先說(shuō)賭漲技巧,，后聊行情,，在最近這樣的多頭行情中，包括期貨,、期權(quán)等衍生品基本均是升水結(jié)構(gòu),，對(duì)期權(quán)來(lái)說(shuō)，即認(rèn)購(gòu)期權(quán)相對(duì)認(rèn)沽期權(quán)賣得貴了很多,。比如截止今日收盤時(shí)刻,，50ETF期權(quán)1月合約3.0檔位的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格0.0806元/股、認(rèn)沽期權(quán)為0.0186元/股,，結(jié)合50ETF3.051元/股的收盤價(jià)格,，用期權(quán)合成多頭的成本為3.063元/股明顯較現(xiàn)貨升水。

在升水結(jié)構(gòu)之下,，保守的投資者可以買入50ETF現(xiàn)貨+期權(quán)合成50ETF空頭鎖定這0.012元/股的利潤(rùn),，但若預(yù)期行情會(huì)繼續(xù)上行，還有另外一種技巧,，原理即是將這升水利潤(rùn)當(dāng)做成本再投入賭漲行情中（類似于資金大頭賺固收,，利息買權(quán)賭漲的）。

舉個(gè)比較簡(jiǎn)單的例子,，今日收盤時(shí)刻50ETF期權(quán)2月合約構(gòu)建一個(gè)初始組合：50ETF多頭+買入3.0Put+賣出3.0Call,，按1:1:1的組合構(gòu)建4組即可以收獲0.012*4=0.048元/股的利潤(rùn)；再基于此買入行權(quán)價(jià)3.1價(jià)格為0.0286元/股的認(rèn)購(gòu)期權(quán),，買權(quán)與初始組合比例為1:1即可獲得一個(gè)“免費(fèi)”的賭漲頭寸,。

說(shuō)回行情,，周末歸來(lái)，消息面依然不算勁爆,，但A股走勢(shì)出奇的好,，周末開始后知后覺發(fā)酵注冊(cè)制等上市新政利好券商股（雖然最近一直偏多，但自己之前沒有太理睬券商還是突顯市場(chǎng)覺悟不足,，好在自己主做對(duì)沖策略,，忍了吧），得到更廣泛認(rèn)知后券商今日一騎絕塵洶涌提振指數(shù),。至收盤主要指數(shù)皆中陽(yáng),，滬深300指數(shù)大漲1.48%，上證50指數(shù)大漲1.49%,。

在近期隱含波動(dòng)率明顯和行情正相關(guān)的期權(quán)市場(chǎng)偏多“期待”下,，今日的中陽(yáng)帶來(lái)指數(shù)期權(quán)集體的走升不意外，50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率走升超1%,，1月平值期權(quán)隱波收漲至14%+,，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)15%、認(rèn)沽期權(quán)收漲稍多至13%+,；300期權(quán)這邊的走升則有1.5%+，其中000300指數(shù)期權(quán)平值隱波16.5%-,、159919ETF期權(quán)平值隱波14.5%+,、510300ETF期權(quán)平值隱波15%-。上周五沖高回落都未能讓隱波走低,，標(biāo)的收盤新高之下,，短期隱波得繼續(xù)謹(jǐn)慎看低，謹(jǐn)防類似2月份的全面賭多行情再現(xiàn),。

執(zhí)行上我個(gè)人對(duì)瘋狂賭多可能帶來(lái)隱波繼續(xù)走升不得不尊重,，短期也會(huì)順勢(shì)偏多看待標(biāo)的，但也認(rèn)為在標(biāo)的估值合理的區(qū)位,，連續(xù)的暴漲難度極大,，故雖原則上偏買少賣，也同時(shí)會(huì)關(guān)注類似前一次漲速減緩后的隱波回落,，日內(nèi)適時(shí)參與增加中性賣權(quán)交易,。

好了，希望下個(gè)交易日順利,！

補(bǔ)充近期或維持的慣例期權(quán)數(shù)據(jù)圖表,，供有興趣者跟蹤。

50ETF與300ETF日內(nèi)隱波走勢(shì)與近月IV曲線對(duì)比圖（詠春大師）

300期權(quán)間各月IV曲線與合成升貼水對(duì)比

50ETF期權(quán)隱波,、Skew與合成升貼水?dāng)?shù)據(jù)圖表