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12家上市車企的2018

 老駱駝4753 2019-05-07

誰靠合資反哺,?誰靠自主盈利?


文  |  尚夏佑

近期,,各汽車上市公司陸續(xù)發(fā)布了2018年財(cái)報(bào),。2018年,中國汽車市場(chǎng)出現(xiàn)了28年來的首次負(fù)增長,,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,,受銷量影響,激烈的價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)部分車企單車?yán)麧櫟南禄?,車企盈利兩極分化更加嚴(yán)重,;同時(shí),受新能源補(bǔ)貼退坡影響,,相關(guān)企業(yè)利潤出現(xiàn)下滑,。

截至4月1日,已有12家上市汽車公司公布了2018年財(cái)報(bào),。其中,,營業(yè)收入下滑的車企有6家,凈利潤下降的車企4家,。此外,,由于一汽夏利通過出售一汽豐田股權(quán)實(shí)現(xiàn)扭虧,目前公布財(cái)報(bào)的車企中,,虧損的只有蔚來一家,。

不過,在未公布財(cái)報(bào)的車企中,,長安汽車預(yù)計(jì)凈利下滑九成,,福田汽車、江淮汽車,、海馬汽車則預(yù)計(jì)將出現(xiàn)虧損,。有人歡喜有人憂。綜合上述12家車企的營收和利潤數(shù)據(jù),,具體來看,大致可以分為以下四類,。

第一類,,銷量給力,營收,、凈利高速增長,。自主品牌領(lǐng)頭羊吉利在2018年實(shí)現(xiàn)150.08萬的銷量,雖然沒能完成全年目標(biāo),但營收,、凈利均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長,。

第二類,合資利潤有利反哺自主虧損,,公司凈利大幅提升,。由于豪華車在2018年仍然逆勢(shì)上揚(yáng),得益于北京奔馳和華晨寶馬,,北汽股份和華晨中國的利潤均實(shí)現(xiàn)大幅增長,。

第三類,業(yè)績(jī)穩(wěn)定,、微弱增長,。在車市整體下行的情況下,部分領(lǐng)先的企業(yè)堅(jiān)守住了自己的市場(chǎng)份額,。比如,,上汽、長城,、廣汽等,,均在2018營收凈利均實(shí)現(xiàn)了微增長。

第四類,,利潤下滑或出現(xiàn)虧損,。受到不同因素的影響,東風(fēng)集團(tuán),、比亞迪,、一汽轎車、江鈴汽車,,利潤呈現(xiàn)不同程度的下滑,;一汽夏利雖然凈利為0.37億,但這主要是因?yàn)槌鍪哿艘黄S田的股權(quán),,扣除非經(jīng)常性損益的虧損高達(dá)12.63億,;去年登陸紐交所的造車新勢(shì)力第一股蔚來汽車,尚處于發(fā)展初期,,虧損較大,。

業(yè)績(jī)搶眼、實(shí)至名歸

吉利:營收躍進(jìn)千億俱樂部

2018年,,吉利汽車營業(yè)收入首次突破了千億,,達(dá)到了1065.95億元,同比增長15%,;歸母凈利潤為125.53億,,同比增長18.05%。

吉利汽車在2018年實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng),盡管最終只完成了此前定下的158萬輛銷量目標(biāo)的95%,,但仍以150.08萬輛的成績(jī),,蟬聯(lián)自主品牌銷量冠軍,并僅次于上汽大眾,、一汽-大眾和上汽通用,,名列中國市場(chǎng)乘用車銷量第四。市場(chǎng)占有率從2017年5%提升至6.3%,。

值得肯定的,,2018年吉利的毛利率和凈利率都較2017年取得了增長,毛利率為20.18%,,凈利率高達(dá)11.89%,。單車售價(jià)方面,平均銷售價(jià)上升1%,,至7.43萬元,;如包括領(lǐng)克,平均售價(jià)接近8萬元,,上升8%,。

不過,2018年吉利的增長速度較前兩年有所放緩,。吉利在2015年到2017年三年間取得了飛躍式增長,,體量到達(dá)150萬輛之后,吉利也將進(jìn)入緩慢增長的調(diào)整期,。

合資給力,、反哺自主

北汽股份:凈利翻番、但自主虧損擴(kuò)大

得益于北京奔馳2018年不俗的市場(chǎng)成績(jī),,2018財(cái)年,,北汽股份實(shí)現(xiàn)營收1519.20億元,同比增長13.2%,;營業(yè)利潤142.71億元,,歸屬母公司股東利潤44.29億元,同比增長96.6%,。

2018年,,北京奔馳銷量增加14.8%,同時(shí)售價(jià)相對(duì)較高的車型銷量占比進(jìn)一步提升,。北汽股份與北京奔馳相關(guān)的收入達(dá)到1354.15億,,同比增長16.0%。得益于北京奔馳毛利的增長,,北汽股份的毛利達(dá)到370.06億元,同比增長4.2%。

北汽的自主板塊方面卻不盡人意,。2018財(cái)年,,北汽股份與北京品牌相關(guān)的收入則同比下降5.1%至165.05億元。北京品牌的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大,,毛利由2017年的-26.79億減至2018年的-35.16億,。北汽股份稱,主要原因包括銷量下降,、為應(yīng)對(duì)乘用車銷量下滑等影響向市場(chǎng)提供額外折扣,、威望業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整等。

華晨中國:凈利58億,,華晨寶馬貢獻(xiàn)62億

2018年,,華晨中國實(shí)現(xiàn)收益43.77億元人民幣,同比減少17.48%,,公司股本持有人應(yīng)占溢利58.21億元,,同比增長33.02%,。不過,基于去年第三季度一次性對(duì)經(jīng)銷商的15億元回扣,業(yè)績(jī)低于預(yù)期,。

據(jù)悉,業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要是而華晨寶馬的盈利貢獻(xiàn)同比增長19.2%至62億元,,仍然是華晨汽車最大的利潤來源,。2018年,華晨寶馬售出466182輛寶馬汽車,,同比增長20.6%,。

但對(duì)于華晨汽車而言,不確定性因素仍存在,。隨著汽車行業(yè)外資股比限制放開,,去年10月,寶馬集團(tuán)宣布,,計(jì)劃以36億歐元收購華晨寶馬合資公司25%股份,。這意味著,華晨汽車從華晨寶馬處獲得的收益會(huì)降低,。

業(yè)績(jī)維穩(wěn),、盈利微增

上汽集團(tuán):營收突破9000億,每天賺1億

2018年,,上汽集團(tuán)營收突破9000億,,實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9021.9億元,同比增長3.62%,;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤360億元,,同比增長4.65%,。

上汽集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)顯示,全年公司實(shí)現(xiàn)整車銷售705.2萬輛,,同比增長1.8%,,高出總體市場(chǎng)增速5.6個(gè)百分點(diǎn)。增量全部來自商業(yè)車,。其中,,乘用車銷售616.2萬輛,同比下降0.4%,,商用車銷售88.9萬輛,,同比增長19.8%。

不過,,根據(jù)上汽集團(tuán)此前公布的2019年前兩月銷量,,下滑的幅度正在擴(kuò)大。其中,,今年2月,,上汽銷量36.29萬輛,同比下降21.2%,。

上汽集團(tuán)預(yù)計(jì),,2019年國內(nèi)汽車市場(chǎng)需求總量在2675-2815萬輛,同比增長-5%-0%,,其中乘用車約為2230-2370萬輛,,同比增長-5.9%-0%。在宏觀市場(chǎng)結(jié)束增長的市場(chǎng)環(huán)境下,,上汽集團(tuán)表示,,力爭(zhēng)全年實(shí)現(xiàn)整車銷售710萬輛,同比增長0.6%,,預(yù)計(jì)營業(yè)收入9065億元,。

廣汽集團(tuán):銷量增長7.34%凈利微增1.08%

廣汽集團(tuán)發(fā)布的2018年度報(bào)告顯示,,廣汽集團(tuán)合營,、聯(lián)營公司營業(yè)總收入為3636.85億元,同比增長7.04%,;合并營業(yè)收入723.8億元,,同比增長1.13%;歸屬于母公司股東的凈利潤109.03億元,,同比增長1.08%,。

在國內(nèi)汽車行業(yè)28年來首次負(fù)增長的嚴(yán)峻形勢(shì)下,廣汽集團(tuán)2018年逆勢(shì)增長,,全年汽車產(chǎn)銷為219.40萬輛和214.79萬輛,,同比增長8.77%和7.34%,,銷量增幅高于行業(yè)約10個(gè)百分點(diǎn),市場(chǎng)占有率提升至約7.65%,。

自主品牌銷量連續(xù)兩年超50萬輛,,同比增長5.23%,其中廣汽新能源銷量突破2萬輛,;日系合資品牌繼續(xù)保持良好勢(shì)頭,廣汽本田銷量保持增長,,廣汽豐田,、廣汽三菱銷量高速增長,同比分別增長31.11%和22.69%,。

長城汽車:營收下降1.92%,,但凈利增長3.58%

2018年度,長城汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入992.30億元,,同比下降1.92%,。不過,全年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比上升3.58%,,達(dá)到52.07億元,。全年實(shí)現(xiàn)總銷量104.37萬輛,同比下滑1.63%,,連續(xù)3年規(guī)模突破百萬輛,。

然而,與2016財(cái)年105億和2014,、2015財(cái)年超80億的凈利相比,,盈利水平還有待恢復(fù)。此外,,2018 年長城汽車加大了研發(fā)力度,,公司研發(fā)支出總額 39.59 億元,同比增長 17.66%,,研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例為 4.05%,。

長城汽車表示,報(bào)告期內(nèi),,集團(tuán)提高產(chǎn)品優(yōu)惠額度讓利消費(fèi)者,,導(dǎo)致毛利率同比略有下降;本集團(tuán)進(jìn)行研發(fā)項(xiàng)目精細(xì)化管理,,將部分研發(fā)投入進(jìn)行資本化處理,,并且本集團(tuán)資金利息收益增長,促進(jìn)本年歸母凈利潤較去年同期增長,。

半數(shù)車企利潤下滑或出現(xiàn)虧損

東風(fēng)集團(tuán)股份:市占率下降,,營收凈利雙雙下滑

2018年,,東風(fēng)集團(tuán)股份收入約為1045.43億元,較2017年的1259.80億減少了214.37億元,,同比下降約17.0%,。收入的下降主要受到東風(fēng)標(biāo)致雪鐵龍和東風(fēng)柳汽銷量下降的影響。凈利潤也相應(yīng)下滑,,2018年股東應(yīng)占溢利約129.79億,,降低約7.7%。

2018年,,東風(fēng)集團(tuán)累計(jì)銷售汽車約305.22萬輛,。其中乘用車銷量約261.16萬輛,同比下降7.7%,;商用車銷量44.06萬輛,,同比下降3.2%。按銷量計(jì)算,,國內(nèi)市場(chǎng)占有率約為10.9%,,較去年同期下降約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

比亞迪:營收創(chuàng)新高,,凈利下滑31.63%

2018年,,比亞迪實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1300.55億元,同比增長22.79%,,創(chuàng)下新高,;歸屬于上市公司股東的凈利潤27.80億元,同比下滑31.63%,。

2018年比亞迪銷量快速增長,,尤其是新能源汽車,銷量接近翻番,。比亞迪公布的數(shù)據(jù)顯示,,2018年比亞迪乘用車總銷量500028輛,同比增長23%,;新能源汽車銷量247811輛,,同比增長超90%。據(jù)悉,,2019年比亞迪汽車銷量目標(biāo)鎖定為65萬輛,,同比較快增長。

比亞迪在財(cái)報(bào)中稱,,歸屬于上市公司普通股東的凈利潤總額較去年同期減少31.63%,,主要是因?yàn)檠a(bǔ)貼退坡影響及研發(fā)費(fèi)用上升所致。其中,,去年比亞迪研發(fā)投入金額高達(dá)85.35億元,。

2019年比亞迪業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好,,前兩月繼續(xù)逆勢(shì)上揚(yáng)。2019年1-2月,,比亞迪新能源汽車銷量達(dá)43097輛,,同比增長174.73%,市占率進(jìn)一步攀升至約30%,。比亞迪預(yù)計(jì),,2019年第一季度凈利潤為7-9億元,同比增長583.39%-778.65%,。

一汽轎車:銷量下滑,,凈利腰斬

2018年,一汽轎車營收利潤均出現(xiàn)了下滑,。全年?duì)I收262.44億,同比下滑5.94%,;凈利潤下滑44.88%至1.55億,,與2017年的2.81億相比近乎腰斬。

車市下行,,一汽轎車受到較大影響,,實(shí)現(xiàn)整車銷售21.12萬輛,同比下降11.82%,,下降幅度高于市場(chǎng)整體降速,。

2019年,中國汽車市場(chǎng)仍然充滿挑戰(zhàn),。不過,,一汽轎車預(yù)計(jì)其在2019年的銷量不低于2018年水平。為此,,一汽轎車將主攻2B出行市場(chǎng),,推動(dòng)品牌向上,持續(xù)深化改革,,一汽奔騰品牌提銷量,、一汽馬自達(dá)品牌創(chuàng)收益。

一汽夏利:為避免ST,,賣資產(chǎn)扭虧

為了避免再次被ST,,一汽夏利2018年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,但盈利主要來源于非經(jīng)常性損益,。2018年,,一汽夏利實(shí)現(xiàn)營收11.25億,同比下降22.50%,;凈利潤3730.84萬元,,但扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損高達(dá)12.63億,。

一汽夏利的凈利潤,主要來源于轉(zhuǎn)讓天津一汽豐田15%股權(quán)確認(rèn)的投資收益所得,,而非銷售活動(dòng)產(chǎn)生的利潤,。一汽夏利在財(cái)報(bào)中稱,本次交易的交易金額為29.23億元,,有利于改善公司的現(xiàn)金流,。

不過,對(duì)一汽夏利而言,,出售一汽豐田的股權(quán)可以短期解除連續(xù)虧損的困局,,但經(jīng)歷過此次轉(zhuǎn)讓之后,一汽夏利將不再持有天津一汽豐田股權(quán),,一汽夏利手中已經(jīng)沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。今年,一汽夏利的投資收益將進(jìn)一步減少,。

江鈴汽車:凈利連年下降,,利潤率大幅下降

2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入282.5億,同比下降9.9%,;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤9183.3萬,,同比下降86.7%,降幅較去年擴(kuò)大,。

自2015年起,,江鈴汽車的凈利潤連年下滑。2015年江鈴汽車凈利潤為22億元,;2016年凈利潤為13.18億元,;2017年凈利潤為6.91億元。到了2018年,,凈利潤更是降到了億元以下,。并且,2018年非經(jīng)常性損益對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大,,合計(jì)3.7億元,,其中政府補(bǔ)助為4億元??鄢墙?jīng)常性損益后歸母凈利潤為-2.8億元,。

值得注意的是,由于車市下行加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),,激烈的價(jià)格站讓江鈴汽車的利潤率大受影響,。2018年,江鈴汽車毛利率為13.6%,較上年降低6.5個(gè)百分點(diǎn),,凈利率為0.3%,,較上年降低1.9個(gè)百分點(diǎn)。

蔚來汽車:高成本運(yùn)營,,虧損96.39億

去年登陸紐交所的造車新勢(shì)力第一股蔚來汽車,,上市后的第一份財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)并不理想。

2018年全年,,蔚來總收入為49.512億元人民幣(7.201億美元),,總凈虧損為96.390億元人民幣(14.019億美元),較2017年的50.212億元人民幣虧損大幅擴(kuò)大,。其中,,全年共交付11348輛ES8,汽車銷售總額為48.525億元人民幣(7.058億美元),,占總收入的98.0%,。

去年是蔚來汽車實(shí)現(xiàn)交付的第一個(gè)年頭,相比于特斯拉此前在美國市場(chǎng)的情況,,蔚來的成績(jī)已經(jīng)相當(dāng)可觀,。不過,蔚來去年收入為7.2億美元,,虧損比收入高出近一倍。

巨幅虧損源于高額的銷售成本及經(jīng)營費(fèi)用,。去年,,蔚來汽車的汽車銷售成本高達(dá)7.57億美元,超過收入,,而總研發(fā)費(fèi)用為5.815億美元,,總銷售及管理費(fèi)用為7.769億美元。

不過,,蔚來尚處于初期發(fā)展階段,。對(duì)于造車這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈長、投資大,、回報(bào)周期長的產(chǎn)業(yè)來說,,蔚來實(shí)現(xiàn)自我輸血還需要一段時(shí)間。從積極的一面來看,,隨著蔚來的第二款量產(chǎn)車型ES6即將開始交付,,有望提振蔚來汽車的銷量及經(jīng)營業(yè)績(jī)。

多家未公布財(cái)報(bào)車企業(yè)績(jī)不佳

目前,,長安汽車,、北汽藍(lán)谷、江淮汽車、海馬汽車,、眾泰汽車等多家車企未公布2018年財(cái)報(bào),。不過,從此前公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來看,,多家企業(yè)的財(cái)報(bào)并不理想,。此外,隨著新能源汽車的快速發(fā)展,,寧德時(shí)代2018扣非凈利增長超25%,。

長安汽車:凈利潤預(yù)計(jì)下滑九成

長安汽車(000625.SZ)預(yù)計(jì),2018年盈利5-7.5億,,同比下降92.99%-89.49%,,其2017年的凈利潤為71.37億。

長安汽車稱,,公司整體業(yè)績(jī)下滑,,主要原因是來源于合營企業(yè)的投資收益減少。

從2018年的銷量來看,,長安汽車全年整體銷量213.39萬輛,。其中,長安福特累積銷量為37.77萬輛,,同比2017年的82.80萬輛下滑了54.37%,,導(dǎo)致長安汽車的利潤直線下降。

江淮汽車預(yù)虧7.7億,,福田汽車預(yù)虧32億

江淮汽車和福田汽車均預(yù)計(jì),,2018年將出現(xiàn)虧損。江淮汽車預(yù)計(jì)凈虧損為7.7億,,其2017年凈利為4.32億,。

江淮稱,出現(xiàn)虧損主要受五點(diǎn)影響:

1.2018年受行業(yè)不景氣影響,,公司銷售整車和底盤同比下降9.48%,,其中乘用車和客車銷量下滑明顯,致使公司整體盈利能力下降,;

2.因應(yīng)收賬款,、存貨等因素計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較去年同期增加4億元左右;

3.部分項(xiàng)目處于投入階段,,尚未見收益,;

4.在新能源、智能網(wǎng)聯(lián),、新車型平臺(tái)等領(lǐng)域的研發(fā)投入持續(xù)加大,,研發(fā)費(fèi)用同比增加,;

5.匯率波動(dòng)和融資成本上升,導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加,。

福田汽車預(yù)計(jì)2018年虧損32億左右,,歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損38億元左右。

對(duì)于虧損的原因,,福田表示主要包括四個(gè)方面:

1.寶沃業(yè)務(wù)受市場(chǎng)影響,,廣告促銷費(fèi)同比增長,銷量下滑,,導(dǎo)致業(yè)績(jī)同比大幅增虧,;

2.大客車訂單簽訂時(shí)間晚于預(yù)期;

3.融資額較上年增加,,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加,,影響利潤同比減少;

4.研發(fā)投入同比增加,,開發(fā)支出轉(zhuǎn)無形資產(chǎn)攤銷增加,。

數(shù)據(jù)顯示:福田汽車2018年全年累計(jì)銷量為54.5萬輛,同比下滑9.29%,。另一方面2018年福田汽車全年累計(jì)銷售發(fā)動(dòng)機(jī)36.24萬臺(tái),,同比下降14.22%。

海馬汽車:虧損擴(kuò)大,,或被冠上ST

2018年,,海馬汽車?yán)塾?jì)銷量為6.76萬輛,同比下滑51.88%,,僅完成年18萬銷量目標(biāo)的37.5%,。銷量不佳,導(dǎo)致海馬虧損擴(kuò)大,。

海馬汽車預(yù)計(jì),2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)虧損12億元至18億元,,虧損比上年同期增長 20.68% 至 81.02%,。

由于連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損,海馬汽車或?qū)⒈还谏蟂T,。

北汽藍(lán)谷:非經(jīng)常性損益增加,,凈利預(yù)增

北汽藍(lán)谷預(yù)計(jì),2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比,,增加1.32億元到1.57億元,;預(yù)計(jì)2018 年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與上年同期相比,將增加-6.45億元到-6.2億元,。

北汽藍(lán)谷指出,,2018年業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因包括,2018 年度非經(jīng)常性損益比2017年度增加所致,影響金額為7.77億元,。此外,,公司2017年度業(yè)績(jī)的比較基數(shù)較小。

2019年,,北汽新能源將面臨補(bǔ)貼退坡的巨大挑戰(zhàn),。北汽新能源去年實(shí)現(xiàn)銷售15.8萬輛,同比增長56.6%,。2019年,,新能源汽車補(bǔ)貼退坡幅度超過50%,全國純電動(dòng)銷量第一的北汽新能源將面臨前所挑有的挑戰(zhàn),,從產(chǎn)品研發(fā),、供應(yīng)鏈體系,到銷量,、利潤等方面,,都將受到影響。

寧德時(shí)代:凈利預(yù)降,,扣非預(yù)增

寧德時(shí)代預(yù)計(jì),,2018年凈利潤約為35.31億元至37.50億元,同比下降8.94%至3.30%,。不過,,扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為29.91億元至31.76億元,同比增長25.92%至33.7%,。

凈利潤同比下降主要是因?yàn)?,上年同期轉(zhuǎn)讓了北京普萊德新能源電池科技有限公司的股權(quán)取得的處置收益影響。

扣非后凈利潤上漲的主要原因包括:隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展,,國內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)需求較去年同期相比有所增長,;公司加強(qiáng)市場(chǎng)開拓,前期投入拉線產(chǎn)能釋放,,產(chǎn)銷量相應(yīng)提升,;公司持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控,費(fèi)用占收入的比例降低,。

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