來源：時間財經(jīng)

　　如煙變身記。

　　電子煙會“死”嗎,？

　　這并非危言聳聽,。近日，深圳市正式將電子煙納入控?zé)煿芾?。而遠(yuǎn)在萬里之外舊金山則成為美國首個禁售電子煙的城市,。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計,，目前，全球已經(jīng)有42個國家和地區(qū)禁止或限制在公共場所使用電子煙,，中國香港,、澳門特別行政區(qū)以及杭州、南寧已規(guī)定公共場所禁止使用電子煙,。

　　但行業(yè)里更愿意傾聽“20億美元”暴富故事,。2018年12月，太平洋(3.610, 0.00, 0.00%)東海岸舊金山,，創(chuàng)辦僅三年的電子煙公司JUUL給1500名員工發(fā)放20億美元獎金,。相當(dāng)于，每名員工人手一輛法拉利限量版敞篷超跑蒙扎,。

　　暴富情緒迅速傳染到遠(yuǎn)在太平洋西岸的中國,。深圳精鹽科技有限公司（下稱精鹽科技）CEO劉濟(jì)輝向時間財經(jīng)介紹，中國3.5億煙民,，即便電子煙滲透率極低,，目前也在全球排名第五，且增速全球最快,。

　　高盛一份報告顯示,，到2020年電子煙或?qū)⒄颊w煙草行業(yè)銷量的10%、盈利的15%,。外界普遍認(rèn)為這是個萬億級的市場,。也難怪普通創(chuàng)業(yè)者還沒來得及細(xì)想，就已扛著錢袋沖入,。

　　“你沒有看到悅刻在瘋狂鋪店嗎,？”資深電子煙創(chuàng)業(yè)者老姚對時間財經(jīng)說。悅刻電子煙是深圳霧芯科技有限公司的產(chǎn)品,，國內(nèi)知名電子煙品牌企業(yè)之一,，2018年6月完成首輪3800萬元融資。

　　電子煙行業(yè)的人似乎都在傳遞一種信息——如同錘子001號員工朱蕭木在各種場合強調(diào)的一樣：“我不想錯過下一個滴滴,?！笨駸崆榫w也體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，2019年前三個月,，電子煙企業(yè)就新增248家,。

　　但市場驟冷。今年“3·15”晚會點名電子煙會釋放有害物質(zhì),，長時間吸食同樣會產(chǎn)生對尼古丁的依賴,，還梳理了各國禁止電子煙的政策。在節(jié)目播出后的1小時內(nèi),，京東,、天貓,、蘇寧等各大電商平臺紛紛對“電子煙”這一關(guān)鍵詞進(jìn)行了屏蔽。

　　“就是那些吹牛的人攪亂了市場,?！痹缭?016年便給了精鹽科技500萬天使投資的博派資本創(chuàng)始人李歐成對時間財經(jīng)說：“市場表現(xiàn)不如預(yù)期?！?/p>

　　他介紹,，目前市場增速約一倍多，這與他預(yù)期的三四倍增速相差較遠(yuǎn),。那些在年前和年初吹捧電子煙是萬億市場,、年增長十倍的人，年中盤點發(fā)現(xiàn)增長不如預(yù)期,，“那些給了高估值的投資人覺得自己傻了?！?/p>

　　容易被忽視的是,，電子煙創(chuàng)業(yè)者們還將遇上強大對手——傳統(tǒng)煙草巨頭。即便有一天有更明確的相關(guān)政策出臺,，獲益者也將是這些傳統(tǒng)電子煙品牌,。

　　冰冷的答案或?qū)⒛甑捉視浴＠顨W成透露,，“很多公司第二輪融資并不樂觀,，年底基本可以見分曉?！彼^的萬億市場,，在他看來，在政策明確之前,，電子煙也就是爆珠煙375億元的市場,。

　　但電子煙新晉者們，似乎更在意“20億美元”獎金神話,。鉑德（深圳）科技有限公司（下稱 鉑德）CMO方輝告訴時間財經(jīng),，即便電子煙被當(dāng)做醫(yī)藥產(chǎn)品管控、增加稅收都沒什么可擔(dān)憂,。因為市場還在,，產(chǎn)品不達(dá)標(biāo)的企業(yè)需要額外投入去追趕，更難存活,。那些已投入研發(fā)成本,，能滿足高標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)便能享受這個市場。

　　“這就是中國電子煙的現(xiàn)狀：一邊是對萬億市場的瘋狂,，一邊是面對寒冬的迷茫和恐懼,?！辈辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士說：“誰都想賺快錢，就看誰敢賭一把,?！?/p>

　　爭相涌入

　　2016年11月，耐不住李歐成“磨”了半年,，劉濟(jì)輝終于交代好一切,，告別陰雨綿綿的曼徹斯特，回到深圳,。拿到李歐成500萬元天使投資后,，劉濟(jì)輝組建了精鹽科技，開始埋頭電子煙產(chǎn)品研發(fā),。

　　投資集中涌入是在JUUL的20億美元獎金轟動新聞之后,。JUUL是斯坦福大學(xué)兩名在讀碩士研究生亞當(dāng)·鮑恩（Adam Bowen）和詹姆斯·蒙希斯（James Monsees）在2015年研究推出。2017年JUUL從其母公司Pax Labs拆分出來,，2017年7月以前僅獲得1億美元的融資,；2018年7月獲得一輪融資12億美元，估值150億美元,；2018年12月奧馳亞以128億美元收購JUUL以后,，其估值達(dá)到380億美元，超過特斯拉的Space X和Airbnb,。

　　估值翻了2.5倍,，在美國電子煙品牌的市場占有率從2017年初13.6%猛增至2018年11月的75%。引入奧馳亞后,，公司1500名員工可獲得價值20億美元的獎金,，平均每人約可獲得130萬美元。如此勁爆的財富故事,，讓中國電子煙市場也隨之沸騰,。

　　在中國，2018年6月,，汪瑩打造的電子煙品牌悅刻（RELX）,，獲得源碼資本、IDG資本和紅杉資本共3800萬元的天使輪投資,。隨后,，同創(chuàng)偉業(yè)投資電子煙品牌龍舞（Gippro），真格基金1000萬美元投資了電子煙品牌魔笛（MOTI）,，錢屋株式會社公司投資了電子煙品牌貝爺（BTM）,。錘子科技001號員工朱蕭木，同道大叔創(chuàng)始人蔡躍棟等紛紛入場。

　　除了JUUL的刺激因素,，劉濟(jì)輝認(rèn)為,，電子煙作為一個剛需、高頻,、成癮性消費品,，以中國市場創(chuàng)投的風(fēng)格，這是很難找到的行業(yè)和品類,。

　　如果說悅刻是帶著資本入行的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)代表,，那老姚則給出了另一個參與者面相。2018年11月,，研發(fā)兩年后,，精鹽科技終于推出第一代產(chǎn)品億霧，和劉濟(jì)輝一起吃燒烤的朋友老姚買了5套,，卻意外發(fā)現(xiàn),，產(chǎn)品并沒有想象中好。老姚通過朋友找到一個做電子煙的加工廠老板——90后的小伙子,，做電子煙已有五六年,，廠里有20個員工。對方表示自己也可以做,，甚至可以做得更好。

　　很快,，在深圳南海大道和東濱路交接路口的星巴克里,，老姚決定拿出100萬元，和這個僅認(rèn)識一個月的90后小伙開干,。

　　老姚說：“在深圳,，認(rèn)識兩天也可以一起做事情。深圳機(jī)會多,，機(jī)會消失得也快,，決定做與不做一個事情可能就是一天時間?！币粋€月后,，他們確定方案，4個月出產(chǎn)品,。老姚計劃著,，一年回本，第二年掙500萬元,。

　　此前老姚僅通過劉濟(jì)輝接觸電子煙行業(yè),。在他眼里，手握幾百上千萬投資、講一口流利英文的人才能做電子煙,?？v身跳入后發(fā)現(xiàn)，在深圳做電子煙不比做網(wǎng)紅直播難,。在承載著全球95%電子煙代加工的深圳,，完備的生態(tài)鏈可以為一個品牌提供包括設(shè)計、加工,、包裝全套服務(wù),，幾十萬元就可以做一套產(chǎn)品。最誘人的是,，一支電子煙成本80元能在市面賣299元,。

　　馬甲背后

　　湖南人涂創(chuàng)（化名）2007年就開始接觸電子煙，不論是轉(zhuǎn)型過來的網(wǎng)絡(luò)名人,，還是不知名的聞風(fēng)而入者,，在他眼里都是“新兵蛋子”。

　　涂創(chuàng)接觸電子煙要追溯到“如煙”時代,。2003年,，藥劑師韓力發(fā)明了電子煙，2005年,，如煙霧化電子煙上市,。該產(chǎn)品由電池、霧化器和含有尼古丁的可替換煙彈組成,。韓力認(rèn)為,，吸煙成癮原因在于尼古丁，但對人體傷害最大的是焦油等燃燒產(chǎn)物,，因此電子煙僅提供尼古丁,，而沒有燃燒物，可大大減少吸煙的危害,。

　　韓力

　　伴隨如煙轟炸式的廣告推廣,，售價599元到1.68萬元的如煙大賣。產(chǎn)品推出僅7個半月就回款2.3億元,，第一年營業(yè)額達(dá)2億元,。如煙后來還實現(xiàn)借殼上市，并于2007年到2008年達(dá)到頂峰,，銷售額近10億元,，市值一度達(dá)到1200億港元。

　　眼見他起高樓,，眼見他樓倒塌,。涂創(chuàng)向時間財經(jīng)介紹，彼時，國外大型煙草公司想要韓力的專利,，一直對其有針對性動作,。同時，在國內(nèi),，央視曝光如煙戒煙效果造假,，還有消費者將其告上法庭。如煙很快倒塌,，公司2009年財報顯示,，如煙全年虧損高達(dá)4.44億元。2013年,，連年虧損的如煙被全球第四大煙草公司帝國煙草以7500萬美元收購,。三年后，帝國煙草推出兩個電子煙品牌,，卻沒有如煙,。

　　也就在2006年至2009年間，中國電子煙產(chǎn)業(yè)開始了第一波增長,。如煙催生了以美國為主的國外電子煙消費市場,，急劇增長的需求，促使如煙的工程師獨立出來創(chuàng)業(yè),，中國的生產(chǎn)銷售市場擴(kuò)大,。彼時，產(chǎn)品以仿真煙為主,，模擬香煙和雪茄等,，產(chǎn)品質(zhì)量較差，以出口為主,。

　　“新品類誕生之初，參與其中的很多公司享受到了紅利,。有公司在年末分紅時,，在會議室的圓桌上碼滿了現(xiàn)金，分錢的同事第一次看到這么多錢,，激動哭了,。”涂創(chuàng)說,。

　　第二波爆起始于2009年,。煙草品牌NJOY和美國FDA（The Foodand Drug Administration美國食品藥品管理局）打了一場官司，F(xiàn)DA欲將電子煙歸于藥品管理,，禁止其進(jìn)口,。最終FDA敗訴，美國電子煙迎來新一波爆發(fā)式增長，美國煙草巨頭也在這一階段紛紛布局電子煙,。

　　伴隨著美國市場的興起,，國內(nèi)深圳的電子煙代工集群開始新一輪擴(kuò)張。有客戶,、有資源的部分業(yè)務(wù)員和工程師出來創(chuàng)業(yè),，成為第二波行業(yè)增長的領(lǐng)頭人。

　　值得注意的是,，在中國電子煙第二波行業(yè)發(fā)展中,，產(chǎn)品開始創(chuàng)新迭代。深圳市卓爾悅科技有限公司（下稱卓爾悅,，英文名Joyetech）是電子煙行業(yè)繞不開的一家公司,。

　　網(wǎng)絡(luò)上少有關(guān)于卓爾悅公司和創(chuàng)始人邱偉華的故事。卓爾悅公司成立于2008年,，據(jù)做過卓爾悅代理商的涂創(chuàng)介紹,，卓爾悅曾兩度瀕臨破產(chǎn)，后引入先科DVD的一批工程師,，使公司實力大增。2011年,，公司推出一款革命性的產(chǎn)品EGO,，將儲油杯首次改成透明的,，使得產(chǎn)品非常直觀，顯得干凈,。

　　涂創(chuàng)稱,，彼時的卓爾悅就像手機(jī)中的蘋果一般,，在2010年到2013年期間幾乎獨霸市場,，掙得盆滿缽盈,。“當(dāng)時卓爾悅的一個代理,，一年時間，便能在上海買了3棟別墅,。”

　　第二波的電子煙發(fā)展浪潮中,，小煙仍然是國外消費市場的主流，但同時也派生出了另一種產(chǎn)品形態(tài),，便是“大煙”,。在仿真煙取得用戶認(rèn)知后,，消費者開始有了更多需求,，希望電池容量更大,，產(chǎn)品功率更高,，電子煙的形態(tài)也隨之?dāng)U大,，大煙也常被稱為“盒子”,。大煙以亞文化群體玩家為主，用戶可自行DIY,，通過更換更高功率的電池,、芯片和霧化器，實現(xiàn)夸張的煙霧,。

　　深圳電子煙工廠在大煙小煙的繁榮下迅速成長,，康爾,、易佳特,、合元、麥克韋爾,、艾維普思等公司體量急劇擴(kuò)大,，鸚鵡螺,、SMOKE、Vepresso品牌在海外暢銷,。

　　2015年又是一個轉(zhuǎn)折點,。大功率的大煙安全事故頻發(fā),，歐洲TPD（Tobacco Products Directive 煙草產(chǎn)品指令）和美國FDA再度出手,。從2013年開始在深圳從事電子煙行業(yè)的任曉（化名）告訴時間財經(jīng)，彼時政策不明朗,，整個行業(yè)都處于迷茫期,。后續(xù)政策逐步清晰，歐洲的大功率電子煙基本全面被禁,，美國和加拿大相對寬松,，但大煙也慢慢變成更加小眾的市場。

　　在任看來,，后續(xù)以JUUL為代表的小煙崛起,，一定程度上也是政策使然,，2015年美國和歐洲的政策打壓了大煙,，給他一種硬生生將市場從大煙切換到小煙的感覺。

　　“大煙現(xiàn)在很慘。”老姚說，在JUUL給員工分錢的震撼消息出來前,，行業(yè)有些寒冬的感覺了,，大煙出口一直在萎縮,。行業(yè)中一部分大煙工廠已經(jīng)開始著手轉(zhuǎn)向封閉式小煙產(chǎn)品,，還有一部分在觀望著,，風(fēng)口起來后，觀望的也開始行動了,。

　　值得一提的是,，在電子煙野蠻生長的階段，湖南人成為一個明顯印記。深圳電子煙協(xié)會秘書長敖偉諾對時間財經(jīng)表示,，深圳一般以潮汕人居多，可電子煙行業(yè),，絕對是湖南人占據(jù)優(yōu)勢。

　　在掛牌新三板的電子煙代表企業(yè)艾維普思,、麥克韋爾,、五輪電子、思格雷、盈趣科技(40.900, 0.00, 0.00%)中,，艾維普思旗下著名大煙品牌SMOK的CEO歐陽俊偉是湖南省寧遠(yuǎn)縣人，麥克韋爾實際控制人陳志平是湖南益陽人，思格雷董事長歐俊彪是湖南郴州人,。

　　老姚戲稱,，湖南人有做芯片的,、有做霧化器的、有生產(chǎn)組裝,，也有做煙油的,，湖南人自己就可以組成一個做電子煙的閉環(huán)。

　　品牌末路

　　第三波電子煙發(fā)展浪潮,，幾乎唯JUUL馬首是瞻,。如果說第二波發(fā)展浪潮是技術(shù)的改進(jìn),，JUUL則實現(xiàn)了口感的躍升。

　　電子煙煙油主要由植物甘油,，丙二醇,、尼古丁和香精4種成分組成。在JUUL之前,，尼古丁都是從煙渣中萃取得來,，難免會有雜質(zhì)，而JUUL通過化學(xué)合成的方式制作了尼古丁鹽晶體,，使得物質(zhì)更純,，口感更綿柔。

　　鉑德CMO方輝介紹,，JUUL對尼古丁的利用效率大大提升,。在吸進(jìn)肺里相等的尼古丁情況下，JUUL的煙癮滿足程度更高,。換句話說，如果用戶只需要特定尼古丁達(dá)到過煙癮的水平,，JUUL實際需要吸到肺部的尼古丁更少,。

　　但電子煙產(chǎn)品未來改進(jìn)的空間有多大呢？

　　任曉說：“想象空間不大,?！笔聦嵣希娮訜熥鳛橄M品,，總體技術(shù)含量并不高，新興企業(yè)進(jìn)入門檻很低,，并且生命周期短,，一個創(chuàng)意誕生,，最快一個月就能出貨,。所謂創(chuàng)意，就目前中國電子煙品牌來看,，任曉認(rèn)為更多的是一個好看的外表和一個實用性并不是很強的功能性概念。除非有持續(xù)創(chuàng)新，不然品牌很容易曇花一現(xiàn),。

　　命運似乎已經(jīng)注定?，F(xiàn)階段，電子煙行業(yè)更核心的是成本和質(zhì)量管控,，追求產(chǎn)品的精益求精。這也注定了,，一些小的電子煙廠商將慢慢被淘汰。

　　IQOS或是唯一可能“劃時代”的產(chǎn)品,。IQOS運用的技術(shù)是另外一種技術(shù)路線——通過電子設(shè)備將由煙草特殊制成的薄片進(jìn)行加熱,，但不燃燒產(chǎn)生焦油等有害物質(zhì)。該專利由JUUL的母公司Paxlabs的前身PLOOM研發(fā)所得,，目前出售給了日本煙草公司，后者聯(lián)合了萬寶路的母公司菲利普·莫里斯公司（PMI）一起推出了加熱不燃燒產(chǎn)品IQOS,。

　　“如果沒有專營專賣,，低溫烘烤產(chǎn)品能在國內(nèi)瞬間風(fēng)靡開來,。”任曉說：“經(jīng)過泡制的煙葉,，口感完全不一樣，卷煙燃燒有擊喉感,、沖勁、辣勁,，這些IQOS都沒有,，也沒有煙火味,，IQOS是醇香?！?/p>

　　更讓他激動的是,，深圳街頭有拉客的摩的師父天天抽,，還不止一個,。任攀談時摩的師傅表示，東西很不錯，就是太貴了,，還不好買,?！百F你還抽不是,。”任曉說道,。IQOS一支煙彈最多可以抽14口，屬于高消費產(chǎn)品,。即便如此,，還能在摩的師傅圈中流行,，任認(rèn)為IQOS市場很大,。

　　今年4月30日，F(xiàn)DA批準(zhǔn)菲利普·莫里斯在美銷售加熱不燃燒卷煙IQOS,。博派資本創(chuàng)始李歐成說：“這是電子煙行業(yè)中絕對的里程碑事件,?！?/p>

　　但精鹽科技CEO劉濟(jì)輝并不認(rèn)同。他看到的是蒸汽式電子煙比加熱不燃燒產(chǎn)品的優(yōu)點,，比如蒸汽式電子煙在減害方面勝于加熱不燃燒產(chǎn)品，蒸汽式電子煙口味選擇更加多,，未來尼古丁的傳送效率也會有突破,。

　　而且目前加熱不燃燒產(chǎn)品的成功主要是在日本和韓國，但是這兩個市場有很大的特殊性,。日本不允許添加尼古丁的蒸汽式電子煙，韓國也管控很嚴(yán),，所以說,，IQOS在日本沒有真正的對手。尤其是,，IQOS在歐洲和美國這些蒸汽電子煙市場還沒有證明它的成功。

　　天風(fēng)證券(11.350, 0.00, 0.00%)研報顯示,，2018年菲利普·莫里斯加熱不燃燒煙草制品出貨量達(dá)到414億支,，同比增長14.2%,。IQOS的全球市占率在2018年達(dá)到1.6%,，同比增加0.8%,。其中日本市場2018年全年零售端銷量為260億支,，同比增長41.3%,。韓國市場去年零售端銷量為55億支，同比增長超過450%,。截至2018四季度,，IQOS煙彈在歐盟的市占率未1.7%,，同比增長1.1個百分點。

　　但不論加熱不燃燒產(chǎn)品未來如何，都和目前火熱的蒸汽式電子煙沒什么關(guān)系,。目前,，電子煙主要分為加熱不燃燒和蒸汽式電子煙兩種,，對比前文可知,，兩者是完全不同的技術(shù)產(chǎn)品,。蒸汽式電子煙門檻低，但加熱不燃燒電子煙卻截然相反,。

　　值得一提的是,，在中國市場,，煙草從種植,、加工到生產(chǎn)銷售都屬于專賣專營，加熱不燃燒涉及的煙草制品屬于專賣專營的范圍,。因此煙草集團(tuán)對加熱不燃燒產(chǎn)品情有獨鐘。目前,，四川中煙,、湖南中煙、湖北中煙,、云南中煙、廣東中煙,、安徽中煙,、貴州中煙等企業(yè),，已開始提供加熱不燃燒煙草制品，但主要是對外出口,，還未在國內(nèi)銷售,。

　　未打開的市場,？

　　頗為奇怪的是，作為新興行業(yè)的電子煙卻未曾與互聯(lián)網(wǎng)融合,，走輕資產(chǎn)營銷模式,。

　　以行業(yè)領(lǐng)頭羊悅刻為代表,，目前電子煙品牌仍以傳統(tǒng)的經(jīng)銷商體系進(jìn)行產(chǎn)品銷售,。悅刻的電子煙產(chǎn)品市面售價299元,，一級經(jīng)銷商拿貨價128元，二級經(jīng)銷商拿貨價158元,，三級經(jīng)銷商179元至198元,。這與互聯(lián)網(wǎng)去中介的打法完全不同。

　　博派資本創(chuàng)始人李歐成表示,，除了利用經(jīng)銷商更好地接觸到用戶外并提供售后之外,，產(chǎn)品商也可將部分責(zé)任轉(zhuǎn)移到經(jīng)銷商身上,。畢竟，電子煙產(chǎn)品具有一定的特殊性。

　　易佳特創(chuàng)始人劉團(tuán)芳曾公開表示,，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)公司的優(yōu)勢是借助先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)工具快速觸達(dá)C端用戶,，但在國內(nèi)市場卻出現(xiàn)了一個非常奇怪的現(xiàn)象，大家都在不遺余力低價搶占貿(mào)易商資源,，ToC的生意硬生生做成了To B的生意,。短期內(nèi)數(shù)據(jù)確實漂亮,，但產(chǎn)品漂在流通環(huán)節(jié)無法下沉到C端,，依然無法解決國內(nèi)電子煙市場的核心痛點。

　　時間財經(jīng)從多個信息源獲悉,，電子煙發(fā)展最大阻礙是香煙的銷售渠道過于發(fā)達(dá),。在中國，不論是幾線城市,，購煙都是一件極其便利的事情。而英美德等禁煙國家,，香煙銷售極為限制,。在一個英國的小鎮(zhèn)，可能要驅(qū)車幾十公里才能找到一個賣煙的地方,，因此,，“小煙”作為替煙產(chǎn)品在倫敦和華盛頓等地處處可見。

　　國外電子煙興盛的地區(qū),，還有一個常見的現(xiàn)象便是煙油消費發(fā)達(dá),。比如，英國成百上千種口味的煙油體驗店處處都有,。在美國加州,，涂創(chuàng)的店門經(jīng)常一大早就被開著摩托車過來的小年輕敲得咚咚響,，對方拿著自己的煙油遞給你,，“哥們，嘗一下,，我調(diào)的這個口味如何,？”

　　在電子煙行業(yè)里一個常識是,，需要大型煙油廠商來推動，去做體驗店,，去推廣。很多人都在等著一個敢于挑頭的人,，大規(guī)模免費送體驗產(chǎn)品，誰膽大挑這個頭,，要么很快崛起，要么就被大家用口水淹死,。

　　在劉濟(jì)輝看來，目前中國電子煙行業(yè)狀態(tài)和美國2012年和2013年非常類似,，一切模糊和混亂都是必經(jīng)過程。只是在美國,，電子煙的好壞定性越辯越明，而在中國,，目前排名前列的電子煙品牌都不敢自辯,。

　　劉濟(jì)輝從大學(xué)畢業(yè)后就從事了電子煙行業(yè),，他說,，剛開始的時候，都不敢和同學(xué)說自己是做什么的,，因為他們會覺得是傳銷之類的事情,。即便到現(xiàn)在，拿了2500萬元投資的他,，回老家過年抽電子煙時都被鄉(xiāng)親告誡,，這個比真煙還毒害百倍以上,。

　　政策未定

　　讓精鹽科技CEO劉濟(jì)輝擔(dān)心的是,，資本對電子煙的熱度似乎正在減退,。

　　電子煙最吸引資本的還是其成癮屬性,，又因其成癮性特點，電子煙敏感性非常高,。行業(yè)有共識,，最怕的就是“專賣專營”,。只要不專賣專營,，鉑德CMO方輝似乎無所畏懼,。

　　他說,，即便電子煙被當(dāng)做醫(yī)藥產(chǎn)品管控,，增加稅收都沒什么可擔(dān)憂。因為市場還在,，產(chǎn)品不達(dá)標(biāo)的企業(yè)需要額外投入去追趕,，更難存活，而那些已經(jīng)投入了研發(fā)成本,，能滿足高標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)便能享受這個市場了,。

　　劉濟(jì)輝直接準(zhǔn)備重心轉(zhuǎn)移。他認(rèn)為這是一個復(fù)雜博弈,，目前沒有人會知道政策將是什么以及多長時間能確定下來,。因此，精鹽科技在未來6個月至半年,，會將主要精力放在國外市場,。雖然國外市場已經(jīng)飽和，但是不影響各憑本事去分一杯羹,。

　　涂創(chuàng)看到的是另一面,，電子煙行業(yè)初期的從業(yè)者普遍素質(zhì)偏低。因為敢干而致富者比比皆是,。雖然目前人才越來越多,，但政策遲遲不確定下來,，這個行業(yè)就只能保持在莽荒狀態(tài),。畢竟，在政策不確定的風(fēng)險下入場搏一把,，往往是一無所長的“光腳”人，高端精英人才不會冒這個風(fēng)險,。

　　在相關(guān)政策確定下來之前,，李歐成認(rèn)為，中國市場電子煙的有效轉(zhuǎn)化用戶應(yīng)該是爆珠煙用戶,。2018年爆珠煙的銷售約為50萬箱,，按每條250元計算,，市場規(guī)模僅有375億元。公開資料顯示,，截至2018年底,，中國近年興起的寵物行業(yè)市場規(guī)模達(dá)1708億元。同樣門檻低的手機(jī)配件,，中國報告網(wǎng)顯示其2017年市場規(guī)模已達(dá)到2600億元,。

　　中國現(xiàn)階段電子煙的品牌為“內(nèi)卷式”發(fā)展，即市場的擴(kuò)張遠(yuǎn)不如參與者的膨脹,，品牌之間相互擠壓,，并未獲利。獲利的是代工廠和經(jīng)銷商,。老姚似乎已被“內(nèi)卷”,。他做的產(chǎn)品和悅刻相似，煙彈可通用,。在一周時間內(nèi),，老姚發(fā)現(xiàn)市場出現(xiàn)了兩家和他一樣的產(chǎn)品,，而他被悅刻投訴侵犯其外觀專利權(quán),，煙桿不能賣了。他說,，和悅刻外觀相似的還有很多,，后續(xù)或?qū)⒁灰槐煌对V。

　　但老姚說自己不慌,，前期銷售已差不多回本,。他說：“拿了投資的，掙一百萬都不開心,，他們要看增長,，我不一樣，我們掙個二三十萬,，就可以去KTV嗨一下了,。”隨后,，他又說：“我也想拿投資,。”