|
如果不考慮總資產(chǎn)在2017四季度短暫突破萬億的盛京銀行（2017年底總資產(chǎn)曾達到10306億元但2018年以來再未回到過萬億）,，那么2018年底總資產(chǎn)剛剛跨過萬億大關(guān)的徽商銀行（2018年底總資產(chǎn)達到10505億元）則從城商行第7,、一躍超過盛京銀行，成為第6大城商行,。這也意味著目前我國資產(chǎn)規(guī)模超過萬億大關(guān)的城商行已經(jīng)達到6家,，分別為北京銀行、上海銀行,、江蘇銀行,、南京銀行、寧波銀行和徽商銀行,。本篇報告中我們聚焦寧波銀行與徽商銀行,，應(yīng)該說相較于備受市場關(guān)注但離中小銀行目標相去甚遠的招商銀行與平安銀行，作為城商行第5和第6的寧波銀行與徽商銀行和我們的距離則顯得會更近一些,，也更具參考價值,。（一）兩家銀行均已實現(xiàn)上市目標,，其中寧波銀行2007年7月在深圳中小板上市,，徽商銀行2013年11月在香港上市。目前徽商銀行正在回歸A股途中，雖然其大股東中靜系的問題使得徽商銀行回歸A股從2015年首提一直被拖至現(xiàn)在,，但A+H股的目標并沒有發(fā)生變化,。（二）徽商銀行是由安徽省6家地級市城商行和7家城級市城信社合并組建而成，是安徽省和中國中部地區(qū)最大的城商行,。寧波銀行則是寧波當?shù)卣鳛橹靼l(fā)起人成立,，其戰(zhàn)略投資者為新加坡華僑銀行。（三）截至2018年底,，寧波銀行和徽商銀行分別擁有13893名和9515名員工,，也均擁有非銀行金融機構(gòu)。其中,，寧波銀行擁有永贏基金（持股71.49%）和永贏金融租賃（持股100%）,，徽商銀行擁有徽銀金融租賃（持股51%）并參股奇瑞徽銀汽車金融（持股20%）。（四）從跨省異地分行來看,，寧波銀行已擁有北京分行,、上海分行、深圳分行,、南京分行,、蘇州分行、無錫分行等6家異地跨省分行,，而徽商銀行僅擁有南京分行1家異地跨省分行,。為更全面,、深入對比寧波銀行與徽商銀行的經(jīng)營管理情況,，我們選取規(guī)模與業(yè)績指標、零售條線經(jīng)營情況,、資產(chǎn)負債定價,、資產(chǎn)質(zhì)量等幾個維度進行探究。具體來看,，可以得出如下幾個結(jié)論： 
（一）結(jié)論1：存貸比,、存貸款結(jié)構(gòu)、貸款平均余額等規(guī)模指標非常接近2018年,，寧波銀行與徽商銀行總資產(chǎn)規(guī)模分別達到11164.23億元和10505.06億元,，同比增速分別為8.18%和15.68%。其中,，貸款規(guī)模分別為4290.87億元和3817.66億元,，貸款占總資產(chǎn)的比例分別為38.43%和36.34%、同比增速分別為23.94%和21.31%,，均達到20%以上,；存款規(guī)模分別為6467.21億元和5737.98億元,，存款占總資產(chǎn)的比例分別為57.93%和54.62%、同比增速分別為14.41%和11.89%,，均在10%以上,；存貸比更是分別為66.35%和66.53%，非常接近,。除此之外,，寧波銀行與徽商銀行還擁有幾乎相同的貸款平均余額，2018年全年貸款平均余額分別為3316.65億元和3396.14億元,，生息資產(chǎn)平均余額分別為8784.35億元和9463.78億元,，可以看出規(guī)模更高的寧波銀行在平均余額方面甚至更低。（二）結(jié)論2：利差收入占比較為接近,，投資類資產(chǎn)占比均在50%左右%,、交易性金融資產(chǎn)占比也均在10%以上1、兩家銀行的營業(yè)收入中利差收入分別占66.09%和66.32%,，不過中間業(yè)務(wù)收入占比分別為20.03%和13.68%,，存在不小的差異，寧波銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比更高且來源更加豐富,。此外,，兩家銀行的營業(yè)收入與凈利潤同比增速均達到兩位數(shù)，寧波銀行與徽商銀行2018年分別實現(xiàn)289.30億元和269.51億元的營業(yè)收入,，同比增速分別達到14.23%和19.74%。與此同時,，兩家銀行還分別創(chuàng)造了111.86億元和87.47億元和凈利潤,，同比增速分別達到19.85%和14.87%。2,、在存貸款結(jié)構(gòu)較為一致的情況下,，寧波銀行與徽商銀行的投資類資產(chǎn)分別占其總資產(chǎn)的48.85%和49.86%，交易性金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為12.07%和10.52%,，同樣較為接近,，且在同業(yè)中明顯處于高位。也就是說,，寧波銀行的總資產(chǎn)中,，投資類資產(chǎn)與貸款的合計占比達到87.28%，而徽商銀行則占86.20%,。（三）結(jié)論3：零售條線存貸比均為100%左右,、較高的零售存貸利差債使寧波銀行的零售條線創(chuàng)利水平較高1、相較整體上66%的存貸比而言,，兩家銀行零售條線的存貸比均為100%附近,，這意味著寧波銀行與徽商銀行零售條線的存款足以支撐其對應(yīng)的信貸投放，也意味著公司條線的很大一部分資金來源被用來支撐投資類資產(chǎn)的投放。2,、截至2018年底,，寧波銀行與徽商銀行的零售存款規(guī)模分別為1228.67億元和1480.62億元，占全部存款的比例分別為19%和25.80%,、同比增速分別為16.07%和20.09%,。零售貸款規(guī)模分別為1370.66億元和1452.46億元，占全部貸款的比例分別為31.94%和38.05%,、同比增速更是分別為29.72%和29.25%,。3、實上,，除零售存貸比較為接近外,，兩家銀行的零售條線存貸款結(jié)構(gòu)也比較一致，特別是徽商銀行看起來更為優(yōu)秀,。例如,，零售存款中活期部分占比分別為30.03%和38.98%，公司存款中活期部分占比分別為52.85%和65.68%,。4,、相較之下，寧波銀行零售條線資產(chǎn)與負債占比雖然僅分別為9.43%和12.04%,，但其零售條線卻貢獻了全部利潤的34.78%,。徽商銀行零售條線資產(chǎn)與負債占比雖然分別為16.36%和15.34%,，但僅貢獻全部利潤的10.67%,。這主要是因為兩家銀行雖然零售條線規(guī)模相近，但零售存貸利差相差較大,，2018年寧波銀行與徽商銀行的零售存貸利差分別為5.00%和3.50%,，相差150個BP。（四）結(jié)論4：寧波銀行凈息差劣勢明顯,，但由于其資產(chǎn)收益率更高使得其利差管理相對較優(yōu)1,、兩家銀行的凈利差比較接近（2018年2.20%和2.21%），但凈息差方面相差較大,，徽商銀行2018年的凈息差高達2.37%,，較寧波銀行的1.97%高出40個BP。這主要是因為寧波銀行的計息負債平均余額（9606.92億元）遠遠高于其生息資產(chǎn)平均余額（8784.35億元）所致,，特別是其存款平均余額（6354.13億元）較貸款平均余額（3316.65億元）高出較多,。2、雖然寧波銀行的凈息差劣勢明顯,，但其存貸利差和零售存貸利差均明顯高于徽商銀行,，主要是因為其資產(chǎn)端收益率較高,。2018年，寧波銀行的貸款收益率和零售貸款收益率分別為5.78%和7.16%,，徽商銀行則分別為5.14%和5.20%,，零售資產(chǎn)定價優(yōu)勢非常明顯。而與此同時,，寧波銀行2018年的存貸利差和零售存貸利差分別為3.98%和5.00%,，徽商銀行則分別為3.58%和3.50%。
（五）結(jié)論5：兩家銀行的創(chuàng)利能力與資產(chǎn)質(zhì)量均處于不錯的位置1,、2018年,，寧波銀行的ROE與ROA分別為18.72%和1.04%，不良貸款率和逾期貸款率分別為0.78%和0.89%,，撥貸比也高達4.08%,，顯示出較強的資產(chǎn)與資本能力以及較優(yōu)的資產(chǎn)質(zhì)量管控能力。2018年,，徽商銀行與寧波銀行分別核銷不良貸款21.73億元和11.42億元,，當年資產(chǎn)減值損失分別達到100.64億元和72.07億元、同比分別大幅增長39.72%和17.99%.2,、相較之下徽商銀行的ROE與ROA分別為15.08%和0.90%,，雖然較寧波銀行略有差距，但在同業(yè)中也處于不錯的水平,。此外,，2018年徽商銀行的不良貸款率和逾期貸款率分別為1.04%和1.53%，整體而言也遠低于城商行平均水平,。3,、不過，和寧波銀行相比,，徽商銀行23.02%的成本收入比表明其成本管控能力要優(yōu)于寧波銀行（2018年成本收入比為34.44%）。無論多么亮眼的經(jīng)營數(shù)據(jù),，追本溯源均體現(xiàn)在資產(chǎn)負債管理過程中，并進一步內(nèi)嵌其業(yè)務(wù)發(fā)展的主要思路,。通過梳理寧波銀行與徽商銀行三大業(yè)務(wù)條線的主要亮點,，可以看出，相較于一般中小銀行而言,，重視財富管理業(yè)務(wù)（包括私人銀行業(yè)務(wù)）,、國際結(jié)算等現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)等等是兩家銀行的共同特征,，而這一切均建立在對基礎(chǔ)客戶的深入挖掘和持續(xù)優(yōu)化升級之上,。特別是對于零售條線外,，在基礎(chǔ)客戶與存貸款業(yè)務(wù)進行關(guān)注之外，更應(yīng)關(guān)注零售管理型資產(chǎn)規(guī)模（AUM）的變化,。
我們認為，對于中小銀行而言,，一個階段有一個階段的使命,，在目前情況下，全面效仿招商銀行與平安銀行的發(fā)展模式似乎并不現(xiàn)實,，反而有可能在某種程度上顧此失彼,、瘸腿走路。當前階段,，仍有一些更為現(xiàn)實,、經(jīng)營管理情況同樣較為優(yōu)秀的中小銀行值得效仿，比如總資產(chǎn)規(guī)模剛剛跨過萬億大關(guān)的徽商銀行和已擁有北京,、上海,、深圳、南京,、蘇州,、無錫等6家異地跨省分行機構(gòu)的寧波銀行。（一）寧波銀行與徽商銀行具有一些共同的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)特征,，如存貸比與利差收入占比均達到66%,、零售存貸比在100%附近，貸款占比與存款占比分別為40%和55%左右,，投資類資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)占比均在50%和11%附近,，凈利差均為2.2%左右。雖然規(guī)模上相差600多億元,，但徽商銀行的營業(yè)收入較寧波銀行僅相差20億元,，且其ROE與ROA較寧波銀行也相去不遠，因此同等的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)下,，兩家銀行可以說均可以作為中小銀行的典型優(yōu)秀代表,。（二）兩家銀行除了一些共同特征外，還有一些差異,，如徽商銀行的零售業(yè)務(wù),、存款占比更高、存款結(jié)構(gòu)更具競爭力,、成本管控能力以及貸款占比遠勝寧波銀行,，而寧波銀行由于零售存貸利差遠遠高于徽商銀行，使得其零售條線雖然資產(chǎn)和負債雖然僅占10%左右,，但卻能夠創(chuàng)造全部利潤的35%左右,。不過寧波銀行還存在一個不足便是其計息負債平均余額（9606.92億元）遠高于生息資產(chǎn)平均余額（8784.35億元）,，特別是其存款平均余額（6354.13億元）較貸款平均余額（3316.65億元）高出較多，因此如果不是寧波銀行的存貸利差水平更高,，相信其創(chuàng)利能力將會弱于徽商銀行,。（三）從業(yè)務(wù)的角度來看，對于同樣擁有信用卡等銀行卡優(yōu)勢的前提下,，通過積極主動發(fā)展財富管理業(yè)務(wù),，特別是提高財富管理業(yè)務(wù)的質(zhì)量、推動私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展,，并以此為基礎(chǔ)輔之以深耕本地來做大做優(yōu)基礎(chǔ)客戶是兩家銀行的共同選擇,。2018年，寧波銀行與徽商銀行的理財余額分別為2594億元和1141.62億元,，非保本理財余額則分別為2347.05億元和1013.88億元,。其中，徽商銀行的理財產(chǎn)品零售部分占比已高達85%,。與此同時,，大力發(fā)展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)也是其要點之一，2018年寧波銀行與徽商銀行的資產(chǎn)托管規(guī)模分別達到2.3萬億元和6917.86億元,。特別是寧波銀行的資產(chǎn)托管規(guī)模位居城商行第1,，其推出的易托管APP近期成為市場關(guān)注的熱點。（四）應(yīng)該來說,，投資類資產(chǎn)在寧波銀行與杭州銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有非常重要的地位,，兩家銀行的投資類資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比例均在48%以上，交易性金融資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比例也均在10%以上,，因此進一步討論兩家銀行投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況,。1、寧波銀行投資類資產(chǎn)品類更為豐富,，其中債券投資僅占1/3左右,，基金投資維持在30%以下、同業(yè)存單投資占比降至5%以下,，非標投資占比由30%進一步上升至36.13%,。因此，2018年,，寧波銀行在投資類資產(chǎn)的配置上加大了資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等非標投資的投資,，同時考慮了流動性管理的需求,，壓降了同業(yè)存單和基金投資，并大幅增配企業(yè)債券（含金融債）,。2,、相較而言,，徽商銀行的投資類資產(chǎn)品種則相對單調(diào)，其中債券投資占比在30%附近,，同業(yè)存單占比在3.50%左右,，非標投資占比高達65%以上。且2018年徽商銀行在三類品種的增幅上相對均衡,，非標投資,、債券投資和同業(yè)存單投資增幅分別為16.86%、27.06%和23.41%,。3,、雖然寧波銀行的投資類資產(chǎn)占比更高，但其對全行利潤的貢獻卻低于徽商銀行,，寧波銀行資金條線以60%的分部資產(chǎn)僅貢獻全行利潤的30%不到,，相反徽商銀行的資金條線則以55%左右的分部資產(chǎn)貢獻了全行利潤的32%以上。很顯然,，寧波銀行與徽商銀行的債券投資占比僅占其投資類資產(chǎn)的30%左右,，非標投資占其很大一部分，且2018年增幅較為明顯,。特別是豐富投資品種,、均衡配置投資品種是非常有必要的，這方面寧波銀行做得可能要相對好一些,。 
|
