和科創(chuàng)板狂熱的市場情緒形成差異的是,，不少新三板機(jī)構(gòu)今天都有些“淡淡的哀傷”,。盡管今天25家科創(chuàng)版首發(fā)股中有3家來自于新三板，但他們卻高興不起來,。

年初在新三板退市時(shí),，西部超導(dǎo)市值僅有52.56億元，今天登陸科創(chuàng)版首日大漲266.60%,，市值達(dá)到了242.66億元較退市時(shí)激增361.71%,。

在新三板機(jī)構(gòu)群里哀聲一片，“選擇大于努力”,、“論場子的重要性”之類的話層出不窮,。

科創(chuàng)板一經(jīng)推出便有不少新三板頭部企業(yè)轉(zhuǎn)板，還有更多的在觀望當(dāng)中,。而科創(chuàng)板的“盛況”也沒有讓圍觀者失望,，轉(zhuǎn)板后3家公司平均溢價(jià)率達(dá)到300%翻了四倍，最低的天準(zhǔn)科技也有260.18%,。

對于這一結(jié)果很多新三板人士并不感覺奇怪,，只是有些失望。一位業(yè)內(nèi)人士表示：新三板本身的流動(dòng)性已經(jīng)“枯竭”,，根本無法體現(xiàn)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值,，有些新三板公司的市值長期低于自身的凈資產(chǎn)。

上述人士繼續(xù)稱,，上述三家企業(yè)離開新三板時(shí)的市值,，事實(shí)上是顯著被低估的。就以西部超導(dǎo)來說,，在一級(jí)市場風(fēng)投愿意給出的估值至少在120-140億之間,，從這個(gè)視角來看漲四倍并不多。

知名財(cái)經(jīng)評論員布娜新也指出,，科創(chuàng)板是頭部市場,，能去頭部市場的企業(yè)可以享受更高估值。這部分差價(jià)類似政策紅利,，市場不能低估它的力量,。

還有市場人士“糾正”，新三板只是掛牌而非上市，這點(diǎn)是人們普遍的誤區(qū),，新三板公司并沒有上市帶來的溢價(jià),。

當(dāng)然，這種所謂的溢價(jià)不乏二級(jí)市場“炒作”,，25家科創(chuàng)板公司中有6家首日換手率超過80%,，但更重要的還是板塊甚至交易所之間的差異。

盡管BATJ在大洋彼岸風(fēng)光無限,，但難掩大量“中概股”面臨低流動(dòng)性,、低估值的尷尬境地。早年間在A股諸多的條件限制下不少公司赴美上市,，但卻難以得到國外投資者認(rèn)可,，不得不選擇回歸A股，從早期的分眾傳媒,、巨人網(wǎng)絡(luò),、完美世界到近年的360以及尚在努力中的博納影業(yè)。

從最終的結(jié)果來看回A也是收益頗豐,，分眾傳媒市值飆漲超8倍,、360超7倍、巨人網(wǎng)絡(luò)超6倍,、完美世界超4倍,，一系列數(shù)據(jù)表明絕非偶然，這份名單未來仍有可能繼續(xù)拉長,，下一家回歸境內(nèi)的巨頭或是阿里巴巴,。

今日收盤恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為127.79，意味著同股滬深兩市的股價(jià)叫港交所高27.79%,。而這種差異在小盤股中更為顯著,，洛陽玻璃在滬市股價(jià)為11.04元/股，而在港交所則僅有1.95港幣/股,，換算之后溢價(jià)接近700%,。

在中港美三地交易所同時(shí)上市的中石油，在A股為6.45元/股,，換算之后港股約合3.73元/股,，美股反而略高為3.79元/股。與此估算,，中石油A股較港股溢價(jià)72.92%,，較美股溢價(jià)70.18%。

產(chǎn)生溢價(jià)的原因很多,，有業(yè)內(nèi)人士歸結(jié)為市場風(fēng)格不同,，在A股人們愿意 “炒作”概念,。也有說法是因?yàn)锳股流動(dòng)性充分，絕大多數(shù)股票日成交額都在千萬以上,，這在其他市場很難想象,。

一位“隔岸觀火”的港股機(jī)構(gòu)人士調(diào)侃，如果小米當(dāng)初不非要去港股上市,，股價(jià)也許早就翻倍了……（注：近期小米上市滿一年,，較發(fā)行價(jià)下跌逾47%）