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在金融市場，影響股票,、期貨的價格因素可以說是無限的,。在無限的因素面前，一個因素和一千個因素,。 差別有那么大嗎,？多就一定好嗎？錢多了,，人多了,，欲望開始過度膨脹了，心就亂了,。 不斷做加法,，其最后的結(jié)局必然是昏昏然。所以我們才需要,，Stay Foolish,。 作者：譚校長 來源：RIH投讀會 01 我們需要Stay Foolish 《優(yōu)勢投資法則》這本書中曾提出過一個比例：在證券市場，能夠成為長期穩(wěn)定贏家的人比例只有10%,，也就是我稱之為的優(yōu)勢投資者的比例,。 近期在跟多位一線證券營業(yè)部負責(zé)人交流的過程中，他們都對這個數(shù)據(jù)表示了肯定,。 仔細想一想,，這其實是一個非常有意思的結(jié)論——那么多自認為高智商的人涌入到了金融市場，但是最終90%的人都將歸于失敗,。 就像一場風(fēng)暴卷起塵埃無數(shù),，但最終塵歸塵，土歸土,。 一切都逃不開地心引力。 02 你誤解了Stay Foolish的真實意思 2005年的夏天,，喬布斯應(yīng)邀在斯坦福大學(xué)的畢業(yè)典禮上做了一場演講,。 作為一個尚未大學(xué)畢業(yè)的人，他一如既往風(fēng)趣地表示：這是我一生中離大學(xué)畢業(yè)最近的一次,。 也正是在那次 演講中,，他留下了那句后來被廣為傳誦的名言：stay hungry,stay foolish。  這句話后來流傳最廣的中文翻譯是八個字：求知若饑,，虛心若愚,。 可惜，這是一個不夠好的翻譯,。 在我看來,，stay foolish 并不是虛心的意思。虛心，指的是多看別人的長處,，把自己擺在學(xué)習(xí)者,，后進者的位置上。這樣有利于能學(xué)到更多的東西,。 這種解釋明顯與喬班主一生的行為風(fēng)格格格不入,。 喬布斯的很多行為，根本不是虛心范,，而是表現(xiàn)出某種接近極端的狂妄和偏執(zhí),。 我認為，stay foolish 的意思,，并非虛心,。而是指在知識上，在信息上,，在概念上,，主動給自己做減法。 不是多向別人學(xué)習(xí),，而是自己給自己掃塵埃,。 這個味道，便是禪的味道,。也接近于老子在《道德經(jīng)》中說的,，絕圣棄智。 這一點也在喬布斯蘋果的產(chǎn)品中得到了驗證,。 一般我們說的聰明人,，做事情有一個特點，就是把事情越做越復(fù)雜,，不斷地加入新功能,，恨不得解決所有問題。 而apple的系列產(chǎn)品的偉大成功,，卻是得益于極簡主義哲學(xué)和美學(xué)的指導(dǎo),。 這才是 stay foolish的真意：主動地放棄聰明，主動地給自己做減法,。 03 天道忌巧 從2008年開始,，我在量化投資領(lǐng)域的研究，迄今已經(jīng)差不多有十年的時間,。 這十年中,，我發(fā)現(xiàn)、測試,、優(yōu)化過的策略模型,，可以說有成百上千個,。 在這個過程中，對于stay foolish這句話,，有著很多體會,。 一個最深刻的體會，我稱之為“天道忌巧”,。 我們通常認為,，適應(yīng)變化的速度越快，就越聰明,。 我們通常認為,，抓住機會的數(shù)量越多，就越聰明,。 我們通常認為,，過去表現(xiàn)越好的策略，就越聰明,。 在研發(fā)的早期,，當(dāng)我把這種觀念帶入到量化策略的研究中，卻發(fā)現(xiàn)等待我的是一個又一個的坑,。 用很多人都熟悉的雙均線策略舉個簡單例子,。 雙均線策略，就是用兩根移動平均線作為買入和賣出信號,。短期均線上穿長期均線,，就買入；短期均線下穿長期均線,，就賣出,。 這個策略有兩個參數(shù)，就是兩根均線分別計算多長周期的平均數(shù),。 一個最“聰明”的做法,，便是拿出過去十年的數(shù)據(jù)，讓計算機去把歷史上最優(yōu)的參數(shù)組合找出來,。 殊不知,，這樣的參數(shù)組合在歷史上會有很好的業(yè)績曲線，然而往往一到未來就掉鏈子,。 過去表現(xiàn)好的,，在未來并不一定表現(xiàn)好,。 在量化投資領(lǐng)域,，我們要做的并不是追求的極致的聰明，而是要適當(dāng)?shù)亍皊tay foolish”,。 04 堅持你質(zhì)樸的選擇 這其實就是老子說的大智若愚的意思,。 大智若愚,，并不是真的蠢。而是知道了各種聰明的做法,，依然保持質(zhì)樸的選擇,。 這是在知見的基礎(chǔ)上，進一步達到了洞見和定見,。 單獨看這句話,，也許還無法做出充分的理解。如果把這句話放到老子的整個思想脈絡(luò)中去,，就會更加清晰,。 老子還說過另外一句話：為學(xué)日增，為道日損,。 翻譯成大白話就是說,，隨著你的知識越來越多，你的道的境界卻是越來越低,。 何故,？ 首先，更多的知識會讓你變得迷惑,。 其次,，知識里面夾雜了大量的是非、美丑,、高下等相對觀念,。于是，你學(xué)到的知識越多,，你的平等心和平常心就越少,。你所否定和壓抑的東西就越多，你的心,，就越難澄明,。 大智若愚的意思，是你有能力看清一個針眼,，但你卻能夠主動后退一百步,，去看整頭大象。 這需要主動放棄你的聰明,。 05 多不一定就好,，少即是多 在老子那個年代，想必還沒有專門的投資這個職業(yè),。 然而他所說的東西,，卻無比適合投資這個領(lǐng)域，勝過其他一切領(lǐng)域,。 原因在于：在投資領(lǐng)域,，有一個東西非常之低,，遠低于其他領(lǐng)域，這個東西叫做——信噪比,。 為了說明這個問題,，我再次引用塔勒布曾經(jīng)舉過的一個例子。 某一個數(shù)據(jù),，比如說股票的k線圖,，當(dāng)你一年看一次的時候，你得到的信息和噪音的比例,，也許是1:1,。 如果你每周看一次，你得到的信息總量加大了,，但是其中有用信息和噪音的比例,，也許下降到了1:10。 如果你每小時看一次,，你得到的信息總量進一步加大了,，但是其中有用信息與噪音的比例，也許變成了1:100,。 換句話來說,，噪音的增長速度，遠大于信息的增長速度,。 于是,，你知道的越多，就越迷惑,。 網(wǎng)友“金融帝國”曾經(jīng)提出過一個問題：自然數(shù)和偶數(shù)哪個更多,？ 絕大部分人的不假思索的答案是：自然數(shù)的數(shù)量比偶數(shù)要多。因為自然數(shù)里面除了包含偶數(shù),，還有奇數(shù),。 然而換一個角度來思考，我們是不是可以說,，每一個自然數(shù)乘以2,，都會得到一個偶數(shù)。所以偶數(shù)的個數(shù),，并不會比自然數(shù)要少,。 你發(fā)現(xiàn)沒有，如果你面對的是一個無限的集合,，很多有限集合中的定律便失效了,。 在金融市場，影響股票價格的因素可以說是無限的,。 在無限的因素面前,，一個因素和一千個因素。差別有那么大嗎,？ 多就一定好嗎,？ 06 逃不出的冠軍魔咒 不久前跟幾位朋友聚會，聊到了一家大家都很熟悉的公司,。 那家公司的創(chuàng)始人是一個很有能力的人,，帶領(lǐng)著團隊從一家小公司慢慢做大，在自己的行業(yè)中做到第一,，直到幾年前IPO上市,。 他在上市的時候遇到了A股最好的時光，公司實際募集的資金比計劃募集的資金超過了很多,。 在當(dāng)時看來這是一件極其幸運的事,，然后幾年之后回頭去看，卻成了一件極其不幸的事情,。 一位朋友評價說,，自從上市融到了大量的錢以后，那位創(chuàng)始人做的每一個決策都是錯,。 他的公司急劇擴張,，從幾百人迅速擴大到幾千人，然后又遇到各種問題,，最后急劇地裁員,、連原來的主業(yè)也受到了很大影響。 錢多了,，人多了,，這看起來是十足的好事，為何反而變成了壞事,？ 其實這并非孤例,，古往今來，這樣的例子數(shù)不勝數(shù),。 我在《優(yōu)勢投資法則》中詳細剖析的“冠軍魔咒”,，也是類似的例子。 錢多了,，人多了,，欲望開始過度膨脹了，心就亂了,。 不斷做加法,，其最后的結(jié)局必然是昏昏然。 所以我們才需要,，stay foolish ,。 |
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