1月金融數(shù)據(jù)20日下午出爐,。

　　央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，1月份人民幣貸款增加3.34萬億元，創(chuàng)單月歷史新高,；

　　1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬億元,，比上年同期多3883億元；

　　1月末M2余額202.31萬億元,，同比增長8.4%,；

　　罕見的是，1月M1增速為0,，是該指標(biāo)有統(tǒng)計(jì)以來的首次,。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，春節(jié)錯(cuò)位因素作用下,，信貸還能保持同比增長,，顯示實(shí)體融資需求相對(duì)強(qiáng)勁。隨著春節(jié)因素的影響消退,，M1,、M2等增速將再度回升。

　　新增信貸創(chuàng)單月歷史新高

　　央行數(shù)據(jù)顯示,，1月份人民幣貸款增加3.34萬億元,，同比多增1109億元，創(chuàng)下單月歷史新高,。

　　有專家強(qiáng)調(diào),，疫情對(duì)金融數(shù)據(jù)的影響或在2月，因此1月數(shù)據(jù)相對(duì)維持在較好水平,。尤其是銀行普遍有“早投放早受益”,、爭(zhēng)取“開門紅”的經(jīng)營傳統(tǒng),。

　　西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉表示，考慮到去年春節(jié)在2月,，今年春節(jié)在1月,，春節(jié)錯(cuò)位因素之下，信貸還能保持同比增長,，顯示實(shí)體融資需求相對(duì)強(qiáng)勁,。

　　分部門看，住戶部門貸款增加6341億元,。其中,，短期貸款減少1149億元，中長期貸款增加7491億元,；企(事)業(yè)單位貸款增加2.86萬億元,。其中，短期貸款增加7699億元,，中長期貸款增加1.66萬億元,，票據(jù)融資增加3596億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1567億元,。

　　三因素導(dǎo)致1月信貸增長超預(yù)期

　　中國銀行研究院研究員李佩珈認(rèn)為，1月信貸超預(yù)期增長與三方面因素有關(guān)：

　　一是1月份往往是信貸投放的高峰月,。受“早投放,、早收益”等影響，以往年份信貸投放呈現(xiàn)出“3322”的季節(jié)性特點(diǎn),，且每年的1月份都是全年信貸投放的最高值,。2018年和2019年，1月份新增信貸分別占到了全年信貸投放規(guī)模的22%和24%,。

　　二是銀行加大對(duì)受疫情影響較大行業(yè)的金融支持,，幫助企業(yè)復(fù)工和復(fù)產(chǎn)。銀行機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)國家政策,，通過加大專項(xiàng)再貸款發(fā)放力度,、降低企業(yè)融資成本等多種方式加大對(duì)受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的支持力度。

　　三是信貸審批與信貸投放的錯(cuò)位因素,。信貸審批往往早于信貸的實(shí)際投放,，即當(dāng)月信貸投放主要與前期的信貸審批情況有關(guān)。1月新增信貸受疫情沖擊較小,。

　　M2增速小幅放緩

　　數(shù)據(jù)顯示,，1月末，廣義貨幣(M2)余額202.31萬億元,，同比增長8.4%,，比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn),，與上年同期持平。

　　楊業(yè)偉認(rèn)為,，貨幣增速有所放緩主要是春節(jié)擾動(dòng)因素,。由于去年春節(jié)在2月初，而今年春節(jié)在1月下旬,，春節(jié)錯(cuò)位導(dǎo)致今年1月末企業(yè)存款下降更明顯,，而居民手持現(xiàn)金增加，導(dǎo)致M1和M2增速回落,，而M0增速回升,。1月M1同比增速較上月下降4.4個(gè)百分點(diǎn)至0%。而由于居民手持現(xiàn)金規(guī)模增加,，貨幣乘數(shù)有所下降,，M2增速也有所回落，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至8.4%,。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示,，1月M2增速環(huán)比放緩，主要是由于上月8.7%的M2增速創(chuàng)下了近22個(gè)月新高,，遠(yuǎn)高于近期均值水平,，而且1月8.4%的M2增速與去年同期持平，與近兩年平均水平相比仍然不弱,，另外信貸和社融超出預(yù)期,，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到支撐作用。

　　數(shù)據(jù)同時(shí)顯示,，1月M1增速為0,，是該指標(biāo)有統(tǒng)計(jì)以來的首次。

　　中信證券首席固收分析師明明表示,，1月企業(yè)存款減少16100億元,，估計(jì)與春節(jié)前結(jié)算居民薪酬直接相關(guān)，但疫情直接導(dǎo)致了春節(jié)期間居民外出消費(fèi)有較大減少,，居民存款回流企業(yè)這一過程受到抑制,，這也是M1增速較低但居民存款多增的直接原因。1月財(cái)政存款的多增預(yù)計(jì)與地方專項(xiàng)債多發(fā)有關(guān),，預(yù)計(jì)年初存款資金重新回流理財(cái)是助推非銀存款增速上行的主要原因,。

　　地方債發(fā)行放量推動(dòng)社融增速回升

　　據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2020年1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬億元,，比上年同期多3883億元,。1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為256.36萬億元，同比增長10.7%,。

　　值得一提的是,，2019年12月起,，人民銀行進(jìn)一步完善社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，將“國債”和“地方政府一般債券”納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì),，與原有“地方政府專項(xiàng)債券”合并為“政府債券”指標(biāo),，指標(biāo)數(shù)值為托管機(jī)構(gòu)的托管面值。

　　楊業(yè)偉認(rèn)為,，地方債發(fā)行放量是推動(dòng)社融增速回升的主要原因,。1月政府債券凈融資7613億元，同比多增5913億元,。而表外融資同樣有所回升,，1月信托貸款增加432億元，委托貸款小幅減少26億元,，兩者合計(jì)較去年同期多增760億元,。而未承兌匯票增量較去年同期有所減少，顯示融資結(jié)構(gòu)在改善,，長期融資占比提升,。政府債券融資放量，貸款在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上同比接近持平,，疊加表外改善,，共同推動(dòng)社融同比回升。

（文章來源：中國證券報(bào)）