A股三大股指今日延續(xù)上攻態(tài)勢(shì)，收盤漲幅都在1%以上,，滬指收復(fù)3000點(diǎn)大關(guān),，創(chuàng)業(yè)板指重上1800點(diǎn)并且創(chuàng)出2018年6月以來新高。市場(chǎng)成交量繼續(xù)放大,，兩市合計(jì)成交超過7500億元,。行業(yè)板塊全線上揚(yáng)，券商,、銀行,、保險(xiǎn),、信托等金融股大漲,。

　　具體來看，滬指收盤上漲1.27%,，收?qǐng)?bào)3022.42點(diǎn),；深成指上漲1.45%，收?qǐng)?bào)10306.03點(diǎn),；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.20%,，收?qǐng)?bào)1801.62點(diǎn)。

　　北向資金今日凈流入104.94億元,，已經(jīng)連續(xù)24個(gè)交易日凈流入,。(點(diǎn)擊查看>>滬深港通資金流)

　　對(duì)于后市大盤走向，湘財(cái)證券認(rèn)為,，市場(chǎng)連續(xù)的走高讓很多人有點(diǎn)意外,，券商連續(xù)的大漲更是讓很多人大喊牛市來臨。而對(duì)于牛市是否來臨這個(gè)問題,，湘財(cái)證券樊波依然堅(jiān)持獨(dú)立的態(tài)度：后衛(wèi)性質(zhì)的金融板塊集體大漲對(duì)于人氣的聚集很有幫助,，但由于金融板塊體量很大，連續(xù)暴漲的概率不高,，3050點(diǎn)沒有突破之前,，結(jié)構(gòu)性行情的性質(zhì)不會(huì)改變。

　　從目前盤面表現(xiàn)來看,，券商連續(xù)上漲三天全面激活金融板塊,，銀行、保險(xiǎn),、互金板塊聞雞起舞,，南京證券更是作為領(lǐng)頭羊出現(xiàn)連續(xù)三天漲停的強(qiáng)勢(shì)行情,，讓大家對(duì)于牛市多了一份期待。

　　不過,，樊波的觀點(diǎn)依然很明確：前期判斷滬指在2860-3050點(diǎn)區(qū)間震蕩,，最低跌至12月3日的2857點(diǎn)，那么上軌3050點(diǎn)就是需要遵循的另外一個(gè)原則,，今日滬指最高沖至3039點(diǎn)后小幅回落,，券商前龍頭中信建投午后更是從將近漲停的位置回落至1個(gè)多點(diǎn)，這些細(xì)節(jié)是需要注意的,。

　　樊波總結(jié)一句話：券商上漲向來是激活人氣的最好手段,，但從歷史來看，券商的上漲在整個(gè)行情的周期中都是短平快的方式,，而券商之后上演的科技股行情才是大餐,。

　　招商證券認(rèn)為，2020年整體A股估值無(wú)論是縱向?qū)Ρ冗€是橫向?qū)Ρ染邆湟欢ǖ膬?yōu)勢(shì),。大盤股相對(duì)小盤股估值水平已經(jīng)上行至歷史極高的水平,，目前擁有相對(duì)低估值水平的小盤股具有較高的性價(jià)比。A股每七年出現(xiàn)一輪大的周期,，2019年初流動(dòng)性改善推動(dòng)熊牛轉(zhuǎn)折開啟一輪新的上行周期,，2020年居民資金有望加速入市助推市場(chǎng)上行?？萍歼M(jìn)入上行周期,，資本市場(chǎng)開啟新一輪改革，為風(fēng)險(xiǎn)偏好提升提供基礎(chǔ),。2020年風(fēng)格有望更加均衡,，行業(yè)思路聚焦科技、券商,、低估值地產(chǎn)建筑,。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為2020年外資、理財(cái),、保險(xiǎn)是未來A股最重要的三大源頭活水,，這些資金更加注重穩(wěn)定性、偏向于中長(zhǎng)期配置,。未來,，A股市場(chǎng)將逐步形成由長(zhǎng)久期配置型資金占據(jù)主導(dǎo)的格局：機(jī)構(gòu)將取代散戶，居民間接持股將取代直接持股,。國(guó)際化,、機(jī)構(gòu)化將共同推動(dòng)A股的價(jià)值化進(jìn)程。

　　國(guó)盛證券特別提到周期股的配置價(jià)值,，指出多數(shù)周期行業(yè)估值修復(fù)仍未開始,，龍頭普遍折價(jià),，未來有較大空間。對(duì)比美股,，A股周期龍頭估值低,，部分盈利更優(yōu)。2020年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度進(jìn)一步收斂,，盈利企穩(wěn)將推動(dòng)周期估值提升,。外資對(duì)部分滿足其審美偏好個(gè)股，具備較大增配空間,。上述合力帶動(dòng)周期核心資產(chǎn)重估,，有望成為2020年超額收益最顯著的方向。

　　聯(lián)訊證券表示,，2020年上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域,，上半年行情或更為確實(shí)。

　　財(cái)富證券分析師羅琨認(rèn)為,，投資者應(yīng)當(dāng)重個(gè)股輕指數(shù),，為2020年做好準(zhǔn)備戰(zhàn)略布局。均衡配置“價(jià)值+科技”是最優(yōu)策略,，中短期科技成長(zhǎng)板塊在調(diào)整后,，具備三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期潛力的板塊或個(gè)股值得關(guān)注,，同時(shí)建議適當(dāng)加大價(jià)值白馬的配置,，充分重視上證50的性價(jià)比。

　　中金公司認(rèn)為,，未來3個(gè)月-6個(gè)月,，A股將局部出現(xiàn)亮點(diǎn)。建議關(guān)注歷史上在通脹上行時(shí)期往往能跑贏市場(chǎng)的食品飲料,、醫(yī)藥以及部分服務(wù)行業(yè),，以及受益于偏高食品價(jià)格的農(nóng)業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域；受益于5G及應(yīng)用周期深化,、中國(guó)科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)兩條主線的科技相關(guān)行業(yè),；在消費(fèi)板塊中相對(duì)落后、估值低,、預(yù)期低,、倉(cāng)位偏低但未來有可能積極變化的行業(yè)，如汽車,、家電等,。另外絕對(duì)低估值、大市值的金融板塊在物價(jià)走高的階段可能也有相對(duì)收益,，對(duì)上游原材料維持偏審慎的看法,。

　　民生證券首席策略分析師楊柳表示,，投資者結(jié)構(gòu)變化以及股票盈利結(jié)構(gòu)和市值結(jié)構(gòu)變化都指向A股配置價(jià)值提升，各行業(yè)龍頭公司均能享受溢價(jià),，其中消費(fèi)和科技行業(yè)將繼續(xù)享受超額收益,。

　　楊柳從兩個(gè)方面進(jìn)行分析，首先是投資者方面,。A股市場(chǎng)投資者正在經(jīng)歷機(jī)構(gòu)化,、指數(shù)化和國(guó)際化的快速變化。包括基金,、外資,、社保、保險(xiǎn),、理財(cái)公司,、陽(yáng)光私募等機(jī)構(gòu)對(duì)于A股的配置型需求增強(qiáng)，帶來被動(dòng)投資規(guī)模占比提升,，未來寬基指數(shù)將迎來更多增量資金,，各行業(yè)龍頭公司估值體系趨于穩(wěn)定，EPS成為主導(dǎo)股價(jià)走勢(shì)的核心,。由于散戶轉(zhuǎn)投基金和理財(cái)產(chǎn)品,，導(dǎo)致?lián)Q手率下降，游資和私募基于籌碼結(jié)構(gòu)的投資策略回報(bào)率下降,。

　　股票方面,，楊柳認(rèn)為，行業(yè)方面,，伴隨經(jīng)濟(jì)增速回落,、政策保持定力，包括基建,、地產(chǎn),、金融等周期力量變?nèi)酰瑢?dǎo)致上游,、傳統(tǒng)中游制造和金融地產(chǎn)等行業(yè)估值抑制,，消費(fèi)由于盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性估值依然有提升空間?？萍嫉靡嬗?G和消費(fèi)電子迎來上行周期,；市值方面，A股市值呈現(xiàn)正態(tài)分布,，美股市值呈現(xiàn)金字塔分布,，未來伴隨小公司“戴維斯雙殺”，A股大量中小公司市值將繼續(xù)縮水，小市值公司突圍勝率下降,。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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