昨日市場(chǎng)最引人矚目的無(wú)疑是券商板塊,。在大盤(pán)延續(xù)上日尾盤(pán)殺跌跌破3000點(diǎn),，券商板塊再度挺身而出，充當(dāng)了股指的做多主力軍,，帶動(dòng)滬指創(chuàng)了本輪行情新高,。券商板塊指數(shù)放量大漲逾5%，成功突破了今年5月以來(lái)的箱體,，行業(yè)龍頭中信證券以及方正證券,、國(guó)投資本三只券商股漲停，中信建投,、東興證券,、海通證券等個(gè)股大漲逾5%。對(duì)于券商板塊,，后期仍具備投資機(jī)會(huì),，具體理由如下：

首先。行業(yè)受益資本市場(chǎng)改革密集落地,。周末券商行業(yè)有兩大重磅消息：一是全國(guó)人大審議通過(guò)新修訂證券法,，將于2020 年3 月1日起施行，要點(diǎn)包括：明確全面推行注冊(cè)制,、大幅提高違法成本等,。監(jiān)管人士表示，考慮市場(chǎng)承受力穩(wěn)妥推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制,，注冊(cè)制的推進(jìn)是分步到位的,，推行注冊(cè)制不可能一蹴而就。投資者無(wú)需過(guò)于擔(dān)心實(shí)施注冊(cè)制后,，股票短期大量上市造成對(duì)市場(chǎng)的沖擊,。全面推行注冊(cè)制，融資體系將發(fā)生逆轉(zhuǎn),，直接融資比例有望提升,，市場(chǎng)迎來(lái)股權(quán)融資時(shí)代，券商投行業(yè)務(wù)直接受益,。二是新三板改革落地,，包括《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票交易規(guī)則》等7大規(guī)則出臺(tái)。改革后新三板投資門(mén)檻全面下調(diào),，精選層,、創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層的資產(chǎn)門(mén)檻分別降至100萬(wàn)元、150萬(wàn)元,、200萬(wàn)元,。投資門(mén)檻下調(diào)，意味著有新的投資者進(jìn)入新三板交易,，有利于激活新三板的流動(dòng)性,，精選層轉(zhuǎn)板(轉(zhuǎn)科創(chuàng)板等)，券商的做市商業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)都將受益,。

其次,，市場(chǎng)活躍度提升，融資余額一度突破萬(wàn)億大關(guān),。近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到提升,，成交額明顯增加，12月13日以來(lái),，兩市成交額基本上能維持在5000億元以上,，今年12月的成交額跟去年同期相比增加了1倍。同時(shí),，12月26日兩市融資余額突破萬(wàn)億大關(guān),。券商行業(yè)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和融資業(yè)務(wù)收入同比雙雙向好。

第三,，券商行業(yè)估值仍處于歷史底部,。目前券商板塊的平均市凈率(PB)在2.1倍左右，仍低于歷史中位數(shù)的2.4倍,，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于15年牛市高位,，行業(yè)向下空間有限，而向上空間仍然比較樂(lè)觀,。

總體來(lái)看,，越聲理財(cái)認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革密集落地,，券商行業(yè)將迎政策密集利好,，同時(shí)估值仍處于歷史底部，行業(yè)迎來(lái)投資機(jī)會(huì),。在監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)打造航母級(jí)頭部券商的情況下,，頭部券商最為受益。

(陳增學(xué))