優(yōu)秀的主動(dòng)型基金能夠幫助投資者獲取超額收益。除了投資指數(shù)型基金之外,，如何判斷一只主動(dòng)管理型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)是否優(yōu)秀，是否值得長(zhǎng)期持有也是定投君最常遇到的問(wèn)題之一,。今天分享我判斷主動(dòng)管理基金的思路,。

01 | 基金經(jīng)理

既然是主動(dòng)管理基金，那最核心的競(jìng)爭(zhēng)力就是基金經(jīng)理的專業(yè)能力,。所以在分析主動(dòng)管理基金最重要的就是看基金經(jīng)理,。

第一，看基金經(jīng)理是變更

舉個(gè)例子：

微信交流群有人問(wèn)我,，在2017年買(mǎi)入了兩只基金,，210004金鷹穩(wěn)健成長(zhǎng)和233009大摩多因子混合策略。

這兩只基金在2017年之前的業(yè)績(jī)和排名如下：

2017年買(mǎi)入時(shí),，看過(guò)往的業(yè)績(jī),，兩只基金不管業(yè)績(jī)還是排名,，都表現(xiàn)優(yōu)異。但是買(mǎi)入之后,，在2017年之后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下：

從原本的排名靠前,，一下掉到了2017-2018年排名墊底的水平，這么大的差異簡(jiǎn)直讓人震驚,。

但是認(rèn)真一看,，兩只基金都經(jīng)歷了基金經(jīng)理的變更。

兩只基金在2017-2018年新上任的基金經(jīng)理的管理能力相比老將都有所不如,，基金經(jīng)理的變更對(duì)主動(dòng)管理型基金的影響太大了,。優(yōu)秀的老基金換了個(gè)沒(méi)有過(guò)往業(yè)績(jī)參考的新基金經(jīng)理，這種情況下必須密切關(guān)注,。

第二,，看新任基金經(jīng)理過(guò)往業(yè)績(jī)是否優(yōu)秀

以上案例中，新上任的基金經(jīng)理都是沒(méi)有過(guò)往業(yè)績(jī)可查的,，其管理能力對(duì)于投資而言無(wú)法判斷,。有可能能力突出，收益就會(huì)很高,，也有可能水平不好,，表現(xiàn)就會(huì)很差。

在上面的例子中,，兩位新上任的基金經(jīng)理管理能力看起來(lái)都不強(qiáng),，基金表現(xiàn)都?jí)|底。

02 | 長(zhǎng)期業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定

除了基金經(jīng)理是否變更之外,，第二個(gè)需要觀察的指標(biāo)是基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定,。另外舉一個(gè)例子：

他投資的兩只基金，006202是新成立的基金,，暫時(shí)不評(píng)論,。470009已經(jīng)買(mǎi)了3年，但是才賺了300,。如果回到3年前,，就是2016年初時(shí)，我們看470009的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是這樣的：

連續(xù)4年業(yè)績(jī)排名靠前,，收益率高得驚人,。但是他開(kāi)始定投之后，基金經(jīng)理又換了：

2016年3月,，新任基金經(jīng)理馬翔（第一次當(dāng)基金經(jīng)理）,。

如果我們把該基金的業(yè)績(jī)與163402興全趨勢(shì)進(jìn)行對(duì)比：

470009每年的業(yè)績(jī)期末波動(dòng)較大，有時(shí)排名靠前,，有時(shí)排名靠后,，3年多下來(lái),，2016年至今收益率9.91%，整體排名就比較靠后.

而163402,，每年的業(yè)績(jī)都穩(wěn)定在前1/2,，雖然也沒(méi)有特別突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2016年至今收益率33.18%,，遠(yuǎn)超470009,，排名已經(jīng)進(jìn)入前十分之一。

那么問(wèn)題來(lái)了,，不是都說(shuō)波動(dòng)大的基金,，定投的收益率會(huì)比較高嗎？

假設(shè)從2016年1月1日起,，每個(gè)月1號(hào)兩只基金各定投1000元,，累計(jì)至今的定投收益率如下：

470009累計(jì)盈利2254元，年化收益率3.32%,，而興全趨勢(shì)累計(jì)盈利10514元,，年化收益率14.47%。
高波動(dòng)并沒(méi)有帶來(lái)高收益,，必須長(zhǎng)期業(yè)績(jī)好,，定投收益才會(huì)高,。

03 | 小結(jié)

挑選主動(dòng)管理基金的注意點(diǎn)如下：

1. 首先長(zhǎng)期業(yè)績(jī)要優(yōu)秀

2. 基金經(jīng)理是否頻繁變更,，新上任的基金經(jīng)理是否有過(guò)往業(yè)績(jī)可以參考

3. 沒(méi)有過(guò)往業(yè)績(jī)的新手基金經(jīng)理需特別注意

4. 長(zhǎng)期業(yè)績(jī)很差的基金可直接賣出

5. 基金經(jīng)理業(yè)績(jī)時(shí)好時(shí)壞不穩(wěn)定，也建議賣出,。

我們希望的主動(dòng)管理型基金應(yīng)該是這樣的：

1. 基金經(jīng)理穩(wěn)定,，不頻繁變更

2. 有3年以上的過(guò)往業(yè)績(jī)可供參考

3. 業(yè)績(jī)排名穩(wěn)定靠前，最好每年都在前1/2,，不要忽上忽下,。