九月開(kāi)門(mén)一片紅火，指數(shù)自八月初見(jiàn)2733點(diǎn)后一路飆升,，短短一個(gè)月來(lái)到3000點(diǎn)上,，牛市呼聲不絕于耳，對(duì)我們這些看著經(jīng)濟(jì),、算著估值的價(jià)值型投資者來(lái)說(shuō),，本輪上升趨勢(shì)的速度著實(shí)有些措手不及。

　　記得七月末對(duì)于本輪下跌的三大因素做過(guò)簡(jiǎn)單分析,，經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期,、外部困擾不斷以及科創(chuàng)板分流資金，使得市場(chǎng)從3000點(diǎn)來(lái)到2700點(diǎn),，其間白馬消費(fèi)喝酒吃藥逆勢(shì)上漲,，避險(xiǎn)情緒明顯。

　　此時(shí)三大問(wèn)題似乎都在緩解,，國(guó)內(nèi)工具箱利好不斷,，從LPR到雙降預(yù)期，一時(shí)間感覺(jué)流動(dòng)性呼之欲出,；海外周邊問(wèn)題緩解,，A股抗跌性明顯增強(qiáng)；科創(chuàng)板從日成交400億元到目前不足百億元,，似乎分流也漸漸趨緩,，同時(shí)疊加MSCI擴(kuò)圍、北上資金連續(xù)買(mǎi)入,、兩融加大比例,，指數(shù)收復(fù)失地也合情合理。

　　情緒隨著指數(shù)的上漲不斷升溫,，周邊要我們推薦個(gè)股,、診斷個(gè)股的投資者越來(lái)越多，這些都蘊(yùn)含著牛市的氣息,，唯一讓人不解的是,，我們實(shí)在選不出中意的上佳標(biāo)的，這卻讓人困擾,。

　　自去年下半年以來(lái),，我們一直執(zhí)著于對(duì)消費(fèi)藍(lán)籌龍頭的挖掘，從茅臺(tái)500元到平安50元,，至此茅臺(tái)站上千元,、平安來(lái)到90元，再看恒瑞醫(yī)藥、招商銀行,，都在歷史新高,，此時(shí)要我們勇敢殺入，“臣妾實(shí)在做不到啊”,；其次,，八月中報(bào)前后我們提出消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇，適當(dāng)調(diào)低金融地產(chǎn)上限估值,，建議轉(zhuǎn)戰(zhàn)電子制造,，從PCB的生益、滬電到中下游的立訊,、歌爾,，直至軟件云計(jì)算的中軟、用友,，一時(shí)間恍如回到2015年,，但一月過(guò)去，少則50%,，多則翻番的漲幅似乎也足以回報(bào)中報(bào)的業(yè)績(jī)了,，甚至開(kāi)始透支了三季度及全年的預(yù)告；最后,，看看同樣瘋狂的那些個(gè)股,，一季度出了個(gè)東方通信十幾個(gè)漲停，接近十倍,，這次有個(gè)九鼎新材,，連著也漲了最少5倍，畢竟起點(diǎn)不同,，應(yīng)該也玩夠了吧,。

　　看著大片的政策利好，聽(tīng)著牛市呼聲的由遠(yuǎn)及近,，我們很想大舉加入戰(zhàn)團(tuán),，但看看各行各業(yè)，再算算各類(lèi)估值,，總覺(jué)得不如人意,，也許是我們太保守了，也許是價(jià)值投資的執(zhí)拗,，我們只能建議很多拿著三四成底倉(cāng)的朋友,，不要加倉(cāng)，冷靜面對(duì),，我們不在意指數(shù),，3000,、3100還是3200,，我們只在意有沒(méi)有性價(jià)比的公司讓我們選擇,。

　　市場(chǎng)的情緒很高漲，我們習(xí)慣享受泡沫,，但不會(huì)要求太滿,，我們期盼牛市，也樂(lè)觀看待未來(lái),，但我們更謹(jǐn)慎面對(duì)投資,，認(rèn)真善待財(cái)富。市場(chǎng)的反彈在政策不斷利好下超出了預(yù)期,，看著身邊的投資者歡呼雀躍,，我們也很替他們開(kāi)心，大家有錢(qián)賺就好,，自己心安就好,，投資本是場(chǎng)馬拉松，從來(lái)不是與人較勁,，做自己擅長(zhǎng)的就好,，安守能力圈，品味價(jià)值心,。

　　(作者為國(guó)泰君安上海研究總監(jiān))

（文章來(lái)源：大眾證券報(bào)）

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