作者以無勝有

大家可以看到今年CRO行業(yè)中的凱萊英,，康龍化成，藥明康德,，泰格醫(yī)藥漲勢都非常猛,。那究竟CRO這個行業(yè)有什么特點，我今天好好講一下,。

首先這幾家都是CRO相關(guān)企業(yè),，那么CRO是什么呢？煒哥之前管理過CRO企業(yè)的實驗室,，所以對于這個行業(yè)來說還是比較了解的,。CRO是醫(yī)藥企業(yè)外包方式的一種，即合同研究組織通過合同形式為制藥企業(yè),、醫(yī)療機構(gòu),、中小醫(yī)藥醫(yī)療器械研發(fā)企業(yè),、甚至各種政府基金等機構(gòu)在基礎(chǔ)醫(yī)學和臨床醫(yī)學研發(fā)過程中提供專業(yè)化服務(wù)的一種學術(shù)性或商業(yè)性的科學機構(gòu),。

它起源于20世紀的美國，當時的美國與今天的中國很像,，各種醫(yī)藥的法規(guī)不斷增加新藥的研發(fā)成本，藥企有需求將耗時耗力的部分交給有資質(zhì)的公司去進行,。這種方式可以減少藥企的管理費用,，分擔醫(yī)藥研發(fā)失敗的風險。據(jù)藥明康德2018年上市時的招股說明書中公布的數(shù)據(jù),，全球醫(yī)藥研發(fā)中CRO企業(yè)承擔了將近50%的任務(wù),。

與CRO一起經(jīng)常被提起的還有CDMO與CMO,這也是兩種常見的外包服務(wù)，全稱分別為合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)與合同加工外包,。

這兩者的定義有很多重疊的部分基本上來說是受制藥企業(yè)委托進行目標產(chǎn)物的工藝開發(fā)與放大生產(chǎn),。不同的是CDMO比CMO的技術(shù)含量更高一點，舉個例子CMO中制藥企業(yè)一般會提供相對可靠的工藝流程你可以根據(jù)情況具體來稍作優(yōu)化,，而CDMO中制藥企業(yè)只會提供一個參考的流程或者直接給你一個目標產(chǎn)物的結(jié)構(gòu)式你來自己開發(fā)優(yōu)化工藝,。實際使用中不太好區(qū)分。

簡單匯總一下CRO是包括臨床前研究和臨床試驗研究的外包服務(wù),。CMO與CDMO則是工藝開發(fā),、優(yōu)化與生產(chǎn)的外包方式。其中CDMO技術(shù)含量高于CMO,。

了解了CRO,、CMO、CDMO我們就可以看出為何現(xiàn)在A股的CRO企業(yè)漲勢如此嚇人,。首先,，就是集采政策的發(fā)布與不斷加碼逼迫藥企為了未來不斷研發(fā)新藥。再者我們國家的情況和CRO起步時的美國很像,，各類醫(yī)藥政策法規(guī)不斷完善新藥開發(fā)成本與難度不斷增加,。國內(nèi)有志于創(chuàng)新藥研發(fā)的企業(yè)迫切的需要一個熟悉新藥研發(fā)流程，在這個領(lǐng)域有積累的藥企來分擔自己的一部分研發(fā)壓力與風險,?？梢哉f集采是直接利好與CRO企業(yè)的。

現(xiàn)在大家看起來CRO企業(yè)的股價一路瘋漲,，但真正的利潤釋放還在后面?，F(xiàn)在的國產(chǎn)創(chuàng)新藥很多都是在國外原研藥的先導化合物的基礎(chǔ)上換一個酸性基團，開發(fā)成本低很多,。等到國產(chǎn)創(chuàng)新藥真正開始做完全的新藥時,，給到CRO企業(yè)的利潤會更多。

就目前醫(yī)藥行業(yè)中有些企業(yè)真的是非常有潛力,，我之后會慢慢給大家分別講一下各個優(yōu)質(zhì)的企業(yè)價格肯定不會很高,，所以大家不用擔心追高問題,。

1.我再講一下選票這個問題，我看到后臺也有朋友留言問我,，說我側(cè)重于講公司的銷售和公司本身行業(yè)的整體優(yōu)勢,。大家去了解一個公司如果不了解行業(yè)，首先先要確定他公司財務(wù)狀況是否良好,，財務(wù)都不健康目前市場來看股價很難走出來即便是走出來也是非常少,，然后再去了解他所屬行業(yè)的地位，他主營業(yè)務(wù)有沒有優(yōu)勢,，我之前一再強調(diào)，機構(gòu)做票肯定會買增長確定性的,，只有主營業(yè)務(wù)競爭力足夠強,，增長性也會高，所以大家一定要搞懂,。