很多人在定投時(shí),，會(huì)過(guò)多關(guān)注收益率,。但其實(shí)評(píng)估定投效果，更核心的是考量定投對(duì)平均成本的影響,。在定投過(guò)程中,，成本到底是如何被平攤的，真的是算術(shù)平均這么簡(jiǎn)單嗎？

定投平攤成本的奧秘：調(diào)和平均數(shù),！

說(shuō)到定投平均成本的優(yōu)勢(shì),，一般的描述都是這樣：將一次投資變成多次投資，投資成本從單一成本變成長(zhǎng)期的平均成本,。假設(shè)基金定投過(guò)程中有兩次扣款,，扣款時(shí)基金凈值分別是1.0、1.4,，那么兩次的平均成本是（1.0+1.4）/2=1.2嗎,？

顯然不是，平均數(shù)可不只一種,。深入學(xué)習(xí)之前,，讓我們補(bǔ)充一下數(shù)學(xué)中著名的均值不等式吧：

Hn≤Gn≤An≤Qn，即調(diào)和平均數(shù)≤幾何平均數(shù)≤算術(shù)平均數(shù)≤平方平均數(shù)

這些“平均數(shù)”都是什么呢,？公式很復(fù)雜,，但學(xué)霸們可以看看——

公式看不懂沒(méi)關(guān)系，下面的重要結(jié)論就要記住啦——

定投成本,，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的平均數(shù),。根據(jù)華泰證券的研究，基金定投的單筆投資成本計(jì)算公式是一個(gè)調(diào)和平均數(shù),，而調(diào)和平均數(shù)在均值不等式里是最小的,。這是它降低平均投資成本的原因，也是基金定投能夠淡化擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的鑰匙,。

OK,！做好了理論鋪墊，下面就到了實(shí)操了,，看看定投平攤成本的功效,，到底有多神奇？

（2）定投平攤成本的功效

震蕩的市場(chǎng)中,，A基金單位凈值走勢(shì)如表格1所示,，在這個(gè)過(guò)程中，通過(guò)基金定投完成了9次扣款,，假設(shè)每次定投100元,，最終的定投成本是多少（忽略費(fèi)用）？初看上去,，定投在高處的次數(shù)與定投在低處的次數(shù)很平均,，最終平均下來(lái)的成本應(yīng)該和最終的基金凈值“1”差不離？

我們用計(jì)算來(lái)檢驗(yàn)一下這種想法吧,。如表格2所示,，經(jīng)過(guò)9次扣款獲得的總份額為1052.06份,、總投入為900元，計(jì)算得每一份額基金的定投成本為“0.86”,，低于此時(shí)基金的單位凈值“1”，意味著已經(jīng)盈利,！

套用前文所說(shuō)的“調(diào)和平均數(shù)”計(jì)算公式,，本題中定投成本的計(jì)算過(guò)程其實(shí)是：

定投成本=總投入/總份額，因?yàn)槊科诘耐度牍潭?，定投的總投入是確定的,，影響最終結(jié)果的關(guān)鍵，在于因每次買入“單價(jià)（基金單位凈值）”不同而帶來(lái)的份額變化：如果基金凈值越低,，買到的份額越多,，最終相同的錢買到的總份額越多、定投成本就越低,。

在本案例中,，基金凈值位于低谷時(shí)所執(zhí)行的扣款，對(duì)最終成本的降低起到了重要作用,，尤其是第7次扣款時(shí)基金凈值低至0.4,，買入份額高達(dá)250份，極大地平攤了成本,！這也恰好說(shuō)明了“為什么市場(chǎng)回調(diào)時(shí)不能中止定投”,，因?yàn)槿f(wàn)一這樣做了，定投平攤成本的效果就會(huì)大打折扣,。

基金定投,，用紀(jì)律投資克服追漲殺跌

其實(shí)除了平均數(shù)不等式外，有關(guān)投資的成本,，還有個(gè)趣味不等式：

真實(shí)投資追漲殺跌的成本>你以為你投資的成本>定投的成本

小伙伴們是不是總覺(jué)得市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的時(shí)候,，總以為自己賺了不少，但打開賬戶一看收益總是寥寥,；市場(chǎng)回調(diào)的時(shí)候,，又覺(jué)得自己虧得不多，但看到賬戶浮虧時(shí)又會(huì)被嚇一跳,！

當(dāng)從成本的角度看問(wèn)題,，就不難理解了。市場(chǎng)在低位時(shí),，投資者容易對(duì)未來(lái)過(guò)于悲觀,，認(rèn)為未來(lái)還會(huì)持續(xù)跌，不愿意買入或持有,；市場(chǎng)攀升至高位時(shí),，投資者又會(huì)過(guò)于樂(lè)觀,、情緒高昂，生怕錯(cuò)過(guò)大漲而大手筆加倉(cāng),。導(dǎo)致的結(jié)果就是：總是買在高點(diǎn),，不斷推高持倉(cāng)成本。

如何克服追漲殺跌的怪圈,？基金定投是紀(jì)律投資,，制定好計(jì)劃就必須嚴(yán)格執(zhí)行。它就像一個(gè)冰冷而理智的機(jī)器人,，沒(méi)有恐懼,、貪婪等情緒波動(dòng)，也就不會(huì)追漲殺跌,。無(wú)論當(dāng)時(shí)基金凈值處于什么水平,，只要時(shí)間一到就自動(dòng)扣款。市場(chǎng)起起伏伏中,，它有時(shí)買在高處,、有時(shí)買在低處，綜合來(lái)看還是通過(guò)“調(diào)和平均數(shù)”的計(jì)算公式,，平攤了成本,。

平均成本，是基金定投的一個(gè)核心優(yōu)勢(shì),。讀懂了它,，我們才真正讀懂了定投。經(jīng)過(guò)一輪回調(diào),，A股估值再次回到歷史低位,，現(xiàn)在正是開啟定投的好時(shí)機(jī)，提供一些適合靠譜的定投標(biāo)的給朋友們,。

定投好基推薦——

1. 泰康中證港股通非銀指數(shù)（A類 006578,；C類 006579）

（1）市場(chǎng)首只跟蹤“中證港股通非銀行金融主題指數(shù)（931024）”的基金。主要覆蓋在港股上市的保險(xiǎn),、券商,、資管、交易所等權(quán)重行業(yè),。

（2）港股非銀板塊目前仍處于歷史估值低位,；此外，通常來(lái)講,，在資本市場(chǎng)有行情的前提下,，非銀指數(shù)往往能夠成為反彈先鋒，相對(duì)其他指數(shù)有更加顯著的收益,。

2. 泰康港股通地產(chǎn)指數(shù)（A類：006816,；C類：006817）

（1）市場(chǎng)首只跟蹤“中證港股通地產(chǎn)指數(shù)（931025）”的基金,。前十大成分股包括新鴻基地產(chǎn)、長(zhǎng)實(shí)集團(tuán),、融創(chuàng)中國(guó),、碧桂園、中國(guó)恒大,、華潤(rùn)置地等,，都是內(nèi)陸和香港知名的地產(chǎn)公司。

（2）歷史經(jīng)驗(yàn)表明,，政策轉(zhuǎn)向友好之后，房地產(chǎn)企業(yè)的基本面能夠得到切實(shí)改善,，港股的彈性將隨即得到充分體現(xiàn),。目前或許恰好是布局港股地產(chǎn)板塊的較好時(shí)點(diǎn)。

3. 泰康均衡優(yōu)選混合A（005474）

（1）股票倉(cāng)位偏高,，持續(xù)超過(guò)80%（最低不低于60%）,，彈性高；

（2）選股注重行業(yè)與風(fēng)格的均衡配置,，比較偏重于成長(zhǎng)性與估值匹配的個(gè)股,。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文觀點(diǎn)不代表本公司投資觀點(diǎn)或投資建議，敬請(qǐng)投資人理性分析并做出獨(dú)立判斷,。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別,。定期投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式,。但是定期投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn),，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式,?；鹜顿Y于港股，會(huì)面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境,、投資標(biāo)的,、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎，投資者購(gòu)買基金時(shí)應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同和基金招募說(shuō)明書,，了解基金的具體情況,。投資人在投資金融產(chǎn)品或金融服務(wù)過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意核對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的金融產(chǎn)品或金融服務(wù),，并獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),。