有足夠的現(xiàn)金等待機(jī)會,，買入時有足夠的安全邊際來應(yīng)對市場波動，然后立足于長期目標(biāo),，這就是巴菲特在幾十年市場波動之下,，仍能取得穩(wěn)定盈利的制勝之道。

近期巴菲特的「保守」引起了一些投資者不滿,。伯克希爾的長期股東,、Wedgewood Partners的首席投資官羅爾夫在當(dāng)了伯克希爾幾十年的股東之后,，出售了價值千萬美元的該公司股票。

羅爾夫在第三季度致客戶信中指責(zé),，在當(dāng)前的牛市中,，巴菲特的「吮手指」和投資乏術(shù)錯過了許多投資機(jī)會。

據(jù)2019年中報數(shù)據(jù)顯示,，伯克希爾的現(xiàn)金達(dá)到1220億美元,，占到了整體投資組合的40%多！

如此高比例的現(xiàn)金儲備,，讓許多人懷疑股市崩盤是否即將發(fā)生,。

上一次的崩盤在2008年，巴老在好幾年前就開始做準(zhǔn)備,，最后危機(jī)降臨泰然自若地將大把現(xiàn)金借給高盛和通用電氣等陷入困境的公司,，賺得盆滿缽滿。

其實(shí),，早在1959年,，才29歲的巴菲特就展現(xiàn)了出了他那個年紀(jì)不該有的「保守、耐心」特質(zhì),。他在當(dāng)年的股東信中說道：

你們大都知道,，我已經(jīng)對股票總體水平表示擔(dān)憂好幾年了。迄今為止,，這種謹(jǐn)慎看來還是不必要的,。按以前的標(biāo)準(zhǔn)，新聞界普遍宣稱的藍(lán)籌股,，其價格包含了大量的投機(jī)成分,，存在造成相應(yīng)的損失風(fēng)險。也許還有其他估值標(biāo)準(zhǔn)正在進(jìn)化,，將永久地取代舊的標(biāo)準(zhǔn),。但是我不這么認(rèn)為。也許我是錯的,，但是我寧愿接受因?yàn)檫^度保守而招致的懲罰,，而不愿因?yàn)橄嘈艠淠緦㈤L至天空之外這樣的「新時代」哲學(xué)觀點(diǎn)而造成的錯誤結(jié)果。后者的錯誤將可能給資本帶來的永久性損失,。

在個股的買入上,，巴老也是「毫不心急、摳門到極致」,。

第一個例子,，是大家耳熟能詳?shù)目煽诳蓸贰?/p>

大部分人知道的是，巴菲特以合適的價格重倉買入可樂然后長期持有賺了幾百上千倍。

鮮有人知的是,，可樂作為漂亮50的成分股,，在1970年代初的表現(xiàn)也是十分亮眼，從0.8元直接翻倍到1.6元,，在這種行情下，老巴并沒有急于追漲,，而是耐心等待回調(diào),，直至1989年才開始建倉可口可樂，足足等了20年,。,。

第二個例子，是蘋果,。

這段故事很多人都知道了,，在喬布斯去世后的第5年，蘋果上市后的第29年,，大多數(shù)人認(rèn)為蘋果已經(jīng)毫無創(chuàng)新大勢已去的時候,，老巴在自己認(rèn)為看懂蘋果且價格合理后開始「后知后覺」地建倉蘋果。,。

2016年第一季度,，巴菲特首次建倉約10億美元，當(dāng)時蘋果股價在90美元至100美元之間,。2016年12月31日,，伯克希爾持有蘋果公司股票約64億美元。后面的劇情就是一邊增持,，一邊上漲,，目前持有蘋果400多億美金，賺了一兩百億美金應(yīng)該是有的,。

類似的案例還有很多,。總結(jié)下來,，巴老取得穩(wěn)定盈利的制勝之道,，不外乎有足夠的現(xiàn)金等待機(jī)會，在能力圈內(nèi)發(fā)現(xiàn)好公司好價格時,，敢于迅速出擊,，押上大注。

在找不到符合標(biāo)準(zhǔn)的投資機(jī)會時,，巴老也從來不急躁,，而是耐心地等待，直到機(jī)會出現(xiàn),，他知道如果堅(jiān)持自己的投資標(biāo)準(zhǔn),，就不可能隨時找到合適的投資對象,。他坦然接受這樣的現(xiàn)實(shí)，并有足夠的耐心,。

大道至簡,，知易行難。

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