吃貨們再次撐起了一個IPO,。

張通社2月24日消息,，良品鋪子股份有限公司今日正式在上交所主板上市,，成為高端零食第一股,，這也是上交所首家舉辦網(wǎng)絡(luò)上市儀式企業(yè)。上午9：30開盤,，良品鋪子股價17.14元/股,，上漲44.03%至漲停，總市值68.7億元,。

從湖北一家30平米的小店到全國擁有2300多家門店,，從初創(chuàng)時的入不敷出到一年賣出60億元,，良品鋪子踏準中國零食市場大爆發(fā)的黃金十年，成就了一段傳奇創(chuàng)業(yè)史,。眼下疫情肆虐,，這家武漢本土企業(yè)不僅奮戰(zhàn)在抗疫一線、排除萬難提前復(fù)工,，還按原計劃掛牌上市,，實屬不易。

良品鋪子背后,，站著兩家顯赫的投資機構(gòu)——今日資本和高瓴資本,。值得一提的是，良品鋪子是今日資本繼三只松鼠后,，半年內(nèi)在零食這一細分市場收獲的第二個IPO,。徐新在致辭上表示，將一個互聯(lián)網(wǎng)零售品牌能做到行業(yè)第一、基業(yè)長青的真理就是“控貨,、控店,、控心智”，而良品鋪子在這三方面均成功實現(xiàn)了全面的掌控,。

而高瓴資本合伙人曹偉向投資界回憶,，“當我們2016年首次接觸良品鋪子團隊時，突然有一種眼前一亮的感覺,，因為在行業(yè)理解和模式研究上,，高瓴與良品團隊有很多共鳴?！碑敵踉诹计蜂佔由砩贤顿Y近8億的高瓴資本,，也成為最大贏家之一。

14年傳奇創(chuàng)業(yè)史：

從30平米小店到2300多家連鎖店

良品鋪子創(chuàng)立于2006年,，當時的中國零食市場，還沒有三只松鼠,，百草味也還未曾搭上互聯(lián)網(wǎng)電商的快車道,，而鹽津鋪子，也不過初具雛形而已,。

彼時的楊紅春剛過而立之年,，原本擁有著一份年薪30萬的優(yōu)質(zhì)工作，卻因為一個創(chuàng)業(yè)念頭的萌生,，辭掉了工作,，變賣了房產(chǎn)，開啟了一場充滿不確定性的零食創(chuàng)業(yè)“豪賭”,。

創(chuàng)立之初,，良品鋪子不過是一家30平米的小店——四個員工、老板楊紅春親自站臺,。由于與雜貨店幾乎無異,，良品鋪子起初并沒有得到消費者的特別關(guān)注，以至于常常入不敷出,，營業(yè)額也只夠勉強維持房租,。

這樣的情況持續(xù)了約2個月之久，楊紅春才通過一場自創(chuàng)的“核桃節(jié)”突破冰點,。2006年國慶期間,，楊紅春以全國各地16個品種的核桃作為主打產(chǎn)品，不惜血本請顧客免費試吃,，這對于當時捉襟見肘的良品鋪子而言成本投入并不小,，但為了實現(xiàn)初步獲客，楊紅春不得不孤注一擲。

所幸楊紅春賭贏了,，良品鋪子的零食通過核桃節(jié)的免費試吃獲得了一眾消費者的認可,，一個月后，良品鋪子開始保本,，一年后,，6家門店先后落地，不過三年,，門店便擴展至88家,。

步入正軌后的良品鋪子隨即開始了不斷的改造升級，從不惜投入當時的全部利潤進行店面升級,，到啟用“良品鋪子”這一品牌名稱開始包裝升級,、品牌升級，良品鋪子逐漸從一家雜貨店式的零食小店晉升為湖北當?shù)匦∮忻麣獾牧闶称放啤?strong>2012年,，乘著互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng),，良品鋪子做起了電商，并逐漸擴展為平臺電商,、社交電商,、App客戶端全渠道銷售，短短三年就實現(xiàn)了線上線下共計45億元的銷售額突破,。

2015年,，良品鋪子特別贊助了綜藝節(jié)目“爸爸去哪兒”，開始攻入全國市場,，隨著節(jié)目的熱播,，良品鋪子的知名度迅速打響，從一個區(qū)域性品牌到如今的全國性品牌,，這是一次不得不提的里程碑式跨越,。

2006年到2016年，是中國零食市場大爆發(fā)的“黃金十年”,，據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《零食報告》顯示,，這十年間，我國零食行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模從4200多億激增至22000多億人民幣,，增幅高達422.51%,，年復(fù)合增長率為17.98%。

也恰好在這10年里，良品鋪子每一步都似“豪賭”一般,，決絕而正確的踩在了關(guān)鍵時間點上,，伴隨著中國零食行業(yè)的大爆發(fā),，從一家30平米的門店成長為擁有2000多家連鎖的知名品牌，從初創(chuàng)時的入不敷出,，到2016年凈利潤破億,，總營收高達42億人民幣。及至2019年,，良品鋪子開啟高端路線試圖打造差異化競爭,，僅上半年營收就高達35億人民幣，凈利潤超2億,，超過2016年全年總和,。

今日資本、高瓴坐鎮(zhèn),，

徐新一筆投資賺了45倍

良品鋪子IPO,，頗受關(guān)注的還有背后站著的兩家顯赫投資機構(gòu)——今日資本和清科母基金所投子基金高瓴資本。

2010年12月,，當良品鋪子首次進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資時,，今日資本即以5100萬元入股，獲得近30%的股份,。之后,，良品鋪子便開始謀劃上市。

2014年,，良品鋪子設(shè)立了8家BVI公司，搭建“紅籌架構(gòu)”試圖赴港上市,，然而中途停止,，不得不拆除紅籌架構(gòu)，轉(zhuǎn)向A股,。不過,，據(jù)良品鋪子內(nèi)部人士透露，這其實是在綜合考慮港股市場后自己主動終止上市進程的選擇,。

2017年9月,，良品鋪子提交招股書前夕，引入另一個重量級股東—高瓴資本,。今日資本將5.26%的股權(quán),，以3.16億元的價格轉(zhuǎn)讓給香港高瓴；與此同時,，珠海高瓴以1.89億從寧波軍龍手中拿下全部3.16%股權(quán),。12月，寧波高瓴,、珠海高瓴分別以1.8億,、1.36億認繳新增股本。

根據(jù)招股書，IPO之前,，除實際控制人楊紅春,、楊銀芬、張國強,、潘繼紅外,，今日資本持有33.75%位列第二大股東，高瓴持股13%是第三大股東,。

值得一提的是,，良品鋪子是今日資本半年內(nèi)在零食這一細分市場拿下的第二個IPO,。2019年7月，三只松鼠成功上市,，開盤首日暴漲44%,，為今日資本帶來了數(shù)十倍的回報。如今,，徐新在良品鋪子身上總投入5100萬元,，僅向高瓴轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)就不僅收回全部投資，還凈賺2.5億,。按照市值計算,，今日資本一個項目浮盈45倍。

一直以來,，休閑食品都是一個規(guī)模巨大,、競爭激烈、品牌分散的行業(yè),。在這個領(lǐng)域,，企業(yè)做大做強的門檻非常高，要做出口碑和特點,、成為行業(yè)領(lǐng)軍品牌更是難上加難,。實際上，在投資良品鋪子之前,，高瓴已經(jīng)研究關(guān)注休閑食品市場很長時間,。

高瓴資本合伙人曹偉向投資界（ID：pedaily2012）回憶，“當我們2016年首次接觸良品鋪子團隊時,，突然有一種眼前一亮的感覺,，因為在行業(yè)理解和模式研究上，高瓴與良品團隊有很多共鳴：良品鋪子線上線下全渠道的銷售模式將消費場景觸達最大化,，而其獨特的‘端到端’的全價值鏈既可以從源頭上保證品質(zhì),，亦可直接傾聽消費者的聲音與訴求,，使得全價值鏈的彈性和靈活度很大?！?/p>

在高瓴資本投資團隊看來,，良品鋪子十幾年來吃透了零食的整個價值鏈條，建立了強大的競爭優(yōu)勢,。這家公司同時融合了品牌和零售兩種模式的優(yōu)勢：唯有通過零售直面客戶才可以深刻洞察消費者需求,，而品牌力則讓良品鋪子牢固抓住用戶心智，穩(wěn)居全渠道休閑食品的龍頭位置,。

作為良品鋪子的早期投資人,，今日資本創(chuàng)始人徐新也曾點評良品鋪子的發(fā)展模式：“良品鋪子為什么賣得好？就是有體驗,、有人文,。我們2010年投資良品鋪子的時候，它做2個億,，2016年做了45億,，每次去他們那里開年會，都會收獲很多,，他們給店主的政策是掌柜承包責(zé)任制,，所以，只要有最后一個顧客,，店主就不下班,。”

零食企業(yè)扎堆IPO

中國吃貨們撐起的萬億市場

2019年,，被稱為零食企業(yè)的上市元年,。然而一場突如其來的疫情，打亂了很多零食企業(yè)的節(jié)奏,，即便是“國產(chǎn)休閑零售三巨頭”三只松鼠、百草味和良品鋪子也不例外,。

去年7月上市的三只松鼠,，春節(jié)后一周在天貓平臺的銷售額出現(xiàn)斷崖式下跌，同比減少53.41%,。因疫情影響,，三只松鼠一度關(guān)停了80%的物流倉配。

作為武漢本土企業(yè)的周黑鴨,，其“翻身計劃”也因疫情徹底打亂,。去年11月，一向堅持直營的周黑鴨宣布開放特許經(jīng)營模式,，試圖挽救其凈利潤持續(xù)大幅下滑的狀態(tài),。然而轉(zhuǎn)機未至,、疫情先到，周黑鴨約1000家門店暫時停業(yè),，占比達80%,。

無獨有偶。同樣作為武漢零食企業(yè)的良品鋪子,，所受沖擊也不可小覷,。據(jù)了解，良品鋪子從大年初一到初六暫時關(guān)停了湖北省內(nèi)800多家門店,。其他各省正常開門的1400多家門店,，在疫情的影響下也面臨客流大幅下降的挑戰(zhàn)。這無疑影響重大,，畢竟良品55%的業(yè)務(wù)都由線下門店貢獻,。

但相對而言，疫情對其線上渠道并未造成較大沖擊,，在春節(jié)前后三周的時間里,，良品鋪子在天貓平臺的銷售總額同比僅減少了6.57%，而在京東平臺的銷售額增速則分別高達109.80%,、229.43%和290.26%,。

幾天前的上市路演中，良品鋪子董事長楊紅春曾自信地表示“現(xiàn)金流良好,、備貨充足”,，疫情不會對長期發(fā)展產(chǎn)生影響，也不會調(diào)低2020年,、2021年的經(jīng)營目標,。良品鋪子在疫情下仍然順利敲鐘，隱隱驗證了高瓴資本的那句話：“要想成為一家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),，只靠商業(yè)模式創(chuàng)新是遠遠不夠的,，更重要的是企業(yè)的團隊、組織,、體系和文化,。”

高瓴資本向投資界重點強調(diào)了良品鋪子整個公司經(jīng)營體系的高效和統(tǒng)一,，“這一點對于擁有2000余家零售門店的企業(yè)而言尤為重要,。”

“良品的線下門店給人營造了一種‘零食的海洋’沉浸感,，讓消費者很有購買欲望,，但其實這種精細化的‘顆粒度’門店管理運營難度非常高，是強大的信息系統(tǒng),、銷售預(yù)測體系以及類似‘小組制’的員工激勵體系在背后發(fā)揮作用,。這種體系化能力其實特別能反映做零售生意的功底,，也深刻影響公司長遠發(fā)展的潛力?！辈軅フf,。

經(jīng)此一“疫”，良品鋪子的體系化能力從線下延伸至線上,，護城河也越拓越寬?，F(xiàn)如今，隨著疫情的好轉(zhuǎn),，眾多企業(yè)正慢慢重回正軌,，截至2月19日，良品鋪子已有6個倉恢復(fù)運營,，2012家門店開業(yè),。

來源：投資界

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