只要了解對(duì)沖基金的人,，沒有不知道阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯,。他最牛的地方就是締造了對(duì)沖基金界的一個(gè)神話。

1949年,，瓊斯創(chuàng)立了世界上第一只對(duì)沖基金,，到1968年他的累計(jì)回報(bào)率已經(jīng)高達(dá)5000%，他被《紐約雜志》奉為“業(yè)界鼻祖”,。如果用一句話來概括瓊斯在對(duì)沖基金界的形象,，那就是“笑傲江湖的群雄領(lǐng)袖”。他是怎么做到的呢,？對(duì)沖基金為什么這么神奇呢,？

我們先來了解一下對(duì)沖基金的概念。

“對(duì)沖”這個(gè)詞在金融學(xué)上,，指特意降低另一項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)的投資，是一種在減低商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)仍然能在投資中獲利的手段,。說白了,，“對(duì)沖”就是在交易和投資中用一定的成本去“沖掉”風(fēng)險(xiǎn)，來獲得風(fēng)險(xiǎn)更低的利潤,。

而對(duì)沖基金就是采取“對(duì)沖”的操作策略的基金,，以管理風(fēng)險(xiǎn)、獲得收益為目的,，基金管理人利用各種金融產(chǎn)品進(jìn)行操作,，在一定程度上規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)，賺取更高的利潤,。

1949年3月,，瓊斯以《預(yù)測(cè)的時(shí)尚》為題在《財(cái)富》雜志發(fā)表了一篇與對(duì)沖基金相關(guān)的文章，同時(shí)推出了世界上第一支對(duì)沖基金,。

瓊斯實(shí)行的是“多空”策略,。所謂多空策略，是指在市場(chǎng)上“做多”（簡(jiǎn)單理解就是買入）績(jī)優(yōu)股票的同時(shí),，賣空業(yè)績(jī)較差的股票,。這種玩法的好處是，當(dāng)市場(chǎng)上行時(shí),，業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票會(huì)上漲,，所以會(huì)獲得收益；而當(dāng)市場(chǎng)下行時(shí),，由于做空了業(yè)績(jī)較差的股票,，所以同樣會(huì)獲得收益,。也就是說，市場(chǎng)無論漲跌,，瓊斯都能賺錢,。

我們用一個(gè)通俗的例子來解釋瓊斯的投資理念，比如現(xiàn)在有兩個(gè)投資者,，他們每個(gè)人手上都有10萬美元,，第一個(gè)人用傳統(tǒng)的基金理念投資，8萬美元買他認(rèn)為最好的股票,，2萬美元買無風(fēng)險(xiǎn)的債券,。

第二個(gè)人，用瓊斯的投資方法,，借入10萬美元,，這時(shí)候他手里的資金就達(dá)到20萬美元，然后用13萬買績(jī)優(yōu)股票,，因?yàn)樗腻X多了就可以買更多種股票,，剩下的7萬美元賣空價(jià)值不好的股票?！百u空”就是投資者預(yù)期股票市場(chǎng)可能下跌,，于是借入一部分股票按市價(jià)賣出，等股票價(jià)格下跌之后再買入歸還,，賺取中間的差價(jià),。

當(dāng)股市平均上漲了的時(shí)候，如果兩個(gè)投資者都很善于選股票,，兩個(gè)人的股票都賺30%,，傳統(tǒng)的投資者可以賺2.4萬美元（8萬×30%），而按照瓊斯方法投資的人可以賺到3.9萬美元（13萬×30%）,。

當(dāng)股市下跌的時(shí)候,，兩個(gè)人的股票如果都虧損10%，賣空股票凈賺30%,，第一個(gè)投資者虧損8000美元（8萬×10%）,，而按照瓊斯方法投資，因?yàn)橹斑M(jìn)行了股票的賣空,，就可以賺8000美元（7萬×30%-13萬×10%=8000）,。

總的來說，因?yàn)樗泄善倍己痛蟊P的漲跌有關(guān),，所以他采取了一個(gè)策略：就是一方面買入一部分自己看好的股票,，一方面賣空一部分自己看空的股票。

這樣不管大盤漲跌,，只要自己買入的股票比賣空的股票漲的多或者跌的少,，他就是賺錢的,。由此來消除對(duì)沖市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以瓊斯創(chuàng)立的對(duì)沖基金的方法要比傳統(tǒng)投資承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更小,，更容易賺取利潤,。

除了實(shí)行“多空”策略外，瓊斯還改進(jìn)了績(jī)效費(fèi),?？?jī)效費(fèi)可以簡(jiǎn)單理解為勞務(wù)費(fèi)，在當(dāng)時(shí)的美國,，一般收入的稅率很高,，如果基金管理人員向自己的投資者收取固定的績(jī)效費(fèi)，那么要向政府交納非常高的稅金,。

而瓊斯是向投資者收取獲得收益金額的20%,，他告訴投資者，自己是仿效地中海的慣例,，那里的商人總是扣留成功航行人所得利潤的20%,，再把剩余的給航行者。瓊斯利用這種收取績(jī)效費(fèi)的方法減輕了稅收,，從而賺得了更多的錢,。

之后，瓊斯還博采眾長(zhǎng),，提高了員工的積極性。瓊斯知道自己可能不是最擅長(zhǎng)選擇股票的人,，于是他就請(qǐng)金融經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行模擬投資,，由經(jīng)紀(jì)人選出最看好和最不看好的股票，然后關(guān)注股票的變化,，就像自己真正在做投資一樣,。

瓊斯會(huì)根據(jù)選股的情況，對(duì)這些經(jīng)紀(jì)人們進(jìn)行金錢的獎(jiǎng)勵(lì),。就這樣,，模擬投資的方法讓瓊斯公司獲得了金融經(jīng)紀(jì)人的各種想法和內(nèi)幕消息，經(jīng)紀(jì)人變得勤奮又積極,，也讓瓊斯公司的見解遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，進(jìn)而促進(jìn)了瓊斯對(duì)沖基金的蓬勃發(fā)展。

事實(shí)也證明,，瓊斯取得了巨大的成功,，在投資的前五年里，他的收益率是325%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了當(dāng)時(shí)最熱門的共同基金225%的收益率,；在開始金融業(yè)務(wù)的第一個(gè)10年里,，瓊斯的對(duì)沖基金收益率差不多是他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的兩倍；

到了1968年,，他的累計(jì)回報(bào)率已經(jīng)高達(dá)5000%,。瓊斯創(chuàng)造的輝煌整整持續(xù)了20年，才被市場(chǎng)慢慢地追上,，瓊斯的累積業(yè)績(jī)幾乎與股神巴菲特相當(dāng),。