可能因為之前老唐說過自己買了點醫(yī)藥指數(shù)基金,，這段時間在給贊問問里詢問醫(yī)藥基金代碼的不少。其實老唐之前在很多文章留言區(qū)里答過,，所以在問問里付錢提問的,，老唐一概沒有回答。

今天就集中闡述一次吧,！反正老唐是醫(yī)藥外行,，索性從外行的角度說說醫(yī)藥指數(shù)基金配置的相關(guān)思考，權(quán)當(dāng)給各位同樣是外行的朋友做參考（內(nèi)行可以直接跳過）,。

所以,，請一定注意，老唐反復(fù)強調(diào)自己是醫(yī)藥行業(yè)外行,，本文的認(rèn)識可能片面甚至錯誤,，僅供參考，請獨立思考,，理性決策,。

先上老唐目前持有的醫(yī)藥指數(shù)基金截圖：

這就是老唐目前持有的醫(yī)藥指數(shù)基金。在支付寶里購買的（“支付寶—財富—基金”菜單）,。數(shù)學(xué)家們就別問這筆錢占老唐投資資金的比例了,，不回答。

這筆錢沒有納入書房披露的老唐實盤里。幾乎可以肯定,，在數(shù)年時間甚至更長時間,，這個賬戶類似一個存錢罐，只是丟錢進(jìn)去,。我不在意也不計算其市值變動,，不大可能會動用到這筆錢，就直接當(dāng)它不存在,。

再說自己的考慮,。

就行業(yè)而言，我個人認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)未來的增長一定比GDP高,，甚至可能比上市公司平均數(shù)高,。道理簡單：

其一，人們對醫(yī)藥的需求是無上限的,，而且是真正的剛需,，僅僅受到支付能力的限制；

其二,，在衣食住行等基本生存需求得到滿足后,，邏輯上說醫(yī)療保健支出有條件提高；

其三,，人口老齡化的來臨,，對醫(yī)療保健的行業(yè)需求也會增長。

而且,，醫(yī)藥行業(yè)有個與其他行業(yè)不同的特色,，其購買決策一般并非消費者本人做出，更多的是由專業(yè)第三人決定或幫助決定（醫(yī)生,、政府官員甚至是藥店促銷藥人員等）,。

按照弗里得曼花錢定律，這屬于花別人的錢辦別人的事,，并不追求性價比,，因此會給醫(yī)藥企業(yè)留下高額利潤的潛在空間。

但是,，醫(yī)藥股的研究挺復(fù)雜的,，光是跟蹤國際醫(yī)藥行業(yè)最新動態(tài)及各類新藥實驗進(jìn)展，就超出了老唐的能力范圍——主要是英文太爛,。

對于產(chǎn)品可能受最新科研成果影響巨大的行業(yè),，在無法跟蹤最前沿動態(tài)的情況下，老唐實在不夠膽子對醫(yī)藥股展開投資,。

沒有能力研究企業(yè)，但又看好行業(yè)發(fā)展怎么辦,？采用簡單辦法,，直接投資整個行業(yè),。

邏輯上說，全國醫(yī)療和藥品消費者支出會增長,，我投資整個行業(yè),，能保證獲取這個平均水平。甚至考慮到上市的醫(yī)藥企業(yè)是所有醫(yī)藥企業(yè)中相對更好的,，或許能夠獲取平均水平之上的收益,。就是我對自己能力圈的認(rèn)識。

由此,，想到我兒子小時候喜歡哼唱的一首兒歌,，歌名《蝸牛與黃鸝鳥》

阿門阿前一棵葡萄樹

阿嫩阿嫩綠的剛發(fā)芽

蝸牛背著那重重的殼呀

一步一步地往上爬

阿樹阿上兩只黃鸝鳥

阿嘻阿嘻哈哈在笑他

葡萄成熟還早得很哪

現(xiàn)在上來干什么

阿黃阿黃鸝兒你不要笑

等我爬上它就成熟了。

這兒歌也說的是對能力圈的認(rèn)識和規(guī)劃問題,。

黃鸝可以等到葡萄成熟時,，展翅飛過去吃就行了，這動作對它而言輕松簡單,，如同本能,。與之相比，速度奇慢的蝸牛不具備任何競爭優(yōu)勢,，那么蝸牛就沒有機(jī)會吃到葡萄嗎,？

也不是，蝸牛同樣也能吃到葡萄,，但前提是要對自己的能力有清醒的認(rèn)知,，并能夠根據(jù)這個能力安排自己的行動，在葡萄樹剛剛開始發(fā)芽的時候,，就開始向葡萄生長的位置爬行,。多有趣。

國內(nèi)市場醫(yī)藥指數(shù)基金,，主要有三大門派：

①跟蹤滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的,，成分股為滬深300指數(shù)里的醫(yī)藥股，一共22只,；

②跟蹤中證醫(yī)藥100指數(shù)的,，成分股為滬深兩市市值最大的前100位醫(yī)藥股（包含了①的22只）；

③跟蹤中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的,，成分股為市場所有醫(yī)藥股,，合計231只。

其中②采用等權(quán)模式,，即每只個股占比1%,，①和③采用流通市值加權(quán)，即市值越大的個股占比越多。

對于比較依賴巨額研發(fā)支出及學(xué)術(shù)推廣能力的醫(yī)藥行業(yè),，我是相信強者恒強的,，所以，實際上首先考慮的是滬深300醫(yī)藥指數(shù)基金,。跟蹤滬深300醫(yī)藥指數(shù)的基金有512010和001344,。

但我看了它們的前十大持倉，受限于僅在滬深300成分股里選醫(yī)藥股,，成分股數(shù)量較少,，加上市值加權(quán)的規(guī)則，導(dǎo)致單一個股持股比例有點高,。

記得去年看的時候,，恒瑞醫(yī)藥一只股票的占比就超過20%，其次是康美藥業(yè),，占比好像是12%（具體比例忘記了,，反正很高），緊接著是云南白藥,，片仔癀……

這樣的持股結(jié)構(gòu),，在外行看來，給單一藥企的權(quán)重過大,，而且看著恒瑞醫(yī)藥高達(dá)六七十倍的市盈率,，心中難免有點擔(dān)心的（外行嘛）。

再加上中藥股占比也不小,，與個人價值觀抵觸較大,，心中難免忐忑，所以300醫(yī)藥就這樣被我排除了,。

那么,，很明顯，在中證醫(yī)藥100和中證全指醫(yī)藥之間,，根據(jù)強者恒強原則,，自然而然就選擇了中證醫(yī)藥100（也有中藥股，但占比相對較?。?。

中證醫(yī)藥100是從醫(yī)藥衛(wèi)生和藥品零售行業(yè)中挑選市值前 100 位的股票構(gòu)成等權(quán)重組合，單只個股占比1%,。

每半年調(diào)整一次成分股（6月和12月的第二個星期五的下一個交易日調(diào)整）,，單次調(diào)整不超過10只，調(diào)整成分股的同時調(diào)整權(quán)重,。

這行為有點動態(tài)平衡,、高拋低吸的味道（究竟是正面作用還是反面作用,，我目前不敢確定）。

跟蹤中證醫(yī)藥100指數(shù)的,，主要有國聯(lián)安中證醫(yī)藥100A和天弘中證醫(yī)藥100A,。

國聯(lián)安醫(yī)藥100A目前規(guī)模約15億，年管理和托管費用合計1%,；天弘醫(yī)藥100A目前規(guī)模約2億，年管理和托管費用合計0.6%,。

兩者相比,，天弘費率占優(yōu)，但規(guī)模太小,，或許容易受到大額申購和贖回的沖擊,，造成跟蹤誤差（不一定是負(fù)面的，但從長期角度考慮,，我選擇規(guī)避）,。這樣，最終選擇就是國聯(lián)安醫(yī)藥100A,。

至于買入時機(jī),，目前暫時還處于不考慮階段?！皳駮r”原則是：只要有進(jìn)入支付寶的小額資金,，就順手買了。如圖：

零零碎碎十多次買入,，合計總投入才20萬,。

除了國聯(lián)安醫(yī)藥100之外，另外還投了部分廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數(shù)基金,，該基金主要跟蹤標(biāo)普全球1200醫(yī)療保健指數(shù),，基本涵蓋了全球范圍內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的跨國巨頭。

這部分相當(dāng)于是對創(chuàng)新的投票,，對新藥研發(fā)的鼓勵,。投資金額也很細(xì)碎：

目前收益還是負(fù)的。最近若有零零碎碎的資金到支付寶,，打算繼續(xù)購買,。

廣發(fā)全球醫(yī)療本月初限制了大額申購，每天每個賬戶最多只能申購1萬元人民幣或1400美元,，沒去研究是什么原因,。

對醫(yī)藥指數(shù)基金的投資大致如此。有了本文,，老唐又可以直接制作一個自動回復(fù),，但凡問到醫(yī)藥的,，自動觸發(fā)本文。

再順便聊聊向老唐提問的事兒,。

從老唐出行前試開通給贊問問,，至今朋友們一共提出284條問題，老唐回答了其中111條,，有超過50條圍觀群眾過百,，單條最多的圍觀人數(shù)好像是三四百人。

這種形式挺好,，愿意花10元或20元提問的,，基本上都是自己百思而不得其解的問題，大部分有價值,。

老唐時不時抽出幾分鐘回答一個問題,，也算是和朋友們的溝通渠道，也避免了書房留言區(qū)和消息區(qū)很多的重復(fù)提問,。

1元圍觀,，給提問者也創(chuàng)造了“高”回報（回報“率”高上天，回報“額”不值一提）,，這思路挺好,。

提出好問題本身也是貢獻(xiàn)，應(yīng)該得到回報,。所以,，在問題沒有多到影響翻閱之前，我打算就維持20元門檻了,。 

給贊問問 點這里，向老唐提問 小程序

依然有一多半問題沒有得到回答,，原因有以下幾條,，這里整理出來，有利于朋友們更有效率地提出有價值的問題,。

第一,，我回答問題的原則，是要讓提問者和圍觀群眾都感到超級有收獲,。如果答案可能讓圍觀群眾產(chǎn)生“我靠,，上當(dāng)”的感覺，我會直接跳過不答,。

所以,，有些問題的正確答案，可能是“我不懂,，我不知道,，我沒研究過,，這是個人隱私……”，這樣的問題就不會得到回答,，以避免讓問題本身成為欺騙圍觀群眾的“標(biāo)題黨”,；

第二，我原本以為每晚抽出時間,，回答二三十個問題應(yīng)該小Case,，結(jié)果給贊問問不能通過PC鍵盤解決，只能在手機(jī)上使一指禪,，輸入效率大大降低,。因此，價值不大的問題,，我也會直接跳過；

第三,，問題過于復(fù)雜,，不成文不足以說清楚的，我也跳過,。以避免我回答一段,，結(jié)果引發(fā)更多問題，產(chǎn)生一種看連續(xù)劇的感覺,；

第四,，問題需要翻閱財報或其他資料的。時間關(guān)系,，我只是拿著手機(jī)隨手和朋友們聊聊,，你如果讓我去查財報或資料，時間不方便,，所以直接跳過,；

第五，一次問太多問題的,。由于給贊問問的答題界面,，和問題本身不在一個界面上，因此這意味著我要記住你的問題,，然后到另一頁面上回答,。

好幾次遇到一個提問里問題太多，我寫著寫著就忘記還問了啥,。這樣的問題,，我索性跳過。建議大家一次只提出“一個”問題,；

第六,，提問者表達(dá)不清楚的,，糊里糊涂寫一大堆，我看后不知道提問者究竟想問的是啥,，只好不答,。

基本上，克服以上問題,，不僅可以大大提高溝通的效率,，也能讓圍觀群眾更舒適的圍觀。

本文昨晚寫了半拉（太困了,，沒能堅持寫完）,，今天早飯后完工并制作的公眾號素材。推送后,，老唐夫妻要退房出門了,，各位慢慢看慢慢聊，留言我抽空上墻,。

最后,，謝謝熱心朋友們提供的河南旅游攻略，老唐夫妻已經(jīng)于3月24日進(jìn)入河南境內(nèi),，一切順利而愉快,。