中國基金報記者 王元也

92家券商去年資管業(yè)務(wù)收入情況大曝光,。2018年,，隨著資管新規(guī)的發(fā)布，資管行業(yè)降杠桿疊加去通道等影響,，行業(yè)寒風凜冽,，甚至被稱為“最冷的一年”。在行業(yè)收縮的整體背景下,，券商資管業(yè)務(wù)去年也降溫明顯,。

記者根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，92家券商去年合計實現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入281.07億元，較去年下降9%,。寒冬之下,，也不乏亮點，記者發(fā)現(xiàn),，在券商資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，前20名券商占比行業(yè)收入的比例高達73.83%,，而對券商整體業(yè)務(wù)貢獻方面,，有公司資管業(yè)務(wù)貢獻度甚至超過40%。

“頭部效應(yīng)”明顯

根據(jù)記者統(tǒng)計,，92家券商去年合計實現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入281.07億元,，值得注意的是，在資管業(yè)務(wù)方面,，券商“頭部效應(yīng)”明顯,，前20名券商實現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入為207.54億元，占比高達73.83%,。

具體來看,，92家券商中，資管業(yè)務(wù)收入在10億元以上的有6家,，分別為東方證券,、華泰證券、國泰君安,、中信證券,、廣發(fā)證券和招商證券，分別實現(xiàn)營收24.69億元,、23.55億元,、18.38億元、17.36億元,、17.35億元和12.26億元,，位列第一梯隊。值得注意的是,，這6家資管收入靠前的券商中,，東方證券的資管收入對總營收的貢獻率最高，達23.96%,。

記者發(fā)現(xiàn),，排在前列的20名券商，其資管業(yè)務(wù)里,，多是主動管理規(guī)模較為靠前的,。比如東方證券,、國泰君安、華泰證券,、銀河證券,、中泰證券等。以中泰證券為例,，其資管子公司中泰資管去年實現(xiàn)收入5.2億元,，雖然資管收入排在第16位，但在主動管理方面,，其去年月均主動管理規(guī)模為1142.64億元,，排在第九位。

超6成券商資管業(yè)務(wù)收入

同比出現(xiàn)下滑

2018 年,，監(jiān)管部門陸續(xù)發(fā)布一系列資管新規(guī)及配套實施細則,，給券商資產(chǎn)管理現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式造成重大影響，通道業(yè)務(wù)大幅收縮,，行業(yè)規(guī)模下滑趨勢明顯，業(yè)務(wù)發(fā)展形勢嚴峻,。根據(jù)記者統(tǒng)計,，92家券商中，有58家券商的資管業(yè)務(wù)收入同比出現(xiàn)下滑,，占比高達62.4%,。

具體來看，47家券商同比降幅超過10%,，其中8家降幅超過50%,，且均為中小型券商，分別為華融證券,、大同證券,、聯(lián)儲證券、西藏東方財富證券,、銀泰證券,、廣州證券、東海證券,、愛建證券,。華融證券和大同證券資管業(yè)務(wù)同比降幅均超過90%。2018年,，華融證券資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.54億元,，同比下滑95.61%，是納入統(tǒng)計的93家券商中同比降幅最大的,，大同證券去年資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.03億元,，較去年下降93.94%,。

不過，值得注意的是,，也有34家券商的資管業(yè)務(wù)逆勢出現(xiàn)增長,，且部分公司增幅不小。34家券商中,，有21家同比增幅超過10%,，其中更有4家券商資管業(yè)務(wù)收入同比增幅超過100%，在去年資管業(yè)務(wù)面臨的困境之下,，這樣的成績實屬不易,。這4家券商分別為五礦證券、申港證券,、網(wǎng)信證券和英大證券,。

2018年，五礦證券資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.53億元,，同比大增366.98%,，是92家券商中增幅最大的。五礦證券在年報里表示,，2018年,，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以定向業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，拓展銀行資金渠道,，帶動主動管理及股票質(zhì)押業(yè)務(wù)全面開展,，努力擴大管理規(guī)模。全年公司資管規(guī)模從2017 年底的188 億元大幅提升至538 億元,，增長187%,，資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

作為合資券商,，申港證券去年資管業(yè)務(wù)收入也增長明顯,，同比增幅高達180.39%，僅次于五礦證券,。公司在年報里表示,，去年順應(yīng)形勢調(diào)整業(yè)務(wù)方向，公司資管業(yè)務(wù)主要聚焦機構(gòu)和高凈值客戶需求,，加強產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)和業(yè)務(wù)承做能力的培養(yǎng),，推動同業(yè)合作，并加快產(chǎn)品落地,。

僅1家券商資管收入

占比超過40%

再來看看資管收入在總營收中的占比,。根據(jù)記者統(tǒng)計，納入統(tǒng)計的992家券商資管收入占公司總營收比例達9.03%,。具體來看,，有5家商資管收入占比超過30%,。和上一年券商資管收入占總營收比例均在40%以下相比，去年有1家券商資管收入占比超過40%,，就是德邦證券,。2018年，德邦證券實現(xiàn)資管收入為6.38億元,，占總營收比例為46.94%,，較上一年的39.67%要高。

這個占比究竟有多高呢,，讓我們來看看一組對比,。2018年，德邦證券實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入1.01億元,，實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為1.69億元,，換句話說，其資管業(yè)務(wù)是經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的6倍多,，是投行業(yè)務(wù)的3倍多,。足見資管業(yè)務(wù)對公司收入的貢獻之大。

2018年,，德邦證券以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),、大類資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)為兩大核心板塊，秉承“產(chǎn)業(yè)+金融+科技”的戰(zhàn)略思路,，加強主動管理能力建設(shè),，截止到去年末,，公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模為2515.94億元,，主動管理規(guī)模占比達64.68%。此外,，資產(chǎn)證券化作為公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)板塊,，圍繞銀行和企業(yè)的需求，圍繞業(yè)務(wù)的上下游,，從Pre-ABS到ABS的承銷發(fā)行等多方面進行了首次嘗試,。

太平洋證券、中銀國際證券,、第一創(chuàng)業(yè)和國盛證券這四家券商的資管收入占比均超過30%,。從這些券商來看，多為中小型券商,，足以看出,，相比大型券商追求“大而全”，中小型券商更側(cè)重某一領(lǐng)域業(yè)務(wù)的發(fā)展,。

92家券商資管收入總榜單