盡管節(jié)前市場心態(tài)不穩(wěn)，擔(dān)憂長假期間的不確定性,，故紛紛清倉或減倉,，導(dǎo)致節(jié)前股指下跌100多點,；盡管10月初歐美股市大跌，但長假后A股首周卻走出4連陽,；盡管周二美股又大跌300多點,，但A股周三卻逆勢走出獨立上漲行情，周四各指數(shù)還報出中大陽線,，創(chuàng)業(yè)板大漲近3%,。上證50、滬深300,、上證綜指,、深成指、中證500,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板均收出中陽周K線。日成交量也從最低的3657億,，放大到4205億,、4565億。滬指收復(fù)了五周均線2969點,，重回多頭市場,！A股走獨立行情的底氣何在？

　　“秋搶”行情的規(guī)律不可抗拒

　　A股30年的歷史印證了一個規(guī)律：凡國慶前建倉的投資者,，在國慶節(jié)后首日或首周,，均可領(lǐng)取“大紅包”。若長假前下跌,，長假后更容易暴漲,。

　　這既有節(jié)日期間投資者積累做多的情愫因素，又與節(jié)前避險資金在節(jié)后追漲有關(guān),。說到底,，還是國慶長假正值“秋搶”行情的時空中間點在起作用。

　　尤其是今年1—4月,，A股走出了一波2440—3288點,、漲幅為37%較有力度的“春生”行情。經(jīng)過4—7月整整4個月的調(diào)整至2733點,，從8月6日—9月16日,，又走出了2733—3042點、漲幅為11.3%的小反彈,，可謂“秋搶”行情的上半場,。

　　隨后，經(jīng)過大半個月的調(diào)整，國慶節(jié)后,，從10月9日,，又開始了從2891點起步的“秋搶”行情下半場。

　　30年中國股市,，每年在春季一般都有一波較有力度的行情,，稱為“春生(升)”行情。秋季還會有一波次力度的行情,，稱為“秋搶”行情,。

　　這既與政府部門為實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)必然作出努力有關(guān)，也是國內(nèi)外機構(gòu)投資者在經(jīng)過長時間震蕩洗盤后,，做一波“吃飯行情”的需要,。“秋搶”行情的出現(xiàn),，是A股不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀現(xiàn)實,。

　　A股低估值吸引內(nèi)外資機構(gòu)加倉首先，眾多公募基金不約而同地發(fā)行約1500億元新基金,，為后市行情提供“彈藥”,。其次，外資持續(xù)地流入A股,，爭奪低估值的低價籌碼,。

　　繼MSCI三次增加A股的納入因子之后，富時羅素和標(biāo)普道瓊斯也加盟進(jìn)入A股,；北向資金從8月以來,，持續(xù)不斷地凈流入，似乎不把A股的漲跌當(dāng)回事,，屢屢讓恐懼利空和不確定性,、對后市不看好的A股投資者感到不可思議,。截止6月底2978點時,，外資持有A股市值已達(dá)1.65萬億，現(xiàn)在外資的持股市值已接近公募基金的持股市值,，是不可忽視的市場主力,。

　　在歐美市場不斷飛出“黑天鵝”的情況下，至今在2012年前金融危機前高點的半山腰以下,，估值為全球股市,，洼地的A股，可以成為外資投資的避風(fēng)港,。

　　無論是內(nèi)資機構(gòu)還是外資機構(gòu),，都非常珍惜3000點以下的建倉機會，這應(yīng)該是機會大于風(fēng)險的點位，從而增強了A股走獨立行情的底氣,。

　　機構(gòu)抱團(tuán)的“核心資產(chǎn)”從大消費擴大到高科技

　　過去幾年直至今年7月底,，內(nèi)外資機構(gòu)所謂的“擁抱核心資產(chǎn)”，主要是指大消費概念股,，包括銀行,、保險、家電,、食品飲料,、調(diào)味品、白酒,、醫(yī)藥等,。

　　但是，由于外部壓力的挑戰(zhàn)和政府把大力發(fā)展自主核心技術(shù)的高科技作為長期發(fā)展戰(zhàn)略,，予以空前的重視和支持,，從8月份2733點開始，機構(gòu)抱團(tuán)取暖的“核心資產(chǎn)”開始延伸到高科技概念股,。

　　2019年上半年末,，高科技板塊在公募基金配置比例中處于6年新低，再加上高科技板塊至9月中旬后,，經(jīng)過猛烈的調(diào)整,，市盈率和市凈率也處于2010年以來30%分位以下，科技板塊的ROE處在歷史底部,，而超額收益率走勢則領(lǐng)先于基本面,。于是，原先僅被游資重點看好的5G,、芯片,、集成電路、半導(dǎo)體,、智能手機,、國產(chǎn)軟件、電子行業(yè),、通信信息等高科技概念股,，也開始受到了國內(nèi)外機構(gòu)的青睞。

　　這樣,，市場主力機構(gòu)的“核心資產(chǎn)”理念,，便拓展為大消費+高科技，故使高科技板塊成為長期牛市的起點,，明星高科技股的賺錢效應(yīng)率先得到了顯現(xiàn),。

　　由于內(nèi)外資機構(gòu)新晉加入高科技股,，使市場歷來十分青睞的高科技股如虎添翼、黑馬飛奔,，連續(xù)漲停股增多,，市場賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，從而增強了市場的活力,。

　　當(dāng)高科技股大漲或隔夜美股大漲時,，上證50和上證綜指往往橫盤不動，或者翻綠,，護(hù)盤機構(gòu)乘機退出一些籌碼,，從而抑制了大盤指數(shù)的快漲。

　　而當(dāng)創(chuàng)業(yè)板為代表的高科技股出現(xiàn)回調(diào),，甚至是深幅回調(diào),，以及隔夜美股暴跌時，以銀行,、大消費股,、券商為代表的權(quán)重股，則得到了主力機構(gòu)的強烈護(hù)盤,，故每每使大盤低開高走,，逆勢飄紅，走出獨立行情,，從而穩(wěn)定了市場的信心,，顯示了A股的韌性。

　　從中線角度看,，高科技股及消費類股未來仍會存在結(jié)構(gòu)性機會,，結(jié)合三季報的落地挖掘其中的新機會，是投資者當(dāng)下比較重要的工作之一,。

（文章來源：金融投資報）

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