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市盈率：-11.25

總市值：67.4億

　　連續(xù)三年巨虧近300億元,，成為A股30年歷史上利潤虧損的榜眼,，曾經(jīng)登頂創(chuàng)業(yè)板一哥樂視網(wǎng)，如今卻已滑入退市泥潭無法自拔,。

　　樂視網(wǎng)4月26日晚間披露的年報顯示,，2019年全年，公司凈利潤再次巨虧112.8億元,。加上此前兩年的虧損,，該公司最近三年凈利潤已累計虧損高達290億元左右，并且連續(xù)兩年資不抵債,，2019年末凈資產(chǎn)為-143.3億元,。

　　2019年的巨額虧損，主要是計提了超過90億元的負債,。由于違規(guī)對樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展(北京)有限公司(下稱“樂視體育”),、樂視云計算有限公司(下稱“樂視云”)融資提供擔保而后者違約，樂視網(wǎng)為此計提負債90.64億余元,。樂視網(wǎng)背上的這些巨額債務,，均是賈躍亭一手主導造成。

　　2010年上市之后,，樂視網(wǎng)神話無數(shù),，市值一度超過1600億元。2016年底,，整個樂視體系危機爆發(fā)，賈躍亭次年遁身美國,。而他留下大量問題,，把樂視網(wǎng)一步步拖向泥潭深處，僅占用,、違規(guī)擔保帶給樂視網(wǎng)的虧空,，就超過百億之巨。

　　連續(xù)三年凈利潤巨虧,、兩年年末凈資產(chǎn)為負,，連續(xù)三年的年報都被審計機構(gòu)出具非標審計意見，重病纏身的樂視網(wǎng),，退市幾乎已成定局,。這回，樂視網(wǎng)還能找到援手嗎？

　　三年巨虧近290億元

　　經(jīng)過連續(xù)三年巨虧之后,，樂視網(wǎng)如今距離A股“虧損王”的距離,，中間只隔了一家公司。

　　年報數(shù)據(jù)顯示,，2019年全年,，樂視網(wǎng)僅實現(xiàn)營業(yè)收入4.86億元，同比下降68.83%,；凈利潤凈利潤再次百億巨虧,，虧損額高達112.8億元，同比下降175.39%,。

　　自從2016年底陷入困境之后,，樂視網(wǎng)的經(jīng)營就一落千丈，營業(yè)收入直線下降,。2017年,、2018年，該公司營業(yè)收入為70.3億元,、15.6億元,。2019年的營收，已經(jīng)僅剩2017年的7%左右,。

　　加上此前兩年,，樂視網(wǎng)過去三年的虧損總額，已經(jīng)逼近290億元,。2017年,、2018年，該公司凈利潤虧損分別達到138.9億元,、41億元,，而今年一季度，營收已經(jīng)滑落到僅8895萬元,，凈利潤虧損約1.5億元,。

　　連年巨額虧損，在迄今為止A股歷史上,，很難找出第二個例子,。此前，虧損規(guī)模超過樂視網(wǎng)的,，僅有*ST鹽湖一家,。按累計金額計算，樂視網(wǎng)是A股歷史上虧損規(guī)模第二大的公司,。

　　*ST鹽湖1月11日披露,，由于資產(chǎn)重整中的資產(chǎn)處置,，預計對利潤產(chǎn)生約417.35億元的損失，導致2019年凈利潤虧損高達432億元至472億元,，凈資產(chǎn)從2019年9月底的182億元,，直接跌到-286億元。2017年,、2018年,，該公司已分別虧損41.6億元、34.5億元,，三年累計最大虧損接近驚人的550億元,。

　　石化油服也曾有過驚人巨虧，但虧損金額尚不及樂視網(wǎng),。2016年,、2017年，石化油服凈利潤分別虧損161.14億元,、105.8億元,，兩年合計虧損近267億元。這一虧損金額比起樂視網(wǎng),，仍然少了20余億元,。

　　雖然連續(xù)三年巨虧，但扣除非經(jīng)常性損益后,，樂視網(wǎng)去年的虧損,，實際有所收窄。年報顯示,，受對大股東賈躍亭控制的樂視體育,、樂視云兩家公司的違規(guī)擔保所累，樂視網(wǎng)計提了對應負債約90.64億余元,。

　　2016年4月,，樂視體育進行B輪融資，新增投資者40余家分別以現(xiàn)金,、債轉(zhuǎn)股形式增資,，共計投資78.33億元。從2019年5月至當年年底,，已有18家投資人對樂視網(wǎng)提起仲裁、1方起訴,，其中 17起仲裁樂視網(wǎng)敗訴,，為此計提74.84億余元。

　　對樂視云的擔保,，帶來的負債雖未披露,，但過往披露可知大致金額,。2016年2月，樂視云融資10億元,，樂視控股(北京)有限公司,、賈躍亭等出具股權(quán)回購、擔保合同,，如若樂視云2016年至2018年未能完成約定的經(jīng)營指標,，或2019年初無法上市，樂視控股及賈躍亭將向投資人回購,。

　　根據(jù)各方當時約定,，樂視云回購金額為本金10億元、年化單利15%計算,，每年僅支付的利息就達1.5億元,。如今三年多過去了，樂視網(wǎng)為此承擔的本息,，經(jīng)測算至少已經(jīng)超過15億元,。

　　賈躍亭還會還錢嗎？

　　作為曾經(jīng)賈躍亭控制的上市公司,，在持續(xù)數(shù)年的債務糾紛中,，被連累最多的就是樂視網(wǎng)。從2018年以來,，樂視網(wǎng)就因賈躍亭遺留下來的種種問題，不斷被卷入債務催討官司,。

　　樂視網(wǎng)4月13日披露，公司收到北京朝陽法院送達的民事起訴狀,，陳思成(上海)影視文化工作室(下稱“陳思成工作室”)請求判令樂視網(wǎng),、樂樂互動體育文化發(fā)展(北京)有限公司(下稱“樂樂互動”)、北京鵬翼資產(chǎn)管理中),，立即收購銀石投資代原告持有的樂視體育的0.0914%股權(quán),，支付股權(quán)收購款2897萬元。

　　陳思成起訴追討的股權(quán)收購款,，不過是樂視網(wǎng)最新的一起債務官司,，起因也是樂視體育2016年4月的融資款，王寶強,、孫紅雷,、賈乃亮等當紅明星，當時均參與了樂視體育B輪融資,。

　　除了對樂視體育,、樂視云融資的巨額違規(guī)擔保,，賈躍亭主導的對樂視網(wǎng)大額資金占用，就差多年之后,，至今仍未能解決,。

　　2017年及以前,，樂視網(wǎng)通過公向賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)方銷售貨物,、提供服務等經(jīng)營性業(yè)務及代墊費用等方式，形成了大量關(guān)聯(lián)應收和預付款項,。截至2019年底,，涉及金額仍有19.17億元,。

　　直接占用、違規(guī)擔保之外,，樂視網(wǎng)自身也有巨額債務,。截至2019年12月底,，該公司合并報表內(nèi)的長短期借款共5.55億元,，其他流動負債33.04億元,，其他非流動負債30.49億元，合計金額超過69億元,，其中包括二股東天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司 2017年11月提供的借款本息13.45億元,、融創(chuàng)墊付的19.1億元債務。

　　這些債務雖然與賈躍亭方面沒有直接關(guān)系,，但卻與其遺留下來的問題存在淵源。樂視網(wǎng)稱,，歷史問題無法得到有效、及時解決,，現(xiàn)金流極度緊張引發(fā)大量債務違約,，進而被動應對諸多訴訟和無法短期內(nèi)執(zhí)行的判決，公司金融和市場信用跌入谷底,，業(yè)務開展遭受重重阻礙,。

　　根據(jù)公開信息，美國洛杉磯當?shù)貢r間今年3月19日,，當?shù)仄飘a(chǎn)法院就已批準了賈躍亭的破產(chǎn)重組資產(chǎn)披露聲明和持產(chǎn)債務人貸款申請,，法院認為賈躍亭)提交的第四版披露聲明提供了足夠的信息，滿足破產(chǎn)重組的法律要求,，涉及的債務重組的債務本金凈額為29.6億美元,。今年5月，破產(chǎn)重組將進入投票程序,。

　　根據(jù)最新破產(chǎn)方案,，中國債權(quán)人將從債權(quán)人信托獲得40%的債務受償,，或從信托以及其他途徑獲得的償付比例達到獲準債務索賠分配額的100%，債權(quán)人將有權(quán)在國內(nèi)繼續(xù)處置破產(chǎn)提起日前已經(jīng)凍結(jié)或已抵押,、質(zhì)押的資產(chǎn),，受償金額不計入上述40%等，此次破產(chǎn)重組債權(quán)人信托方案已經(jīng)同步考慮樂視網(wǎng)相關(guān)債務問題,。

　　但對于涉及樂視網(wǎng)的債務細節(jié),，迄今未見任何披露。

　　年報數(shù)據(jù)顯示,，截至2016年底,，賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方,，對樂視網(wǎng)的資金占用規(guī)模為86.9億元，2017年,、2018年底,，余額分別為73億元、28億元,。到了2019年,，存量規(guī)模看起來已經(jīng)減少了接近75%,。

　　從表面上看,，關(guān)聯(lián)資金占用大幅下降，是因為賈躍亭已經(jīng)償還部分資金,。按照賈躍亭方面近期的說法,，從2017年7月以來，包括已不在上市公司范圍內(nèi)的樂融致新在內(nèi),，累計解決上市體系關(guān)聯(lián)欠款超27億元,。

　　事實是否果真如此？樂視網(wǎng)在2018年年報中稱,，大股東及其實際控制企業(yè)合并范圍的欠款余額約28億元,，比上年大幅下降，是由于樂融致新不再納入上市公司合并范圍,，大股東及其關(guān)聯(lián)方對樂融致新應付款項,，不再納入上市公司合并范圍。

　　樂視網(wǎng)還在2019年年報中稱,，賈躍亭方面并未還錢,。2018年8月至今，雙方進行多次談判,，但未達成一致,， 截至目前，大股東及其關(guān)聯(lián)方債務處理小組,，未拿出可實質(zhì)執(zhí)行的完整處理方案,，公司未因債務解決方案獲得任何現(xiàn)金。已經(jīng)解決的7.2億元左右,，也是以債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進行,，而非現(xiàn)金償還。

　　此次破產(chǎn)重組過程中,，賈躍亭因違規(guī)擔保,、占用，導致的樂視網(wǎng)上百億債務、資金壓力,，將如何解決,？是否能得到真正解決？整個資本市場都拭目以待,。

　　退市幾成定局

　　不僅利潤累計巨虧接近290億元,，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)，也已經(jīng)虧蝕殆盡,，退市也只有一步之遙。

　　即便扣除對樂視體育,、樂視云違規(guī)擔保形成的巨額債務計提,，樂視網(wǎng)2019年凈利潤仍然巨虧。數(shù)據(jù)顯示,，扣除經(jīng)常性損益后,，該公司去年凈利潤虧損金額，仍然達到扣23.05億元,，難以扭轉(zhuǎn)連虧三年的局面,，已經(jīng)觸發(fā)退市條件。

　　已經(jīng)觸發(fā)的退市條件,，還不止是凈利潤,。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底,，樂視網(wǎng)總資產(chǎn)約為59.1億元,，凈資產(chǎn)為-143.3億元。2018年年末,，該公司凈資產(chǎn)已然為-30.3億元,。

　　此外，樂視網(wǎng)2017年至2019年的財報,，均被會計師出具非標意見,。在2019年年報中，審計機構(gòu)認為,， 財務報表沒有對公司如何消除對持續(xù)經(jīng)營的重大疑慮作出充分披露,，注冊會計師無法獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù),。2017年則是因為關(guān)聯(lián)方以外的部分其他單項金額重大的應收賬款,、單項金額不重大的應收賬款和其他應收款計提獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)等,。

　　樂視網(wǎng)26日晚間也提示風險稱,，2019年審計報為保留意見，2019年年末凈資產(chǎn)、全年凈利潤均為負,，股票存在年報披露后十五個交易日內(nèi),，被深交易所終止上市的風險。

　　倘若能追回賈躍亭方面的數(shù)十億資金占用,、違規(guī)擔保,，樂視網(wǎng)將能緩解百億資金和債務壓力。不過,，即便這些問題解決,，依然難以解決樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)為負、2019年凈利潤虧損的局面,。

　　通過股權(quán)質(zhì)押,，賈躍亭已經(jīng)成功“金蟬脫殼”，但眾多投資者,、債權(quán)金融機構(gòu)卻將迎來一個個難眠之夜,。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底,，樂視網(wǎng)股東數(shù)量仍有280767戶,，賈躍亭持有的剩余9.2億股，已經(jīng)全部被凍結(jié),，其中8.57億股依舊處于質(zhì)押狀態(tài),。

　　樂視網(wǎng)的前十大股東中，有四家公募基金,。其中,，持股最多的一家，通過兩只基金共計持有樂視網(wǎng)約4430萬股,，持股比例合計1.12%,，另外三家分別持有1861萬股、1517萬股,、1348萬股,，持股比例為0.47%、0.38%,、0.34%,。

　　2019年5月13日，因2018年凈資產(chǎn)為負,，樂視網(wǎng)股票開始實施暫停上市,。暫停上市前股價為1.69元，市值67.42億元,。相較于巔峰時超過1600億元的總市值,，累計縮水96%。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(責任編輯：DF520)