今年的伯克希爾哈撒韋股東大會將改為線上舉行,，為史上首次,。伯克希爾本次股東大會于美國中部時間5月2日（周六）下午3點45分召開，會議將由雅虎在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行直播,，股東們將不能親自到現(xiàn)場出席會議,。

除了首次沒有在奧馬哈現(xiàn)場舉行，今年的伯克希爾股東大會還有一個不同以往之處：和巴菲特一同出席大會答問的不再是他的老搭檔,、伯克希爾的副董事長芒格,，而是伯克希爾主管保險以外業(yè)務(wù)的副董事長Greg Abel。有評論因此認(rèn)為,，這可能坐實了Abel將是巴菲特接班人的猜測,。

美東時間周六早，伯克希爾公布財報顯示,，一季度凈虧損497億美元,，這是公司史上最大的投資組合賬面季度虧損。同時,，截止一季度末,，伯克希爾的賬面現(xiàn)金達(dá)到1370億美元，創(chuàng)歷史新高,。在美股大跌的3月,，巴菲特非但沒有抄底，還繼續(xù)增加持現(xiàn),，這讓人更好奇“股神”未來會有什么大動作,。

以下是伯克希爾股東大會要點實錄,，最新更新的內(nèi)容在最下方：

04:50 大會開場白

巴菲特在股東大會開始表示，芒格明年還會參加,。評論稱,，巴菲特暗示，此次出席大會的Abel和未出席的伯克希爾保險業(yè)務(wù)副董事長Ajit Jain可能是他的接班人,。

巴菲特稱,，在今年1月的時候，沒人能預(yù)料到3月市場上發(fā)生的事情,。美國經(jīng)濟將扛過新冠肺炎疫情這一劫難,。他和大家都應(yīng)該對Fauci表示感激。

05:02 當(dāng)前美國經(jīng)濟

巴菲特在討論美國經(jīng)濟時口吻謹(jǐn)慎,。他警告說,，鑒于新冠病毒危機，經(jīng)濟前景的可能性“仍然非常廣泛”,。但是他隨后重申了自己的長期信念,，即美國將克服疫情。他指出：“美國經(jīng)濟在2008年和2009年偏離了軌道,，路基脆弱,。而這次，只是將火車停在鐵軌上,?！?/p>

05:15 回顧1929年道指

巴菲特回顧1929年大蕭條時期美股。因為30年代初美國大蕭條期間道指崩盤,，美股的投資曾經(jīng)在不到兩年從1000美元縮水到170美元,。此后美國成立FDIC這樣的保險機構(gòu)，提供了很好的保障,。大蕭條后雖然經(jīng)濟恢復(fù)了很多,，但是對人們影響深遠(yuǎn)，留下傷痕,。

大概20年后,，大蕭條期間投資美股的人才回了本。

之后市場上揚,。上世紀(jì)50年代巴菲特在大學(xué)畢業(yè)時每投資1美元,，股市就產(chǎn)生了100美元。你不用看股票價格,，不需要付出比其他人更多的費用,。

巴菲特總結(jié)道，人們在失去信心的時候，并未看到股市的潛力,?？赡馨l(fā)生極端情況，美國已經(jīng)接受過考驗,，比如大蕭條,。但巴菲特認(rèn)為從這些年美國股市表現(xiàn)來看，不要做空,。2020年已經(jīng)比1789年時好得多,。

5:50 巴菲特談市場：那些我不知道的事情

巴菲特表示，他不知道,，也不認(rèn)為任何人會知道明天,、下個月、明年市場會怎么走,。我們已經(jīng)見識過了很多這種意外的明天的例子,。長期來看，市場是在順風(fēng)期的,。

05:55 巴菲特提及去年約翰霍普金斯大學(xué)報告

去年10月約翰霍普金斯大學(xué),、NIT和經(jīng)濟學(xué)人共同發(fā)布了一份300頁的報告。在任何國家發(fā)生生化威脅——自然的,、故意的或偶然的——都會對全球健康、國際安全和全球經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險,。

6:00 巴菲特講股票投資的定力

巴菲特稱,，假如你買下了一個160英畝的農(nóng)莊，隔壁的農(nóng)莊面積和土壤質(zhì)量大概差不多,。但隔壁的農(nóng)民說要買你的,，或者賣給你。買下農(nóng)莊之后必須記住,，隔壁的天天喊價其實是在為你服務(wù),。你是因為有潛力才買的，不需要考慮隔壁的人怎么說,。

買股票也就是如此,。隔壁的每天在騷擾你，天天說要買你的,，或者要賣給你,。你不見得賣給他。買賣股票也有這種優(yōu)勢,。股票投資再平衡是很好的,。美國有順風(fēng)的時期，要知道自己的定位在哪里。根據(jù)買賣價格自己做評估,。必須有正確的心理思維,，有正確的方法。持有美股十來年的收益絕對超過美債,。請相信標(biāo)普500指數(shù),。其他人給你推薦的產(chǎn)品，都是因為他們可以賣更多錢,。巴菲特說,，對大多數(shù)人來說，最好是買入標(biāo)普500指數(shù)基金,。人們付了很多錢,，得到的卻是他們實際上不需要的建議。如果持有美國的倉位幾十年,，會比買美債的表現(xiàn)好得多,。

巴菲特稱，伯克希爾自己不喜歡買標(biāo)普500,，我們喜歡買整個業(yè)務(wù),，但不介意買公司的部分股權(quán)。

我不知道未來幾年,、幾十年會怎樣,，但我相信大家要跨行業(yè)、跨機構(gòu)投資,。我希望,，每個人在買股票時要有這種想法：你買的不是股票，而是業(yè)務(wù)的一部分,。

巴菲特表示,，他的余生和他的繼承人也會這樣投資美國。

6:11 巴菲特：不要用借來的錢參與市場

巴菲特仍認(rèn)為美國是最好的選擇,，但他指出,，鑒于新冠病毒大流行的不確定性，人們不應(yīng)借錢參與市場,。 巴菲特說：“當(dāng)發(fā)生類似當(dāng)前疫情之類的事情時,，很難考慮到其的方方面面。這就是為什么你永遠(yuǎn)不想將借來的資金用于投資,?！?/p>

6:30 巴菲特高度評價美聯(lián)儲主席鮑威爾

巴菲特稱，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾可能被載入史冊,。他稱,，多年來,，我一直把保羅·沃爾克放在一個特別的地方，他是一個特別的美聯(lián)儲主席,。而由于美聯(lián)儲在3月采取的行動,，我認(rèn)為鮑威爾（Jay Powell）和美聯(lián)儲董事會也都在一個特別的地方。每個在3月底和4月發(fā)行債券的人都應(yīng)該發(fā)一封感謝信給美聯(lián)儲,，因為如果他們沒有以空前的速度和決心采取行動,，債券的發(fā)行就不會發(fā)生。也許是因為吸取了2008-2009年的教訓(xùn),，今年3月中旬他就采取行動,。美聯(lián)儲3月24日采取措施，應(yīng)對信貸凍結(jié),。今年3月我們一度曾經(jīng)非常接近信用凍結(jié),。過去6-7周美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表膨脹，這樣做后果是什么還不知道,。

6:35 巴菲特披露一季度和4月證券交易情況

巴菲特稱,，伯克希爾一直都準(zhǔn)備好應(yīng)對未來。巴菲特稱航空公司受到巨大影響,。

巴菲特展示伯克希爾證券交易情況：一季度買入股票40億美元,、拋售股票21.6億、買入債券17.4億美元,。

4月買入股票4.26億美元,，出售65.09億美元，沒有債券買賣,。這意味著在4月美股反彈期間,，伯克希爾是凈出售。分析估計,，4月的65億美元拋售股票里大部分都是航空公司股票,。

6:42 巴菲特承認(rèn)看錯航空公司 虧本清倉所有航空股

巴菲特稱航空公司受到巨大影響,。

巴菲特稱,，對航空公司股的估值犯了“可以理解的錯誤”?！拔覀冑I入（航空公司）時,，認(rèn)為對航空公司領(lǐng)域的投資金額是有吸引力的。事實證明,，我看錯了這個行業(yè),，這不是四位優(yōu)秀的（航空公司）CEO的錯。相信我,。做一家航空公司的CEO一點也不愉快,?！?巴菲特清倉的航空股包括達(dá)美航空、美聯(lián)航,、美國航空和西南航空的股票,。

巴菲特稱，虧本清倉了所有航空股,。巴菲特說新冠改變了他對航空公司看法,，不清楚未來三四年人們是否會像去年那樣坐飛機,，而航班現(xiàn)在太多了,。伯克希爾給了一些公司資助。但航空公司虧損很大,，我們撤走了投資,。巴菲特稱,，現(xiàn)在是借錢的絕佳時機。對伯克希爾來說不一定,，對很多人來說是這樣的,。

7:08 巴菲特回答“為何一直沒有出手”

巴菲特表示，伯克希爾仍然坐擁巨額現(xiàn)金儲備,。該集團尚未找到一家價格誘人的公司作為收購標(biāo)的,。他說：“我們沒有做任何事情，因為我們認(rèn)為沒有有吸引力的事可以做,。這種情況可能會很快改變,，或者可能不會改變?！备鶕?jù)該公司最新的10-Q文件,，截至3月底，伯克希爾擁有1370億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物,，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平,。巴菲特在2008年金融危機期間對美國銀行和高盛等公司進(jìn)行了特殊投資。他說：“我們愿意做很大的事情,。我的意思是,，您可能會在星期一早上來找我，涉及金額為300億美元,，400億美元或500億美元的大項目,。如果我們真的很喜歡我們所看到的，我們會做的,。但目前,，我們還沒有發(fā)現(xiàn)任何吸引人的東西，尤其在美聯(lián)儲很快開啟公司貸款,。 ????”

巴菲特稱,，小心尾部風(fēng)險,，以及“2008年的經(jīng)驗”告訴“我們一開始不會看到問題的全貌”。至于其他人是不是現(xiàn)在應(yīng)該買入,，他表示“只有當(dāng)你預(yù)期能長期持有,，并且在財務(wù)上和心理上做好準(zhǔn)備的時候”。

7:22 哪些伯克希爾麾下公司會受影響,？

伯克希爾旗下有97家公司,。疫情可能導(dǎo)致有些行業(yè)的顧客行為改變，激化了以前就存在的問題,。比如報業(yè),。伯克希爾實際上增加了報業(yè)投資。疫情發(fā)生讓報業(yè)的形勢惡化,。汽車業(yè)也是如此,。所以一些行業(yè)的小企業(yè)會關(guān)閉。疫情改變了世界,。比如商業(yè)中心的租戶,、供應(yīng)商在疫情期間都有變化。

7:25 讓一些小企業(yè)歇業(yè)會不會改變伯克希爾的長期政策,？

不會,。巴菲特重申航空公司的飛機太多了。要根據(jù)未來長期是否虧損做決定,。政府現(xiàn)在對航空公司有補助,。這些公司在主動融資，讓政府持股,，公司內(nèi)部也要調(diào)整適應(yīng)需要,。這對投資者是否合理，要拭目以待,。

7:40 再關(guān)于航空公司

巴菲特稱,，航空公司業(yè)務(wù)的問題是，如果業(yè)務(wù)只恢復(fù)了70%或者80%,，飛機是不會消失的,。世界改變了航空公司行業(yè)。

7:45 有沒有伯克希爾旗下全額持有的公司接受美國政府救助,？

巴菲特回答,，沒有,。Greg Abel確認(rèn),，沒有。

7:51 關(guān)于疫情

在疫情方面,，美國可以挺過夏天,。未來未知因素太多,，不知道將來疫情變化，不確定未來行動,。

7:54 有人說,，被動投資好時候過去了，之后將是主動投資的好時光,。你怎么看,？

巴菲特稱，建議大家買標(biāo)普500基金,。伯克希爾的表現(xiàn)相比標(biāo)普毫不遜色,。很罕見有人能做到持續(xù)巨大收益，即使這樣,，會收很多管理費,，而且這種業(yè)績表現(xiàn)的基金之后會關(guān)閉，因為很難容納很多錢來獲得巨大收益,。我們關(guān)心長期的表現(xiàn),，但不能保證就一定比標(biāo)普做得更好。

7:55 Greg Abel認(rèn)為伯克希爾的文化沒有改變

伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）非保險業(yè)務(wù)副主席Greg Abel是巴菲特的潛在繼任者之一,。他說,，當(dāng)“奧馬哈先知”和他的得力助手查理·芒格（Charlie Munger）離開時，他認(rèn)為公司文化不會改變,。他說：“這種文化的很大一部分是具有商業(yè)頭腦以了解交易和經(jīng)濟前景以及迅速采取行動的能力,。我真的不認(rèn)為這會發(fā)生變化。沒有比巴菲特和芒格更好的人了,，但我們在伯克希爾擁有一支同樣才華橫溢的團隊,。”

8:03 繼承人問題,，Ajit Jain被特別問及

巴菲特稱,，Ajit Jain并不負(fù)責(zé)資產(chǎn)配置，在保險業(yè)有他的優(yōu)勢,。他是伯克希爾非常重要的人才,。巴菲特稱，芒格和他的健康情況很理想,。

8:07 關(guān)于能源業(yè)投資

Greg說,，伯克希爾83%-85%的能源業(yè)投資都有不錯的回報。我們還要發(fā)掘更多的投資機遇,。

巴菲特稱,，原油生產(chǎn)未來幾年會顯著下降，因為需求大幅下降,，20美元一桶油價是讓油企沒辦法進(jìn)行下去的,，鉆井活動都會下降,。不知道未來油價是不是會顯著增長。????產(chǎn)油企業(yè)的未來無法預(yù)測,。未來會有很多能源業(yè)的壞賬,，這樣你可以想象對于能源業(yè)股東意味著什么。

8:25 被問及未來如果有負(fù)利率如何影響保險業(yè)務(wù),？

巴菲特稱,，持有約1200億美元債券。他不知道結(jié)果負(fù)利率會怎么樣,。他說我們在做對的事情（指美聯(lián)儲應(yīng)對危機）,，但是這些對的事情不是沒有代價的。至于代價是什么,，巴菲特稱不清楚,。