券收益率（剔除通脹）不大可能顯著提高，目前持有黃金的機(jī)會成本仍然很低,。

　　瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）也表示,，黃金仍然是理想的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，對偏好實(shí)體資產(chǎn)的投資者更具吸引力,。隨著實(shí)際利率及美元下跌,，瑞銀認(rèn)為資金將再次流進(jìn)黃金，因此保持未來一年金價(jià)目標(biāo)為1800美元,。

　　中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，回調(diào)即是介入機(jī)會。未來,，高水平的債務(wù)壓力,、低利率、寬貨幣、通脹復(fù)蘇及充滿不確定性的國際環(huán)境,，都將成為金價(jià)上漲的驅(qū)動因素,。

　　“不過，一般投資者很難捕捉到所謂的低點(diǎn),，投資還需謹(jǐn)慎,，不要追高?！迸d業(yè)研究外匯商品分析師張峻滔提示了黃金投資的風(fēng)險(xiǎn),。