原標(biāo)題：邊風(fēng)煒：低市盈率不等于低估值

　　本周市場縮量震蕩，感覺有個無形之手托住了指數(shù),，金融地產(chǎn)等低估值板塊再度穩(wěn)定了市場,，北上資金則依然鐘情于消費，至于科技股的來來回回則留給了游資與年末急著排名的公募基金大佬們,。

　　與此同時,，最近有很多朋友問我，為什么很多中字頭的個股,，如中石油,、中國鋁業(yè)、中石化,、中國中冶等不斷地創(chuàng)新低,，它們不是低估值嗎？為什么還在跌呢,？

　　我想很多投資者把低市盈率與低估值混淆了,。首先，這些公司基本與經(jīng)濟直接相關(guān),，在經(jīng)濟低位徘徊和回落過程中,，這些個股的下跌是可以理解的，也反映了當(dāng)下投資者對未來不確定性的一種態(tài)度,。

　　其次,，這些公司是周期股，低市盈率只是靜態(tài)的,，業(yè)績的變動很有可能會讓他們的市盈率在下一個季度變得很高,，未來才是投資要更關(guān)注的。

　　最后,，我們之前反復(fù)強調(diào)的是持續(xù)高分紅的低市盈率白馬,，記住前提是能持續(xù)高分紅，持續(xù)意味著至少兩三年，高分紅意味著至少不低于活期或年度銀行收益吧,，3%左右是必須的,，如果把這些中字頭個股與銀行、地產(chǎn)的龍頭比較,，你會發(fā)現(xiàn),，低市盈率只是表象，而內(nèi)在完全不同,。

　　當(dāng)然,，有一天經(jīng)濟回穩(wěn)，這些公司依然可以關(guān)注,，但請記住,，屆時我們看重他們的絕不是低市盈率。

　　操作上,，近期市場在2900點反復(fù)震蕩,，個股分化極大。我們建議,，臨近年底,，大量偽科技股的減值風(fēng)險要小心，特別是大量的商譽減值,；另外,，2900點以下，打折季來了,，先想好自己想要什么才能在大型商場里買到真正有性價比的貨物,。

　　(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

（文章來源：大眾證券報）

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