作者：丁春峰

新版《基金備案須知》結(jié)尾處規(guī)定如下：

協(xié)會(huì)再次重申,，私募投資基金應(yīng)當(dāng)做到非公開(kāi)募集,、向合格投資者募集。管理人應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)信用,，勤勉盡責(zé),，堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先,，投資者應(yīng)當(dāng)“收益自享、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”,，做到“賣(mài)者盡責(zé),、買(mǎi)者自負(fù)”。私募投資基金備案不是“一備了之”,，請(qǐng)管理人持續(xù)履行向協(xié)會(huì)報(bào)送私募投資基金運(yùn)作信息的義務(wù),，主動(dòng)接受協(xié)會(huì)對(duì)管理人及私募投資基金的自律管理，協(xié)會(huì)將持續(xù)監(jiān)測(cè)私募投資基金投資運(yùn)作情況,。

筆者認(rèn)為,，上述協(xié)會(huì)再次重申的內(nèi)容主要包括：

1. 重申私募基金應(yīng)當(dāng)“非公開(kāi)+向合格投資者”募集。

2. 明確管理人的信義義務(wù)（管理人應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)信用,，勤勉盡責(zé),，堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先）和投資者的信義義務(wù)（投資者應(yīng)當(dāng)“收益自享、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”,，做到“賣(mài)者盡責(zé),、買(mǎi)者自負(fù)”）。

3. 強(qiáng)調(diào)對(duì)私募基金的持續(xù)監(jiān)測(cè)（備案不是“一備了之”,，主動(dòng)接受協(xié)會(huì)對(duì)基金的自律管理，持續(xù)監(jiān)測(cè)基金投資運(yùn)作情況）,。

4. 強(qiáng)調(diào)對(duì)管理人的持續(xù)監(jiān)督（持續(xù)履行向協(xié)會(huì)報(bào)送基金運(yùn)作信息的義務(wù),，主動(dòng)接受協(xié)會(huì)對(duì)管理人的自律管理）。

新版《基金備案須知》規(guī)定如下：

協(xié)會(huì)在辦理私募投資基金備案過(guò)程中,，若發(fā)現(xiàn)管理人有下列情形之一的，在下列情形消除前可以暫停備案： 

1. 被公安,、檢察,、監(jiān)察機(jī)關(guān)立案調(diào)查的； 

2. 被行政機(jī)關(guān)列為嚴(yán)重失信人,，以及被人民法院列為失信被執(zhí)行人的,； 

3. 被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)給予行政處罰或被交易所等自律組織給予自律處分，情節(jié)嚴(yán)重的,； 

4. 拒絕,、阻礙監(jiān)管人員或者自律管理人員依法行使監(jiān)督檢查、調(diào)查職權(quán)或者自律檢查權(quán)的,； 

5. 涉嫌嚴(yán)重違法違規(guī)行為,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)建議的；

6. 多次受到投資者實(shí)名投訴,，涉嫌違反法律法規(guī),、自律規(guī)則，侵害投資者合法權(quán)益，未能向協(xié)會(huì)和投資者合理解釋被投訴事項(xiàng)的,； 

7. 經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)《私募投資基金登記備案問(wèn)答十四》規(guī)定的不予登記情形的,； 

8. 其他嚴(yán)重違反法律法規(guī)和《私募基金管理人內(nèi)部控制指引》等自律規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，惡意規(guī)避《私募基金管理人登記須知》和本須知要求,，向協(xié)會(huì)和投資者披露的內(nèi)容存在虛假記載,、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，經(jīng)營(yíng)管理失控,，出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn),，損害投資者利益的。

根據(jù)上述得知,，其實(shí)基金業(yè)協(xié)會(huì)是通過(guò)一定情形下的基金暫停備案來(lái)對(duì)管理人進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督,，上述也是基金業(yè)協(xié)會(huì)首次通過(guò)具體規(guī)定的方式將基金備案與對(duì)管理人的持續(xù)監(jiān)督關(guān)聯(lián)起來(lái)。

在上述8種情形中,，筆者提請(qǐng)管理人特別注意以下兩種情形：

第6種情形：多次實(shí)名被投資者舉報(bào),。請(qǐng)管理人注意不管是基金的募集、投資階段,，還是在投資項(xiàng)目的管理和退出時(shí),，都要嚴(yán)格依據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)則規(guī)定及基金合同的約定履行管理人的義務(wù)，避免因?yàn)橥顿Y者的實(shí)名投訴觸發(fā)該第6種情形,，從而影響了管理人的募資能力及基金的備案,。

第7種情形：在《私募投資基金登記備案問(wèn)答十四》中六項(xiàng)不予登記的情形中，尤其要注意管理人提供的登記信息或材料（包括通過(guò)官網(wǎng)或微信公眾號(hào)等自媒體平臺(tái)對(duì)外宣傳的信息或材料）不要存在誤導(dǎo)性陳述,、重大遺漏,，否則在基金備案過(guò)程中可能會(huì)引起基金業(yè)協(xié)會(huì)的重點(diǎn)關(guān)注。

下面結(jié)合筆者最近協(xié)助完成基金備案的一則最新案例來(lái)詳細(xì)解析一下協(xié)會(huì)對(duì)于“單一投資標(biāo)的”基金備案過(guò)程中應(yīng)當(dāng)關(guān)注的核心要點(diǎn),。

【第一次反饋】

“請(qǐng)列表統(tǒng)計(jì)管理人登記通過(guò)以來(lái)所有已經(jīng)備案通過(guò)的基金名稱(chēng)、目前實(shí)繳規(guī)模,、投資標(biāo)的名稱(chēng),、完成投資時(shí)間、目前投資金額及進(jìn)度,，是否工商變更及后續(xù)工商變更進(jìn)度安排等信息,，涉及通過(guò)多層架構(gòu)投資于最終標(biāo)的的，需上傳基金架構(gòu)圖,，體現(xiàn)最終投資標(biāo)的信息,。”

【解析】

1. 基金業(yè)協(xié)議對(duì)管理人自備案以來(lái)所有的基金情況,、投資情況進(jìn)行了關(guān)注,，而且對(duì)基金架構(gòu)及最終投資標(biāo)的的情況進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注,，提請(qǐng)管理人重點(diǎn)注意。

2. 充分體現(xiàn)了新版《基金備案須知》項(xiàng)下基金業(yè)協(xié)會(huì)將基金備案與對(duì)管理人的持續(xù)監(jiān)督關(guān)聯(lián)起來(lái)的要求,，通過(guò)基金備案對(duì)管理人的合規(guī)情況持續(xù)進(jìn)行監(jiān)督,。

 【第二次反饋】

“請(qǐng)對(duì)照【風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)格式指引和備案須知】的要求核查本基金應(yīng)進(jìn)行的特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示，結(jié)合基金自身的特殊情況在風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中闡明具體風(fēng)險(xiǎn),。請(qǐng)注意,，風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中未明確指明單一標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

【解析】

1. 對(duì)于“單一投資標(biāo)的”的私募基金,，在基金備案過(guò)程中，建議按照風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)格式指引和新版《基金備案須知》的具體要求單獨(dú)列出“特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示”予以明確特殊風(fēng)險(xiǎn),，尤其是“單一投資標(biāo)的”的具體風(fēng)險(xiǎn),，并非“泛泛而談”。

2. 對(duì)于基金架構(gòu),、投資架構(gòu),、底層標(biāo)的及糾紛解決機(jī)制在風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中充分披露，對(duì)于“單一投資標(biāo)的”,，尤其是在“特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示”中充分揭示“基金架構(gòu),、投資架構(gòu)、底層標(biāo)的”的相關(guān)情況,。

3. 其實(shí)在應(yīng)對(duì)本次反饋時(shí),，當(dāng)時(shí)管理人只是對(duì)其已經(jīng)提交的“風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)”進(jìn)行了補(bǔ)充說(shuō)明，但是基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)此并沒(méi)有“買(mǎi)單”,，于是緊接著有了下述第三次的反饋【注：當(dāng)時(shí)筆者的意見(jiàn)是重新簽署“風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)”】,。

【第三次反饋】

“請(qǐng)對(duì)照風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)格式指引和備案須知的要求核查本基金應(yīng)進(jìn)行的特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示,，結(jié)合基金自身的特殊情況在風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中闡明具體風(fēng)險(xiǎn),。【請(qǐng)注意,，風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中未明確揭示單一標(biāo)的集中度風(fēng)險(xiǎn),。】”

【解析】

1. 基金業(yè)協(xié)會(huì)再次對(duì)“特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示”進(jìn)行追問(wèn)反饋,，并明確要求揭示“單一投資標(biāo)的”的集中度風(fēng)險(xiǎn),。

2. 在應(yīng)對(duì)基金業(yè)協(xié)會(huì)的反饋時(shí)，筆者建議盡量以“問(wèn)什么答什么”為主要原則,，且結(jié)合基金的實(shí)際情況,，全面統(tǒng)籌考量，透過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)的問(wèn)題明晰基金業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn),。

3. 本次反饋后,，管理人讓所有投資者重新簽署了“風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)”,，最后圓滿(mǎn)通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)的備案。

基于上述的梳理總結(jié),，筆者認(rèn)為：

1. 盡管新版《基金備案須知》設(shè)置了相應(yīng)的過(guò)渡期，但是對(duì)于現(xiàn)在的基金備案,，基金業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)按照新版《基金備案須知》的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范或要求,。

2. 將來(lái)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)通過(guò)基金備案對(duì)管理人的合規(guī)情況持續(xù)進(jìn)行監(jiān)督，無(wú)疑對(duì)管理人的“募,、投,、管、退”提出了更高以及更為全面的要求,。

3. 在基金募集階段,，提醒管理人尤其要注意“募集推介材料”及“風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)”的具體要求，建議盡量根據(jù)新版《基金備案須知》的要求并結(jié)合擬備案基金的實(shí)際情況進(jìn)行詳細(xì),、明確,、充分的披露，尤其是對(duì)于“單一投資標(biāo)的”的基金,。