2018年7月,，小米集團（01810.HK）作為港股市場首只“同股不同權(quán)”的公司正式掛牌上市。這家年輕的互聯(lián)網(wǎng)獨角獸近年來迅速崛起,、風頭正盛,，其優(yōu)秀的成績以及獨創(chuàng)的“小米模式”一直是人們關(guān)注的焦點。

恰逢小米集團昨日公布了2019年上半年業(yè)績,，我們一起來看看這家風光無限的互聯(lián)網(wǎng)獨角獸最近取得的進步如何,。

一、營收穩(wěn)增利潤暴漲,，各項業(yè)務齊驅(qū)并進

開門見山,，我們先來了解一下基本面的數(shù)據(jù)。

2019年上半年,，小米實現(xiàn)營收957.08億元,，同比增長20.2%；毛利124.74億元,，同比增長25.3%,；調(diào)整后凈利潤57.16億元，同比大增49.8%,。

其中,，二季度的業(yè)績數(shù)據(jù)尤其出彩。

二季度實現(xiàn)營收519.51億元,，同比增長14.8%,，環(huán)比增長18.7%，增速保持穩(wěn)定,；毛利72.59億元,，同比增長28.4%，環(huán)比增長39.2%,；調(diào)整后凈利潤36.35億元,，同比大增71.7%，環(huán)比大增74.7%,。

總的來說,，小米的這份最新財報顯示,，其營收保持穩(wěn)定增長的同時，利潤大幅上漲,。

從具體業(yè)務來看,，小米各業(yè)務部門也在齊驅(qū)并進。智能手機,、IoT與生活消費產(chǎn)品,、互聯(lián)網(wǎng)服務三大業(yè)務均有增長。

其中,，智能手機業(yè)務在2019年二季度的收入為320億元,，同比增長5%,；IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務依然保持著高增速,，由2018年二季度的104億元增長至2019年二季度的149億，同比大增44%,；互聯(lián)網(wǎng)服務在本季度的收入為46億元,，同比增長16%。

三大業(yè)務部門的收入結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化,。

與去年同期相比,，智能手機在2019年二季度收入占總收入的百分比由67.4%下降至61.6%；而備受矚目的IoT與生活消費產(chǎn)品收入占比由22.9%提升至28.8%,，生態(tài)鏈產(chǎn)品進一步延伸,、使用場景愈加豐富,，自成一體的生態(tài)系統(tǒng)更是為小米的長期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎,，一個超級互聯(lián)網(wǎng)平臺近在眼前,。

而在業(yè)績穩(wěn)健增長,，盈利大幅改善的同時，小米始終能保持著良好的現(xiàn)金流狀況,，反映出公司強大的抗風險能力,，這無疑讓市場投資者更添信心。

2019年二季度,，小米通過經(jīng)營活動凈流入的現(xiàn)金總額高達110億元,，連同投資活動的凈流出金額56.6億元，由此計算的廣義經(jīng)營活動現(xiàn)金流高達53.4億元,。

截至二季度末,，小米賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物高達349億元，較去年同期大增32%,，總現(xiàn)金儲備達到人民幣511億元,。

二、財報最大亮點：毛利上升,，盈利能力大幅提高

縱觀小米的這份新財報,，毛利率的明顯提升，無疑是其中最引人關(guān)注的亮點,。

根據(jù)財報,，小米的毛利率在2019年二季度上升至14.0%，較去年同期的12.5%提升了1.5個百分點,。其中,，三大業(yè)務部門的毛利率在2019年二季度全部實現(xiàn)了明顯提升。

智能手機毛利率上升至8.1%,，較2018年二季度的6.7%提升了1.4個百分點。得益于多品牌戰(zhàn)略的成功實施,，小米的手機產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化,，在中高端市場的表現(xiàn)出色。

2019年第二季度售價2000元以上智能手機收入占智能手機總收入的32.3%,。平均售價（ASP）則延續(xù)提升態(tài)勢,，在中國大陸和境外市場的平均售價（ASP）分別同比提升13.3%和6.7%。小米手機的平均售價,，已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)四個季度持續(xù)提升,。

IoT與生活消費產(chǎn)品毛利率上升至11.2%，較2018年二季度的9.4%提升了1.8個百分點,，主要由于IoT與生活消費品出貨量持續(xù)猛增,，其大家電業(yè)務在今年上半年迎來了開門紅。

三大業(yè)務部門當中,，互聯(lián)網(wǎng)服務的毛利率一直居于首位,，2019年二季度更是取得了高達65.6%的毛利率，較去年同期提升了2.8個百分點,。

小米持續(xù)推進互聯(lián)網(wǎng)服務多元化,，互聯(lián)網(wǎng)服務新興業(yè)務的收入擴大，第二季度同比增加108.8%,，占互聯(lián)網(wǎng)總收入的36.0%,。

新興業(yè)務即除中國大陸智能手機設備端的廣告和游戲之外的互聯(lián)網(wǎng)服務，包括IoT（電視）互聯(lián)網(wǎng)服務,、境外互聯(lián)網(wǎng)服務,、有品電商及金融科技服務所產(chǎn)生的收入,。

綜上，小米毛利率持續(xù)改善的意義在于,，其極具創(chuàng)新的商業(yè)模式——“小米模式”已經(jīng)經(jīng)受住了市場的考驗,，讓投資人吃下了一顆定心丸。

此前,，市場上有聲音認為,，小米的商業(yè)模式處于硬件制造的“紅海”當中,，只能靠低價策略獲取市場,。而今，眼見為實,，在事實面前,，這種聲音可以被證明是對“小米模式”的誤解。

回頭去看,，到底什么是“小米模式”呢,？在小米去年的全球發(fā)售新聞發(fā)布會上，創(chuàng)始人雷軍當時用了非常簡單的三個圓來形容小米的商業(yè)模式,。

最頂上的是硬件,，正如大家最容易理解到的，小米是一個硬件公司,。但是,，做硬件的成本很高，小米為了向消費者提供物美價廉的產(chǎn)品,，并且保證盈利,，因此還是一個電商和新零售的平臺。

硬件+零售使小米能夠做出好產(chǎn)品,，并且還賣得非常便宜,，這里面最重要的原因就是小米既做硬件，同時也做電商和新零售,，把這兩者有效地結(jié)合在一起了,。

當硬件和新零售帶來了大量流量的時候，此時互聯(lián)網(wǎng)服務的優(yōu)勢便體現(xiàn)出來了,?；ヂ?lián)網(wǎng)服務既能夠增強硬件的用戶體驗、電商的用戶體驗,，同時能把硬件和電商帶來的流量進行有效變現(xiàn)獲取利潤,，支持公司的持續(xù)發(fā)展。

所以整個小米的商業(yè)模式由這三個環(huán)構(gòu)成：頂上是硬件、左邊是互聯(lián)網(wǎng),，右邊是新零售,，整個小米鐵人三項的商業(yè)模式，這個商業(yè)模式形成了一個完整的整體,。

小米創(chuàng)始人雷軍昔日的這番發(fā)言清楚地闡釋了“小米模式”,，而接下來小米則在眾多投資人的疑問當中，用實際行動驗證了這種模式不僅極具創(chuàng)新性,，而且完全跑得通,。

而小米模式的魅力更在于，在新產(chǎn)品層出不窮,、市場滲透率不斷提升,、生態(tài)圈包羅萬象的同時，還能保持不斷提升的毛利率,。當員工,、用戶、投資者的利益都能得到保障時,，我們對公司未來的發(fā)展自然也能多一份期許,。

三、生態(tài)價值厚積薄發(fā),，矩陣式產(chǎn)品+服務組合具備系統(tǒng)性優(yōu)勢

1,、“小米生態(tài)”持續(xù)壯大

在三大業(yè)務中，風云君自始至終最為關(guān)心的無疑是IoT與生活消費產(chǎn)品,，不僅是因為它代表了小米的創(chuàng)新力，也是規(guī)模制勝的關(guān)鍵,。

多年來,，在各類科技大拿的洗禮下，像風云君這樣的屌絲也自認對IoT概念相當熟絡了,，什么萬物互聯(lián),、什么下一個風口、什么超級互聯(lián)網(wǎng)……

然而,，聽的越多,，似乎反而越不知所云。當然,，為啥不能落地,，很多專家也能頭頭是道分析出一大堆理由。直到小米出現(xiàn),，風云君才如夢方醒,，“原來你就在這里”。

截止2019年二季度末，小米 IoT平臺已連接的IoT設備數(shù)（不包括智能手機及筆記本計算機）已達1.96億臺,，同比增長69.5%,。擁有5件及以上IoT產(chǎn)品的使用者數(shù)量增加至300萬人，同比增長78.7%,。

簡單來說,，站在用戶角度，這就是生態(tài)系統(tǒng)的魅力,。當你擁有了一部小米手機,，你可以用它來操作自家小米電視機、在地鐵上時就可以打開家里的小米空調(diào),、實時觀察小米攝像機拍攝的家里的阿貓阿狗是不是又在嚯嚯沙發(fā)……而當你想要更換手機,、洗衣機或空調(diào)時，那些“體系外”的產(chǎn)品也很難再進入你的視線,。

當你的產(chǎn)品與用戶的生活融合得越緊密,，你就越有可能聽到他們的心聲、理解他們的需求,，從而拿出令人喜悅的產(chǎn)品和服務,，而這一切最終會體現(xiàn)在商業(yè)價值中。

實際上,，還記得那個當年打動喬幫主的經(jīng)典橋段嗎,？2004年的一天，摩托羅拉CEO愛德華詹德對還未正式涉足手機領(lǐng)域的喬布斯說：“當你出門時,，你會確定帶齊了三樣東西：你的鑰匙,、錢包與手機，你的iPod不在這張清單內(nèi),?！?/span>

那么，問題來了,，智能手機作為關(guān)聯(lián)各類智能設備的核心已經(jīng)是業(yè)界多年的共識,，為何直到今天，我們所見的成體系的平臺寥寥無幾呢,？無論是家電廠商,、空調(diào)廠商、或是手機廠商,，誰不想成為家庭生活與娛樂的入口,，但是又有誰目前做到了小米的水平？

一手挽住了用戶的小米,，單是依靠自己親力親為顯然不足以快速構(gòu)建起一個龐大的生態(tài),。另外一只手如何來挽住富有雄心和創(chuàng)意的工程師們,，邀請他們貢獻各自專長、加入這個生態(tài)圈呢,？

這就不得不提小米的生態(tài)鏈戰(zhàn)略,。截止2019年6月30日，小米共投資超過270家公司,，同比增長20.8%,。公司表示，投資范圍也擴展至供應鏈公司,，以加強與主要零部件供應商的合作關(guān)系,、增強先進技術(shù)采購與制造能力。

小米在財報中表示,，未來將持續(xù)打造開放的AIoT的平臺網(wǎng)絡,，吸引更多第三方廠商設備和更廣泛的使用者加入，并不斷提升用戶體驗,。

在此,，小米極具遠見的生態(tài)系統(tǒng)即將告成，成為小米模式的核心競爭力之一,。

如果老鐵們還覺得“生態(tài)系統(tǒng)”陌生,，不妨聽聽蘋果CEO Tim Cook怎么說。今年年初,，由于蘋果手機出貨量下滑導致股價承壓,，Tim Cook在提振市場信心時提到了兩個核心理由：產(chǎn)品管道無虞，生態(tài)系統(tǒng)健康,。他更是表示,，對蘋果持懷疑態(tài)度的人很可能是低估了生態(tài)系統(tǒng)的價值。

風云君認為,，與蘋果比,，得益于“世界工廠”強大的生產(chǎn)制造能力，日漸起勢的研發(fā)與設計能力,，以及雷軍早先提出的互聯(lián)網(wǎng)思維七字訣——專注、極致,、口碑,、快，以小米為代表的國內(nèi)廠商在構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)的認知和實踐上目前不落下風,。

2,、矩陣式產(chǎn)品+服務組合密不可分、市場空間巨大

聊完商業(yè)模式,，我們再回到產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù),。

（1）手機業(yè)務

本季，小米智能手機出貨量已達到3,210萬部。根據(jù)Canalys的統(tǒng)計,，2019年二季度小米的智能手機出貨量排名全球第四,，市場占有率從2018年二季度的9.5%增加到2019年二季度的9.7%。

來自另一家市場調(diào)查機構(gòu)Strategy Analytics的統(tǒng)計結(jié)果也印證了小米的行業(yè)地位,。Strategy Analytics的數(shù)據(jù)顯示,，2019年二季度，小米智能手機全球出貨量直逼蘋果,，兩者的差距僅為600萬部,。結(jié)合前面提到的平均單價上升，小米手機業(yè)務成功實現(xiàn)了量價齊升,。

（來源：Strategy Analytics）

產(chǎn)品矩陣的優(yōu)化,，也體現(xiàn)在小米在智能手機多品牌策略方面取得的明顯成效。本季,，小米品牌與Redmi品牌實現(xiàn)精細化運營,，充分發(fā)揮雙品牌的優(yōu)勢。

小米品牌更專注中高端和多元市場,。今年7月2日,，小米品牌還推出了全新產(chǎn)品線小米CC系列，主打全球年輕客戶以及女性市場,。

Redmi品牌的表現(xiàn)同樣不俗,。截至2019年上半年末，Redmi Note 7系列產(chǎn)品的全球出貨量高達2,000萬臺,，自今年初發(fā)布后僅7個月的時間內(nèi)便取得如此佳績,。

目前，全球智能手機市場面臨著5G這一增長機遇,，而小米也已經(jīng)蓄勢待發(fā),。小米MIX 3 5G版在巴塞羅那MWC正式發(fā)布，第二款5G手機也將于今年下半年在國內(nèi)上市,。

可以預見的是,，隨著5G時代的到來以及換機潮的興起，小米模式將帶領(lǐng)公司再次收獲智能手機市場的紅利,，給市場帶來驚喜,。

（2）IoT與生活消費產(chǎn)品

我們在上文中已經(jīng)介紹了該業(yè)務的核心邏輯，此處更多來看成績單,。

小米電視穩(wěn)居國內(nèi)第一并進入全球前五,，在國內(nèi)以及海外市場均保持領(lǐng)先地位。2019年二季度,，小米電視全球出貨量高達270萬臺,，同比增長41.1%,，上半年總出貨量更高達540萬臺，同比增長64.9%,。小米智能電視在印度智能電視市場連續(xù)五個季度銷量第一,。

2019年是米家空調(diào)規(guī)模化銷售的第一年,，而小米在空調(diào)市場上取得了開門紅,。2019年上半年，米家空調(diào)的出貨量突破100萬臺,。

小米仍舊在持續(xù)豐富IoT產(chǎn)品組合,，根本停不下來。比如,，6月11日發(fā)布的小米手環(huán)4,、小愛老師、小米米家智能門鎖,、支持小愛同學的洗烘一體機等產(chǎn)品,，不斷拓展著小米智能家庭的產(chǎn)品線布局。

小米在搭建生態(tài)系統(tǒng)方面取得的優(yōu)異成績,，足以證明小米一開始備受爭議的面向未來的頂層設計——物物互聯(lián),、智能家庭體系正一步步兌現(xiàn)，成為國內(nèi)乃至全球該領(lǐng)域排頭兵,。

（3）互聯(lián)網(wǎng)服務

得益于小米優(yōu)越的生態(tài)系統(tǒng)以及良好的用戶體驗,，小米的用戶群持續(xù)增長。截至2019年6月,，MIUI月活躍用戶增至2.79億,，同比增長34.7%；中國內(nèi)陸的MIUI月活躍用戶達到1.15億,；智能電視及小米盒子的月活躍用戶達到2,260萬,，同比增長53.8%。

2019年第二季度,，小米游戲收入達到6.75億元,，其中游戲業(yè)務的毛利增至4.08億，同比大增92.1%,。毛利率則由2018年第二季度的30.2%上升至2019年第二季度的60.5%,。

取得這一佳績的原因是小米在本季優(yōu)化了游戲分銷，且自毛利率較高的內(nèi)容提供商的所得游戲收入增長較快,。

此外，由于金融科技業(yè)務和有品電商平臺收入的迅速增長,，其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務收入14億元,，同比大增89.9%,。

其中，有品電商的表現(xiàn)也讓人驚喜,。截至2019年上半年,，有品電商平臺的GMV達到38億元。雖然還是個小兄弟,，但是同比增長達113.9%,。其中在2019年6月，有品電商超過65%的GMV來自于非小米手機用戶,。

可以預見的是,，日益完善的生態(tài)系統(tǒng)將幫助小米不斷贏得更多全網(wǎng)用戶，提高用戶的平臺體驗,，同時增強用戶粘性,，未來小米將進一步內(nèi)化成軟硬不分的生態(tài)體系。

厚積薄發(fā)的業(yè)績表現(xiàn),，印證了一個道理：在小米模式下,，智能手機、IoT與生活消費產(chǎn)品,、互聯(lián)網(wǎng)服務三大業(yè)務并非相互割裂,，而是相互補充、相互促進,，共同實現(xiàn)高效率,。

四、新時代國際化領(lǐng)軍企業(yè),，商業(yè)模式海內(nèi)外雙重驗證

2019年是小米取得階段性勝利的一年,，至今已獲得多項國際殊榮。

小米在2019年首次被《財富》雜志評選為世界500強企業(yè),，是全球第7個登入500強的互聯(lián)網(wǎng)公司,，小米僅用9年時間進入2019年世界500強，成為了今年榜上世界500強企業(yè)中最年輕的公司,。

此外,，小米還首次躋身于2019年BrandZ全球品牌價值100強，以198億美元的品牌價值位列第74名,。同時還是2019福布斯中國50最具創(chuàng)新力企業(yè)之一,。

這一階段性勝利的結(jié)果驗證了小米模式的強大生命力。而小米在國際市場取得的優(yōu)異成績,，可看作是小米模式從國內(nèi)到海外的復制,。

2019年二季度，小米的國際市場收入增至人民幣219億元,，同比增長33.1%,，繼續(xù)保持著強勁增長,。國際市場收入占總收入的比重上升至42%，較去年同期提升了將近6個百分點,。

在小米模式的引領(lǐng)下,，公司正在不斷發(fā)力建設以及擴展海外的新零售網(wǎng)絡，在國際市場尤其是印度市場取得了驕人成績,。

截至2019年上半年末,，海外Mi Home門店共計520家，同比增長92.6%,，其中印度有79家,。并在印度擁有超過1,790家專注于二線城市及農(nóng)村的Mi Store門店。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù),，小米智能手機在印度連續(xù)八個季度保持出貨量第一,。Canalys數(shù)據(jù)的顯示，2019年第二季度,，小米智能手機在西歐市場的出貨量排名第四,，同比增長53.2%，在西班牙公開市場渠道智能手機出貨量位列第二,。

在國際市場紛紛傳來捷報的同時,，小米正于加緊歐洲運營商渠道的布局。其旗艦智能手機如小米MIX 3和小米9系列目前已通過英國,、法國,、西班牙、意大利,、瑞士等國家的運營商渠道開售,。

放眼望去，從產(chǎn)品到產(chǎn)品,，從國內(nèi)到海外,，小米自創(chuàng)立以來的9年成績，足以證明小米模式的可行性,。小米未來更有望在全球范圍內(nèi)打造生態(tài)體系,，其價值難以估量。

結(jié)語

2010年,，雷軍及其團隊創(chuàng)辦了小米,，希望做出世界級的產(chǎn)品，來推動中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,。小米的出現(xiàn),，無論對于當時的硬件行業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說，都是一種新物種。

小米以其主要的三個增長的板塊：硬件,、電商和零售,、以及互聯(lián)網(wǎng)服務，通過打造小米生態(tài)鏈,，在小米的平臺提升用戶的體驗，帶來了非常強有力的網(wǎng)絡效應,。

小米集團9年的成績,，已經(jīng)證明其商業(yè)模式行得通、站得穩(wěn),。未來,，小米還會帶給我們什么驚喜呢？