一、為什么要進(jìn)行估值：

   投資市場(chǎng)中最重要的問(wèn)題就是如何進(jìn)行估值,，這是價(jià)值投資最基本的東西,，不論是你買(mǎi)入一幅名畫(huà)還是藝術(shù)品，前提就是應(yīng)該物有所值,，會(huì)給你帶來(lái)回報(bào),，否則你重金買(mǎi)入之后，會(huì)造成你成本的損失,。而這也就是我們購(gòu)買(mǎi)股票的理由,。

   價(jià)值投資最大的優(yōu)勢(shì)在于我們能知道買(mǎi)的股票值多少錢(qián)，而且是處在低估的時(shí)候買(mǎi)入的,，知道這個(gè)企業(yè)會(huì)在時(shí)間的復(fù)利下給予我們極大的回報(bào),，想想茅臺(tái)和鹽湖鉀肥，我們的心里會(huì)很踏實(shí)。我在過(guò)去的幾年時(shí)間中一直從事于技術(shù)分析,，因?yàn)椴焕斫夤乐?，我?5年買(mǎi)入天威保變，賺了一倍之后賣(mài)出了,，現(xiàn)在看賣(mài)出之后還有十倍的漲幅，而且當(dāng)是還不敢重倉(cāng)持有,。這是因?yàn)榧夹g(shù)分析是建立在對(duì)資金,、人氣、經(jīng)驗(yàn),、概率這樣的一些虛擬的因素上,，所以說(shuō)不是說(shuō)技術(shù)分析不成功，而是應(yīng)該這樣說(shuō),，技術(shù)分析對(duì)投資人自身的素質(zhì)要求非常高,，成功的概率較小。而價(jià)值投資則相對(duì)容易些,，只要投資者買(mǎi)入目標(biāo)正確,，盡管有時(shí)候買(mǎi)入的價(jià)格高一點(diǎn)，但是由企業(yè)本身成長(zhǎng)帶給你的回報(bào)會(huì)消耗掉絕大部分高價(jià)風(fēng)險(xiǎn),，使你在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)盈利成為必然,，而你只需付出時(shí)間的成本。

   在以上的基礎(chǔ)上選擇好我們的標(biāo)的,，然后正確估值,，盡量避免高價(jià)買(mǎi)入企業(yè)，這樣的結(jié)果將保證我們的收益率,。

二,、怎樣用估值的方法選擇行業(yè)：

   為什么要選擇行業(yè)，行業(yè)的好壞是決定一個(gè)企業(yè)是否能夠成為偉大企業(yè)的關(guān)鍵,，比如紡織業(yè)中是無(wú)法出現(xiàn)像茅臺(tái)這樣的優(yōu)秀企業(yè)的,，所以選擇企業(yè)之前一定要選擇行業(yè)。行業(yè)選擇有兩種,，一種是成長(zhǎng)性很高的行業(yè),，比如現(xiàn)在的保險(xiǎn)業(yè)，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)率都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)水平的,，這樣的情況決定著整個(gè)行業(yè)的平均水平肯定會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的平均投資回報(bào),。另外一種就是低估狀態(tài)下的周期性行業(yè)，比如近期的有色金屬行業(yè),，經(jīng)歷過(guò)前幾年的高速增長(zhǎng),，現(xiàn)在又受到金融危機(jī)的影響，行業(yè)衰退不可避免,。但是由于人們心理因素的影響導(dǎo)致行業(yè)的低估狀態(tài),，這時(shí)候安全邊際出現(xiàn)了,。

   選擇好行業(yè)之后，剩下的就是面對(duì)企業(yè)的選擇,，而企業(yè)的選擇就是要選行業(yè)中數(shù)一數(shù)二的企業(yè),，只有這樣的企業(yè)才會(huì)是行業(yè)中的不倒翁，從而最大可能的分享到行業(yè)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的巨大效益,。

三,、怎樣用估值的方法選擇企業(yè)：

   見(jiàn)前面的文章：如何找到最偉大的公司。

最近在閱讀《巴菲特教你讀財(cái)報(bào)》這本書(shū),，感觸頗深,，現(xiàn)在將書(shū)中最精華的部分整理出來(lái)與大家分享，歡迎大家來(lái)拍磚,！

投資策略：尋找具有持有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),、能夠保持盈利持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)，在以低于價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)入,。

關(guān)鍵點(diǎn)：如何辨別一家公司是不是具有持久性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè),。

        如何估算這家具有持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)值多少錢(qián)。

頂級(jí)優(yōu)秀的企業(yè)的基本商業(yè)模式：

    某種特別商品的賣(mài)方,，比如可口可樂(lè)公司,。

    某種特別服務(wù)的賣(mài)方，比如富國(guó)銀行,。

    大眾具有持續(xù)需求的商品或者服務(wù)的賣(mài)方與低成本買(mǎi)方的統(tǒng)一體,，如沃爾瑪。

持續(xù)性：較高的毛利率,，較少的債務(wù),，無(wú)需大量的研發(fā)資金，盈利是否穩(wěn)定,，持續(xù)增長(zhǎng),。

任何一家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分為三部分：

損益表：反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果。

資產(chǎn)負(fù)債表：反映企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債情況,。

現(xiàn)金流量表：反映企業(yè)現(xiàn)金流入或者流出的狀況,。

第一部分：損益表的八個(gè)指標(biāo)；

1,、毛利率：具有40％以上毛利率的企業(yè)才具有可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，低于40％的毛利率屬于高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)；時(shí)間以10年期間為參考,，一年的毛利率不具有代表性,。  毛利率＝毛利潤(rùn)/總收入  總收入＝銷(xiāo)售成本+毛利潤(rùn)

2、銷(xiāo)售費(fèi)用及一般管理費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的比例：最佳狀態(tài)為低于毛利潤(rùn)30％以下。

3,、研發(fā)費(fèi)用：過(guò)高的研發(fā)費(fèi)用就是持久性競(jìng)爭(zhēng)力的缺陷,，會(huì)消弱企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力，應(yīng)該避而遠(yuǎn)之,。

4,、折舊費(fèi)用：低于毛利潤(rùn)10％折舊費(fèi)用的企業(yè)是非常好的，而且越少越好,，屬于不可忽視的成本,。

5、利息費(fèi)用：是公司在該季度為債務(wù)所支付的利息,，占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例應(yīng)該低于15％,，行業(yè)不同比例不同,。

  利息較大的兩種公司：具有良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景,，但是在杠桿收購(gòu)中承擔(dān)了大量債務(wù)的公司；處于競(jìng)爭(zhēng)激烈行業(yè)的公司,。

6,、稅前利潤(rùn)：將免稅的優(yōu)惠排除在外，同時(shí)從應(yīng)繳所得稅上看出誰(shuí)在說(shuō)真話(huà),。

7,、凈利潤(rùn)：長(zhǎng)期占總收入的20％以上企業(yè)是應(yīng)該優(yōu)先考慮的企業(yè)，銀行業(yè)和金融排除在外,，這些行業(yè)過(guò)高的凈利潤(rùn)說(shuō)明了過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn),。

8、每股收益：會(huì)計(jì)期間以股份數(shù)為基數(shù),，計(jì)算公司每股股票所得凈利潤(rùn),；并且是應(yīng)該連續(xù)十年的數(shù)據(jù)整體向上。