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估值的思維和方法二師父在星球和課程里面都已經(jīng)講了很多,，可是仍舊有很多讀者問二師父關(guān)于某只基金的估值問題，尤其是各大平臺(tái)的估值出現(xiàn)偏差的時(shí)候,，比如有的平臺(tái)說銀行指數(shù)的估值是正常狀態(tài),，有的平臺(tái)說銀行指數(shù)是高估狀態(tài)，讀者立馬就懵逼了,。什么鬼,，都是專業(yè)平臺(tái)，怎么估值誤差這么大,。 不要以為機(jī)構(gòu)就是正確的,，真理往往具有唯一性，二師父今天用保險(xiǎn)指數(shù)給大家講講指數(shù)基金的估值以及如何驗(yàn)證估值的正確性,。這是投資中非常重要的事情,，估值不準(zhǔn)必然會(huì)導(dǎo)致買入和賣出的偏差。  保險(xiǎn)指數(shù)用什么指標(biāo)估值 保險(xiǎn)指數(shù)比較特殊,，是中周期行業(yè),，市盈率估值并不適用。我們就采用PB估值,。而在用PB的時(shí)候又出現(xiàn)一個(gè)問題,。PB是等于Price/Book Value,。企業(yè)的市值除以他的賬面價(jià)值，賬面價(jià)值就包含了企業(yè)的股權(quán)價(jià)值和資產(chǎn)價(jià)值,。 什么意思,？比如一家上市企業(yè)，中國建筑,，你可以用pb估值,，因?yàn)樗侵刭Y產(chǎn)行業(yè)，他自有的設(shè)備器械等等就屬于公司的資產(chǎn)價(jià)值,，賬面價(jià)值是包含這部分資產(chǎn)價(jià)值的,。而對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)是輕資產(chǎn)行業(yè)，保險(xiǎn)的盈利模式是利用投保人的保費(fèi)進(jìn)行投資得到的股權(quán)收益,。所以保險(xiǎn)的賬面價(jià)值就僅僅包含其股權(quán)價(jià)值,，equity value。 所以我們引用一個(gè)新指標(biāo)pev=price/equity value來對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)行估值,。企業(yè)的市值相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)含股權(quán)價(jià)值,。當(dāng)pev越小，投資價(jià)值越大,。類似于pb,。 今天讀者給我截圖看了看這個(gè)指數(shù)的估值情況，我查閱了他的截圖,，某平臺(tái)連估值指標(biāo)是啥都沒顯示,，只說該指數(shù)當(dāng)前估值比歷史19%低。到底是用的市盈率,，市凈率,，市銷率，還是pev,，我們不知道,，不夠嚴(yán)謹(jǐn)。二師父認(rèn)為,，既要有吸收的精神,，也要有批判的精神，這樣才能夠真正學(xué)到知識(shí),。從他的數(shù)據(jù)給的來看是使用的pb,，但對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)不能單看pb。 那我給你算一算,，目前保險(xiǎn)指數(shù)的pev平安,、太保、新華,、國壽分別是1.62/1.07/1.014/1.31,，整體保險(xiǎn)指數(shù)的pev是1.51，目前處于正常估值區(qū)域,，如果繼續(xù)上漲9個(gè)百分點(diǎn),，進(jìn)入高估區(qū)域。  如果你不知道怎么算pev咱們看看保險(xiǎn)指數(shù)的股息率 目前保險(xiǎn)指數(shù)的股息率是1.25%,，歷史最低是0.64%,歷史最高是3.63%,，股息率歷史百分位估算為25.63%。處于正常偏低狀態(tài),。如果你不會(huì)pev估值,，那總該會(huì)股息率估值吧，二師父在課程講過,，指數(shù)基金的股息率越低,，估值越高。對(duì)應(yīng)的,，目前保險(xiǎn)指數(shù)的估值百分位近似為75%,，仍舊在正常估值區(qū)域。但是即將進(jìn)入高估,。 中學(xué)物理,，我們做完題目回用另外一種方案進(jìn)行校驗(yàn)，估值也一樣,，可以用不同的指標(biāo),，不同的估值模型去驗(yàn)證，這樣總會(huì)找出問題和漏洞,。 任何判斷都要有理有據(jù),，對(duì)與錯(cuò)并不是那么重要，正常估值和高估值的界限本來就沒有完全意義的區(qū)分,。但關(guān)鍵是,，難道某平臺(tái)說保險(xiǎn)指數(shù)高估他就高估嗎？獨(dú)立思考的投資哲學(xué)二師父很早就講過,，即使自己獨(dú)立思考錯(cuò)了,，那也沒關(guān)系，那是你努力追尋真理的收獲,。  保險(xiǎn)指數(shù)的價(jià)值 從歷史窺知未來,，美國壽險(xiǎn)市場(chǎng)在40年代到80年代發(fā)展進(jìn)入黃金時(shí)期，那個(gè)時(shí)候保險(xiǎn)市場(chǎng)的保費(fèi)收入和保險(xiǎn)股票的投資收益率同時(shí)發(fā)生了巨大的增長,。著名的投資家戴維斯利用保險(xiǎn)股票的投資獲取了200多倍的收益,。 美國的曾經(jīng)和現(xiàn)在就是中國的未來，未來地產(chǎn)股必然是不會(huì)像過去10年那么輝煌,，但是證券業(yè),、保險(xiǎn)業(yè)會(huì)有巨大的發(fā)展紅利,，所以，如果你在極度低估區(qū)域內(nèi)買入了保險(xiǎn)指數(shù),，學(xué)會(huì)耐心持有,，倉位過重的話可以適度減倉。 股權(quán)投資很多人收益率不好不是因?yàn)楣善痹鲩L率低,，而是他的買賣比房子容易太多,，很多人天天操心的就是買入和賣出，結(jié)果就當(dāng)了韭菜,。耐心點(diǎn),，保險(xiǎn)指數(shù)還是值得擁有的。 |
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