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什么造成了穩(wěn)定虧損,？ 人性，人之本性,，人的本能反應(yīng),。 一個(gè)正常的東西在投機(jī)上就成了你的投機(jī)弱點(diǎn)。以及你的慣性思維和行為,，一連串的因素,，造成你穩(wěn)定的虧損，怎么做怎么虧,。 下面做一個(gè)小測試： 選項(xiàng)A：我們一起拋硬幣,，正反2面的概率都是50%。如果是正面,，你能獲得5000美元,，反面的話，你將會(huì)損失2500美元,。 選項(xiàng)B ：現(xiàn)在就給你1200美元,。是的沒錯(cuò)，現(xiàn)在就給,。 你會(huì)選哪個(gè),？ 根據(jù)諾貝爾獎(jiǎng)得主Daniel Kahneman和Amos Tversky的研究結(jié)果，82%的人,，會(huì)選擇選項(xiàng)B,。但是根據(jù)預(yù)期效用最大化理論，理性的投資人能夠算出選項(xiàng)A的預(yù)期回報(bào)是1250美元,，而選項(xiàng)B是1200美元,。 那么號(hào)稱是“理性”的投資人為什么還會(huì)選擇預(yù)期回報(bào)較小的選項(xiàng)呢？ 總的來說,，投資人在面對(duì)眾多選擇的時(shí)候,，盡管這些選項(xiàng)的預(yù)期效用幾乎相等,， 但是投資人會(huì)更不傾向于選擇確定性更低的選項(xiàng)。 這就是著名的展望理論,，又稱作虧損厭惡,。 我們?yōu)槭裁丛谕顿Y中把虧損厭惡稱作是一種投資人缺陷呢？ 我們?cè)賮碜?個(gè)小測試： 測試1： 你在100塊的時(shí)候買了一只股票,，結(jié)果這只股票跌到了80塊?，F(xiàn)在你有2種選擇： 選擇1：割肉認(rèn)賠，虧20塊,。 選擇 2：繼續(xù)持有這只股票,，你有50%的機(jī)會(huì)虧損20塊，也有50%的機(jī)會(huì)賺20塊,。 你會(huì)選哪個(gè),？ 測試2：你在100塊的時(shí)候買了一只股票，結(jié)果這只股票漲到了120塊?，F(xiàn)在你有2種選擇： 選擇1：獲利離場,，賺20塊。 選擇 2：繼續(xù)持有這只股票,，你有50%的機(jī)會(huì)虧損20塊,，也有50%的機(jī)會(huì)賺20塊。 這次你又會(huì)選哪個(gè),？ 測試結(jié)果：80%以上的投資人在測試1中,，會(huì)選擇選項(xiàng)2 - 繼續(xù)賭一把；然而在測試2中,，近80%的投資人會(huì)選擇選項(xiàng)1 - 獲利離場,。但是在數(shù)學(xué)上，不管是測試1還是測試2,，每個(gè)實(shí)驗(yàn)里的2個(gè)選項(xiàng)的預(yù)期回報(bào)都是一樣的,。
由于市場價(jià)格每天都會(huì)波動(dòng)，在虧損厭惡的影響下,，投資人能夠做出最優(yōu)決策概率被大打折扣,。 研究表明，虧損帶給投資人痛苦的感受,，是盈利帶來的快樂的2倍,；預(yù)期回報(bào)為正時(shí)，投資人會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)更小的選項(xiàng),，為負(fù)時(shí),，會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)更高的選項(xiàng)。 這種由于虧損厭惡帶來的決策偏見,，對(duì)投資人有3種最直接的影響： 第一,，忍受不了割肉的痛 :該割肉的時(shí)候不割肉，沒有止損的機(jī)制,，導(dǎo)致往往將股票賣在最低點(diǎn),。 第二，忍受不了短期虧損 :發(fā)現(xiàn)價(jià)值股后,，該堅(jiān)定持有的時(shí)候不堅(jiān)定,，導(dǎo)致無法獲得價(jià)值回歸的增值。 第三,，浮盈過早落袋為安 :該追漲的時(shí)候不追漲,，一波10%行情來了就跑，然后在市場漲到高位的時(shí)候,，忍不住又跑進(jìn)去,。 股市里“一盈二平七負(fù)”，這以下3種情況中虧損厭惡成倍地放大： 1.暴富心理,， 頻繁地查看賬戶,，導(dǎo)致過多的暴露在厭惡虧損的影響中， 往往盯盤越多,，心里虧損越多 ,。查看倉位的次數(shù)越多，你在心里和情緒上受到市場波動(dòng)的影響就越大,。如果我們每天查看倉位,，一年就有252天的時(shí)間會(huì)在盈利的快樂和虧損的痛苦間游走。即使一段時(shí)間實(shí)際回報(bào)是正的,，那么心理回報(bào)將會(huì)是負(fù)的,。 2.短視思維 ，投資期限過短,，導(dǎo)致出現(xiàn)虧損的概率增加,，進(jìn)而增加了虧損的痛苦。時(shí)間是把殺豬刀,，如果投資人沒有較長的投資期限,，很容易陷入經(jīng)常虧損的境地。 3.單一投資 ,，由于單個(gè)資產(chǎn)的波動(dòng)性很高,，漲漲跌跌，增加了投資人面對(duì)虧損的次數(shù),。 總的來看,，虧損厭惡每時(shí)每刻都在影響著投資人的決策,。投資人在有浮盈時(shí)，會(huì)更多的偏向確定性高的選項(xiàng),，希望能夠保住盈利,；而在有浮虧時(shí)，往往會(huì)偏向確定性低的選項(xiàng),，希望能夠賭一把,，賺回來。 而這種決策上的偏見,，導(dǎo)致了投資人忍受不了割肉的痛 ,，忍受不了短期虧損，浮盈過早落袋為安,。經(jīng)常買在高位,，賣在低位。 最后來說說,，怎么克服虧損厭惡呢,？ 首先，主觀上,，我們需要清楚地認(rèn)識(shí)到自己行為偏見,，以求更好地作出投資決策?？陀^上,，改變自己大腦思考的方式是非常困難的，所以我們需要通過系統(tǒng)性的方式,，強(qiáng)制地減少自己暴露在虧損厭惡的影響下,。 少看盤，多看書,；少投機(jī),，多投資；不要過于關(guān)注當(dāng)下,。通過實(shí)證研究,，加強(qiáng)自己的投資信心，將投資期限拉長,，以求降低虧損的概率,，并且減少做出不理性決策的機(jī)會(huì)。 |
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