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中國基金報 莫飛 雙十一倒計時，電商大戰(zhàn)提前打響,，戰(zhàn)火頗有升級之勢,， 剛剛，美股市場收盤后,，拼多多靠著股價猛漲12%,，以464億美元市值碾壓京東，成為中國市值第四大互聯(lián)網企業(yè),。   僅僅四年,，原本追隨京東模式的拼多多，依靠小鎮(zhèn)青年和下沉市場一路拼殺和逆襲,，更是在市值上逆襲京東,，而原本BATJ的格局則因拼多多的入場而出現了顛覆和重構。 拼多多股價創(chuàng)新高 市值碾壓京東成第四 忽如一夜春風來,，上市四年的拼多多,，再一次驚艷了投資人。 今日美股市場收盤,，拼多多傳來喜訊,。從10月24日開盤后，拼多多股價就開啟一輪暴漲模式,。截至收盤,，拼多多股價報收39.96美元，上漲12.56%,，市值報收464億美元,。  與此同時，同樣在美股上市的京東股價則出現了小幅下跌的態(tài)勢,。截至收盤,，京東股價報收30.72美元,，市值萎縮至448億美元。  這也意味著,，在資本市場,，拼多多憑借市值的飆升，不僅超越了此前追趕的京東,，更是成為僅次于阿里,、騰訊和美團之后的第四大互聯(lián)網企業(yè)。而在電商領域,，拼多多更是一躍成為，能夠和阿里正面對抗的電商公司,。 實際上,，今年以來，拼多多市值就出現了持續(xù)上漲的態(tài)勢,。數據顯示,，年初至今，拼多多股價累計上漲已經達到78%以上,。  9月6日,，拼多多市值突破400億美元，彼時就有市場人士猜測,，其市值將很快追上京東,。而僅僅一個多月的時間，該預測就迅速落地,。 而從運營和財報數據來看,，拼多多的表現也明顯優(yōu)于京東。截至2019年6月30日的12個月期間,，拼多多平臺GMV達7091億元,，較上年同期的2621億元同比增長171%。 第二季度,，拼多多營收72.90億元,，較上年同期增長169%；非通用會計準則下,，歸屬于普通股股東凈虧損為4.113億,，較一季度降70%。 反觀京東,，第二季度實現營收1502.81億元,，同比增長22.89%，營收同比增速低于拼多多,。不過,，對于股東而言，拼多多仍處于“燒錢”階段，而京東則已經實現了不錯的收益,。據悉,，第二季度當期京東實現凈利潤6.19億元。 10月10日,，拼多多創(chuàng)始人和CEO黃崢10月曾公開表示,，拼多多真實支付GMV已經超過京東。而此前的2018年拼多多上市前的員工大會上,，黃崢曾說過未來三年要在GMV上超過京東,，如今看來已經比預計提前了兩年。 據建銀國際研究表示,，隨著拼多多的產品結構不斷的優(yōu)化以及客戶粘性和重復客戶的不斷增加,，拼多多的活躍買家人均年度消費額將于 2019年、2020年達到人民幣 1831 元,、人民幣 2546 元,。 雙11電商大戰(zhàn)升級 京東“百億補貼”盯上拼多多 拼多多和京東，不僅在資本市場上出現了互相趕超的跡象,，而在即將到來的雙11電商購物大季節(jié),，兩家電商平臺的戰(zhàn)事更是提前打響。 早在10月18日,，京東就開啟了為購物街預熱的活動,，并宣布在雙11期間推出了“超級百億補貼、千億優(yōu)惠”活動,。據悉,，此次“雙11”預熱中，京東自營店,、三方海外專營店等全球購均在京東補貼范圍之內,。  而在業(yè)內人士看來，京東此次放出的“百億補貼”大招,，實際上偷師于拼多多,。 據悉，從618開始,，拼多多就開始喊出了“百億補貼”的計劃,。在熱賣單品上，拼多多借用“百億補貼”策略成功刷屏網絡,，并且俘獲一眾消費者的內心,。 在拼多多的平臺上，對能吸引消費者的商品進行大幅度補貼如1888元的戴森吹風機,、4549元的新款iPhone XR,、999元的奇瑞小轎車,，這些熱賣商品在拼多多上出現了“全網最低價”，很快帶火了“百億補貼”的話題,。  據悉,，拼多多用戶可通過獲得補貼券的方式領取500-900元的購機優(yōu)惠。9月22日拼多多公布的數據顯示,，iPhone 11系列手機銷量比去年同期增長了20倍,。  補貼大戰(zhàn)的升級，也意味著拼多多的“燒錢”策略不斷持續(xù),，其背后則是高額的營銷費用和推廣成本,。拼多多今年第二季度的市場營銷費用投入同比翻番，且較一季度的49億元增長12億元,，占總收入比接近84%,。拼多多戰(zhàn)略副總裁九鼎表示，2019年下半年,，拼多多還將繼續(xù)擴大讓利和補貼力度,，這意味著市場營銷費用將繼續(xù)擴大,。 為了加嗎補貼,，拼多多在融資力度上也沒有示弱。9月29日,，新電商平臺拼多多（PDD）宣布以“0%到期收益率和0%票息”成功完成總計10億美元的可轉債發(fā)行,，目前資金已經全部到賬。而這也創(chuàng)下在過去15年里中概股科技公司的首個0%到期收益率和0%票息發(fā)行可轉債的紀錄,。 靠著“百億補貼”和話題營銷,，一路逆襲的拼多多成功闖入互聯(lián)網大佬的“五環(huán)內”，更是讓京東這家電商平臺感受到直接的威脅,。難怪,，這一次的雙11，京東要祭出補貼這樣的兇猛營銷策略了,。 小鎮(zhèn)青年助力逆襲 拼多多靠“下沉市場”徹底火了 成立2015年的拼多多,，僅僅用四年時間，竟然在電商營銷和市值上反超“京東”,，更是憑借一己之力,，重構了互聯(lián)網江湖上新的格局，“ATPJ”,。 那么,，拼多多到底憑什么能夠以燎原之勢一路火遍中國？ 答案是,，小鎮(zhèn)青年和下沉市場,。 網絡上曾流行一個段子,，“五環(huán)內的用戶不懂拼多多”，而這也是拼多多能夠快速起家的關鍵,，那就是生活在三四線城市的小鎮(zhèn)青年,。  目前中國的“小鎮(zhèn)青年”已經超過10億，其中包括在三四五六線城市生活的人們,，包括在大城市務工的各種“漂”們,。值得注意的是，他們越來越構成了當代消費的主力,。 拼多多創(chuàng)始人黃崢曾多次表示,，“拼多多與京東、天貓等將城市中的白領作為目標用戶不同,，拼多多最關注的是中國最廣大的老百姓——北京五環(huán)內的人口中的下沉人群”,。 有數據顯示，今年618,，拼多多攪進天貓和京東的“貓狗大戰(zhàn)”,，拼多多訂單數突破11億筆，成交總額同比增長超過300%,，近7成訂單來自三線及以下城市,。  同時，全網最低價更是成為讓拼多多成為逆襲電商的“王牌策略”,。據悉,，今年4月，有網友用爬蟲的方式統(tǒng)計了拼多多上幾乎所有商品條目的信息,，發(fā)現銷量過百萬的商品絕大多數均低于25元,。而拼多多靠著物美價廉的大眾商品，收割了其他主流電商平臺未能觸及的低線城市的真空地帶,。 在主流電商平臺日趨推向高端化和品質化策略的當下,，拼多多卻一反常態(tài)，靠拼低價的方式迅速挖掘到了“小鎮(zhèn)青年”的富礦,，并借此誕生出了一個“三億人都在使用的購物App”,。  有創(chuàng)投機構投資人表示，目前中國的縣城的經濟活力正在逐步釋放出來,，而小鎮(zhèn)青年正是構成這波消費主力的源頭,。越來越多的VC機構和創(chuàng)業(yè)公司也開始逐漸進入下沉市場，意圖挖掘小鎮(zhèn)青年及縣城經濟的消費潛力點和市場空間,。 而在競爭越來越激烈的電商大戰(zhàn)中,，拼多多的低價效應也帶來了顯著的替代效果。根據恒大研究院的數據,，相比淘寶和京東,，拼多多的消費者更集中于低線城市,，有57%來自三線及以下城市，一線城市的用戶僅是京東的一半,。根據Questmobile的數據顯示,，2017年12月份，在卸載淘寶的用戶中,，有50.3%流向了拼多多,。 在2019胡潤百富榜中，拼多多黃崢則成為首位進入前十的白手起家80后,，過去一年黃崢的身價漲了400億,，以1350億位列第七。而今年,，隨著拼多多市值的上升,，黃崢的財富排名可能還會有繼續(xù)抬升的空間。 C2M模式大獲成功 機構持續(xù)看多拼多多 作為后起之秀,，無論是定價策略還是模式運作,，拼多多并沒有直接復制阿里和京東的模式，而這種特立獨行的做法,，也讓拼多多能夠在短時間內形成核心競爭力,，并完成一路的逆襲。 在電商平臺競爭中,，供應鏈端的競爭往往是核心之戰(zhàn),，而拼多多則通過C2M反向定制的商業(yè)模式獲得成功,。 所謂C2M反向定制的商業(yè)模式,，是指用大數據來分析預測用戶需求，以此指導工廠生產,，消除生產端的不確定性,。這種模式減少了供應鏈流通環(huán)節(jié)，賦予了拼多多成本優(yōu)勢,，還扶持了中國的優(yōu)質品牌,，推動制造業(yè)轉型升級。 瑞銀認為,，從長遠看,，拼多多的C2M模式將起到更關鍵的作用，甚至將逐漸取代“讓利促銷”,，成為平臺的核心驅動力,。拼多多的“新品牌計劃”就是一次供應鏈端的改革。拼多多通過將用戶消費數據與商家生產數據結合的方式持續(xù)加碼C2M 模式,。 另據此前業(yè)績會披露,，拼多多目前已經有了 6,000 個 C2M 項目的申請,，其中有 500 個企業(yè)已經進入試點。在 618購物節(jié)中,，拼多多賣出了超過 900 萬件的 C2M 的產品,。 日前，野村證券分析師石家龍表示,，就商品總值而言,，拼多多已經明顯改善了其成為中國第三大電子商務平臺的地位，并且在吸引價格敏感的客戶方面具有獨特的地位,。 國金證券認為,，拼多多以前的定位是“超低價、拼團,、質量未知”,，現在慢慢移動到“不需要關心牌子的日常標品”。拼多多的故事還遠遠沒有講完——除非人類有一天能淘汰標品,，徹底進入設計 品牌的美麗新世界,。
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