文章轉(zhuǎn)載自力場(chǎng)作者:一米時(shí)光

張瀟雨老師在得到有一門投資課，教普通人怎么做投資,，課程講的非常精彩,，也常常使人深刻思考,。建議大家可以買來(lái)聽(tīng)一聽(tīng)！

印象中最深的一節(jié)課,，講的是關(guān)于交易成本的。

張瀟雨老師因?yàn)槭菫槠胀ㄈ私榻B的投資課,，所以對(duì)于股市配置這塊,，推薦普通人做的是購(gòu)買指數(shù)型基金，甚至可以買遍整個(gè)世界的精選基金,，以期對(duì)沖掉必要的風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)享受到可能發(fā)生在世界各地股市的紅利。因?yàn)?，哪個(gè)國(guó)家股市表現(xiàn)得好是根本無(wú)法預(yù)測(cè)得到,。

提起基金投資，我們普通人關(guān)注得都是收益率,，而且通常關(guān)注得都是歷史收益率,，但是對(duì)于管理費(fèi)率卻并不是那么在乎。因?yàn)?，基金投資得費(fèi)率看起來(lái)好像是不太起眼得，一般也就是申購(gòu)的時(shí)候1.5%左右,，贖回的時(shí)候可能又發(fā)生1.5%左右（具體是多少根據(jù)基金不同，和持有基金的時(shí)間不同,，而又各自變化）。也就是說(shuō),，基金一般一年的管理費(fèi)最多在3%左右。

令人吃驚的是,，假設(shè)我們投資一個(gè)產(chǎn)品，平均年化收益是10%（穩(wěn)健產(chǎn)品中比較高的收益了）,，管理費(fèi)是3%的話,，如果我們分別投資10年和20年，最終我們獲得的收益,，和那些沒(méi)有管理費(fèi)的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，差距是很大的,。實(shí)際上,，10年期限的投資又40%利潤(rùn)被人拿走，20年期投資的收益將有一半的收益都?xì)w了別人,。

假設(shè)我們一開(kāi)始投資了100塊錢,，按照10%的每年回報(bào)，十年之后你的100塊錢會(huì)變成259塊錢,，二十年之后你的100塊錢會(huì)變成673塊錢,，分別翻了接近3倍和7倍。但是經(jīng)過(guò)各種機(jī)構(gòu)的“雁過(guò)拔毛”,，按照7%計(jì)算,，你的100塊錢會(huì)變成多少呢？十年之后是197塊,，二十年之后是387塊,。

這是個(gè)什么概念,？如果按照投資十年計(jì)算,，你的利潤(rùn)被別人拿走了40%；如果按照二十年計(jì)算,，你的利潤(rùn)被別人拿走了50%,，高達(dá)一半之多。

這個(gè)公式計(jì)算如下：

但如果管理費(fèi)率是1%的話,，10年期限的投資又14%利潤(rùn)被人拿走，20年期投資的收益將有20%的收益都?xì)w了別人,。

也就是說(shuō),，管理費(fèi)的高低,，對(duì)長(zhǎng)期投資收益影響非常巨大。哪怕是不起眼的3%和1%的區(qū)別,，但最終收益是云泥之別,。

如果舉一個(gè)巴菲特投資的例子就更能說(shuō)明問(wèn)題了。巴菲特在投資界是神一樣的存在,，從1956年開(kāi)始的60年多里取得了高達(dá)60,000倍的收益,。也就是當(dāng)初投資了1萬(wàn)美元，最終將變成6億美金,。這個(gè)收益是在巴菲特不是發(fā)行基金方式進(jìn)行投資的,，投資者是通過(guò)購(gòu)買伯克希爾·哈撒韋的股票的。也就是沒(méi)有管理費(fèi)用的,，如果一旦又2%的管理費(fèi)用，則65%的收益沒(méi)了,；3%的話,，則79%的利潤(rùn)都沒(méi)了。

注：上面圖的年化收益是倒退出來(lái)的,。網(wǎng)上有數(shù)據(jù)說(shuō)40多年的年化是18.7%,，前面還有些年份年化比較高，沒(méi)有查到60多年的年化是多少,。

張瀟雨老師說(shuō),，如果按照一般私募基金來(lái)說(shuō)，典型費(fèi)用結(jié)構(gòu)是所謂的“2+20”,，就是每年管理費(fèi)是2%,，如果賺到了錢，基金經(jīng)理和你二八分,，你拿80%,，他拿20%。一旦這樣的話,，巴菲特最終會(huì)拿走你96%的投資回報(bào),，而那六億美金只能變成2,000萬(wàn)美金。

但實(shí)際上根據(jù)我計(jì)算的規(guī)則,，根本沒(méi)有這么多,，如果是60年來(lái)算的話，幾乎是100%的錢都被拿走了,。不知道是不是我公式錯(cuò)誤,？因?yàn)槊磕旯疽獜哪愕睦麧?rùn)中拿走20%，來(lái)年收益中用來(lái)計(jì)算復(fù)利的本金又變少了上年利潤(rùn)的20%,，最終算下來(lái),，損失是非常巨大的,。

也就是說(shuō)，在管理費(fèi)（或者說(shuō)交易費(fèi)率）上面一個(gè)不小心,，時(shí)間的復(fù)利是根本不存在的,。

另外，也可以說(shuō)明,，如果你買私募基金,，年化沒(méi)有個(gè)40%，基本上是會(huì)太劃算的,，因?yàn)樗阆聛?lái),，十年也不過(guò)是五倍的收益。當(dāng)然,，對(duì)于大體量資金（富豪階層）來(lái)說(shuō),，這樣的收益那是太牛逼了。

同時(shí),，對(duì)于頻繁交易來(lái)說(shuō),，每次交易的手續(xù)費(fèi)，其實(shí)也會(huì)通過(guò)時(shí)間積累和放大,。對(duì)于交易頻度和費(fèi)率對(duì)最終收益的影響,，我這里沒(méi)有數(shù)據(jù)。只是簡(jiǎn)單類比,，我想也是巨大的吧,。韭菜們除了因?yàn)楦哔I低賣造成了損失，頻繁交易肯定也是一個(gè)比較大的原因,。

正如張瀟雨老師說(shuō)的那樣：盡量降低交易成本,，是快速提高真實(shí)收益的最佳方法！