2009年09月01

來源：中國證券網(wǎng)·上海證券報

　　對這個從小在華爾街長大的孩子來說,，華爾街就是一個故事，現(xiàn)在的他，代替他祖父成為華爾街故事的講述者,。1999年他講了一個最吸引人的故事是,，撰寫的《偉大的博弈——華爾街金融帝國的崛起》，在2008年金融危機爆發(fā)后被外界驚呼為“提前10年預(yù)測了全球經(jīng)濟危機”,。

這本書將他講故事的才能發(fā)揮到極致,，并廣為中國人熟知。

　　⊙記者 吳瓊 ○編輯 王穎

　　“我不是經(jīng)濟學(xué)家,，我研究經(jīng)濟史,。”2009年8月20日早8點半,，約翰·戈登精神抖擻地坐在記者面前,。這個65歲的紐約人正好奇地體驗著首次中國之行。

　　在談到金融危機,、經(jīng)濟蕭條時,，約翰·戈登表示，“繁榮,、蕭條會周而復(fù)始地循環(huán),，博弈正在全球范圍內(nèi)上演。因為人的本性是健忘的,?！?br>
　　但浸淫于華爾街名利場中的約翰·戈登，不擅追逐名利,，卻長于幫助喜歡遺忘的人記憶,，“危機其實很難預(yù)測，但歷史總有相似之處,。我所做的,，只是根據(jù)歷史做出一些結(jié)論?！?br>
　　來自華爾街世家的史學(xué)家

　　約翰·戈登一出生,，就貼上了紐約、華爾街的標(biāo)簽,?！拔业淖娓负屯庾娓付际羌~約股票交易所的經(jīng)紀(jì)人,，”約翰·戈登笑說,，“在同齡人聽童話故事的年齡，我就在聽祖父講如何賣空賺錢,，就是在高價先賣出股票,，低價再撿回來。沒有多少6歲的孩子能理解什么叫賣空?！?br>
　　對這些術(shù)語的不敏感不知是不是意味著約翰·戈登的興趣所在：沒有選擇做交易員的他抄起了曾祖父的舊業(yè),。“我的曾祖父是《紐約先驅(qū)報》的編輯,。在我很小的時候,，就發(fā)現(xiàn)自己有寫作的天賦?！迸c曾祖父不同的是,，華爾街這個大名利場對約翰·戈登的影響深入骨髓，令他對經(jīng)濟史產(chǎn)生了濃厚的興趣,，1966年,，約翰·戈登拿到范德比爾特大學(xué)的經(jīng)濟史學(xué)士學(xué)位。

　　“真正開始寫大部頭的書,，還是20世紀(jì)70年代,。我還在讀大學(xué)，當(dāng)時參與了一本書的編輯工作,?！边@個頭一開，約翰·戈登就徹底鉆進了華爾街的故紙堆里,，變成了一個專寫華爾街故事的經(jīng)濟史學(xué)家,。

　　回憶自己過去的作品時，約翰·戈登藍眼睛閃閃發(fā)亮：“我覺得這份工作真棒,，我也相當(dāng)適合這項工作,，呵呵，畢竟沒有太多人把經(jīng)濟史寫得讓普通人也看得懂,。這得歸功于我那會講故事的祖父,。從小聽著祖父講華爾街故事長大，我很熟悉華爾街的那套話語體系,、典故,。所以我能將那些繁復(fù)的術(shù)語變成通俗易懂的故事?！?br>
　　透過歷史看現(xiàn)在

　　約翰·戈登的口頭語是“更愿意透過歷史看現(xiàn)在”,。在被問及“全球金融危機后，是否會迅速產(chǎn)生通貨膨脹,，如何制訂貨幣政策”時,，約翰·戈登提到1836年那場美國浩劫：“那一年美國出現(xiàn)史上首次經(jīng)濟大蕭條，也是美國股市第一次美從牛市轉(zhuǎn)為熊市,，就禍起過快收起流動性,?！?br>
　　“證券市場和金融政策息息相關(guān)，”約翰·戈登說,，1836年,，為了迅速杜絕投機，杰克遜總統(tǒng)推出了《鑄幣流通令》,，要求除少量的例外,，8月15日以后的支付都必須用金幣或銀幣。結(jié)果被剎車的不僅是投機活動,，連美國經(jīng)濟都來了個急剎車,。1837年初秋，美國步入了首次大蕭條,，也是史上最長的蕭條期,。

　　約翰·戈登稱，這個錯源于另外一個錯,，痛恨投機和紙幣的杰克遜,，為了毀掉合眾國銀行，下令從該行撤出了政府存款,，轉(zhuǎn)存于州立銀行當(dāng)中,。但未料到此舉被政治競爭對手利用，后者則借機發(fā)行了更多的銀行券,，并以房地產(chǎn)作擔(dān)保發(fā)放了更多的貸款,，最終導(dǎo)致紙幣過量發(fā)行的巨大投機泡沫。

　　這同2008年美國市場有太多相似之處,?！?008年金融危機的根源仍然是房地產(chǎn)泡沫?！?br>
　　范德比爾特的兩次逼空戰(zhàn)

　　在問及誰是華爾街大英雄時,，約翰·戈登毫不猶豫地說：“范德比爾特?！薄秱ゴ蟮牟┺摹吩佻F(xiàn)了范德比爾特1863年兩次圍殲熊市投機商的大戰(zhàn),，“給他和他的同伴帶來了300萬美元的巨額財富”。

　　第一次逼空大戰(zhàn)的對象是紐約的哈勒姆鐵路公司,。范德比爾特囤積哈勒姆鐵路股票的理由很簡單,。第一，哈勒姆鐵路管理不善,，范德比爾特認(rèn)為自己能好好經(jīng)營這條鐵路并盈利,；第二，州立法機構(gòu)在授予哈勒姆鐵路運營權(quán)的同時,，還會授權(quán)市政議會可以酌情給予哈勒姆公司紐約市內(nèi)公交系統(tǒng)的獨家經(jīng)營特權(quán),。

　　范德比爾特的判斷正確。1863年4月,，政府確實頒給哈勒姆公司百老匯路線的特許經(jīng)營權(quán),。華爾街賣空者瞄上了這個機會，賣空的哈勒姆股票甚至超過了哈勒姆的總股本,?！都~約先驅(qū)報》7月13號宣稱：“華爾街市場上從未看到過這么成功的股票坐莊”。

　　第二次逼空大戰(zhàn)和第一次如出一轍,，仍是不規(guī)范的主管部門,、過度的賣空和實業(yè)資本間的博弈。約翰·戈登說：“在買哈勒姆股票時,，范德比爾特也在買哈德孫河鐵路的股票,。一些賣空的投機者以為范德比爾特資金可能不足，故可做空哈德孫河鐵路股票大撈一筆,。但他們沒想到范德比爾特找到一幫人,，籌到500萬美元。范德比爾特讓經(jīng)紀(jì)人買斷市場上所有的"賣方選擇權(quán)",，并大量買進市場上所有出售的哈勒姆股票,。結(jié)果哈勒姆股價暴漲，從1863年3月29號的開盤價109美元,，漲至4月底的224美元,。此時范德比爾特及同伴們擁有13.7萬股哈萊姆股票，遠(yuǎn)高于哈勒姆總股本（11.1萬股）,。差額來自于賣空商們,。”

　　1863年7月上旬,，賣空合同到期時,，賣空者必須購買哈德孫河鐵路股票以交割，但市場上沒有賣家,，所有股票都在范德比爾特手中,，因此股價幾乎一夜間從112美元飆升到180美元，賣空的投機商無法履行協(xié)議,、支付股票,，“仁慈”的范德比爾特則借給賣空商們必需的股票，但“每日利息高達5%”,。

　　歷史如此驚人的相似,，140多年后類似的多空交戰(zhàn)又在德國上演。圍繞大眾汽車多空交戰(zhàn)中,，賣空者再次失手,。2008年全球股市最黑暗時,，包括默克家族在內(nèi)投資者和對沖基金等做空者出手，未料做多者保時捷公司鎖定了大部分大眾汽車的籌碼,。在不斷通過金融工具增持后,，保時捷一度持股達50.8%。最終做空者不得不高位回補,，10月28日大眾汽車單日大漲147%,，當(dāng)日最高漲至1005.01歐元，創(chuàng)下歷史天價,。2009年1月,，因做空虧損4億歐元引發(fā)資金鏈難關(guān)，德國億萬富豪阿道夫默克臥軌自殺身亡,。

　　約翰·戈登告訴記者空頭搶購股票的瘋狂故事,，“在那個實物股票的時代，你無法想象空頭搶購股票的瘋狂,。我祖父親見1901年北太平洋鐵路股票戰(zhàn),。做空者失利，只能高價買回北太平洋鐵路股票,。諾頓公司以每股1000美元出售了300股給一個空頭,，這是一周前價格的10倍數(shù)。一個剛從郊區(qū)返回交易大廳的城內(nèi)經(jīng)紀(jì)人,，承認(rèn)自己有1萬股,。結(jié)果場內(nèi)絕望的空頭們撕扯著他的衣服要求買股票，最終他幾乎被剝了個全身精光,，只好裹著一個毯子出來,，當(dāng)然他以很高的價賣出了股票?！?br>
　　博弈令法律更完善

　　萬事有利弊,。約翰·戈登認(rèn)為，“伴隨著華爾街350多年的博弈史,，華爾街慢慢成長,、成熟，證券法規(guī)也變得更加完善,；華爾街的崛起也推動美國崛起,。”其中,，美國史上最有名的投機者——德魯“居功甚偉”,。

　　德魯?shù)臉?biāo)志之作就是“摻水股”。1868年,，德魯導(dǎo)演了伊利鐵路公司“摻水股”大戰(zhàn),，即突然發(fā)行了5萬股伊利鐵路公司股票,，并拋售給市場，不但席卷了最大買家范德比爾特700萬美元,，且?guī)缀跷烧麄€紐約資金供應(yīng),。這起任意增發(fā)股票引發(fā)的失控局面，迅速引起市場關(guān)注,。

　　當(dāng)時的《商業(yè)和金融周刊》建議立法，如“除非經(jīng)過2/3的股東同意,，董事會無權(quán)發(fā)行新股,；現(xiàn)有股東對發(fā)行的新股具有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，而且新股的發(fā)行必須是公開發(fā)行,，并且必須給予足夠長的預(yù)告期”等,，這也成為后期制訂的美國《證券法》的基礎(chǔ)。

　　在意識到問題嚴(yán)重性后,，1868年11月30日,，紐約股票交易所和公開交易所頒布了同樣的監(jiān)管條例，要求所有在交易所拍賣的股票都要登記,，發(fā)行任何新股必須提前30天通知交易所,。

　　1870年前后，華爾街向規(guī)范更進一步,。約翰·戈登說,，“那時四處彌漫著小道消息，因為上市公司根本就是亂做假賬甚至根本不做賬,。紐約股票交易所想了解特拉華—拉克萬納—西部鐵路公司的財務(wù)狀況時,，居然被告知不要多管閑事。即使某些鐵路公司發(fā)了財務(wù)報告,，也是一堆摸不著頭腦的爛賬,。”針對這種情況,，以亨利·克魯斯為首的經(jīng)紀(jì)人堅定地推行財務(wù)報告制度,，不少投資銀行的經(jīng)紀(jì)人加入其中。最終,，紐交所開始要求所有上市公司提交財務(wù)報告,。至此，注冊會計師首次出現(xiàn)并從此成為現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的重要力量,。

　　更多的人將《偉大的博弈》描述下的華爾街金融市場成長史視作他山之石,，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松亦認(rèn)為，更深刻地理解美國證券市場的歷程,，將會更清晰地把握中國證券市場的現(xiàn)狀與未來,。 (來源：上海證券報)