作者：格隆匯·荔枝醬
7月12日盤后,，貴州茅臺（600519.SH）發(fā)布公司上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。公告顯示,，2019年上半年公司完成茅臺基酒產(chǎn)量3.44萬噸，系列酒基酒產(chǎn)量1.09萬噸,；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入412億元,，同比增長16.9%；歸母公司凈利潤199億元,，同比增長26.2%,。
（資料來源：公司公告）
從以上信息可以看出，茅臺今年上半年業(yè)績增長較好,，半年營收稍超去年預(yù)定的營收增長14%的目標(biāo),。
不過2019年一季度公司營業(yè)收入224.81億元，同比增長22.21%,；歸母凈利潤112.21億元,，同比增長31.91%；由此可推算出,，今年第二季度,，公司營業(yè)收入為187.19億元，歸母凈利潤為86.79億元,；去年第二季度公司營業(yè)收入168.56億元,，歸母凈利潤72.57億元，因此今年第二季度公司營業(yè)收入同比增長11.05%,，歸母凈利潤同比增長19.59%,。
從單季度的營收和歸母凈利潤增長看，茅臺今年二季度增長表現(xiàn)一般,，不過從過往數(shù)據(jù)看,，公司每年的第二季度為公司的淡季，因此每年二季度增速表現(xiàn)一般,，因此今年第二季度公司營業(yè)收入同比增長11.05%屬于正常情況,。
另外，數(shù)據(jù)顯示,，每年三季度和四季度公司營業(yè)收入較好,，尤其是2017年以來,，公司三季度營業(yè)收入增長特別好，這也和白酒行業(yè)每年三季度和四季度為行業(yè)旺季有關(guān),。
（資料來源：wind）
另外,，去年公司表示預(yù)計今年基酒產(chǎn)量達(dá)到5.6萬噸，而半年報顯示,，公司今年上半年已完場基酒產(chǎn)量3.44萬噸,，基酒產(chǎn)量已完成目標(biāo)產(chǎn)量的61.43%，總體上基酒產(chǎn)量完成較好,。
不過值得注意的是,，年報顯示，2018年公司系列酒基酒產(chǎn)量 2.05 萬噸,，另外3520噸系列基酒設(shè)計產(chǎn)能在去年11月份投產(chǎn),，預(yù)計在2019年釋放產(chǎn)能，但今年上半年才完成系列酒基酒產(chǎn)能1.09萬噸,，去年上半年公司完成系列酒基酒產(chǎn)量9042.92噸,，今年在新產(chǎn)能投產(chǎn)且酒技升級后，僅比去年增加了1857.08噸,，由此可見上半年公司系列酒基酒生產(chǎn)較為一般,。
（資料來源：公司公告）
據(jù)調(diào)研紀(jì)要顯示，茅臺正在開展雙擴(kuò)建工程,，茅臺和系列酒的擴(kuò)建工程分別計劃于2020年和2021年竣工投產(chǎn),。到2020年，茅臺的擴(kuò)建工程全部竣工投產(chǎn),，將形成5.6萬噸的生產(chǎn)能力,，2021年系列酒擴(kuò)建工程也會全面竣工，隨著歐建工程的加速實(shí)施,，結(jié)束之后,，系列酒也會形成5.6萬噸的生產(chǎn)能力。習(xí)酒以及其他子公司的項目,，也會新增產(chǎn)能,，三部分共同貢獻(xiàn)收入增長。
價格方面,，茅臺暫無漲價的打算,。從茅臺往年的出廠價格看，2012年之前,，公司提價較為頻繁,，而2012年恰好行業(yè)遭遇“塑化劑”以及“限三公消費(fèi)”事件，但是公司產(chǎn)品沒有降價,，而是繼續(xù)保持出廠價格,，這一價格持續(xù)了5年之久,，2018年公司終于對產(chǎn)品進(jìn)行提價，而2018年公司業(yè)績也從漲價中受益明顯,。
（資料來源：公司公告）
不過,，近期白酒漲價信息頻傳，五糧液,、洋河,、汾酒、郎酒等名酒分別上調(diào)供貨價或終端指導(dǎo)價,，老窖也在股東會上表示會密切關(guān)注五糧液提價成功,，未來會在保證渠道利潤的前提下考慮提價。
（資料來源：公司公告）
而茅臺仍舊維持原先的出廠價,，而市場銷售價格卻遠(yuǎn)超市場指導(dǎo)價,。
生肖酒方面，今年以來,，茅臺雞年生肖酒依舊呈現(xiàn)一貨難求的局面，廠家為控制雞年生肖酒漲價太快,，建議出貨價不要高于1600元/瓶,，即使這樣，價格依舊突破了1600元/瓶,。目前大多經(jīng)銷商缺貨,，即使去茅臺鎮(zhèn)購買，依舊受到購買的限制（每人購買僅限2瓶）,，近期雞年生肖酒價格上漲至2200元/瓶,，漲幅近82%（遠(yuǎn)超茅臺酒）。
飛天酒方面,，出廠價為969元/瓶,，市場終端指導(dǎo)價格為1499/瓶，但市場上常常出現(xiàn)“一茅難求”,，的局面,，因此市場銷售價格不斷往上漲，甚至漲超2000元/瓶,。因此茅臺渠道利潤率極高,。
從目前茅臺市場銷售價格及出廠價格來看，預(yù)計2020年茅臺繼續(xù)提高出廠價的概率較大,，不過這也需要公司掌控好渠道商為前提,，否則隨著出廠價的上漲，茅臺終端價格也將上漲,，屆時將難以掌控市場局面,。
從渠道來看,，目前公司直營店目前全國只有33家，隨著銷售形勢的變化,，直營店有望繼續(xù)增加,，直營店今年年供應(yīng)量也將從500噸提升到1600噸，將在大型機(jī)場最好的位置和大型火車站建茅臺體驗(yàn)店,。此外,，成立營銷公司，擴(kuò)大直銷比重,，帶來更為公開,，公開，透明的手段,，更好低調(diào)整和平衡市場,，處理好各方關(guān)系，促進(jìn)健康發(fā)展,。另外,，公司決定未來不再發(fā)展經(jīng)銷商，不再對經(jīng)銷商追加計劃,，經(jīng)銷商的計劃基數(shù)以2017年為基數(shù),。
