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昨晚美股小跌，今早A股受拖累小幅低開(kāi),。開(kāi)盤(pán)后統(tǒng)計(jì)局公布11月CPI超出預(yù)期,，指數(shù)繼續(xù)走低，科技股帶頭回調(diào),，創(chuàng)業(yè)板最大跌0.6%,。科技股帶頭反彈：中國(guó)軟件、中國(guó)長(zhǎng)城,、中興通訊漲2%,；封測(cè)龍頭晶方科技漲7%，科創(chuàng)板龍頭華興源創(chuàng)漲10%,；TPMS龍頭保隆科技一度漲停,，威帝股份、蘇奧傳感漲停,；耳機(jī)龍頭漫步者漲6%繼續(xù)超預(yù)期,，惠威科技漲停。基建方面,，水泥龍頭四川金頂繼續(xù)漲停走妖,。醫(yī)療股異動(dòng)，九安醫(yī)療直線拉升封板,。盤(pán)中華興源創(chuàng)拉升封板,，成為科創(chuàng)板首只2連板標(biāo)的，帶動(dòng)科創(chuàng)板暴漲,，多只票漲逾10%,！無(wú)線耳機(jī)龍頭漫步者再度封板,，連續(xù)5天漲停，今年以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)4倍,。刺激科技股繼續(xù)大漲,。創(chuàng)業(yè)板反彈翻紅，滬指相對(duì)較弱,。豬肉股帶頭殺跌,，牧原股份大跌6%，溫氏股份跌近5%,；農(nóng)業(yè)板塊齊跌,。煤炭、鋼鐵,、券商,、銀行等權(quán)重調(diào)整，是拖累滬指的主力,。昨天上市的卓易信息暴漲32%觸及臨停,，沃爾德觸及漲停，科創(chuàng)板繼續(xù)暴漲,。賀歲檔開(kāi)啟,，傳媒股爆發(fā)，北京文化,、慈文傳媒漲停,。臨近早間收盤(pán)，晶方科技再度漲停,，帶動(dòng)科技股全線上漲,。午后科技股全線開(kāi)花：ToF概念的聯(lián)創(chuàng)電子漲停，Mini LED的聚飛光電漲停,，OLED材料的萬(wàn)潤(rùn)科技漲停,，封裝測(cè)試的通富微電漲停，耳機(jī)概念的奮達(dá)科技漲停,，華為智能手表的星星科技漲停,，屏下指紋的勁拓股份漲停。IGBT概念捷捷微電漲9%,，收購(gòu)ISSI的北京君正漲9%,，科技龍頭全線暴漲，韋爾股份漲5.5%創(chuàng)歷史新高,，三安光電,、大族激光、歐菲光、歌爾股份,、中國(guó)長(zhǎng)城,、兆易創(chuàng)新,、中國(guó)軟件等科技龍頭全線大漲,！指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲,。臨近收盤(pán),，市值達(dá)800億的LED龍頭三安光電強(qiáng)勢(shì)漲停。截至收盤(pán),，滬指漲0.1%,，深成指漲0.4%，創(chuàng)業(yè)板漲0.75%,。TMT50指數(shù)漲1.11%,，創(chuàng)50指數(shù)漲1.44%。兩市共成交4666億,，繼續(xù)溫和放量,；43股漲停，人氣繼續(xù)回暖,。外資全天凈流入42.54億,，自MSCI擴(kuò)容后連續(xù)10天凈流入，累計(jì)達(dá)456億,！ 
今天公布的11月CPI同比增長(zhǎng)4.5%,，預(yù)期4.3%，前值3.8%,。CPI又超預(yù)期,，主要是因?yàn)槿ツ?1月的基數(shù)太低。從環(huán)比來(lái)看,，9月,、10月環(huán)比都是增長(zhǎng)0.9%，11月降到了0.4%,，環(huán)比增幅在下降,。海通證券姜超等點(diǎn)評(píng)表示：目前12月豬價(jià)均值相比于11月大幅回落，預(yù)計(jì)12月CPI同比回落至3.9%,；年末豬肉需求可能擴(kuò)大,，短期豬價(jià)繼續(xù)下跌空間有限；不過(guò)10月能繁母豬存欄出現(xiàn)回升,，生豬存欄跌幅收窄,，反映生豬生產(chǎn)開(kāi)始恢復(fù)，明年春節(jié)后豬價(jià)可能迎來(lái)持續(xù)回調(diào)。11月漲到4.5%之后,，市場(chǎng)現(xiàn)在的預(yù)期這可能就是這一輪通脹的最高點(diǎn),，今天有利空出盡的意思。盤(pán)后央行公布的11月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期：11月M2貨幣供應(yīng)同比8.2%,，預(yù)期8.4%,，前值8.4%。11月新增人民幣貸款13900億人民幣,，預(yù)期12000億人民幣,，前值6613億人民幣。11月社會(huì)融資規(guī)模增量17500億人民幣,，預(yù)期14850億人民幣,，前值6189億人民幣。 社融超預(yù)期,，貨幣政策有邊際放松的跡象,，如果CPI如預(yù)期的在11月見(jiàn)頂，那接下來(lái)貨幣政策邊際放松的空間就更大,。驅(qū)動(dòng)君認(rèn)為,，今年底到明年初，有可能復(fù)制去年的情況,。
2019年春節(jié)前降準(zhǔn)一次（2019年1月4日降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)）,，1月份社融放出天量。2020年的春節(jié)要早一周,，所以可能12月底,，就會(huì)降準(zhǔn)一次，也提前,；社融也會(huì)接著大幅放量,。科創(chuàng)板今天暴漲,，昨天上市的卓易信息暴漲43%，科創(chuàng)板首家并購(gòu)重組的華興源創(chuàng)兩連板,，容百科技漲19%,，共7只收漲12%以上。華興源創(chuàng)是導(dǎo)火索,，但內(nèi)在的邏輯是超跌,。暴漲19%的容百科技，也是之前爆雷后暴跌,，沃爾德,、天準(zhǔn)科技等領(lǐng)漲的票,，都是嚴(yán)重超跌。因?yàn)槠瓢l(fā)的多了,，科創(chuàng)板上市后漲的越來(lái)越少,，這個(gè)也是相對(duì)于過(guò)去上市后暴漲的超跌，所以新上市的卓易信息今天暴漲43%,，也可以類(lèi)比超跌反彈,。驅(qū)動(dòng)君認(rèn)為，科創(chuàng)板中長(zhǎng)線的邏輯,，還是看并購(gòu)重組,。最近幾個(gè)月,，咱們能感覺(jué)到,，管理層又開(kāi)始鼓勵(lì)并購(gòu)重組了，本質(zhì)上就是通過(guò)增發(fā),、兩融資進(jìn)行收購(gòu),，變相的實(shí)現(xiàn)IPO，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。從A股的歷史來(lái)看,，2012年底，創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)底之后,，提前開(kāi)啟一輪轟轟烈烈的大牛市,，很重要的原因就是并購(gòu)重組。并購(gòu)重組有什么好處呢,？舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子：一家A股創(chuàng)業(yè)板上市公司,，年利潤(rùn)是1億，但市盈率卻高達(dá)100倍,，總市值為100億,；它如果收購(gòu)一家利潤(rùn)也是1億的公司，收購(gòu)時(shí)給的市盈率就比較低,，比如20倍,，需要花20億。收購(gòu)?fù)瓿芍螅?20億的總市值,，對(duì)應(yīng)2億的利潤(rùn),，市盈率就變成了60倍，估值一下子就降下來(lái)了,。想一想,，把股價(jià)炒起來(lái)、把估值炒起來(lái),，只要收購(gòu)一家公司,，甚至連續(xù)收購(gòu),，那市盈率馬上就下來(lái)了。這也是并購(gòu)重組能推動(dòng)個(gè)股走牛的重要原因,。更大的層面來(lái)看,，通過(guò)并購(gòu)，可以快速成為一家巨頭企業(yè),。韋爾股份,、聞泰科技就是典型，通過(guò)并購(gòu)重組,，迅速成為了千億級(jí)別的公司,！韋爾股份今天總市值突破1300億，聞泰科技也超千億,！驅(qū)動(dòng)君認(rèn)為,，從短線來(lái)看，科創(chuàng)板今天已經(jīng)高潮了,，明天沒(méi)必要再追,。今天消費(fèi)電子，繼續(xù)全線開(kāi)花：TWS概念龍頭漫步者三連板,，共達(dá)電聲,、奮達(dá)科技漲停；ToF的聯(lián)創(chuàng)電子漲停,，巨無(wú)霸的LED龍頭三安光電強(qiáng)勢(shì)漲停,，華為手表龍頭星星科技漲停；屏下指紋的勁拓股份四連板,。龍頭方面,，歐菲光漲近6%，歌爾股份漲4.67%,，大族激光漲4.63%,。TWS耳機(jī)概念現(xiàn)在已經(jīng)走妖，漫步者已經(jīng)被稱(chēng)為“東方漫步”,，當(dāng)成是下一個(gè)東方通信在炒,，現(xiàn)在是純資金博弈，已經(jīng)成為市場(chǎng)的標(biāo)桿,。驅(qū)動(dòng)君認(rèn)為,，漫步者帶動(dòng)的是本輪消費(fèi)電子的行情，龍頭不倒,，這一輪消費(fèi)電子的行情不結(jié)束,。另外幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，再次梳理一下：一張表講清楚ToF產(chǎn)業(yè)鏈涉及的公司：
產(chǎn)業(yè)鏈涉及的A股上市公司包括：光迅科技,、水晶光電,、聯(lián)創(chuàng)電子、韋爾股份,、歐菲光,、立訊精密、晶方科技,。Mini LED概念下午很強(qiáng)，主要是市場(chǎng)預(yù)期蘋(píng)果新一代iPad Pro和Macbook Pro有望采用Mini LED模組,，帶動(dòng)Mini LED加速成長(zhǎng),。正宗的Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤婀景ǎ?/span>中微公司、三安光電,、木林森,、國(guó)星光電、洲明科技,、瑞豐光電,、TCL集團(tuán)等。產(chǎn)業(yè)鏈主要公司包括：玻璃蓋板廠商星星科技（300256），華為手表組裝廠商歌爾股份（002241）,，SiP封裝企業(yè)環(huán)旭電子（601231）,，模擬芯片廠商圣邦股份（300661）等。炒作屏下指紋的邏輯也是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期蘋(píng)果或支持超聲波屏下指紋,！相關(guān)概念股包括：勁拓股份、匯頂科技,、歐菲光等,。華為VRGlass于12月5日開(kāi)始正式預(yù)售,，12月19日正式開(kāi)售,，定價(jià)2999元。是刺激虛擬現(xiàn)實(shí)概念炒作的主因,。今天虛擬現(xiàn)實(shí)概念共有數(shù)碼科技,、蘇州固锝、晶方科技,、聯(lián)創(chuàng)電子,、奮達(dá)科技、星星科技等6只漲停,，但都疊加了其它概念,，市場(chǎng)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)炒這個(gè),。總的來(lái)說(shuō)，本輪消費(fèi)電子行情中,，最強(qiáng)的就是手機(jī)攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈,，韋爾股份就是做手機(jī)攝像頭的CIS傳感器的。韋爾股份今天以來(lái)累計(jì)暴漲428%,，超過(guò)漫步者的425%,！手機(jī)攝像頭對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)包括圖像傳感器制造商、模組封裝廠商,、鏡頭廠商,、馬達(dá)供應(yīng)商、棱鏡,、濾光片供應(yīng)商等,。由于行業(yè)技術(shù)壁壘和集中度高，產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭多為日本,、韓國(guó),、中國(guó)臺(tái)灣所壟斷，大陸的廠商主要集中在棱鏡,、紅外濾光片和鏡頭模組封裝上,，包括：CMOS廠商包括豪威（韋爾股份），鏡頭廠商包括舜宇光學(xué),、聯(lián)創(chuàng)電子,、歐菲光、瑞聲科技,、聯(lián)合光電等,，模組廠商包括舜宇光學(xué)、歐菲光,、聯(lián)創(chuàng)電子,、丘鈦科技、立訊精密（立景）等,，棱鏡以及光學(xué)組件廠商包括舜宇光學(xué),、水晶光電、中光學(xué)等,。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中,，今天最強(qiáng)的是封裝測(cè)試，晶方科技,、通富微電,、蘇州固锝漲停。龍頭方面,，北京君正尾盤(pán)一度沖擊漲停,，韋爾股份盤(pán)中沖到7%創(chuàng)歷史新高,，總市值超1300億！消費(fèi)電子和半導(dǎo)體概念,，有不少票是重疊的,。從走勢(shì)上看，都是龍頭股更受追捧,，大量的龍頭票暴漲,。外資和機(jī)構(gòu)在主導(dǎo)當(dāng)前的科技股行情，繼續(xù)看好科技股,！驅(qū)動(dòng)君認(rèn)為,，目前的策略，就是抱緊科技股就行了,，特別是科技龍頭,，保持耐心，少折騰,！中泰電子團(tuán)隊(duì)陸續(xù)走訪了諸多產(chǎn)業(yè)上下游，得到一個(gè)重要判斷：科技硬件新一輪應(yīng)用周期從底部開(kāi)啟,，且得到進(jìn)一步確認(rèn),！最近一兩個(gè)月，我們陸續(xù)走訪了集成電路制造（臺(tái)積電,、華虹半導(dǎo)體等）,、集成電路封裝（通富微電、華天科技等）,、功率半導(dǎo)體（捷捷微電等）、被動(dòng)元器件,、覆銅板,、PCB、面板,、模組制造,、整機(jī)組裝等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游。我們得到一個(gè)重要結(jié)論：在歷經(jīng)2年的下行之后,，科技硬件新一輪應(yīng)用周期已經(jīng)從底部啟動(dòng)啦,！我們認(rèn)為科技硬件的投資時(shí)鐘應(yīng)該為：集成電路制造—集成電路封裝—功率半導(dǎo)體—被動(dòng)元器件、LED—PCB—面板—模組制造—整機(jī)制造,。
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