牛市不逃頂,，熊市兩行淚,。

只要牛市能順利逃頂，不管用什么策略,，投資收益大概率都不錯

（當(dāng)然不要想什么8倍10倍的收益,，只要能取得接近指數(shù)的漲幅,，并且能放到兜里帶走，就超過市場里90%的投資人了,，信不信,？）

既然分析市場用溫度,，那么就按照整數(shù)溫度作為節(jié)點(diǎn)，來分析一下上輪牛市的情況,。

按駑馬的劃分標(biāo)準(zhǔn),，A股第5輪牛市起于2012-12-03日中證流通2399點(diǎn)（上證1959點(diǎn)）,，結(jié)束于2015-06-12日（上證5166點(diǎn)）,，全程2年半,，漲幅2.5倍（上證漲幅1.6倍）。

從下圖可以清晰的看出,，

• 一輪牛市30度以前和80度以后，都是明顯的加速階段,，時(shí)間都不會很長,。

• 40度-80度會有很長的時(shí)間,，會有很多人懷疑是否牛市,，對此要有心理準(zhǔn)備,。

• 90度以上,，2個月上漲44%，是瘋狂階段,，也是賺錢最快的階段,，也是刀口舔血的階段,，也是理性的投資者應(yīng)該提前撤退的階段（很難,，但必須做）

所有的歷史分析，都是為了做好今天的投資,，以后會定期更新這張表,，看看A股現(xiàn)在走到了哪里

基于市場溫度的交易原則：

• 牛市的20度-80度，上漲趨勢：輪動（可以有適度的杠桿）,；

• 80度-90度,，高估區(qū)域：只賣不買（不能有杠桿）,；

• 90度以上，泡沫區(qū)域：快速減倉,，直至輕倉或空倉,；

：經(jīng)常有朋友問,，為什么現(xiàn)在的估值2.28倍比2012年的1.96倍高,，但是溫度4度卻比2012年的12度低很多？ 

我計(jì)算溫度的數(shù)據(jù)區(qū)間是最近10年,，12年的溫度數(shù)據(jù)區(qū)間是從03年12月到12年12月,；現(xiàn)在

的溫度數(shù)據(jù)區(qū)間是從09年8月到18年8月；溫度是相對估值,，和數(shù)據(jù)區(qū)間相關(guān)性很大,；

注：10年移動溫度是否太短了,？

時(shí)間太長會導(dǎo)致溫度對于市場估值變化過于遲鈍（隨著與國際接軌，A股的估值區(qū)間是下移的）,，時(shí)間太短又會因?yàn)楣乐禋v史數(shù)據(jù)不足導(dǎo)致不能完整反映估值周期變化,。

世界上沒有完美的事情，總要有取舍,，我選擇10年是經(jīng)過反復(fù)評估后的,。

喜歡關(guān)注長期溫度的，可以看集思錄溫度（和駑馬溫度算法一致,，數(shù)據(jù)是從94年開始計(jì)算的）

集思錄溫度：https://www./data/indicator/

注：有朋友問,，PB的計(jì)算是使用最新公布年報(bào)的數(shù)據(jù)嗎？

回復(fù)：是的,，每天只要公司公布年報(bào),，當(dāng)天即按照最新資產(chǎn)計(jì)算PB值。

而不是到4月末全部公布后,，才統(tǒng)一按照最新資產(chǎn)來計(jì)算PB值

溫度 ：當(dāng)前PB中值在最近10年的歷史數(shù)據(jù)中的百分位 ,，例如2017年9月29日溫度=50度表示當(dāng)前的估值處于過去10年（20081001-20170929）中里50%的位置，估值風(fēng)險(xiǎn)不高不低

• 溫度取值范圍 ：0度 - 100度,，溫度越低,，相對估值越低；溫度越高,，相對估值越高,；

• PB跌幅% ：計(jì)算當(dāng)前PB中值如果下跌到熊4最低點(diǎn)的PB中值時(shí)的跌幅 = 熊4低PB中值/當(dāng)前PB中值 - 1

• 估值的有效性 ：股票數(shù)越多，估值越有效,，全部A股的估值有效性遠(yuǎn)高于板塊和行業(yè),；

• 溫度的有效性 ：一般來說，歷史數(shù)據(jù)的時(shí)間越長,，溫度越有效（前3年的溫度處于樣本學(xué)習(xí)區(qū),，有效性極差），數(shù)據(jù)始于04年的中小板的溫度比數(shù)據(jù)始于10年的創(chuàng)業(yè)板的溫度有效

• 指數(shù)數(shù)據(jù)向前追溯：滬深300指數(shù)是2005年發(fā)布,，數(shù)據(jù)的開始時(shí)期是1996年,。按照指數(shù)的發(fā)布日的成分股，向前追溯,。指數(shù)發(fā)布日以后的成分股,，按照指數(shù)最新的更新為準(zhǔn)（更新的時(shí)間和指數(shù)同步）