什么是套利,？舉個(gè)例子,，城北的西瓜一斤賣1塊錢，城南的西瓜一斤賣0.5元,。這時(shí)候聰明你就會從城南買西瓜,，運(yùn)到城北去以低于1塊錢的價(jià)格出售，因?yàn)閮r(jià)格低于市場價(jià)，所以你的西瓜很快就會脫手,。

這時(shí)候你要做的是以最快的速度,，在大部分人發(fā)現(xiàn)這種價(jià)差之前,，再到城南買西瓜，然后再賣,，直到城南城北兩地的西瓜價(jià)格趨于相同,，或者扣掉成本無利可圖。這就是套利最基礎(chǔ)的模式,，以上這個(gè)例子成功的關(guān)鍵在于你發(fā)現(xiàn)了這種價(jià)差,，也就是所謂的信息差。

分級基金的套利模型來源于此,。什么是分級基金,？基金我們知道，我們投100塊錢買基金,，基金經(jīng)理把我們這100塊錢拿去投資,，輸贏都算我們的，他們收手續(xù)費(fèi),。那么什么是分級基金呢,？

假設(shè)A有100塊錢，B有100塊錢,，A把自己這100塊錢借給B,，這樣B就有200塊錢去炒股了。B每年按約定（目前一般是年化6%-7%）付給A利息,，B炒股虧的和賺的都和A無關(guān),，但如果B炒股把這200塊錢虧損到了（125元+A當(dāng)年應(yīng)計(jì)利息）這道紅線時(shí)，會觸發(fā)低折以保護(hù)A的1塊錢本金以及相應(yīng)利息不受損失,。

我們?nèi)ベI一支叫做C的分級基金,，這支C分級基金就叫母基金,。這支C母基金可以拆分為Ａ、Ｂ子基金,，兩支Ａ,、Ｂ子基金也可以合并成C母基金。換句話說,，A類份額具有保本保收益的特點(diǎn),；B類份額具有杠桿放大風(fēng)險(xiǎn)和收益的特點(diǎn),。這３只基金，C母基金,、A子基金,、B子基金，分別都可以在股市上交易,。

那么,，我們?nèi)绾瓮ㄟ^分級基金賺錢？上文提到的賣西瓜套利是通過價(jià)差實(shí)現(xiàn)的,，分級基金也是通過母基金和子基金的價(jià)差來套利,。

我們知道母基金的凈值是通過（凈資產(chǎn)/基金份額）的公式計(jì)算出來的，但是子基金在股票市場上交易是實(shí)時(shí)的成交價(jià)格,，這就導(dǎo)致在股市急漲或者急跌的情況下,，子基金價(jià)格和母基金的價(jià)格出現(xiàn)偏差（本來應(yīng)該相等），這時(shí)候我們賺錢的機(jī)會就來了,。

分級基金最主要有2種套利方法。

溢價(jià)套利

溢價(jià)套利的原理,，是市場交易的AB基金價(jià)格之和,，比母基金凈值高，于是我們按照凈值從基金公司買來母基金,，拆成AB基金,，然后在股市賣出，獲取差價(jià),。

流程分三部：①第一天收盤前按照當(dāng)日母基凈值向基金公司申請買入母基金（T0申購）,；②第二天（T+1），在交易系統(tǒng)里將母基金拆分成AB子基金,；③第三天開盤（T+3）,，賣出AB子基金，套利結(jié)束,。

我們來舉個(gè)例子,，假設(shè)母基金的凈值為0.696元，股市上交易的A,、B子基金價(jià)格分別為0.934元和0.503元,。那么我們買入2份母基金的成本為：2份X0.696=1.392元，然后拆成A,、B子基金在第三天賣出可以拿回：1份X0.934+1份X0.503=1.437元,，獲利1.437-1.392=0.045元，盈利比例0.045÷1.392*100%=3.23%,，扣掉手續(xù)費(fèi)成本大約1%,，三天的時(shí)間有2.23%的利潤,，這肉吃起來還是挺香的。

折價(jià)套利

折價(jià)套利,，是A,、B子基金的市價(jià)合計(jì)低于對應(yīng)母基金的凈值，于是我們買來A和B,，合成母基金,，拿給基金公司按照凈值兌換成現(xiàn)金。

其流程分兩步：①第一天收盤前,，買入A和B,，申請合并成母基金；②第二天交易時(shí)間內(nèi),，向基金公司提交母基金贖回申請,。套利結(jié)束。

套利的機(jī)會人人都想賺，就看誰的手速快,，雖說套利是一種低風(fēng)險(xiǎn)投資,，我們只有在確定性很高的情況下，才做出套利的決策,，但同時(shí)套利也會面臨一些不確定性因素,，就像我們把西瓜拉倒城北去賣，發(fā)現(xiàn)大家已經(jīng)不喜歡吃西瓜了,。

關(guān)注我,，我們在下一篇談?wù)劮旨壔鹛桌娘L(fēng)險(xiǎn)和具體套利的操作流程。