企業(yè)真正能用于發(fā)放工資,、償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量,。在現(xiàn)金流量信息中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量的信息最值得關(guān)注。將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量與其他報(bào)表項(xiàng)目的有關(guān)信息進(jìn)行比較,，可以分析評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)的能力,、支付股利的能力、獲取現(xiàn)金的能力等,。

常用的現(xiàn)金流量比率指標(biāo)如下：

1,、流動(dòng)性分析

所謂流動(dòng)性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力,。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率雖然也能反映流動(dòng)性但有很大的局限性,。這主要是因?yàn)椋鹤鳛榱鲃?dòng)資產(chǎn)主要成分的存貨并不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金；存貨用成本計(jì)價(jià)不能反映變現(xiàn)凈值,。許多企業(yè)有大量的流動(dòng)資產(chǎn),，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無力償債而破產(chǎn)清算,。現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力,。

(1)現(xiàn)金到期債務(wù)比。

現(xiàn)金到期債務(wù)比的計(jì)算公式為：

現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/本期到期的債務(wù)

本期到期的債務(wù)是指本期望到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù),。通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還,。該比率越高,，則償債能力越好。由于長(zhǎng)期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)到期時(shí),，不一定有繼起的長(zhǎng)期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)接續(xù),，必須靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入償還，因此經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)的償還有內(nèi)在聯(lián)系,。

(2）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比,。

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比的計(jì)算公式為：

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入／流動(dòng)負(fù)債

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，可以反映流動(dòng)負(fù)債所能得到的現(xiàn)金保障程度,，或企業(yè)模得現(xiàn)金償付短期債務(wù)的能力,。這個(gè)比率越大，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是全年的凈流入,，如果它具有代表性，明年也將陸續(xù)取得同樣多的現(xiàn)金,，可以用于償還流動(dòng)負(fù)債,。流動(dòng)負(fù)債是期末余額，這些債務(wù)將在1年內(nèi)陸續(xù)到期?，F(xiàn)金是陸續(xù)取得的,，而負(fù)債也是陸續(xù)到期的，不斷產(chǎn)生的現(xiàn)金用于不斷出現(xiàn)的到期債務(wù)。那么,，是不是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入必須大于流動(dòng)負(fù)債呢,？不是的，新的流動(dòng)負(fù)債也在不斷提供新的資金,，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金需要滿足的只是周轉(zhuǎn)所需的現(xiàn)金,。通常認(rèn)為，運(yùn)作比較好的公司其現(xiàn)金流量比率應(yīng)大于0.4,。該指標(biāo)數(shù)值越高,，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

(3）現(xiàn)金債務(wù)總額比,。

現(xiàn)金債務(wù)總額比的計(jì)算公式為：

現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入／債務(wù)總額

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)（包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債）的比率,，可以反映企業(yè)用每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力。這個(gè)比率越大,，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng),。如果該比率低于銀行貸款利率，情況就不妙了,。

2,、獲取現(xiàn)金能為分析

獲取現(xiàn)金的能力可通過經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值來反映。投入資源可以是銷售收入,、總資產(chǎn),、凈營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等,。

(1）銷售現(xiàn)金比率,。

銷售現(xiàn)金比率的計(jì)算公式為：

銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入／銷售額

用它與同業(yè)的水平相比，可以評(píng)價(jià)公司獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱,；與歷史的水平相比,，可以評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢(shì)。該比率越大越好,。

(2）每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量,。

每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式為：

每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/流通在外的普通股股數(shù)

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與流通在外的普通股股數(shù)的比率，可以反映出每股流通在外普通般的現(xiàn)金流量多少,。這個(gè)比率越大,，說明企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力越強(qiáng)。而且該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力,，超過此限度,，就要借款分紅。

(3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率,。

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與全部資產(chǎn)的比值,，反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力,。

其計(jì)算公式為：

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入／全部資產(chǎn)

該指標(biāo)與同業(yè)水平相比，可以評(píng)價(jià)每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力,。與本企業(yè)歷史水平相比,，可以看出獲取現(xiàn)金能力的變化。

(4）現(xiàn)金獲利能力,。

現(xiàn)金獲利能力即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)關(guān)系的現(xiàn)金流量比率,。

其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金獲利能力=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入/凈利潤(rùn)

這一比率主要反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期凈利潤(rùn)的差異程度也即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中有多少現(xiàn)金作保證。企業(yè)如果操縱賬面利潤(rùn),，一般是沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量,。通過這一指標(biāo)，對(duì)于防止企業(yè)操縱利潤(rùn)而給報(bào)表使用者帶來誤導(dǎo)有一定的積極作用,。如果發(fā)現(xiàn)有的企業(yè)賬面利潤(rùn)很高,，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量不充足，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù),，應(yīng)格外謹(jǐn)慎地判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果,。

3、財(cái)務(wù)彈性分析

所謂財(cái)務(wù)彈性,，是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力,。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。現(xiàn)金流量超過需要,，有剩余的現(xiàn)金,，適應(yīng)性就強(qiáng)。因此,，財(cái)務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較,。支付要求可以是投資需求或承諾支付等,。

(1)現(xiàn)金滿足投資比率,。

現(xiàn)金滿足投資比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入與資本支出、存貨購置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值,，它反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求程度,。

其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金滿足技資比率=近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入／近5年資本支出、存貨增加,、現(xiàn)金股之和

如果現(xiàn)金滿足投資率大于1,，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量能夠滿足企業(yè)日常基本需要,，不需要外部籌資資若該比率計(jì)算結(jié)果小于1,，說明企業(yè)現(xiàn)金來源不能滿足股利和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的水平，不足的現(xiàn)金靠減少現(xiàn)金余額或外部籌資提供,。某年的現(xiàn)金滿足投資比率,，不一定能說明問題,，用5年或5年以上的總和計(jì)算，可以剔除周期性和隨機(jī)性影響,，得出更有意義的結(jié)論,。如果一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金滿足投資比率長(zhǎng)期小于1，則其理財(cái)政策沒有可持續(xù)性,。

(2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù),。

現(xiàn)金股利保障惰敷是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利支付額之比，反映企業(yè)支付現(xiàn)金般利的能力?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)越高,，說明企業(yè)的現(xiàn)金股利占獲取經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的比重越小，企業(yè)支付現(xiàn)金越有保障,。

其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入/現(xiàn)金股利額）×100%

用5年或者更長(zhǎng)時(shí)間的總數(shù)計(jì)算該比事,，可以剔除股利政策變化的影響。

下面我們以中國(guó)海城（002116）為例,，來分析其2008年有關(guān)現(xiàn)金比率（見表48-1),。

表48-1 現(xiàn)金比率分析