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在商業(yè)實(shí)務(wù)中,，創(chuàng)業(yè)者因?qū)€失敗而導(dǎo)致家庭財(cái)富受到重大沖擊、配偶及父母子女的權(quán)益受到損害的例子屢見(jiàn)不鮮,，比如,，小馬奔騰李明對(duì)賭失敗后因意外去世，法院判其配偶金燕承擔(dān)2億元的夫妻共同債務(wù),。 因此創(chuàng)業(yè)者如果沒(méi)有做好財(cái)產(chǎn)規(guī)劃,，一旦發(fā)生突然事件，公司,、個(gè)人及家庭的資產(chǎn)都可能會(huì)被查封,、凍結(jié)，抵債甚至是罰沒(méi),。另外,，內(nèi)陸目前暫無(wú)個(gè)人破產(chǎn)制度,，債務(wù)無(wú)法清償?shù)模赡芫统闪藴珥斨疄?zāi),。 如果創(chuàng)業(yè)者能在簽署對(duì)賭協(xié)議前進(jìn)行合理的財(cái)產(chǎn)規(guī)劃,，可以極大避免因?qū)€失敗而造成家族財(cái)富縮水的風(fēng)險(xiǎn),。為此,，我們以大陸地區(qū)司法實(shí)踐為背景,，介紹如下四種可用的財(cái)產(chǎn)隔離方式,，為參與對(duì)賭的創(chuàng)業(yè)者提供有效建議,。 -1- 設(shè)立公司：隔離目標(biāo)公司與創(chuàng)業(yè)者 1.對(duì)賭中常見(jiàn)的目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 創(chuàng)業(yè)者在設(shè)立目標(biāo)公司時(shí),，常常以自己名義持有目標(biāo)公司股權(quán)（如下圖）,。在這種常見(jiàn)的目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中,，創(chuàng)業(yè)者往往直接參與目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)管理,，若對(duì)賭失敗,，創(chuàng)業(yè)者通常需要根據(jù)對(duì)賭協(xié)議的約定向投資者承擔(dān)責(zé)任。 對(duì)賭中常見(jiàn)的目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 創(chuàng)業(yè)者在引入外部投資者時(shí),，投資者選擇增資入股,、受讓目標(biāo)公司老股東股權(quán)或二者皆有的方式成為目標(biāo)公司的新股東。無(wú)論選擇何種方式入股,，投資者一般都會(huì)與目標(biāo)公司的股東簽署對(duì)賭協(xié)議,，即俗稱(chēng)的“與股東賭”；同時(shí),，投資者也可能會(huì)要求目標(biāo)公司在對(duì)賭協(xié)議中直接承擔(dān)對(duì)賭失敗的相關(guān)債務(wù),，或者就目標(biāo)股東的債務(wù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。 2.隔離目標(biāo)公司與創(chuàng)業(yè)者的公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 創(chuàng)業(yè)者成為對(duì)賭承諾方,，常常是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者直接持有目標(biāo)公司股權(quán),，故應(yīng)對(duì)目標(biāo)公司的諸如業(yè)績(jī)、上市等對(duì)賭承諾承擔(dān)責(zé)任,，因此創(chuàng)業(yè)者常常無(wú)法隔離個(gè)人與目標(biāo)公司,，進(jìn)而在對(duì)賭失敗時(shí)無(wú)法隔離風(fēng)險(xiǎn)。 我們建議,，創(chuàng)業(yè)者在設(shè)立目標(biāo)公司時(shí)或?qū)€前,，對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化（如下圖），設(shè)立新的公司持有目標(biāo)公司股權(quán),，間接持有目標(biāo)公司股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離的效果,。 建議的目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 如上所述,，對(duì)賭協(xié)議通常由投資者與目標(biāo)公司股東（或原股東）所簽署，若創(chuàng)業(yè)者不作為目標(biāo)公司股東，而以成為目標(biāo)公司股東的股東等方式進(jìn)行間接持股,，則有可能實(shí)現(xiàn)對(duì)賭失敗風(fēng)險(xiǎn)的隔離,。 那么隔離目標(biāo)公司與創(chuàng)業(yè)者之間的“隔離主體”，應(yīng)如何選擇呢,？ 有的創(chuàng)業(yè)者會(huì)選擇設(shè)立有限合伙企業(yè),，其核心的原因在于省稅。有限合伙企業(yè)無(wú)需承擔(dān)企業(yè)所得稅稅負(fù),，而有限責(zé)任公司需要,。事實(shí)上，我們并不建議以有限合伙的形式作為“隔離主體”,，原因在于合伙企業(yè)的一般合伙人對(duì)債務(wù)應(yīng)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任,，公司股東僅以對(duì)公司出資為限承擔(dān)有限責(zé)任，自然人投資公司,、利用公司進(jìn)行商業(yè)活動(dòng),，在一定程度上可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)產(chǎn)和公司財(cái)產(chǎn)的隔離。 若創(chuàng)業(yè)者通過(guò)設(shè)立公司間接持股目標(biāo)公司,，創(chuàng)業(yè)者不再是目標(biāo)公司的股東,，而成為目標(biāo)公司的實(shí)控人，在投資者未約定實(shí)控人承擔(dān)對(duì)賭責(zé)任的情況下,，如創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗,，投資者一般只能向目標(biāo)公司的股東（即創(chuàng)業(yè)者設(shè)立的公司）主張責(zé)任，即使該公司資不抵債甚至破產(chǎn),，投資者通常也無(wú)權(quán)向創(chuàng)業(yè)者主張權(quán)利,，故在一定程度上實(shí)現(xiàn)了財(cái)產(chǎn)隔離的效果。 此外,，隔離主體可以設(shè)計(jì)多層嵌套,，甚至不排除搭建海外結(jié)構(gòu)。 3.設(shè)立公司隔離風(fēng)險(xiǎn)的可行性分析 設(shè)立公司隔離創(chuàng)業(yè)者與目標(biāo)公司,，并不是創(chuàng)新手段。在實(shí)踐中我們了解到,，有些創(chuàng)業(yè)者甚至設(shè)計(jì)十分復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu),，利用多層嵌套等方式使得目標(biāo)公司實(shí)控人的持股情況不甚清晰，目的就是為了隱藏目標(biāo)公司實(shí)控人,。但是以此種方式隔離風(fēng)險(xiǎn)的,，主要存在如下兩種風(fēng)險(xiǎn)。 （1）現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)：投資者“鎖定”創(chuàng)業(yè)者承擔(dān)對(duì)賭責(zé)任 在對(duì)賭實(shí)務(wù)中,，最常見(jiàn)的對(duì)賭承諾方就是創(chuàng)業(yè)者,，無(wú)論其是否為目標(biāo)公司的直接股東。 投資者在簽署對(duì)賭協(xié)議時(shí)會(huì)認(rèn)為，目標(biāo)公司由創(chuàng)業(yè)者直接或間接控制,，目標(biāo)公司能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī),、上市等目標(biāo)取決于創(chuàng)業(yè)者是否能勤勉盡責(zé)地經(jīng)營(yíng)管理。為敦促創(chuàng)業(yè)者持續(xù)管理目標(biāo)公司,，投資者往往會(huì)要求投資者承擔(dān)對(duì)賭責(zé)任,，即“鎖定”創(chuàng)業(yè)者，無(wú)論創(chuàng)業(yè)者是否為目標(biāo)公司股東,、高管,，其都應(yīng)在對(duì)賭失敗后承擔(dān)債務(wù)。在此情況下,，設(shè)立公司以隔離風(fēng)險(xiǎn)的做法將無(wú)法奏效,。 （2）法律風(fēng)險(xiǎn)：公司人格否認(rèn)導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)被“穿透” 在對(duì)賭交易中，部分創(chuàng)業(yè)者有一個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)：公司這個(gè)“殼”供自己使用,，公司資產(chǎn)以及投資者的投資都可隨意支配,，一旦對(duì)賭失敗，以公司自有資產(chǎn)償還即可,，個(gè)人資產(chǎn)將不會(huì)受影響,。該觀點(diǎn)中的行為即為典型的股東濫用公司獨(dú)立法人地位的行為，在我國(guó)公司法中,，該類(lèi)股東將對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任,，該法律制度即為公司人格否認(rèn)制度。 濫用公司獨(dú)立人格的行為在公司治理中十分常見(jiàn),。最高法院在《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“《九民紀(jì)要》”）中列明了關(guān)于否認(rèn)公司獨(dú)立人格的三種情形：人格混同,、過(guò)度支配與控制、資本顯著不足,。這三種情形中“人格混同”較為常見(jiàn),，體現(xiàn)在公司治理中，通常表現(xiàn)為股東與公司之間財(cái)產(chǎn),、財(cái)務(wù)混同,，比如說(shuō)股東無(wú)償使用公司財(cái)產(chǎn)及資產(chǎn)、股東無(wú)償使用公司資金用于償還股東個(gè)人債務(wù)等,。 如果創(chuàng)業(yè)者濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任,，逃避債務(wù)，例如利用控股優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移資產(chǎn),、擅自提取公司資產(chǎn)供自己使用等,，若該公司被人民法院否認(rèn)公司人格，則濫用公司獨(dú)立地位的創(chuàng)業(yè)者將對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任,，設(shè)立公司以期實(shí)現(xiàn)公司與個(gè)人（及其家庭）財(cái)產(chǎn)隔離的目標(biāo)將難以實(shí)現(xiàn),。
另外需要提示的是，一人有限責(zé)任公司雖然也具備公司的形態(tài),，但其只有一個(gè)自然人股東或法人股東,，《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“《公司法》”）對(duì)于此類(lèi)公司在注冊(cè)、章程,、股東會(huì)決議等方面均有特殊規(guī)定,，以避免一人股東濫用公司的獨(dú)立法人地位，造成股東與公司財(cái)產(chǎn)混同的情況,?！豆痉ā返诹龡l特別規(guī)定了一人有限責(zé)任公司股東就公司及股東財(cái)產(chǎn)獨(dú)立承擔(dān)舉證責(zé)任，否則應(yīng)當(dāng)對(duì)公司承擔(dān)連帶責(zé)任,。因此,，創(chuàng)業(yè)者若選擇設(shè)立公司方式以實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離的效果，建議避免設(shè)立一人有限責(zé)任公司的方式,。
4.小結(jié) 設(shè)立公司以隔離風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)實(shí)踐中十分普遍,。在對(duì)賭中,，我們建議創(chuàng)業(yè)者合理設(shè)計(jì)目標(biāo)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，盡可能隔離目標(biāo)公司與創(chuàng)業(yè)者,。若投資者不要求創(chuàng)業(yè)者承擔(dān)對(duì)賭責(zé)任,，且創(chuàng)業(yè)者合理管理公司、避免所持公司被否認(rèn)人格,，則能有效隔離風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離的目標(biāo)。 -2- 創(chuàng)業(yè)者夫妻提前約定：隔離家庭財(cái)產(chǎn) 疑問(wèn)1：創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗后所承擔(dān)的債務(wù)是否為夫妻共同債務(wù) 在對(duì)賭交易中,，創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常會(huì)咨詢(xún)的一個(gè)問(wèn)題是：創(chuàng)業(yè)者以個(gè)人名義簽署對(duì)賭協(xié)議,，如果對(duì)賭失敗，能不能只用創(chuàng)業(yè)者個(gè)人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行償還,？進(jìn)一步地,，如果在對(duì)賭期間創(chuàng)業(yè)者夫妻離婚，是不是能得以保留一部分家庭資產(chǎn),？這兩個(gè)問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是：創(chuàng)業(yè)者在對(duì)賭中以個(gè)人名義所負(fù)的債務(wù),，是否為夫妻共同債務(wù),，創(chuàng)業(yè)者配偶是否有義務(wù)償還,。小馬奔騰的實(shí)控人李明金燕夫妻的故事可以給這個(gè)問(wèn)題做個(gè)注腳,。 小馬奔騰實(shí)控人李明與投資人簽署對(duì)賭協(xié)議，對(duì)賭失敗后李明不幸離世,，投資人提起訴訟,，要求金燕作為李明的夫妻共同債務(wù)人，承擔(dān)對(duì)賭責(zé)任,。金燕認(rèn)為自己對(duì)對(duì)賭協(xié)議不知情,，該債務(wù)不應(yīng)視為夫妻共同債務(wù)。一審法院在判決中根據(jù)《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國(guó)婚姻法〉若干問(wèn)題的解釋(二)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“《婚姻法解釋二》”）第二十四條里的相關(guān)規(guī)定,，認(rèn)定這筆債務(wù)為李明與金燕的夫妻共同債務(wù),。
金燕不服一審判決,，提起上訴,。而此時(shí)最高院出臺(tái)《最高人民法院關(guān)于審理涉及夫妻債務(wù)糾紛案件適用法律有關(guān)問(wèn)題的解釋》（法釋〔2018〕2號(hào)，2018年1月18日施行）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“《夫妻債務(wù)糾紛司法解釋》”,，規(guī)定對(duì)于夫妻一方以個(gè)人名義超出家庭日常生活需要所負(fù)的債務(wù),，不視為夫妻共同債務(wù)。金燕甚至在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)該司法解釋出臺(tái)的新聞,，并附文認(rèn)為自己解放了,。
然而，二審法院根據(jù)該司法解釋第三條規(guī)定判決認(rèn)為,，金燕對(duì)于對(duì)賭協(xié)議約定的股權(quán)回購(gòu)義務(wù)是明知的,，其為小馬奔騰董事長(zhǎng)，參與了公司的共同經(jīng)營(yíng),。李明去世后,，金燕的一系列行為證實(shí)李明、金燕夫妻共同經(jīng)營(yíng)公司,，案涉?zhèn)鶆?wù)屬于二人的夫妻共同債務(wù),。
在判斷夫妻共同債務(wù)問(wèn)題上,，法律首先以誠(chéng)信原則和“生活常識(shí)”作為基本的判斷和推定標(biāo)準(zhǔn),，并輔以例外規(guī)定。一旦認(rèn)定創(chuàng)業(yè)者失敗所產(chǎn)生的債務(wù)為夫妻共同債務(wù),，那創(chuàng)業(yè)者夫妻就必須共同承擔(dān)償還的義務(wù),，即使夫妻離婚，甚至一方死亡,。 在對(duì)賭交易中,，創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗所產(chǎn)生的債務(wù)通常是超出家庭日常生活所需的，根據(jù)《夫妻債務(wù)糾紛司法解釋》的規(guī)定不應(yīng)視為創(chuàng)業(yè)者夫妻共同債務(wù),，但如果投資人能夠證明夫妻共同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（例如小馬奔騰案中的“夫妻店”模式）或者夫妻雙方共同意思表示（例如投資者要求創(chuàng)業(yè)者配偶簽署知情函/同意函的）,，則該債務(wù)應(yīng)視為創(chuàng)業(yè)者夫妻共同債務(wù)。 在小馬奔騰案中,，金燕認(rèn)為自己對(duì)李明的對(duì)賭債務(wù)不知情且該債務(wù)超出家庭日常生活所需,，投資者以金燕擔(dān)任小馬奔騰董事長(zhǎng)一職為由認(rèn)為該債務(wù)為李明金燕夫妻共同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生，最終法院認(rèn)定該對(duì)賭債務(wù)為夫妻共同債務(wù),。 此案給我們的啟示是,，為避免創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗后產(chǎn)生的債務(wù)被法院認(rèn)定為夫妻共同債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，建議創(chuàng)業(yè)者配偶不要成為創(chuàng)業(yè)者所設(shè)立的目標(biāo)公司及關(guān)聯(lián)公司的股東,，也不要在相關(guān)公司擔(dān)任董事,、監(jiān)事、高管甚至員工等職務(wù),，不應(yīng)參與目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)管理,。 疑問(wèn)2：創(chuàng)業(yè)者夫妻提前約定債務(wù)及財(cái)產(chǎn)的分配，能否隔離財(cái)產(chǎn),？ 創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗后所產(chǎn)生的債務(wù)可能被認(rèn)定為是夫妻共同債務(wù),，于是一些創(chuàng)業(yè)者有了新的問(wèn)題：如果夫妻在婚前進(jìn)行財(cái)產(chǎn)公證，或者在婚姻存續(xù)期間就夫妻的債權(quán)債務(wù)及財(cái)產(chǎn)進(jìn)行約定或公證,，能否避免創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗時(shí)對(duì)家庭財(cái)產(chǎn)的重創(chuàng),？這個(gè)問(wèn)題的答案也是不確定的，需要結(jié)合該債權(quán)債務(wù)約定是否為投資者所知曉并同意,、投資者是否要求創(chuàng)業(yè)者配偶簽署知情/同意函以及該債務(wù)是否構(gòu)成夫妻共同債務(wù)等問(wèn)題進(jìn)行判斷,。 根據(jù)《中華人民共和國(guó)婚姻法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《婚姻法》”）的規(guī)定，夫妻雙方可以就婚前及婚姻存續(xù)期間的財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)問(wèn)題進(jìn)行書(shū)面約定,，該約定對(duì)夫妻雙方具有約束力,。
因此有的創(chuàng)業(yè)者咨詢(xún)，如果夫妻在對(duì)賭前書(shū)面或者以更有公信力的公證方式對(duì)家庭財(cái)產(chǎn)進(jìn)行約定,，能否在創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗時(shí)保留部分家庭財(cái)產(chǎn),，避免全部家庭財(cái)產(chǎn)用于承擔(dān)對(duì)賭義務(wù)。但是《婚姻法》同時(shí)規(guī)定,，夫妻雙方關(guān)于財(cái)產(chǎn)的約定僅約束夫妻雙方,，只有在第三人（債權(quán)人）知曉的情況下，夫妻才可依據(jù)該約定以一方財(cái)產(chǎn)清償債務(wù),。
根據(jù)上述規(guī)定，如果希望保存部分家庭財(cái)產(chǎn),，創(chuàng)業(yè)者可與配偶在婚姻存續(xù)期間約定隔離夫妻財(cái)產(chǎn)及夫妻連帶債務(wù),，并在簽對(duì)賭協(xié)議時(shí)向投資者進(jìn)行披露和約定，如果投資者知曉,，且未明確提出異議,，則該約定對(duì)投資者有約束力。即使對(duì)賭失敗,，創(chuàng)業(yè)者亦可在當(dāng)初約定的財(cái)產(chǎn)范圍內(nèi)清償債務(wù),。 但是該方案并非總能得以實(shí)現(xiàn)。在對(duì)賭實(shí)務(wù)中,，部分創(chuàng)業(yè)者以各種方式向配偶轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn),、以離婚方式使自己“凈身出戶(hù)”，進(jìn)而逃避對(duì)賭失敗后所產(chǎn)生的債務(wù),；或者部分創(chuàng)業(yè)者因發(fā)生婚變導(dǎo)致個(gè)人財(cái)產(chǎn)受到影響,。為避免此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，投資者通常會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者的配偶簽署知情函/同意函,，明確說(shuō)明自己知曉創(chuàng)業(yè)者的對(duì)賭安排,，認(rèn)可該債務(wù)是創(chuàng)業(yè)者夫妻共同債務(wù)，若創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗,，同意以家庭財(cái)產(chǎn)（或配偶的個(gè)人財(cái)產(chǎn)）用于清償債務(wù),。 該類(lèi)知情函/同意函，屬于創(chuàng)業(yè)者夫妻與投資者（潛在債權(quán)人）之間關(guān)于創(chuàng)業(yè)者債務(wù)清償方式的承諾,，若無(wú)《中華人民共和國(guó)民法總則》等相關(guān)民事法律法規(guī)所規(guī)定的關(guān)于欺詐,、脅迫等情形,，該約定應(yīng)屬有效。而該知情函/同意函的內(nèi)容與創(chuàng)業(yè)者夫妻約定相沖突,，且簽署時(shí)間晚于創(chuàng)業(yè)者夫妻的約定,，故就對(duì)賭失敗債務(wù)的清償問(wèn)題，應(yīng)該以該知情函/同意函的內(nèi)容為準(zhǔn),。 綜合上述分析,，創(chuàng)業(yè)者夫妻可以對(duì)夫妻共同或個(gè)人的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行約定，但為實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離的效果,，應(yīng)當(dāng)在簽署對(duì)賭協(xié)議時(shí)向投資者披露,，若有證據(jù)證明投資者知曉，且未明確提出異議的,，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭失敗時(shí),，創(chuàng)業(yè)者配偶可以依據(jù)約定保存家庭部分財(cái)產(chǎn)。但是若投資者明確表示不同意創(chuàng)業(yè)者夫妻的該約定,，并進(jìn)一步要求創(chuàng)業(yè)者配偶簽署知情函/同意函,，則創(chuàng)業(yè)者夫妻的約定對(duì)該投資者沒(méi)有約束力，創(chuàng)業(yè)者無(wú)法依此手段實(shí)現(xiàn)個(gè)人與家庭的財(cái)產(chǎn)隔離,。 3.在對(duì)賭中的適用 在夫妻婚姻存續(xù)期間的債務(wù)一般應(yīng)視為夫妻共同債務(wù),，但是在對(duì)賭這樣的特殊交易中，創(chuàng)業(yè)者在對(duì)賭失敗時(shí)所產(chǎn)生的債務(wù)極有可能超過(guò)家庭日常生活所需,，根據(jù)《夫妻債務(wù)糾紛司法解釋》的相關(guān)規(guī)定,，此類(lèi)債務(wù)應(yīng)視為創(chuàng)業(yè)者個(gè)人債務(wù)。但是如果投資者能夠舉證證明對(duì)賭所負(fù)債務(wù)系夫妻共同生活,、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或創(chuàng)業(yè)者夫妻共同意思表示,，那么該債務(wù)可視為創(chuàng)業(yè)者夫妻共同債務(wù)，在此情況下,，創(chuàng)業(yè)者配偶可能難以保留部分家庭財(cái)產(chǎn),。這里值得關(guān)注的是投資者承擔(dān)舉證責(zé)任。 因此,，仍然建議創(chuàng)業(yè)者夫妻在婚前或?qū)€前約定/公證夫妻雙方關(guān)于債權(quán)債務(wù)及財(cái)產(chǎn)的安排,，并在對(duì)賭中告知投資者并取得投資者同意。但需注意的是,，投資者往往會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者配偶簽署知情函/同意函,，在此情況下視為創(chuàng)業(yè)者夫妻共同意思表示，對(duì)賭失敗后產(chǎn)生的債務(wù)是創(chuàng)業(yè)者夫妻共同債務(wù),，以夫妻約定隔離財(cái)產(chǎn)的目的將無(wú)法實(shí)現(xiàn),。 -3- 創(chuàng)立公司、夫妻提前約定：易操作、門(mén)檻低 設(shè)立公司,、夫妻提前約定債務(wù)分配都是在對(duì)賭中甚至其他商業(yè)交易中常見(jiàn)的財(cái)產(chǎn)隔離手段,，這兩種方式相較于信托、高額保險(xiǎn)等方式具有容易操作,、門(mén)檻較低的特點(diǎn),。也正因?yàn)檫@兩種財(cái)產(chǎn)隔離的方式操作容易，很多投資者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，也會(huì)在簽署對(duì)賭協(xié)議時(shí)明確要求創(chuàng)業(yè)者承擔(dān)對(duì)賭責(zé)任（即使創(chuàng)業(yè)者不是目標(biāo)公司股東）,、要求創(chuàng)業(yè)者夫妻簽署同意函等，所以該兩種方式仍存在無(wú)法實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離效果的風(fēng)險(xiǎn),。因此，除了設(shè)立公司,、夫妻提前約定債務(wù)分配等方式,，創(chuàng)業(yè)者也可以設(shè)計(jì)股權(quán)代持等方案進(jìn)行財(cái)產(chǎn)隔離。 -4- 設(shè)立信托：最“時(shí)髦”的財(cái)產(chǎn)隔離手段 說(shuō)到信托,，大家通常都會(huì)聯(lián)想到在銀行或信托公司“買(mǎi)”到的金融理財(cái)產(chǎn)品,，委托人把資金委托給銀行或信托公司代為理財(cái)并取得收益。但實(shí)際上,，我們常見(jiàn)的這類(lèi)信托——集合信托理財(cái)產(chǎn)品僅僅是信托的一種——營(yíng)業(yè)信托,，而常常聽(tīng)說(shuō)的“家族信托”這種民事信托才是具有財(cái)產(chǎn)隔離效果的信托類(lèi)型。 在境外尤其是英美法系國(guó)家及地區(qū),，家族信托的法律制度較為完善,、信托市場(chǎng)較為成熟，家族信托是家族財(cái)富傳承的重要工具,。比如說(shuō),，洛克菲勒、巴菲特等世界富豪都會(huì)設(shè)立家族信托,，在我國(guó)香港地區(qū),，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)的李嘉誠(chéng)、恒基地產(chǎn)的李兆基等也會(huì)成立家族離岸信托,。離岸家族信托屬地的信托法律法規(guī)有相對(duì)寬松或特別的政策,，使受益人的利益能夠得到更多保護(hù)，所以越來(lái)越多的高凈值人士選擇離岸信托,，比如說(shuō)我國(guó)大陸地區(qū)有龍湖地產(chǎn)吳亞軍,、潘石屹?gòu)埿婪驄D等設(shè)立家族信托。 在我國(guó),，《中華人民共和國(guó)信托法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“《信托法》”）于2001年才開(kāi)始施行,，當(dāng)時(shí)多數(shù)信托公司以銷(xiāo)售資金信托產(chǎn)品為主業(yè)，充當(dāng)影子銀行的角色。直到2014年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》,，首次明確提出“探索家族財(cái)富管理”的指導(dǎo)意見(jiàn),，真正意義上的家族信托才開(kāi)始發(fā)展。2018年,，我國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托部關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》（信托函[2018]37號(hào)）,，該通知認(rèn)為，家族信托“以家庭財(cái)富的保護(hù),、傳承和管理為主要信托目的,，提供財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離,、資產(chǎn)配置,、子女教育、家族治理,、公益（慈善）事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)”,，故“風(fēng)險(xiǎn)隔離”是家族信托的目的之一。 國(guó)內(nèi)的家族信托主要服務(wù)于總資產(chǎn)在5億元以上的高凈值家庭,，家族信托的規(guī)模在人民幣3000萬(wàn)元以上,。內(nèi)陸的家族信托業(yè)務(wù)雖起步較晚，但市場(chǎng)空間廣闊,，最低3000萬(wàn)元資金起的設(shè)立門(mén)檻也沒(méi)有阻擋高凈值人士對(duì)它的熱捧,。那么，信托是什么,？信托為什么具有隔離財(cái)產(chǎn)的優(yōu)勢(shì),？在我國(guó)設(shè)立信托隔離財(cái)產(chǎn)有何注意事項(xiàng)？讓我們一一說(shuō)明,。 1.信托可以有效財(cái)產(chǎn)隔離的原因 信托之所以受到高凈值人士追捧并成為家族財(cái)富傳承的常見(jiàn)手段之一,，其原因是信托具有特別的結(jié)構(gòu)、信托財(cái)產(chǎn)具備獨(dú)立性及委托人可對(duì)信托進(jìn)行特別約定,，在委托人“定制”信托的情況下,，可以根據(jù)實(shí)際情況對(duì)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分配及處置。 （1）信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性 信托之所以在財(cái)產(chǎn)隔離領(lǐng)域十分受歡迎,，第一個(gè)原因是信托的制度特點(diǎn)決定了委托人所委托的信托財(cái)產(chǎn)既獨(dú)立于委托人未設(shè)立委托的財(cái)產(chǎn),，又獨(dú)立于受托人的自有財(cái)產(chǎn)。在委托人或受托人被債權(quán)人追索債務(wù)時(shí),，該部分信托財(cái)產(chǎn)也不會(huì)被用于清償委托人或受托人的債務(wù),。
信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人財(cái)產(chǎn),，除法律規(guī)定的特定情形外,，信托財(cái)產(chǎn)不能被委托人的債權(quán)人強(qiáng)制執(zhí)行,。這也是很多創(chuàng)業(yè)者會(huì)選擇信托進(jìn)行資產(chǎn)隔離的原因。如果創(chuàng)業(yè)者在參與對(duì)賭前設(shè)立信托,，并完成相關(guān)信托財(cái)產(chǎn)的登記,，該部分財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人自有財(cái)產(chǎn)，一旦因?qū)€失敗被追償,，該部分信托財(cái)產(chǎn)也不會(huì)被強(qiáng)制執(zhí)行,。
（2）信托受益人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有受益權(quán),，且受益人不以委托人為限 信托,，根據(jù)《信托法》的定義，是委托人將自己的財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人為受益人的利益或特定目的進(jìn)行管理和處分,。 對(duì)受益人而言,，其對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有受益權(quán)，即可從信托財(cái)產(chǎn)受領(lǐng)給付,。根據(jù)《信托法》的規(guī)定,，委托人可以指定自己為信托的受益人或唯一受益人，自然也可指定其他人為信托受益人,。指定自己為受益人的,，其應(yīng)以信托受益權(quán)償還自身債務(wù)，該指定行為當(dāng)然無(wú)法起到財(cái)產(chǎn)隔離的效果,；指定配偶為受益人的,，若對(duì)賭失敗的債務(wù)被視為夫妻共同債務(wù)，配偶不得不以該信托受益權(quán)償還夫妻共同債務(wù),，該指定行為仍然無(wú)法隔離夫妻及家庭財(cái)產(chǎn),。因此，建議創(chuàng)業(yè)者在設(shè)立信托時(shí),，指定配偶外的其他家庭成員等為受益人,，由受益人享有受托人管理/處分信托財(cái)產(chǎn)所取得的收益，只要合理設(shè)計(jì)受益人的范圍,，即可實(shí)現(xiàn)權(quán)益的轉(zhuǎn)移,。
信托主體關(guān)系圖 （3）信托文件可約定債務(wù)清償范圍
信托受益權(quán)屬于受益人，如受益人選擇不當(dāng),，例如在創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭債務(wù)被認(rèn)定為夫妻共同債務(wù)時(shí),，選擇配偶為受益人,，在這種情況下，受益人的信托受益權(quán)仍需要清償債務(wù),。但信托文件可以進(jìn)一步限制受益權(quán)清償債務(wù)的范圍,，則能有效避免受益人的受益權(quán)受損的風(fēng)險(xiǎn)。例如,，委托人可以在信托文件中約定,，委托人有權(quán)不經(jīng)過(guò)受益人同意，單方解除信托,，或變更受益人,，或變更信托利益分配的條件和內(nèi)容，以防范受益人陷于債務(wù)不能清償且被申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行的情形,。但是,，需要提示的是，這種限制執(zhí)行的約定能否約束第三人,，甚至于能否排除法院強(qiáng)制執(zhí)行,，《信托法》未做規(guī)定，目前中國(guó)家族信托尚屬于初始階段,，且目前尚未查詢(xún)到相關(guān)法院訴訟案例,。 上述三個(gè)信托的特性決定了信托具有財(cái)產(chǎn)隔離的效果。但需要提示的是,，并不是說(shuō)所有信托都可以“隔離債務(wù)”,，更重要的是合理地設(shè)計(jì)信托結(jié)構(gòu)及信托文件內(nèi)容。 2.以信托方式進(jìn)行財(cái)產(chǎn)隔離的風(fēng)險(xiǎn) 雖然說(shuō)信托的制度特點(diǎn)決定了其具有隔離財(cái)產(chǎn)的可能性,，但是在我國(guó)適用信托制度除了門(mén)檻較高的因素外,，仍需關(guān)注如下風(fēng)險(xiǎn)： （1）信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的障礙可能導(dǎo)致信托未生效
按照《信托法》的原理,，委托人將信托財(cái)產(chǎn)放進(jìn)信托后即不再享有信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，信托財(cái)產(chǎn)與委托人之間實(shí)現(xiàn)了隔離,。但是《信托法》第十四條使用“取得”財(cái)產(chǎn)來(lái)定義信托財(cái)產(chǎn),，該條文回避了信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)是否歸屬于受托人的問(wèn)題。
而《信托法》第十條規(guī)定，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn),，不辦理登記手續(xù)的,，該信托不產(chǎn)生效力，即“登記生效主義”,。因此,，委托人所“交付”的財(cái)產(chǎn)類(lèi)型以及信托登記方式成為信托財(cái)產(chǎn)是委托人首要考慮的問(wèn)題。 然而,，我國(guó)的信托法體系內(nèi),，僅規(guī)定了信托財(cái)產(chǎn)的登記，但沒(méi)有規(guī)定相應(yīng)的信托登記制度及信托登記行政部門(mén),，信托登記和物權(quán)登記關(guān)系不清,，實(shí)務(wù)中相關(guān)登記主管機(jī)關(guān)目前還不承認(rèn)和認(rèn)可信托文件作為財(cái)產(chǎn)權(quán)登記的法律依據(jù)，導(dǎo)致目前設(shè)立資金信托以外的財(cái)產(chǎn)信托非常困難,。舉例來(lái)說(shuō),，工商部門(mén)等登記部門(mén)對(duì)于將不動(dòng)產(chǎn)及有形資產(chǎn)“轉(zhuǎn)讓”給信托公司或信托產(chǎn)品仍存在一定障礙；對(duì)于有限公司的股權(quán)裝入信托,，工商登記規(guī)定尚不允許“信托產(chǎn)品”或信托公司成為有限公司的股東,；而對(duì)于上市公司股份裝入信托，證監(jiān)會(huì)禁止擬上市公司實(shí)控人通過(guò)信托等安排進(jìn)行利益輸送,。對(duì)于僅能選擇在國(guó)內(nèi)設(shè)立信托的創(chuàng)業(yè)者而言,，若其所持的房產(chǎn)、土地使用權(quán),、股票,、股權(quán)等其他財(cái)產(chǎn)存在種種變現(xiàn)障礙，不排除可以考慮在遵守法律法規(guī)的前提下,，通過(guò)抵押,、質(zhì)押等方式取得現(xiàn)金，進(jìn)而設(shè)立信托,。 綜上,，受限于目前國(guó)內(nèi)信托法律及制度體系的限制，不動(dòng)產(chǎn)及財(cái)產(chǎn)性權(quán)益作為信托財(cái)產(chǎn)的有效性均存在一定的法律不確定性,，但是現(xiàn)金資產(chǎn)信托沒(méi)有此類(lèi)信托登記問(wèn)題,，可以順利實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離的效果。就我們了解的情況,，目前國(guó)內(nèi)家族信托中的信托財(cái)產(chǎn)一般為現(xiàn)金資產(chǎn)或金融資產(chǎn),，其他類(lèi)型的財(cái)產(chǎn)可否作為信托財(cái)產(chǎn)的問(wèn)題在現(xiàn)實(shí)操作中仍存在一定障礙，這也是在我國(guó)大陸地區(qū)設(shè)立信托的障礙之一,。 （2）不合理設(shè)立信托,，可能導(dǎo)致信托無(wú)效或被撤銷(xiāo) a）信托無(wú)效的風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于希望以設(shè)立信托而實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離的創(chuàng)業(yè)者而言,，《信托法》第十一條規(guī)定的信托無(wú)效情形應(yīng)予以關(guān)注。 第一,，信托目的應(yīng)該合法,。一般而言可依據(jù)《中華人民共和國(guó)合同法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“《合同法》”）第五十二條關(guān)于合同無(wú)效的規(guī)定判斷信托目的合法性，信托目的不應(yīng)有“損害國(guó)家,、集體或第三人利益”,、“損害社會(huì)公共利益”、實(shí)現(xiàn)“非法目的”,、“違反法律,、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定”等情形。
第二，信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)確定,，即信托財(cái)產(chǎn)的范圍及權(quán)屬確定,。除了上述關(guān)于信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)登記的問(wèn)題外，信托財(cái)產(chǎn)還應(yīng)為委托人的財(cái)產(chǎn),，且該財(cái)產(chǎn)應(yīng)與委托人未設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn)相區(qū)分,。同時(shí)，信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)為委托人合法擁有且可以設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn),。 第三,，受益人或受益人范圍應(yīng)當(dāng)確定,。根據(jù)《信托法》第十一條的規(guī)定,，受益人不確定的，信托無(wú)效,。同時(shí)需要提示的是,，如果在設(shè)立信托時(shí)不能較好地設(shè)計(jì)受益人范圍（父母、配偶或子女）,，仍有可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離的效果,。 b）信托被撤銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)
各國(guó)信托法均不允許委托人設(shè)立以損害其債權(quán)人利益為目的的信托,，我國(guó)《信托法》第十二條特別規(guī)定委托人的債權(quán)人享有的撤銷(xiāo)權(quán)。就撤銷(xiāo)權(quán)的行使是否應(yīng)以債權(quán)發(fā)生在設(shè)立信托前為前提的問(wèn)題,，《信托法》并未明確約定,，我國(guó)學(xué)界對(duì)此也存在一定爭(zhēng)議，因此我們建議創(chuàng)業(yè)者在簽署對(duì)賭協(xié)議前提前安排相應(yīng)信托,，以避免對(duì)賭失敗后投資者以《信托法》第十二條為由主張撤銷(xiāo)信托,。 c）信托無(wú)效或被撤銷(xiāo)的法律后果 信托無(wú)效或被撤銷(xiāo)后，信托當(dāng)事人之間因信托設(shè)立而發(fā)生的的權(quán)利義務(wù)關(guān)系自始不發(fā)生法律效力,。對(duì)內(nèi)法律后果為除《信托法》第十二條規(guī)定的情形外,，受托人應(yīng)當(dāng)將其名下的信托財(cái)產(chǎn)返還給委托人。若信托無(wú)效或被撤銷(xiāo),，委托人的債權(quán)人可主張強(qiáng)制執(zhí)行相關(guān)信托財(cái)產(chǎn),，委托人當(dāng)初設(shè)立信托隔離資產(chǎn)的目的則會(huì)落空。 3.建議 （1）合理設(shè)計(jì)信托結(jié)構(gòu)和信托文件 根據(jù)上述對(duì)于我國(guó)信托制度的相關(guān)介紹可知,，在我國(guó)大陸地區(qū)設(shè)立有效的信托,，一般需要滿(mǎn)足以下幾個(gè)條件：①有合法的信托目的；②有可確定的合法信托財(cái)產(chǎn),；③有適格的受托人主體,；④有確定的受益人或受益人范圍；⑤不違反國(guó)家禁止性法律規(guī)定,；⑥信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生真實(shí)轉(zhuǎn)移,。 有效的信托，并不當(dāng)然可以起到財(cái)產(chǎn)隔離的效果,，這一效果的實(shí)現(xiàn)取決于信托類(lèi)型與信托的權(quán)益架構(gòu),。如果創(chuàng)業(yè)者希望設(shè)立有財(cái)產(chǎn)隔離效果的信托，我們有如下建議：①在簽署對(duì)賭協(xié)議前設(shè)立信托,；②在信托文件中指定委托人（即投資者）以外的其他人員作為受益人（通常為投資者配偶或父母子女,，建議為父母或子女）；③在信托文件中約定受益人的受益權(quán)不得用于清償債務(wù),。 （2）選擇大陸地區(qū)外的信托 我國(guó)目前已形成比較系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)信托法律制度體系,，但對(duì)屬于民事信托的家族信托而言，目前尚缺乏有針對(duì)性的法律,、法規(guī)進(jìn)行具體操作規(guī)制,。因此我們建議創(chuàng)業(yè)者更多地了解在大陸地區(qū)外設(shè)立家族信托,，比如我國(guó)境內(nèi)高凈值家庭強(qiáng)相遇在我國(guó)香港地區(qū)、新加坡等地設(shè)立家族信托,。對(duì)于在大陸地區(qū)外設(shè)立信托事宜,，因各地對(duì)于信托的法律規(guī)定不一，建議創(chuàng)業(yè)者咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)人士,。 -5- 購(gòu)買(mǎi)商業(yè)人壽保險(xiǎn) 疑問(wèn)：是否所有保險(xiǎn)都能隔離資產(chǎn) 人們對(duì)保險(xiǎn)有一個(gè)認(rèn)知誤區(qū)：所有大額商業(yè)保險(xiǎn)都可以“避債”,。有些創(chuàng)業(yè)者希望通過(guò)購(gòu)買(mǎi)大額商業(yè)保險(xiǎn)以實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離，但是常常事與愿違,，出現(xiàn)保險(xiǎn)合同被判定無(wú)效,、保險(xiǎn)金或保險(xiǎn)現(xiàn)金價(jià)值被執(zhí)行的情況。但實(shí)際上,，保險(xiǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離效果的前提是選擇人壽保險(xiǎn)并合理設(shè)計(jì)保險(xiǎn)結(jié)構(gòu),，由此可見(jiàn)，不是所有保險(xiǎn)都能實(shí)現(xiàn)隔離財(cái)產(chǎn)的效果,。 1.購(gòu)買(mǎi)商業(yè)保險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)隔離的三個(gè)建議 首先,，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)選擇人壽保險(xiǎn)而非財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)隔離。 商業(yè)保險(xiǎn)按保險(xiǎn)標(biāo)的可分為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn),，其中人身保險(xiǎn)又分為人壽保險(xiǎn),、健康保險(xiǎn)和人身意外傷害保險(xiǎn)。在我國(guó),，只有人壽保險(xiǎn)有財(cái)產(chǎn)隔離的效果,。 商業(yè)保險(xiǎn)分類(lèi)簡(jiǎn)圖（按保險(xiǎn)標(biāo)的分） 人壽保險(xiǎn)具有財(cái)產(chǎn)隔離效果的原因是，投保人可以指定受益人,，受益人有權(quán)取得保險(xiǎn)金,，而該保險(xiǎn)金不屬于投保人財(cái)產(chǎn)，故人壽保險(xiǎn)可以取得財(cái)產(chǎn)隔離的效果,。 根據(jù)《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》的相關(guān)規(guī)定,，保險(xiǎn)的相關(guān)主體包括投保人、保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人,。與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中投保人即為受益人不同,，人身保險(xiǎn)中被保險(xiǎn)人或者投保人可以指定受益人，受益人即為享有保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)的人,，受益人可以為投保人,、被保險(xiǎn)人或前兩者指定的第三人。
其次，創(chuàng)業(yè)者購(gòu)買(mǎi)人壽保險(xiǎn)時(shí)應(yīng)指定本人之外的其他人為受益人,。 人壽保險(xiǎn)中的受益人由投保人指定,，既可以是投保人本人，也可以為本人外的其他人,。如果創(chuàng)業(yè)者在投保時(shí)選擇自己為受益人,，人壽保險(xiǎn)保險(xiǎn)金就是創(chuàng)業(yè)者自己的財(cái)產(chǎn)，這樣購(gòu)買(mǎi)人壽保險(xiǎn)就沒(méi)有隔離財(cái)產(chǎn)的效果了,。同理,，如果以創(chuàng)業(yè)者配偶為受益人，與指定信托受益人相似的問(wèn)題是,，如果對(duì)賭債務(wù)被視為創(chuàng)業(yè)者夫妻共同債務(wù),，則配偶作為受益人獲得的保險(xiǎn)金仍然有可能被投資者執(zhí)行。按照現(xiàn)行推薦的投保結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),，建議創(chuàng)業(yè)者指定配偶以外的其他家庭成員為受益人,。 最后，創(chuàng)業(yè)者最好在簽署對(duì)賭前投保,。 部分投保人為“避債”而購(gòu)買(mǎi)高額的人壽保險(xiǎn),，并指定受益人為其他家庭成員?！侗ｋU(xiǎn)法》雖然無(wú)特別規(guī)定“惡意投?！钡膯?wèn)題，但是如果投保人為了避債而惡意投保，如果債務(wù)發(fā)生在先,，投保在后,，而且投保人的債權(quán)人能夠證明投保人為避債而惡意投保，其就可以根據(jù)《合同法》第五十二條關(guān)于“以合法形式掩蓋非法目的”的規(guī)定主張投保行為無(wú)效,，然后就返還的財(cái)產(chǎn)受償,。因此，為了避免創(chuàng)業(yè)者所投人壽保險(xiǎn)被認(rèn)定為無(wú)效的風(fēng)險(xiǎn),，其應(yīng)在對(duì)賭失敗前購(gòu)買(mǎi)人壽保險(xiǎn),。更進(jìn)一步，如果創(chuàng)業(yè)者在簽署對(duì)賭協(xié)議后,、對(duì)賭失敗前才購(gòu)買(mǎi)人壽保險(xiǎn),，是否仍有被認(rèn)定為惡意投保的風(fēng)險(xiǎn)呢？此時(shí)存在認(rèn)定創(chuàng)業(yè)者是否存在惡意的問(wèn)題,，創(chuàng)業(yè)者及投資者（創(chuàng)業(yè)者的債權(quán)人）需要舉證證明,，所以創(chuàng)業(yè)者若想避免糾紛產(chǎn)生后的舉證責(zé)任問(wèn)題，我們建議創(chuàng)業(yè)者盡量在簽署對(duì)賭協(xié)議前購(gòu)買(mǎi)人壽保險(xiǎn),。 2.購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)卻不能實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離的風(fēng)險(xiǎn)：保險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值被強(qiáng)制執(zhí)行 雖說(shuō)人壽保險(xiǎn)的保險(xiǎn)金為受益人的財(cái)產(chǎn),，對(duì)賭失敗后投資者無(wú)法主張強(qiáng)制執(zhí)行受益人的保險(xiǎn)金，但是在我國(guó)人民法院加大執(zhí)行力度的背景下,，部分省市已有執(zhí)行保險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值的司法實(shí)踐,。保險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值是有被執(zhí)行可行性的，所以購(gòu)買(mǎi)人壽保險(xiǎn)仍然有無(wú)法實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離的風(fēng)險(xiǎn),。 保險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值,，不同于專(zhuān)屬于受益人的保險(xiǎn)金，其是指帶有儲(chǔ)蓄性質(zhì)的人身保險(xiǎn)單（例如兩全保險(xiǎn),、終身壽險(xiǎn),、萬(wàn)能保險(xiǎn)等）所具有的價(jià)值。現(xiàn)金價(jià)值可以視為某一時(shí)點(diǎn)投保人退保時(shí)可領(lǐng)取的退保金,，故保單的現(xiàn)金價(jià)值歸屬于投保人,。根據(jù)該原理，若創(chuàng)業(yè)者投保,，其現(xiàn)金價(jià)值是可以被投資者強(qiáng)制執(zhí)行的,。 雖然現(xiàn)行法律對(duì)于保單是否可以被強(qiáng)制執(zhí)行尚無(wú)明確規(guī)定，但根據(jù)查詢(xún)到的公開(kāi)案例及例如江蘇,、浙江等省份發(fā)布的文件可知,，人身保險(xiǎn)產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值可被人民法院強(qiáng)制執(zhí)行。 例如浙江高院于2015年發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范對(duì)被執(zhí)行人擁有的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)利益執(zhí)行的通知》中就明確規(guī)定,，“退保后保單的現(xiàn)金價(jià)值”屬于人民法院可以執(zhí)行的財(cái)產(chǎn),；江蘇高院于2018年發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范被執(zhí)行人所有的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)性權(quán)益執(zhí)行的通知》中明確規(guī)定,，“退保可獲得的現(xiàn)金價(jià)值（賬戶(hù)價(jià)值,、未到期保費(fèi)）”屬于人民法院可以執(zhí)行的財(cái)產(chǎn),。
部分地區(qū)法院,，例如北京,、福建、山東等地法院,，都曾作出過(guò)支持執(zhí)行被執(zhí)行人人壽保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)益的裁判文書(shū),。例如山東高院在某執(zhí)行異議復(fù)議案中（（2015）魯執(zhí)復(fù)字第108號(hào)）認(rèn)為，保單的現(xiàn)金價(jià)值屬于投保人的責(zé)任財(cái)產(chǎn),，且在法律性質(zhì)上不具有人身依附性和專(zhuān)屬性,，也不是被執(zhí)行人及其所扶養(yǎng)家屬所必須的生活物品和生活費(fèi)用，因此可被執(zhí)行。 關(guān)于強(qiáng)制執(zhí)行保單的現(xiàn)金價(jià)值的另外一個(gè)問(wèn)題是：只有退保才能取得保單現(xiàn)金價(jià)值,，法院可否強(qiáng)制投保人退保,，以執(zhí)行保單的現(xiàn)金價(jià)值？我國(guó)對(duì)此問(wèn)題暫無(wú)明確規(guī)定,，且各地法院做法不一,。 例如北京高院在《北京市法院執(zhí)行工作規(guī)范》中認(rèn)為，人民法院不得強(qiáng)制解除保險(xiǎn)合同法律關(guān)系,，即投保人不同意解除保險(xiǎn)合同法律關(guān)系的,，人民法院不得強(qiáng)制退保取得保單的現(xiàn)金價(jià)值。
而部分省高院（例如浙江高院,、江蘇高院等）出臺(tái)的執(zhí)行類(lèi)文件中認(rèn)為,，人民法院可以向保險(xiǎn)公司發(fā)出執(zhí)行裁定書(shū)、協(xié)助執(zhí)行通知書(shū),，要求保險(xiǎn)公司解除保險(xiǎn)合同,。
而對(duì)于人民法院是否有強(qiáng)制解除被執(zhí)行人的保險(xiǎn)合同的權(quán)利問(wèn)題,，江蘇高院對(duì)于執(zhí)行方式提供了一個(gè)替代方法：受益人等利害關(guān)系人向投保人的債權(quán)人支付相當(dāng)于保單現(xiàn)金價(jià)值的金額代為清償，并介入保險(xiǎn)合同,、維持合同的存續(xù),。這一做法也符合最高人民法院《關(guān)于適用〈中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法〉若干問(wèn)題的解釋?zhuān)ㄈ返牧⒎ň瘛?/p>
我國(guó)部分省市高院已經(jīng)出臺(tái)執(zhí)行保單現(xiàn)金價(jià)值的相關(guān)規(guī)定,，但該類(lèi)規(guī)定僅在出臺(tái)規(guī)定的省市范圍內(nèi)適用而并非全國(guó)統(tǒng)一的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。若投資者在上述省市的人民法院申請(qǐng)執(zhí)行創(chuàng)業(yè)者,，則存在執(zhí)行法院可能會(huì)執(zhí)行創(chuàng)業(yè)者所持保單的現(xiàn)金價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn),。 3.建議 第一，關(guān)注人壽保險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),。 首先,，負(fù)債可能性比較高的創(chuàng)業(yè)者或其配偶不應(yīng)作為投保人，而選擇負(fù)債可能性較低的創(chuàng)業(yè)者的父母為投保人,；其次,，若創(chuàng)業(yè)者為被保險(xiǎn)人，為避免被保險(xiǎn)人死亡時(shí)保險(xiǎn)金成為被保險(xiǎn)人的遺產(chǎn),，投保人應(yīng)提前指定創(chuàng)業(yè)者之外的一個(gè)或多個(gè)其他人為受益人,；最后，因創(chuàng)業(yè)者的債權(quán)人可能主張創(chuàng)業(yè)者的債務(wù)為創(chuàng)業(yè)者夫妻的共同債務(wù),，故在保險(xiǎn)合同中投保人指定受益人（需經(jīng)被保險(xiǎn)人同意）時(shí),，建議將創(chuàng)業(yè)者的父母或子女指定為受益人,。 創(chuàng)業(yè)者若希望以保險(xiǎn)籌劃方式實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)隔離的，需要在保險(xiǎn)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)范范圍內(nèi),，結(jié)合保險(xiǎn)的構(gòu)架特點(diǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì),，這樣才能實(shí)現(xiàn)未雨綢繆之效。 第二,，選擇大陸地區(qū)外的保險(xiǎn),。 大陸地區(qū)的人壽保險(xiǎn)雖說(shuō)已經(jīng)具備財(cái)產(chǎn)隔離的可能性，但是保險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值在某些省市仍有被執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn),，因此我們建議創(chuàng)業(yè)者更多了解大陸地區(qū)外的保險(xiǎn)公司進(jìn)行投保,。 -6- 重視財(cái)產(chǎn)隔離，不讓創(chuàng)業(yè)成果化為泡影 創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中可能面臨著各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),，未雨綢繆盡早做好個(gè)人財(cái)產(chǎn)和家族財(cái)產(chǎn)的隔離工作,，才能有效避免后顧之憂(yōu)。本文所介紹的財(cái)產(chǎn)隔離方式各有優(yōu)勢(shì),，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況進(jìn)行選擇,。 做好財(cái)產(chǎn)隔離，不僅是為了守護(hù)創(chuàng)業(yè)成果,，更是保護(hù)自己的家人,。  |
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