2018年2月5日,，一直處于牛市的美國股市突然出現(xiàn)暴跌,，這次下跌導(dǎo)致全球500名最富有的人損失了1140億美元資產(chǎn)。其中,，損失最嚴(yán)重的就是股神巴菲特,，他單日損失達(dá)到51億美元。

而連同此次“爆虧”在內(nèi)，巴菲特漫長的炒股生涯中經(jīng)歷了5次暴跌,。

包括2015年8月美股暴跌,，股神執(zhí)掌的伯克希爾哈撒韋公司因股市下跌導(dǎo)致的賬面虧損達(dá)到112億美元；2008年次貸危機時期,，2個月時間內(nèi)巴菲特賬面虧損高達(dá)150億美元,。

面對這種損失幾十億、上百億美元的股市暴跌,，作為一般人是很難想象如何面對的,。那么，我們來看看作為股神的巴菲特,，在直面暴跌時的心態(tài)和應(yīng)對策略是怎樣的,？

概括起來就三句話：面對暴跌極度冷靜、暴跌之前謹(jǐn)慎防范,、暴跌之后策略性抄底,。下面，我們分別來講述這三點,。

首先,，面對暴跌的極度冷靜：

1987年10月19日，美國股市在經(jīng)歷了連續(xù)上漲5年的大牛市后,，股災(zāi)從天而降,，當(dāng)日道瓊斯指數(shù)暴跌508點，跌幅高達(dá)22.6%,，成為歷史第一個黑色星期一,。

巴菲特的財富一天之內(nèi)就損失了3.42億美元，在短短一周之內(nèi)伯克希爾公司的股價就暴跌了25%,。那么,，身處股市暴風(fēng)雪中的巴菲特如何反應(yīng)呢？

在暴跌那一刻,，可能巴菲特是整個美國唯一一個沒有時時關(guān)注正在崩潰的股市的人,。他根本不看股市行情，整整一天,，他和往常一樣安安靜靜呆在辦公室里,，打電話，看報紙,，看上市公司的年報,。

巴菲特沒有恐慌地四處打聽消息，也沒有恐慌地拋售股票,，面對大跌,，面對自己的財富大幅縮水,，面對他持有的重倉股大幅暴跌，他非常平靜,。

之所以他能保持極度的冷靜，是因為他堅信自己持有的上市公司具有長期的持續(xù)競爭優(yōu)勢,，具有良好的發(fā)展前景,，具有很高的投資價值，他堅信股災(zāi)和天災(zāi)一樣,，只是一時的,，最終股災(zāi)會過去，股市會恢復(fù)正常,，他持股的公司股價最終會反映其內(nèi)在價值,。

二、暴跌之前的謹(jǐn)慎防范：

對每個人來說,，面對的天災(zāi)是相同的,，但天災(zāi)引發(fā)的損失是不同的。那些事先有了妥善防范措施的人,，所受的損失相對而言要小得多,，而且恢復(fù)起來也會快得多。

那么,，我們再看看,，巴菲特在股災(zāi)之前是如何防范的呢？

巴菲特碰到的另一次股災(zāi)是2000年左右,，當(dāng)時美國科網(wǎng)泡沫破裂,，三年累計跌幅超過一半。而這三年股災(zāi)期間,，巴菲特的業(yè)績上漲10%以上,，以60%的優(yōu)勢大幅度戰(zhàn)勝市場。

為什么會有這樣的結(jié)果,？因為巴菲特在此之前早已經(jīng)做好了應(yīng)對股災(zāi)的準(zhǔn)備,。

從1995年到1999年的美國股市，在網(wǎng)絡(luò)和高科技股票的推動下,，累計上漲超過2.5倍,，是一個前所未有的大牛市。而巴菲特卻拒絕投資高科技股票,，因為他認(rèn)為那不在他的能力圈之內(nèi),，他繼續(xù)堅決持有可口可樂、美國運通,、吉列等傳統(tǒng)行業(yè)公司股票,，結(jié)果1999年,，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲21%，而巴菲特的業(yè)績卻只有0.5%,，不但輸給了市場,，而且輸?shù)梅浅K，當(dāng)年相差20%以上,。

在1999年的股東大會上,，股東們紛紛指責(zé)巴菲特，幾乎所有的報刊傳媒都說股神巴菲特的投資策略過時了,。但巴菲特仍然根本不為所動,。正是他這種堅定的長期價值投資策略，讓巴菲特安然度過網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅的股災(zāi),。

巴菲特是一個非常謹(jǐn)慎的人,，他輕易不買股票，只在他非常有把握的情況下,，才會重倉出手,。他所追求的確定性，并不是來自于股市的波動和股價的漲跌,，而是來自他的價值投資理念,，也就是前面我們講過的公司內(nèi)在價值的持續(xù)增長、安全邊際以及清晰的能力圈邊界,。

巴菲特始終牢記老師格雷厄姆傳授的兩個基本原則：第一,，永遠(yuǎn)不要虧損，第二,，永遠(yuǎn)不要忘記第一條,。

三、最后,，巴菲特在暴跌之后有什么抄底策略,？

股災(zāi)發(fā)生時，股價暴跌,，很多人急于抄底,，想發(fā)一筆股災(zāi)財。但急于抄底,，很可能抄到手的是一只正在跌落的小刀,，而且你抓到手的往往是刀刃，而很少是刀把,。

回顧巴菲特在歷次股災(zāi)中的表現(xiàn),，我們會發(fā)現(xiàn)，巴菲特有一套自己的抄底策略,。我簡單總結(jié)為“四心”策略,，即：抄底要有耐心,、沒抄到底也不要灰心、抄底要用心,，抄底要堅持初心,。

第一，抄底要有耐心,；

1969年9月,，巴菲特退出股市，然后一直抱著現(xiàn)金,，等待估值過高的股市暴跌。但是連他自己也沒有想到,，雖然1970年5月標(biāo)普500從100點最低跌到68點,，但又迅速反彈，連續(xù)上漲兩年多,，1973年1月最高升至121點,，之后才開始真正下跌，直到1974年10月,，標(biāo)普500指數(shù)最低60點,。巴菲特等待暴跌，一等就是5年,。等到市場極度悲觀,，等到股市跌到所有人都恐懼時，他才重新回到市場,，開始貪婪地低價買入,。

巴菲特從來不會急于搶反彈，他要的不是短線投機的小利,，而是長期價值投資的大利,，這也是一種延遲滿足。因此他會耐心等待股市一跌再跌：“只有資本市場極度低迷,，整個企業(yè)界普遍感到悲觀之時,，獲取非常豐厚回報的投資良機才會出現(xiàn)”。

第二,，沒抄到底也不要灰心

1987年8月到1987年10月美股暴跌36%,。這一次股市跌得快，反彈也快,，結(jié)果巴菲特沒有抄到底,。面對暴跌匆匆而來又匆匆而去的投資機會，巴菲特仍然非常淡定,，因為他相信下一次機會還會來,，只要耐心等待,，機會永遠(yuǎn)都會有。

在1987年度致股東的信中,，巴菲特表示：對于伯克希爾公司來說,，過去幾年股票市場上實在沒有發(fā)現(xiàn)什么投資機會。不過你們可以放心,，市場先生將來一定會提供投資機會,，而且一旦機會來臨，我們十分愿意也有能力好好把握住機會,?！?/p>

對于這次沒有抄底成功，巴菲特認(rèn)為,，不要因為試圖把握住每一次機會而自責(zé)甚至投資行為失控,。

果然，在暴跌后的第二年,，抄底機會來了,，巴菲特開始大量買入可口可樂。到1997年底,，持有的可口可樂股票市值上漲到133億美元,，10年賺了10倍。

第三,，抄底要用心

所謂用心,，就是暴跌之后，并不是什么股都能抄底,，要用心甄選,。

2000年3月到2002年10月美股再度暴跌。巴菲特其實早就預(yù)言,，科技網(wǎng)絡(luò)股推動的這波股市大漲后泡沫必然破裂,。但盡管股市3年跌了一半，巴菲特卻并不急于抄底,，因為他想買的很多股票還不夠便宜,，而那些跌幅超過一半的網(wǎng)絡(luò)股，看起來有很大吸引力,，但巴菲特根本不想去抄底,。因為，他并不認(rèn)為這些暴跌后的股票內(nèi)在價值被市場低估,。只有很少的股票的大幅下跌,，能讓巴菲特有興趣關(guān)注。

到了2003年,，巴菲特終于找到足夠便宜的好股票,，開始出手大量買人中石油,，只用四年時間狂賺277億港元。

第四,，抄底要堅持初心

所謂堅持初心,，是指對價值投資的堅定信仰。

2008年,，金融危機來襲,。在市場恐懼氣氛最大的時候，當(dāng)年10月巴菲特在《紐約時報》上發(fā)表文章,，公開宣布：正在買入美國股票,。他在2009年度致股東的信中說暴跌時要貪婪到用大桶接，“如此巨大的機會非常少見,。當(dāng)天上下金子的時候,，應(yīng)該用大桶去接，而不是用小小的指環(huán),。”

當(dāng)年9月,，巴菲特宣布購入高盛50億美元的永久性優(yōu)先股,，其普通股可轉(zhuǎn)換價為115美元，那時高盛股價仍在125美元以上,。但隨后一度跌至55美元,，暴跌了近55%，當(dāng)時“‘股神’也會被深套”的聲音充斥在各大媒體,。但巴菲特根本不以為然,。到2013年3月，這筆投資為巴菲特凈賺31億美元,。

股票被套是投資者最不愿意看到的情況,。但巴菲特卻反其道而行之，對于自己看好的股票,，他甚至?xí)爸鲃淤I套”,，這也體現(xiàn)了他對于價值投資的堅定信仰。所以,，他能夠在金融危機的暴跌中如此淡定地大規(guī)模投資,。

回顧一下在我喜馬拉雅上線的本節(jié)《楊德龍的價值投資實戰(zhàn)課》內(nèi)容，股神巴菲特在面對暴跌時的極度冷靜,、在暴跌之前的謹(jǐn)慎防范,、在暴跌之后的“四心”策略性抄底，都值得我們學(xué)習(xí),，在未來面對市場暴跌時能夠從容應(yīng)對,。