今天呢，想給大家說一個投資的思考邏輯,。

為了不那么枯燥,，我先說一個我身上的事情，之后在開始我們的主題,，也正好讓鍵盤潤潤我的手~

前幾天,，我在朋友圈發(fā)了一條動態(tài)：

我的本意是想告訴大家，投資來源于生活~,，結(jié)果這不發(fā)不要緊,，一發(fā)大家這個好奇心瞬間涌上了心頭，朋友圈炸開了鍋,。

這家公司對我來說確實不是最賺錢的一家公司,，但是我還是想把我怎么發(fā)現(xiàn)它的心路歷程講出來。

宋城演藝這家公司,，我知道的其實很晚,，我是在今年1月份才知道的有這么一家公司的。

當(dāng)時正好在麗江旅游,，本來對千古情不報太多希望,，被朋友硬是拉著去觀看他們的演出，并且揚(yáng)言,，一個演出有啥可看的,。

沒想到的是，啪啪打臉,，看完之后一頓震驚,，真的把我震撼到了，當(dāng)時我就對這家公司產(chǎn)生了興趣,，就是那種特別特別想做他股東的沖動,。

隨后的幾天，就蠢蠢不能欲動：

回到家以后,，我把宋城老板（黃巧靈）的所有采訪都看了一遍,，越來越對這家公司這個產(chǎn)業(yè)有了興趣。

簡單看了一下這家公司的報表和幾個基本的常用指標(biāo),，感覺這家公司其實并不差,，甚至還有那么一點(diǎn)點(diǎn)小優(yōu)秀。

后來大家也知道了,，三個月之后（4月）,，我們才推出了這家公司的分析文章：

中國演藝之王是否值得我們投資？(上)

中國演藝之王是否值得我們投資,？(下)

【宋城演藝】關(guān)于于六間房出表及估值變化說明

當(dāng)然這篇文章是我們分析小團(tuán)隊里面的人主筆寫的，里面很多觀點(diǎn)基本和我如出一轍，這篇分析文章我們前前后后真的是改了好多次了,，一點(diǎn)一點(diǎn)打磨,，最后正好遇到了宋城演藝的六間房出表，然后還對最后的估值做了調(diào)整,，可謂是精心打磨的分析文章,。

盡管我是1月份發(fā)現(xiàn)他的，但是我們分析的周期依然需要差不多是3個多月,，可見我們真的是認(rèn)真對待每一家公司,，幸好這3個月股價并沒有太大的漲幅，不然又有人說,，你看,，公司漲了他們才說。

事實上,，這家公司呢在我們分析完之后并沒有馬上的上漲,，甚至跌了不少，一路跌到20塊左右,。但黎明前的黑暗總是那么的短暫,，在20塊之后就接著一路上揚(yáng)，一直突破27元,。

如果我們之前沒有對這家公司好好深入分析過,，我想很多人就會在黎明來臨之前被洗下車，因為你不了解,?？梢姡覀冊谕顿Y前對一家公司的認(rèn)識分析是有多重要,。

從另一方面來說,，我們那三個月時間的付出也是值得的。

就在今年的7月份,，大家應(yīng)該知道我中間停更一段時間出去旅游了,，這趟旅游的行程呢，我是但凡路過宋城就必定進(jìn)去調(diào)研了新開的項目：

你們知道,，在沒做股東前呢,，你可能會覺得門票有點(diǎn)小貴，但是你做了它的股東之后,，你就會覺得咋不在貴點(diǎn)兒呢,？

所以，投資很多時候都開源于生活,。至少我的很多股票都是親身經(jīng)歷的,，比如保險行業(yè),，我是真真切切的混進(jìn)內(nèi)部去了解的，這個老朋友應(yīng)該都知道,。

當(dāng)然,，如果今天要是只說這些呢，你們肯定不買賬,，甚至內(nèi)心可能還想罵人,。

坦白來說，到目前為止呢這家公司漲幅和那些大牛股沒法比,，但它確是我拿的比較踏實的情懷股之一,。

其實上面這些就是打個樣，熱身階段,，算是個涼菜,，下面的內(nèi)容才是我今天想要給大家說的。

也就是我當(dāng)初買入這家公司最重要的一個思考投資邏輯,，以及為什么后來在股價下跌的時候我依舊會堅定持有直到現(xiàn)在,。

這個背后的邏輯，雖然在這家公司發(fā)生過,，但是現(xiàn)在,，甚至未來必定還會遇到相同邏輯的公司，所以為了各位股運(yùn)長紅,，我覺得我有必要好好的說一說,。

先思考一個問題，大家想一想,，你要是想買入一只股票并且賺錢,，底層邏輯是什么？

其實是這樣的：

你要想讓你的股票未來漲10倍,，也就是說現(xiàn)在的價格買入市值未來上升10倍,。如果你像讓市值上升10倍的話，那么需要在估值水平保持當(dāng)前不變則利潤要增長10倍,；或者估值水平比現(xiàn)在提高1倍,，則利潤只需要增長5倍就可以達(dá)成，以此類推,。

ok,，這個邏輯沒毛病吧。

它源頭公式是：市值=PE*凈利潤

其中,，pe很多時候其實反應(yīng)的就是估值就是市場預(yù)期,如果我們買入一家公司未來估值上漲（市場預(yù)期一致看好）,，同時利潤也跟著上漲，那么就會出現(xiàn)戴維斯雙擊,，獲得的收益必定是巨大的,。

相反如果這家公司接下來估值下降（市場預(yù)期一致悲觀）,，利潤也正處于下行階段，那么就會遇到戴維斯雙殺,，這時候必將大幅虧損,。

但還有一種情況就是,，利潤上漲,，估值下降，或者估值上漲,，利潤下降,。那么這些情況都會使你賺不到錢。

不知大家發(fā)現(xiàn)沒有,，這里面幾個情況,，最難把握的就是估值，因為我們站在現(xiàn)在來說的話,，根本不能判斷未來這家公司的估值到底市場會給高,，還是給低，到底市場對它的預(yù)期是高還是低,。如果一家公司利潤上漲,，但是市場給予的估值也就是說預(yù)期在下降，那么也是白搭,，我們并不會在這里賺多少錢,。

那有什么辦法，把這個多變得情況變得可控呢,？

很簡單,，就是在低于市場預(yù)期的時候，在歷史估值相對低位的時候我們考慮介入,。

這時候,，我們只需要把估值按在地上不動，就單單看這家公司的利潤,。

這個思路你們能明白吧,，我們只能把握我們能把握的。

而估值呢,。

你要說真的嚴(yán)絲合縫的今天買入20pe幾年以后賣出股價翻10倍估值正好也是20pe,，那純粹是吹牛逼。

所以我更加愿意以機(jī)會值（20%分位點(diǎn)）為錨點(diǎn),，因為如果一家公司真的是成長的,，那么機(jī)會值就已經(jīng)絕對的保守了，估值在往下的空間真的很小,，反過頭來說就基本把估值給確定住了,，畢竟它已經(jīng)是歷史低位了,，在低還能低到哪去？

ps：當(dāng)然對于一些個別的勁頭十足又處在好賽道的公司來說,，給中位值有時候也是可以接受的,。

只要這家公司利潤未來3~5年內(nèi)會有提升，那么我們這波投資就不會差,，我們抓住利潤這跟線,，利潤的的成長空間，就是我們股價的空間,，咱們賺的就是公司業(yè)績增長的錢,，畢竟我們是在公司估值低位的時候買入的。

另外如果到時候估值上漲,，市場對這家公司的預(yù)期變好,，那估值上揚(yáng)的錢其實可以認(rèn)為是送給我們的，不上升也無所謂,，因為我們在買入它的時候就沒給它算進(jìn)去,。

而當(dāng)時的宋城就屬于這樣一家公司。

當(dāng)時的估值已經(jīng)處于歷史的估值低位,。

而凈利潤呢,，因為當(dāng)時一方面是六間房剝離報表，另一方面呢,，宋城呢投產(chǎn)了很多新的項目,，這些可都是未來業(yè)績的增長點(diǎn)。（大家也可以從分析文章中驗證）

換個角度說,，這家公司呢,，估值我們知道在下降空間是不可能太大了，而業(yè)績呢,，雖然有些不確定性,，但這家公司的投產(chǎn)總得釋放吧，而且六間房也是拖累利潤的一個業(yè)務(wù),，哪怕公司未來業(yè)績漲不了10倍,，但是只要業(yè)績向上發(fā)展，咱們就有的賺,，至少是不至于虧錢的吧,。

這個才是我當(dāng)初投資它的最主要的邏輯，也是為什么一直使我堅定持有的原因,。

無獨(dú)有偶,，18年年底我們說過的雨虹，以及前段時間說的華東,，甚至說現(xiàn)在的洋河,；恩華都是這個邏輯,，我們別的什么都不用做，只需要盯著公司未來可能的業(yè)績的增長點(diǎn)就可以,，而這些增長點(diǎn)有多大概率可以給公司未來貢獻(xiàn)大部分的利潤,，這個是你要想清楚的，把這個拎清了,，你就抓住了最關(guān)鍵的邏輯線,。

未來大家還會遇到更多同樣類型的公司。

股票上漲的影響因素有很多,，我們沒有辦法各個擊破,，那樣是不現(xiàn)實也是不可能,，但是我們能做的就是把多個變量變成一個,，把市場的預(yù)期和估值按在地上，老老實實的拿捏公司未來的成長,。

當(dāng)然每個人的能力圈是不同的,，選擇自己有把握能看懂的才是王道。