2019年11月08日 16:28 來源:證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站 為深化資本市場改革,,激發(fā)市場活力,經(jīng)國務(wù)院同意,,證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作,,將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán),,中金所上市滬深300股指期權(quán),。 股票股指期權(quán)是管理股票現(xiàn)貨投資的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具。2015年2月9日,,上證50ETF期權(quán)在上交所上市交易,。四年多來,市場運(yùn)行平穩(wěn)有序,,產(chǎn)品功能逐步發(fā)揮,,在培育市場、培養(yǎng)人才,、積累經(jīng)驗(yàn)等方面為擴(kuò)大試點(diǎn)打下了基礎(chǔ),。擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)有利于健全多層次資本市場體系,完善市場功能,,吸引中長期資金入市,,增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。 證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)交易所做好擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作,。 【相關(guān)報(bào)道】 本月前三個(gè)交易日滬深兩市連續(xù)上漲,,滬指再?zèng)_3000點(diǎn)關(guān)口,上證50創(chuàng)了一年半以來價(jià)格新高,但近兩日進(jìn)入了休整行情,,昨日滬指收平于2978.71,,日內(nèi)振幅僅0.67%。盤面上中小盤走勢偏強(qiáng),,創(chuàng)業(yè)板盤中最高上漲1.25%,,A股共計(jì)40家漲停,市場情緒尚可,。期權(quán)標(biāo)的50ETF盤中嘗試上攻,,后因量能不濟(jì)快速回落,屢次探3.07附近支撐并堅(jiān)強(qiáng)守住,,可以此價(jià)位作為短線多空轉(zhuǎn)折點(diǎn),。 標(biāo)的市場波瀾不驚,但期權(quán)市場參與者情緒較為激動(dòng),,在股市縮量的情況下,,昨日期權(quán)成交量大增45.8%,增長76.6萬至243.9萬張,,其中認(rèn)購期權(quán)增加45.1萬至143.6萬張,,認(rèn)沽期權(quán)增加31.5萬至100.3萬張。成交PCR為0.7,,與前值持平,,投資者側(cè)重于在認(rèn)購期權(quán)上進(jìn)行交易,博取50ETF價(jià)格上漲帶來的收益,。當(dāng)月成交占比高達(dá)79%,,投資者主要集中于11月合約上進(jìn)行交易。 期權(quán)持倉量繼續(xù)穩(wěn)步增長,,昨日增加4.55%至405.9萬張,,其中認(rèn)購期權(quán)持倉增加7萬至200.6萬張,認(rèn)沽期權(quán)持倉增加10.6萬至205.4萬張,。當(dāng)前當(dāng)月持倉占比為58.5%,,相比前值60.2%小幅下降。持倉PCR值1.02,,認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)持倉量比較接近,。 從各行權(quán)價(jià)成交分布情況可以看出,投資者主要集中于3.1平值期權(quán)上進(jìn)行交易,,11月3.10認(rèn)購期權(quán)合約成交量54.8萬張,,3.10認(rèn)沽期權(quán)為38.7萬張,二者流動(dòng)性最佳,。當(dāng)月實(shí)值期權(quán)出現(xiàn)不同程度減倉,,下月高行權(quán)價(jià)期權(quán)合約增倉明顯,。 昨日早盤標(biāo)的急拉后快速回落,日終收平,,期權(quán)市場隱含波動(dòng)率振蕩小幅下跌,,當(dāng)前各月份IV值分別收于13.2%、14.0%,、14.5%,、14.9%,呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高的“升水期限結(jié)構(gòu)”,。整體來看當(dāng)前IV處于偏低水平,,可考慮做多波動(dòng)率。 圖為各月份IV日內(nèi)走勢 方向性操作建議上,,中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行,,投資者可繼續(xù)逢低賣出認(rèn)沽期權(quán),長期持有賺取期權(quán)時(shí)間價(jià)值,。(來源:期貨日報(bào)) 原標(biāo)題:重磅突發(fā),!期權(quán)大擴(kuò)容:新增3大產(chǎn)品 T+0 可做空!全是滬深300 基金券商“嗨了”,! 在經(jīng)過了1700多天之后,,ETF期權(quán)終于再添新品種,這次連股指期權(quán)也來了,。 基金君獲悉,,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬11月8日表示,證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作,,按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán),,中金所上市滬深300股指期權(quán),。下一步,證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)交易所做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作,。 2015年2月9日,,上海證券交易所上市國內(nèi)首個(gè)ETF期權(quán)品種50ETF期權(quán),距今已經(jīng)過去1733天,。 期待已久的期權(quán)新品種來了,,誰將最為受益?ETF所屬基金公司,、券商,、對沖基金是三大受益者,同時(shí),,ETF期權(quán)和股指期權(quán)的推出也有助于加快外資入市的步伐,。 期權(quán)到底是什么 究竟什么是期權(quán),? 期權(quán)是指一種合約,該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購進(jìn)或售出某種資產(chǎn)的權(quán)利,。 什么是ETF期權(quán),? ETF期權(quán)就是在你支付一定額度的權(quán)利金后,獲得了在未來某個(gè)特定時(shí)間,,以某個(gè)特定價(jià)格買入或賣出指數(shù)基金的權(quán)利,。到期后你可以選擇行使該權(quán)利,獲得差價(jià)收益,;也可以選擇不行使該權(quán)利,,損失權(quán)利金。 期權(quán)怎么操作,? 期權(quán)有四個(gè)交易方向,,期權(quán)分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)??梢愿鶕?jù)不同需要,,買入認(rèn)購期權(quán)、買入認(rèn)沽期權(quán)或賣出認(rèn)購期權(quán),、賣出認(rèn)沽期權(quán),。 個(gè)人投資者能參與期權(quán)交易嗎? 個(gè)人投資者的參與有一定的門檻,,需滿足以下條件: 1,、投資者在申請開通50ETF期權(quán)賬戶前20個(gè)交易日上,需要保證期貨保證金賬戶中的可用資產(chǎn)不低于50萬元,。 2,、申請人有6個(gè)月以上的金融期貨交易經(jīng)驗(yàn),具備融資融券的資格,; 3,、申請人需要具備一定的期權(quán)基礎(chǔ)知識,要進(jìn)行證券公司的相關(guān)測試,,并且要通過測試才行,; 4、具備證券公司認(rèn)可的期權(quán)模擬交易經(jīng)驗(yàn),,并且具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,; 5、滿足證券公司規(guī)定的其它條件,。 期權(quán)有什么重要特點(diǎn),? 期權(quán)實(shí)行T+0的交易方式,交易時(shí)段內(nèi)時(shí)時(shí)刻刻可以依據(jù)價(jià)格的波動(dòng)情況來進(jìn)行開倉和平倉,,有效提高資金使用效率,,但也對投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制提出更高要求,。 期權(quán)到底能干啥? 期權(quán)和期貨同樣作為衍生工具,,都有風(fēng)險(xiǎn)管理,、資產(chǎn)配置和價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能,但是期權(quán)又有一些獨(dú)特屬性,。期權(quán)更便于風(fēng)險(xiǎn)管理,,可以實(shí)現(xiàn)套保功能,能夠有效度量和管理波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),,同時(shí)還能更精細(xì)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,。 期權(quán)和期貨在風(fēng)險(xiǎn)管理中扮演著不同角色。期權(quán)相對于期貨具有獨(dú)特的功能與作用,,但并不能由此完全替代期貨,,期貨、期權(quán)兩者相互配合,,相互提供流動(dòng)性,,可互為風(fēng)險(xiǎn)對沖工具,可以構(gòu)成較完整的市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系,。無論從發(fā)展的歷史來看,,還是從各國實(shí)踐來看,期權(quán)和期貨幾乎都是并行產(chǎn)生,,兩者相互補(bǔ)充,,相互促進(jìn),是風(fēng)險(xiǎn)管理的兩塊基石,,利于投資者多樣化,、復(fù)雜化的避險(xiǎn)需求。 為啥新增這些期權(quán)品種 此次新加入的滬深300ETF分別是在上交所上市的華泰柏瑞的300ETF和在深交所上市的嘉實(shí)基金的300ETF,。這些產(chǎn)品成為“大贏家”,。 華泰柏瑞300ETF是上交所上市的首只跨市場ETF,成立時(shí)間是在2012年的5月4日,,經(jīng)過多年發(fā)展,當(dāng)前的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到345億元左右,,是場內(nèi)規(guī)模最大的滬深300ETF,。 嘉實(shí)滬深300ETF是在深交所上市的首只跨市場ETF,上市日期是在2012年5月7日,,目前該基金規(guī)模達(dá)到226億元左右,,是深交所場內(nèi)規(guī)模最大的ETF基金。 從最近一周的交易量來看,,華泰柏瑞的300ETF也是周成交量最大的300ETF,,而嘉實(shí)基金的300ETF則是深市周交易量最大的300ETF,。 這是下圖為最近規(guī)模排名前五的場內(nèi)股票ETF: 業(yè)內(nèi)人士表示,在為期權(quán)選擇ETF產(chǎn)品的時(shí)候,,一般會(huì)選規(guī)模大,、交易量大的產(chǎn)品,而一旦ETF產(chǎn)品有了期權(quán)交易,,交易量和規(guī)模也會(huì)得到促進(jìn)提升,。 業(yè)內(nèi)人士表示,在50ETF期權(quán)上市前,,滬深300ETF一度是場內(nèi)最大的ETF,,但是在50ETF期權(quán)上市后,這種情況發(fā)生了變化,,50ETF逐步成長,,在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi),一直是場內(nèi)規(guī)模最大的ETF,,在這之中,,期權(quán)的影響功不可沒。 另一方面,,中金所的滬深300股指期權(quán)也將上市,,與ETF期權(quán)以ETF作為交割品不同,股指期權(quán)將可以直接用現(xiàn)金交割指數(shù)期權(quán),。 利好券商,、私募對沖基金和外資機(jī)構(gòu) 此次金融期權(quán)產(chǎn)品的大擴(kuò)容也利好對沖基金尤其是私募對沖基金,也利好券商,,并有利于外資入市,。 業(yè)內(nèi)人士分析,ETF期權(quán)和股指期權(quán)的推出有利于增強(qiáng)正股活躍度,,間接增加正股交易手續(xù)費(fèi),,并有望催生更多豐富的股票投資策略,帶來套利機(jī)會(huì),,利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),。 同時(shí),這對對沖基金也是大利好,。業(yè)內(nèi)人士表示,,長期以來,國內(nèi)衍生品一直比較匱乏,,限制了國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)對沖策略的發(fā)展,。此次新增ETF期權(quán)品種和股指期權(quán)品種,將豐富對沖基金的產(chǎn)品策略,,提升對沖基金策略有效性,。 對于不少外資機(jī)構(gòu)來說,,衍生品工具的缺乏、套保手段的限制是阻礙他們進(jìn)行A股投資的“攔路虎”,。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示,,雖然從資金流入來看,大量外資已經(jīng)進(jìn)來了,,但其實(shí)還有很多外資處于觀望狀態(tài),,不少外資機(jī)構(gòu)在亞洲區(qū)增配各類投資、研究人員,,密切關(guān)注國內(nèi)投資動(dòng)向,,但是苦于受到衍生品限制,至今仍難以真正實(shí)施對A股的投資,。 外資機(jī)構(gòu)富敦投資管理(上海)有限公司總經(jīng)理黎濤向記者表示,,金融期權(quán)的擴(kuò)容對國內(nèi)A股市場的發(fā)展有諸多好處?!把苌肥且粋€(gè)有效對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具,,有助于穩(wěn)定市場波動(dòng)?!彼硎?,作為機(jī)構(gòu)投資者,他希望衍生品工具越來越豐富,,越來越成熟,。 華泰柏瑞的指數(shù)投資負(fù)責(zé)人柳軍向記者表示,新增ETF期權(quán)上市后,,有助于使投資者的投資策略多樣化,,也有望讓更多投資者更精準(zhǔn)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理?!澳壳皝砜?,機(jī)構(gòu)投資者的持倉與滬深300的重合度更高,風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也更大,,因此未來投資者參與滬深300ETF期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理效果更顯著,、策略更豐富、使用情景更頻繁,,從而也能進(jìn)一步提升滬深300ETF的流動(dòng)性,。” 50ETF期權(quán)曾一天大漲192倍 此前,,作為國內(nèi)金融市場的一大探索,上海證券交易所于2015年2月9日上市50ETF期權(quán)產(chǎn)品,,此后4年半時(shí)間里,,國內(nèi)市場一直僅有此唯一期權(quán)品種,。在1733天之后,市場終于又一次迎來了新品種,。 4年多來,,上交所的50ETF交易活躍度不斷提升。今年,,50ETF期權(quán)市場的成交及持倉量連續(xù)數(shù)月迭創(chuàng)新高,。目前,上證50ETF期權(quán)已成為在標(biāo)普500ETF期權(quán)之后的全球第二大ETF期權(quán)產(chǎn)品,。 今年2月,,50ETF期權(quán)曾一度引發(fā)業(yè)界關(guān)注,2月25日,,“50ETF購2月2800”期權(quán)合約大漲192倍,,引發(fā)市場側(cè)目,該合約又于次日收盤大跌91.74%,。其時(shí),,上交所還發(fā)布了首張期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)提示。 總體來看,,在市場運(yùn)行過程中,,上交所期權(quán)市場沒有出現(xiàn)各類風(fēng)險(xiǎn)事件,為期權(quán)衍生品擴(kuò)容和發(fā)展奠定了基礎(chǔ),。在業(yè)內(nèi)人士看來,,50ETF期權(quán)的不斷發(fā)展壯大,一方面可能是因?yàn)檫@是唯一一個(gè)場內(nèi)期權(quán)品種,,另一方面也因?yàn)榻鹑谄跈?quán)相比金融期貨有著不可替代的重要功能,。相比期貨投資,期權(quán)投資既可以像期貨一樣做多,、做空,,又能合成期貨組合形成多種策略,并能以更小成本達(dá)到資產(chǎn)管理的目的,,是金融市場重要的衍生品工具,。 金融期權(quán)擴(kuò)容計(jì)劃已久 其實(shí),金融期權(quán)擴(kuò)容計(jì)劃由來已久,。早在去年下半年,,業(yè)內(nèi)就有消息稱上交所、深交所,、中金所這三大交易所將推出ETF期權(quán)和股指期權(quán)品種,,但這一計(jì)劃直到今天才得以落地。 對于金融期權(quán)的擴(kuò)容,市場有各類呼聲,。有聲音認(rèn)為,,50ETF期權(quán)雖然運(yùn)行情況良好,但僅有一個(gè)產(chǎn)品遠(yuǎn)不能滿足市場蓬勃發(fā)展的需求,。 一方面,,由于50ETF期權(quán)標(biāo)的覆蓋面偏窄,僅為上海市場50只大盤股票,,投資風(fēng)格明顯偏大盤藍(lán)籌,,而包括滬深300深證100在內(nèi)眾多大盤股票都不在其內(nèi),無法滿足市場對于更多股票的投資套保需求,。 另一方面,,50ETF期權(quán)標(biāo)的是ETF,采取實(shí)物交割方式,,而市場也存在直接用現(xiàn)金交割指數(shù)期權(quán)的投資需求,。 |
|