橋水基金是世界上規(guī)模最大的對(duì)沖基金,，橋水基金的創(chuàng)始人雷·達(dá)里奧也是全球最會(huì)賺錢(qián)的對(duì)沖基金大佬之一,，被外媒稱(chēng)為投資界的喬布斯。

達(dá)里奧到底有多會(huì)賺錢(qián)呢,？

采訪(fǎng)過(guò)他的世界級(jí)潛能專(zhuān)家托尼·羅賓斯寫(xiě)到：達(dá)里奧1991年推出的純阿爾法策略對(duì)沖基金年化收益率達(dá)到21%,，而且極少虧錢(qián)，即使是在全世界都崩潰了的2008年,，也獲得了17%的收益率,。

除了純阿爾法策略，達(dá)里奧還設(shè)計(jì)一種能夠穿越所有不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的投資組合,，他希望不管經(jīng)濟(jì)狀況是好還是壞,，這個(gè)策略都能夠表現(xiàn)良好，而且就算是他不在了,，這個(gè)策略也能繼續(xù)在承擔(dān)最小風(fēng)險(xiǎn)的前提下賺最多的錢(qián),。

這個(gè)策略，叫做全天候投資策略,，1996年第一次公開(kāi)亮相,。4年后的2000年，網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂,，股市三年暴跌一半,，但達(dá)里奧的全天候投資策略順利通過(guò)了這次大考，表現(xiàn)得非常出色,。

人們將這個(gè)策略用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)發(fā)現(xiàn)：1974—2013年這40年里,，該策略的年化收益率接近10%，40年中只有6年出現(xiàn)了虧損,，平均下來(lái)虧損幅度只有不到1.5%,，就算是虧得最多的一年也只虧了不到4%。

大家現(xiàn)在一定很想知道達(dá)里奧的這套方法是什么吧,！在正式揭開(kāi)自己驚人的投資秘密之前,，達(dá)里奧第一步想要粉碎我們的傳統(tǒng)投資觀(guān)念，他向我們證明了,，傳統(tǒng)認(rèn)為的平衡投資組合,，其實(shí)并不平衡。

一般來(lái)說(shuō)傳統(tǒng)的平衡投資組合，是這樣分配資金的：50%買(mǎi)股票,，50%買(mǎi)債券,，如果是更加激進(jìn)一點(diǎn)的話(huà)可以是6∶4或7∶3，但我們用5∶5舉例,，這樣更好理解,。

這意味著如果你手上有10萬(wàn)塊錢(qián)，那就是5萬(wàn)投到債券上,，5萬(wàn)投到股票上,。也許你以為這樣做就已經(jīng)分散投資了。但實(shí)際上,，你承受的風(fēng)險(xiǎn)比你想的多得多,。為什么呢？

達(dá)里奧指出：因?yàn)楣善憋L(fēng)險(xiǎn)要比債券風(fēng)險(xiǎn)高3倍,，這里說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)是指波動(dòng)性,。

他提醒到：“持有一半股票一半債券的組合，你其實(shí)是讓這一半股票承擔(dān)了整個(gè)組合95%的風(fēng)險(xiǎn),！”

“大多數(shù)投資組合,，它們都有一個(gè)非常強(qiáng)烈的偏斜趨勢(shì),，那就是在股市行情好的時(shí)候組合表現(xiàn)得非常好,，在股市行情糟糕的時(shí)候組合表現(xiàn)得非常糟糕?！?/p>

所以這么做實(shí)際上并沒(méi)有做到真正的分散風(fēng)險(xiǎn),，你的錢(qián)雖然分成了相同的兩部分，但是你的投資風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因此就分成了相同的兩半,，所以并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)平衡,！

不同類(lèi)型資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益有高有低，所以更好的資金分配方式是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益比高低來(lái)分配,，而不是簡(jiǎn)單地平均分,。

達(dá)里奧還分享了他第二個(gè)非傳統(tǒng)投資智慧，他說(shuō)：

有件事我們絕對(duì)可以肯定：那就是每一種投資品都會(huì)遇到一個(gè)理想的環(huán)境,。遇到這種環(huán)境,，這種投資就爆發(fā)了。換句話(huà)說(shuō),，就是每樣?xùn)|西都有它自己的好季節(jié),。

比如房地產(chǎn)：21世紀(jì)剛開(kāi)始那幾年，美國(guó)人瘋狂地買(mǎi)房子,，不僅僅是因?yàn)槔屎艿?，更是因?yàn)榉績(jī)r(jià)在瘋漲，他們不想錯(cuò)過(guò)這樣發(fā)大財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì),。2001到2007年,，美國(guó)房產(chǎn)抵押貸款額只用了6年時(shí)間就超過(guò)之前100年的量,。

哪一種環(huán)境會(huì)強(qiáng)有力地推動(dòng)房子價(jià)格上漲呢？答案是通貨膨脹,。但是到了2009年,，美國(guó)通貨緊縮，結(jié)果房?jī)r(jià)大跌,。

那股票呢,？股票在通貨膨脹期間表現(xiàn)也還可以。如果是溫和的通貨膨脹,，物價(jià)持續(xù)上漲,，更高的物價(jià)意味著生產(chǎn)商品和服務(wù)的上市公司有機(jī)會(huì)賺到更多的錢(qián)。

但債券就完全不同了,，比如美國(guó)國(guó)債,，它更喜歡通貨緊縮，因?yàn)橥ㄘ浘o縮常常伴隨著利率下降,，債券價(jià)格就會(huì)上漲,。

達(dá)里奧分析了所有這些資產(chǎn)類(lèi)型最簡(jiǎn)單也是最重要的區(qū)別，總結(jié)出只有4種情況能夠推動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)格變化,。

這四種情況就是：一,，通貨膨脹；二,，通貨緊縮,；三，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,；四,，降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

達(dá)里奧進(jìn)一步歸納出4種經(jīng)濟(jì)季節(jié),，代表可能出現(xiàn)的4種不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，它們最終會(huì)影響各種資產(chǎn)價(jià)格上漲或者下跌：

第一個(gè)經(jīng)濟(jì)季節(jié)是通貨膨脹高于預(yù)期（價(jià)格上漲）；第二個(gè)是通貨膨脹低于預(yù)期（或者通貨緊縮）,，第三個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于預(yù)期,；第四個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于預(yù)期。

達(dá)里奧說(shuō),，如果只有這4種潛在的經(jīng)濟(jì)季節(jié),，那么你應(yīng)該把你的風(fēng)險(xiǎn)分成4個(gè)等份，分別配置到4個(gè)季節(jié)各自最有利的不同類(lèi)型的資產(chǎn)上面,。

這聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)復(fù)雜,，他解釋說(shuō)：“我知道，對(duì)于所有資產(chǎn)類(lèi)型來(lái)說(shuō)，有有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，也有不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，有好的季節(jié)，也有壞的季節(jié),?！?/p>

這也正是為什么他要稱(chēng)這種策略叫做全天候投資策略的原因，因?yàn)榻鹑谑澜绾痛笞匀灰粯?，也?個(gè)季節(jié),，雖然沒(méi)有人能預(yù)測(cè)接下來(lái)會(huì)是什么季節(jié)，但是用這種投資方法的話(huà),，每一個(gè)季節(jié)你的資產(chǎn)都能得到保護(hù),，所以你是全天候受到保護(hù)的。

這聽(tīng)起來(lái)是不是很酷呢,？我們并不打算預(yù)測(cè)未來(lái),，因?yàn)闆](méi)有人知道未來(lái)會(huì)是什么樣子的。我們確實(shí)只能知道一點(diǎn),，那就是我們未來(lái)可能要面對(duì)的只有4種季節(jié),。

所以用這種全天候投資策略，我們就能夠知道,，不管遇到的是什么季節(jié),，我們的投資都會(huì)表現(xiàn)得很好。

那在每一種經(jīng)濟(jì)季節(jié)里面,，哪一類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)型會(huì)表現(xiàn)得比較好呢,？

第一個(gè)經(jīng)濟(jì)季節(jié)是通貨膨脹高于預(yù)期，在這個(gè)季節(jié)里面達(dá)里奧認(rèn)為商品或者黃金還有通貨膨脹保值國(guó)債會(huì)表現(xiàn)得比較好,。

第二個(gè)季節(jié)是通貨膨脹低于預(yù)期或者通貨緊縮，在這樣的環(huán)境里面達(dá)里奧認(rèn)為美國(guó)國(guó)債還有股票會(huì)表現(xiàn)得比較好,。

第三個(gè)經(jīng)濟(jì)季節(jié)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于預(yù)期,，在這種情況下股票、公司債券還有商品黃金都會(huì)表現(xiàn)得比較好,。

第四種經(jīng)濟(jì)季節(jié)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于預(yù)期,，在這個(gè)季節(jié)里面達(dá)里奧認(rèn)為美國(guó)國(guó)債還有通貨膨脹保值國(guó)債相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)表現(xiàn)比較好。

現(xiàn)在,，我們已經(jīng)知道了這4個(gè)季節(jié)里面表現(xiàn)最好的資產(chǎn)有哪些了,，如果把全天候投資策略落實(shí)到執(zhí)行層面，我們應(yīng)該以什么樣的比例在這些不同的資產(chǎn)類(lèi)別中分配資金,，才能以最低的風(fēng)險(xiǎn)得到最高的回報(bào)呢,？

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，達(dá)里奧也給出了一個(gè)投資組合樣板，這個(gè)資產(chǎn)配置方案能夠在任何市場(chǎng)環(huán)境下面,，只冒最低水平的風(fēng)險(xiǎn),，獲得高收益。這個(gè)神奇的投資秘方是什么呢,？

完整內(nèi)容,，盡在《達(dá)里奧投資策略13講》

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