上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告的簡稱財(cái)報(bào),，記錄著公司從上市開始每一年的情況。通過對財(cái)報(bào)分析就如同對上市公司進(jìn)行體檢,，對投資者而言,，讀好公司財(cái)報(bào)就是尋寶淘金，讀壞公司的財(cái)報(bào)就是掃雷避險(xiǎn),。
對于股票投資者來說,，正確估算上市公司股票的價(jià)值,，是把握投資機(jī)會和理性決策的基礎(chǔ)。但是股票的價(jià)值看不見摸不著,，需要投資者多方面去收集,，分析上市公司的信息；商業(yè)模式,、貿(mào)易壁壘,，利潤增長的真實(shí)性和持續(xù)性。在各類信息中,，占最大比重和最重要的就是財(cái)務(wù)信息,。因此有效地解讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告是深入了解公司的最直接也是最方便的途徑之一。有人認(rèn)為上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表造假很多,，不值得研讀,。其實(shí)由于會計(jì)報(bào)表的設(shè)計(jì)的科學(xué)性，使得公司如果在某一方面作假,，就必須在其他方面進(jìn)行同步反映,。通過前后邏輯關(guān)系的判斷，哪些地方存在不合理,，哪里就可能存在財(cái)務(wù)操縱,。比如，上市公司的銷售收入大幅提升,，那么我們應(yīng)該從資產(chǎn)負(fù)債表的銀行存款欄目和資金流量表的經(jīng)營性現(xiàn)金流入欄目上看到現(xiàn)金流的同步增長,，如果我們看到的只是應(yīng)收賬款的大幅增長，那么我們有理由懷疑公司可能通過虛增收入來美化報(bào)表,。很多投資者讀財(cái)報(bào),，只想從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中找到某些買入的理由，而忽視那些不利因素,，這對投資是非常有害的,。對于多數(shù)的投資標(biāo)的而言，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)本身并不足以完全還原企業(yè)的真實(shí)情況,，需要結(jié)合其他因素進(jìn)行全面分析,。公司的行業(yè)地位，科技研發(fā)水平,，產(chǎn)品的質(zhì)量等等,，都決定著公司的利潤，公司的利潤決定公司的分紅水平,。這個(gè)是一條完整的正向邏輯鏈條,。任何鏈條的缺失都可能存在重大的財(cái)務(wù)操縱的可能。事出反常必有妖，只要有重大的財(cái)務(wù)操縱存在,，都可以從不同的角度來“證偽”,。基本的報(bào)表分析，可以理清這條邏輯鏈,，看清公司的業(yè)務(wù)前景,，利潤來源，財(cái)務(wù)穩(wěn)健程度,，未來發(fā)展?jié)摿?，有無財(cái)務(wù)操縱可能。切不可只根據(jù)幾個(gè)有利的數(shù)據(jù)去做一些不切實(shí)際的空想,，誤導(dǎo)投資,。投資者不是執(zhí)法者，執(zhí)法者需要證據(jù),，疑罪從無,；然而投資者卻可以疑罪從有。因此我們可以用“證偽”的排除式思維去做投資,。研讀報(bào)表的目的不是為了買股票提供證據(jù),，而是為不買找個(gè)理由。芒格說,，如果我知道我會死在哪里,，那我就永遠(yuǎn)不會去那個(gè)地方。對于任何存在無法解釋的不合邏輯的公司,，我們都可以將其從投資清單中剔除。因此報(bào)表是用來排除企業(yè),。只有那些沒有疑問的公司才是值得投資的標(biāo)的,。不過看財(cái)務(wù)報(bào)表是非常讓人頭疼的事，面對密密麻麻的會計(jì)數(shù)字往往不知所云,，圖省事的人會通過選擇證券公司發(fā)布的研報(bào)來做決策,。事實(shí)上這并不可取。因?yàn)檫@些研報(bào)的目的并不是真正為廣大投資者服務(wù)的,，他們大多是根據(jù)行業(yè)或者上市公司公告加工而成,，絕大部分研報(bào)最后的結(jié)論都是好的，建議買入,。然而當(dāng)你買入以后,，真能如研報(bào)所說的兌現(xiàn)嗎？百不存一,！上圖是2016-2017年關(guān)于樂視網(wǎng)的研報(bào),，一片歌舞升平，然而暴雷后卻集體失聲,。是證券公司或者研究機(jī)構(gòu)的水平不夠嗎,？當(dāng)然不是,！這些證券公司擁有中國最優(yōu)秀的金融類人才，但屁股決定腦袋,，利益決定方向,。他們的目的多種多樣，或?yàn)樘мI,，或?yàn)樯⒇?，或?yàn)榇驂海ㄒ粵]有的是為廣大投資者提供上市公司全面的財(cái)務(wù)評估,，在商言商,，證券公司沒有義務(wù)為大家進(jìn)行這項(xiàng)工作。他們需要的是忽悠你不停地買入和賣出,，這樣證券公司便可賺取大量的手續(xù)費(fèi),；至于你能否獲利，跟他們又有什么關(guān)系呢,？因此拒絕忽悠,，自己研讀財(cái)報(bào)，獨(dú)立判斷才是根本,。讀財(cái)報(bào)看似高深復(fù)雜,，但對于廣大抱有投資心態(tài)，而非投機(jī)心態(tài)的普通股民來說,，掌握一些基本方法,，便可以保證投資穩(wěn)賺不賠。正如投資大師巴菲特所說的一樣：“你必須了解財(cái)務(wù)報(bào)告,，它是企業(yè)與外界交流的語言,，一種完美無瑕的語言。只有你愿意花時(shí)間去學(xué)習(xí)它,，學(xué)習(xí)如何分析它,，你才能夠獨(dú)立地選擇投資目標(biāo)。你在股市賺錢的多少,，跟你對投資對象的了解程度成正比”,。所以，如果想要炒股賺錢,，學(xué)會看財(cái)報(bào)是我們需要的必備技能,。
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