今天富貴就給大家說說有哪些因素會侵蝕護城河呢,？主要給大家列舉了三個方面原因,。

第一個因素是技術(shù)變革。

一個行業(yè)里,，一旦有別的企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新推出一種新產(chǎn)品,，而且物美價廉，那就有可能意味著,，那些曾經(jīng)擁有護城河的企業(yè),，它們的競爭優(yōu)勢可能會在一定時間內(nèi)消失。就像剛才提到的甲骨文公司,，就是第三方公司的技術(shù)優(yōu)勢形成了氣候,，使自身的護城河受到了侵蝕。我們再來舉個長途電話的例子,。在互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)之前,，長途電話業(yè)務(wù)曾經(jīng)無限風(fēng)光，幾乎在幾十年里壟斷了遠距離通話業(yè)務(wù),，但是互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn),，顛覆了長途電話業(yè)務(wù)的優(yōu)勢。特別是今天,，人們可以通過網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)通話聯(lián)系,，就像微信的語音通話功能，不但可以快捷通話,，還是免費的，這讓曾經(jīng)收費昂貴的長途電話運營商,，面臨了前所未有的危機,，曾經(jīng)牢不可破的護城河受到了嚴重的侵蝕。

侵蝕護城河的第二個因素,，就是行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化,。

這種變化給企業(yè)護城河帶來的破壞，通常是永久性的,。有的時候,，這種變化會表現(xiàn)為原本分散的客戶出現(xiàn)了集中效應(yīng)。比如,，沃爾瑪?shù)却笮瓦B鎖零售商的出現(xiàn),，給消費者提供了便利和實惠，導(dǎo)致客戶群體集中,，從而形成了買方市場,。這對消費者來說肯定是有益的，但是這樣的結(jié)果，卻導(dǎo)致了消費品生產(chǎn)商的運營機制出現(xiàn)惡化,，而且這種惡化還是不可逆轉(zhuǎn)的,，從而導(dǎo)致這些生產(chǎn)商喪失了產(chǎn)品的定價權(quán)。

還有的時候,，一些競爭對手不以賺錢為目的,，比如，一些企業(yè)可能會為了政治目的或社會目的,，降低價格,、犧牲利潤。單個企業(yè)這樣做的結(jié)果,，可能會導(dǎo)致整個行業(yè)產(chǎn)生變革,。舉個例子，美國的飛機發(fā)動機行業(yè),，在多年以前一直由三家公司所操縱,，按照行業(yè)慣例，這些公司賣發(fā)動機的時候,，給的是成本價甚至低于成本的價格,。那怎么盈利呢？靠的是長期收服務(wù)費,。但是,，在上個世紀80年代中期，這三家公司中的勞斯萊斯公司遭遇財務(wù)危機,，迫切需要政府的幫助,，于是，勞斯萊斯決定同時降低發(fā)動機的售價和服務(wù)費,。雖然這種做法確實幫助勞斯萊斯實現(xiàn)了盈利,，但它卻打破了行業(yè)慣例，損害了另兩家公司的利潤,，也損害了整個行業(yè)的利益,。

第三個因素是破壞性增長。

說到破壞性增長,，我們可能會第一時間想到著名管理學(xué)大師克里斯坦森提出的“破壞性增長戰(zhàn)略”,。克里斯坦森認為,，小企業(yè)可以通過低成本,、功能簡單的產(chǎn)品占領(lǐng)低端市場，從而在大企業(yè)不屑競爭的領(lǐng)域?qū)ふ覊汛蟮臋C會,。但這本書里所說的破壞性增長,，指的不是小企業(yè)，而是大企業(yè)，就是說一些企業(yè)在發(fā)展壯大后,，容易冒進,，向其他沒有護城河的領(lǐng)域盲目進軍，結(jié)果可能增長越快,，對自己的競爭優(yōu)勢破壞就越大,。

拿微軟來說，它的競爭優(yōu)勢主要在核心操作系統(tǒng)和辦公軟件領(lǐng)域,，這為它打造了寬闊的護城河,。但是在上世紀末本世紀初，微軟卻向其他領(lǐng)域擴展,，而在這些領(lǐng)域它并沒有護城河,，結(jié)果大多以虧損而告終。舉兩個典型例子：微軟曾經(jīng)開發(fā)了一套系列兒童玩具,，結(jié)果失?。簧蟼€世紀90年代末,，微軟還投資了30億美元到歐洲幾家有線電視公司,，結(jié)果也是白白扔了錢。事實上,，微軟在這兩個領(lǐng)域毫無競爭優(yōu)勢,，這使得它原本高額的資本收益受到了影響。但微軟畢竟財大氣粗,，盈利能力非常高,，所以這樣的投資失敗并沒有拖累它的整體盈利，而別的公司就不一定有這樣的好運氣了,。所以,，在作者看來，與其貿(mào)然進入沒有競爭優(yōu)勢的陌生領(lǐng)域,，還不如以股利的形式,，把剩余資金返還給股東,，也不失為一種有效的做法,。

這就是我們要介紹的第三個方面的核心內(nèi)容，企業(yè)的護城河并不是一成不變的,，可能會受到侵蝕,。如果客戶不買賬，就意味著企業(yè)的護城河受到了侵蝕,，這種侵蝕可能來源于技術(shù)變革,、行業(yè)結(jié)構(gòu)的重大變化或者向沒有優(yōu)勢的領(lǐng)域擴張等。這就需要我們保持警惕，密切關(guān)注被投資企業(yè)的競爭態(tài)勢,，盯緊護城河遭到侵蝕的種種跡象,。如果能盡早發(fā)現(xiàn)某種衰退信號而采取適當(dāng)措施，就可能減少損失,，提高投資收益,。

讓我們來回顧一下這三天所介紹的核心內(nèi)容，主要有三個方面：

第一,，護城河是企業(yè)的一種結(jié)構(gòu)性競爭優(yōu)勢,，它能使企業(yè)長期保持高資本回報率，避免競爭對手進行模仿或復(fù)制,。它可以保護企業(yè)的安全,，幫助企業(yè)迅速擺脫困境，也可以幫助投資者增強自律,、減少損失,。一直以來，我們可能把好產(chǎn)品,、高市場份額,、好的執(zhí)行力和好的管理者看作是企業(yè)的護城河，但事實上這是一種誤解,。

第二,，識別真正的護城河其實比較難。作者認為,，無形資產(chǎn),、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和成本優(yōu)勢等都可以形成企業(yè)的護城河,。如果擁有了其中之一,，而且確定這種競爭優(yōu)勢具有持續(xù)性，就可以判斷這家企業(yè)擁有了護城河,。

第三,，找到了有護城河的企業(yè)，也不能高枕無憂,，因為企業(yè)的護城河可能會受到侵蝕,，如果客戶不買賬，就是信號,。能夠侵蝕護城河的因素主要有技術(shù)變革,、行業(yè)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整、向不熟悉的領(lǐng)域擴張等,。這就需要我們能盡早發(fā)現(xiàn)某種衰退信號,，從而采取適當(dāng)措施,，避免損失，提高收益,。

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