最近寫的少想的多今天抽空把最近的一些思考寫下來與大家一起交流從去年以來投資收益開始穩(wěn)步上升究其原因可能就是想的多交易的少開始以更長遠的視角看待股票投資

我估計大部分投資者和我一樣都經歷過以下幾個階段第一階段資金量不大對每天的盈虧非常敏感總忍不住看盤收盤后第一時間復盤當天操作然后篩選第二天可以操作的股票這個階段對短期的收益率期待過高恨不得每天抓個漲停板似乎每年不翻個幾倍炒股沒有意義對投資神話異常迷戀總認為自己有點特殊的盤感可以找到自己的圣杯這個階段是典型的對短期收益過度貪婪

第二階段在第一階段折騰個三五年之后要么已經對股市絕望要么開始走向基本面投資當然這個階段的基本面投資者通常僅僅停留在財務指標本身認為低市盈率就是基本面投資后面慢慢發(fā)現(xiàn)市盈率越低的股票反而越漲不過行業(yè)里的龍頭否定之否定后開始擁抱龍頭

擁抱龍頭確實開始賺錢了但是當龍頭漲個百分三五十通常就賣了賣了之后通常龍頭又漲了很多這部分人并不是真的明白龍頭股的價值他們大部分并不具備分析能力通常只是炒大v的作業(yè)而已

每當宏觀面有點風吹草動股價出現(xiàn)一定波動就覺得實際賺了或者損失了多少錢了每當大跌的時候他們需要大V的雞湯每次出業(yè)績的時候他們容不下任何看空的聲音殊不知股價本身有其自身的運行規(guī)律并不會隨某個人的看空看多而長期改變

你如果不信可以去統(tǒng)計下安踏上漲的過程中被做空過多少次但是事后看每次做空都是買入機會機構的做空報告比大V看空威力大多了你再去看看被做空的波司登等股價還不是照樣創(chuàng)新高真金不怕火煉

第三階段開始有自己的獨立看法但是可能會過度的扣細節(jié)比如這家銀行的這個月的同業(yè)存單利率是多少降準會影響銀行息差嗎同業(yè)拆借利率處于低位是不是應該投資興業(yè)銀行等等外資加速流入會改變市場風格嗎這里存在的問題就是過度的注重短期利益而忽視了長期利益從而忽略了商業(yè)的本質我們來市場賺的錢就是企業(yè)的錢

有這種思想的根源就是我們還沒真正做到對市場的敬畏市場是有效的只有大眾恐慌或者貪婪的時候可能有些許超越roe的收益但是長期來看也沒有太大意義

另外其實時間越短一家公司的股價變化或者基本面變化越難預測這里有人會覺得時間越長公司的基本面變化越難預測兩種說法都有一定的道理但是我這里要表達的是時間越長管理人的品質企業(yè)文化越重要而人的品質是相對不易改變的變量也是股價波動過程中你最能相信和依賴的東西是最能支撐你持倉的東西

因為你可以相信長期堅持做對的事的企業(yè)往往不會差到哪里去也就是長期來看其基本面是最能預測的比如段永平投資拼多多他只是基于對拼多多企業(yè)文化以及黃崢個人品質的相信這種信任讓他一年左右的時間收獲頗豐而那些糾結拼多多商業(yè)模式獲客成本增長的投資者早就下車了

我相信拼多多未來還會讓段永平賺更多錢因為本分的人做的企業(yè)不會太差這也是每次有同學問我小米的投資價值的時候我都會說不看好不是小米不厲害不努力而是他的對手太強大不是說華為當然華為也是而是小米無法戰(zhàn)勝本分的步步高系

另外長期投資為什么價值觀有問題的企業(yè)不能投資呢因為這種企業(yè)可能會過度的追逐短期利益而被反噬在物理的世界里作用力與反作用力是相等的在商業(yè)世界或者我們生活中同樣如此短期超額利益的獲取是以長期利益的損害為前提條件的并且有時候一件事情就能毀掉幾十年積累起來的聲譽管理層人品不正企業(yè)文化不正的企業(yè)容易出黑天鵝

也就是說拉長時間看企業(yè)文化才是最重要的護城河段永平回答用戶提問的時候說的很多的一句話就是用十年的時間看巴菲特不想擁有十年就不要擁有十分鐘應該是同一個意思

大家可能會說我一年都預測不了怎么去預測十年呢預測十年就是要去找那些十年都不會變的因素比如上面說的管理層人格企業(yè)文化其實這些投資大師都一直在踐行的比如芒格注重管理人的正直品格巴菲特收購企業(yè)通常并不聘請投行而是要找具有相同價值觀的企業(yè)并且其并購走程序是非?？斓?/p>

其實生活也是一樣不為清單應該就是不要為短期利益去做傷害長期利益的事情而現(xiàn)實情況是咱們往往只注重短期利益而忽視了追逐短期利益的過程中對長期利益的傷害如果看透了這一層投資可能就真的只有一條路找商業(yè)模式好的賺錢能力強-毛利高ROE高管理層可以信賴的企業(yè)合適價格長期持有然后生活也只有努力拼搏摒棄投機取巧一條路